تداول الفوركس للمبتدئين – الجزء السادس: مؤشرات الطلب الاستهلاكي

مؤشرات الطلب الاستهلاكي

مؤشرات الطلب الاستهلاكي هي مقاييس محددة تعكس استعداد المستهلكين لإنفاق الأموال على شراء مختلف السلع.

بعض هذه المؤشرات تعتبر حاسمة لأسواق الصرف الأجنبي، حيث إن الطلب الاستهلاكي المرتفع يحفز انتعاش الإنتاج في العديد من الصناعات ويمكن أن يشكل أساسًا للنمو الاقتصادي.

وعلى النقيض من ذلك، فإن تراجع أو ضعف الطلب الاستهلاكي يشير وقد يؤدي إلى حدوث ركود اقتصادي.

من خلال مراقبة هذه المؤشرات، يمكن للبنوك المركزية ضبط أسعار الفائدة أو استخدام أدوات السياسة المالية الأخرى التي تؤثر مباشرة على أسعار الصرف.

سنستعرض هنا بعض مؤشرات الطلب الاستهلاكي الأكثر شهرة المتعلقة بـ إنشاء الإسكان وسوق الإسكان، بالإضافة إلى مؤشرات تجارة التجزئة ومؤشر ثقة المستهلك.

إنشاء الإسكان وسوق الإسكان

مؤشرات إنشاء الإسكان وسوق الإسكان كعناصر من الطلب الاستهلاكي يمكن أن تصبح ذات أهمية كبيرة لسوق الصرف الأجنبي خلال المراحل الانتقالية للدورات الاقتصادية.

مع ذلك، فإن تقلبها واعتمادها على عوامل عشوائية عديدة، بما في ذلك الظروف الجوية، يجعل تفسيرها تحديًا كبيرًا.

على سبيل المثال، بحلول صيف عام 1999، كانت جميع مؤشرات الطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة تخضع لمراقبة دقيقة من قبل سوق الصرف الأجنبي، حيث توقع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أن يؤدي المزيد من النمو في الطلب الاستهلاكي إلى التضخم، مما قد يستدعي رفع أسعار الفائدة.

بالإضافة إلى ذلك، تؤكد كتيبات الإحصاءات الاقتصادية الأمريكية أن إنشاء الإسكان كان القوة الدافعة التي أنقذت الاقتصاد الأمريكي من كل ركود بعد الحرب العالمية الثانية.

تُتابع إحصاءات إنشاء الإسكان وسوق الإسكان في جميع مراحلهما:

• تصاريح البناء؛
• بدء مشاريع الإسكان؛
• إكمال مشاريع الإسكان؛
• مبيعات المنازل الجديدة والمستعملة؛
• تكاليف البناء.

بالإضافة إلى المؤشرات العامة، تُصدر البيانات أيضًا، مصنفة إلى أربع مناطق رئيسية: الشمال الشرقي، الغرب، الوسط، والجنوب.

تصدر بيانات الولايات المتحدة شهريًا، عادةً في حوالي اليوم التجاري الخامس عشر من كل شهر.

التجزئة

مبيعات التجزئة (RS) هي واحدة من مؤشرات إنفاق المستهلكين.

لذلك، بوصفها مؤشرًا لـ الطلب الاستهلاكي وثقة المستهلك، يمكن أن تُعد مبيعات التجزئة معيارًا لسوق الصرف الأجنبي عند نقاط التحول في الدورة الاقتصادية.

تعتبر هذه المؤشرات مهمة بشكل خاص لتتبع الاقتصاد الأمريكي، حيث إن الطلب الاستهلاكي هو القوة الدافعة الرئيسية له.

إذا كان لدى المستهلكين المزيد من الدخل المتاح، فسيتم إنتاج المزيد من السلع واستيرادها.

على سبيل المثال، يمكننا الرجوع إلى تركيبة مبيعات التجزئة استنادًا إلى إحصاءات الولايات المتحدة من عام 1992.

تُعتبر التجزئة مؤشرًا متقاربًا في ديناميكيات الدورة الاقتصادية.

تكون التقلبات في الدورة الاقتصادية منخفضة، ولكن الاعتماد الموسمي واضح بشكل كبير، خاصةً في شهري ديسمبر وسبتمبر.

تظهر بيانات التجزئة السنوية نموًا في المتوسط، ولكن قد تحدث تقلبات شهرية ضمن نفس الدورة الاقتصادية.

يمكن أن تكون المعلومات حول المكونات الفردية لمبيعات التجزئة، مثل مبيعات السيارات، ذات قيمة أيضًا.

مبيعات الشاحنات والسيارات

نظرًا للزيادة في تدويل صناعة السيارات (حيث يتم تجميع السيارات الأمريكية خارج الولايات المتحدة، ويتم تصنيع السيارات اليابانية والألمانية داخل الولايات المتحدة؛ من بين 4,367,752 سيارة بيعت في الولايات المتحدة في عام 1991، كانت 712,672 منها أجنبية)، وتأثير المتغيرات المختلفة، فإن التفسير المباشر لهذا القطاع من منظور أسواق العملات ليس دائمًا بسيطًا.

ومع ذلك، بوصفها مؤشرات دورية، يمكن أن تُعد بيانات مبيعات السيارات (New Cars, NCAR)، بالإضافة إلى مبيعات الشاحنات والسيارات (Car and Truck Sales, C&TS)، دليلاً مفيدًا لـ متداولي العملات.

تظهر أرقام مبيعات السيارات الجديدة، وكذلك بشكل منفصل لـ الشاحنات والسيارات، عادةً كمؤشرات رائدة ولكنها تصرفت كمؤشرات متزامنة في الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة.

وتظهر دورة موسمية واضحة.

يبلغ متوسط معدل نمو مبيعات السيارات الأجرة خلال فترة الانتعاش الاقتصادي حوالي 1.5% شهريًا، وخلال فترة التوسع حوالي 2.0%. أما بالنسبة لـ الشاحنات، فإن معدل النمو يكون حوالي 0.9% خلال فترة الانتعاش و0.3% خلال التوسع.

خلال الركود، يمكن لمبيعات الشاحنات حتى أن تزيد وعادةً ما تتجاوز مبيعات السيارات الأجرة.

مؤشرات ثقة المستهلك

في الولايات المتحدة، يقدم ثلاثة مزودي بيانات إحصائية مؤشرات تقيس استعداد وثقة السكان في إنفاق الأموال على مختلف السلع في المستقبل القريب:

• جامعة ميشيغان – مؤشر ثقة المستهلك (University of Michigan’s Consumer Sentiment Index)؛
• المجلس الاستشاري – مؤشر ثقة المستهلك؛
• أيه بي سي نيوز ومجلة موني – استطلاع الرأي.

تُبنى المؤشرات استنادًا إلى استبيانات مختلفة تقيس آراء السكان حول الظروف الحالية والمستقبل القريب (تتراوح من 6 إلى 12 شهرًا). تقيم هذه الاستبيانات مدى ملاءمة الظروف لحل المشاكل المالية، والحصول على السلع المعمرة، والتوظيف، وغيرها. وتستخلص المؤشرات من استجابات من نوع “أفضل/أسوأ” بالشكل التالي:

• 100 + (نسبة الأفضل – نسبة الأسوأ)؛
• الأفضل / (الأفضل + الأسوأ)؛
• الأفضل – الأسوأ (متوسط 4 أسابيع).

تتراوح الفترة التي تغطيها المؤشرات، وبالتالي وتيرة النشر، من أسبوع إلى شهر.

مؤشرات الدورة الاقتصادية

كما ورد في كتاب أمريكي عن تداول العملات، فإن النصيحة الأساسية للتحليل الأساسي التي تُقدم لمتداولي العملات المبتدئين هي: “راقبوا أسعار الفائدة“.

هذا أسهل قولاً من فعله، إذ إن البنوك المركزية مترددة في الكشف عن نواياها وعادةً ما تغير أسعار الفائدة الرئيسية بأقل قدر ممكن.

قد يكون لتغيرات أسعار الفائدة تأثير طويل الأمد على أسعار الصرف بسبب الجمود الكبير في النظام الاقتصادي.

لتحقيق الاستفادة الكاملة من تأثيرات تغيرات أسعار الفائدة، يجب أن يمر وقت كافٍ حتى يتمكن البنك المركزي من تقييم استجابة الاقتصاد للظروف الجديدة.

مع ذلك، فإن السوق لا يتفاعل فقط مع التغيرات الفعلية؛ بل يحاول المتداولون أيضًا توقع إجراءات البنوك المركزية لبدء عمليات الشراء أو البيع للعملات مسبقًا، وتأمين أفضل الأسعار الممكنة. وبالتالي، قد يتطور توجه سائد في السوق.

مع توقع تغيرات أسعار الفائدة، قد يحرك السوق العملات في اتجاه معين لفترات طويلة.

وبالتالي، تتأثر مسيرة المتداول بأكملها بإيقاع تحركات أسعار الفائدة.

الاستراتيجية الفعالة لتجنب اتباع جماهير السوق هي توقع الأمواج من خلال تتبع الدورات الاقتصادية، حيث إنها المحدد الرئيسي لسياسات البنوك المركزية الرائدة اليوم.

جميع المؤشرات الاقتصادية المذكورة تظهر سلوكًا دوريًا إلى حد ما، وبالتالي يمكن استخدام كل منها لتحليل الدورات.

مع ذلك، هناك مؤشرات محددة صُممت فقط لتوضيح الديناميكيات الدورية للعمليات الاقتصادية والتنبؤ بشكل موثوق بنقاط التحول في الدورة.

سنستعرض هنا نوعين من هذه المؤشرات التي تُفهم جيدًا من منظور أسواق الصرف الأجنبي.

المؤشر الاقتصادي الرائد

نظرًا لأن العديد من المؤشرات الاقتصادية تعكس الدورات الاقتصادية، كلٌ بطريقته الفريدة، فمن المنطقي إنشاء مؤشر مركب من عدة مؤشرات فردية.

من خلال التعميم (المتوسط)، يكون هذا المؤشر المركب أكثر فعالية في التنبؤ بالدورات مقارنة بكل مؤشر على حدة.

يجمع المؤشر الاقتصادي الرائد 11 مؤشرًا لهذا الغرض:

• متوسط مدة الأسبوع العملي في قطاع التصنيع.
• متوسط العدد الأسبوعي لطلبات التأمين ضد البطالة الوطنية.
• أوامر الإنتاج الجديدة للسلع الاستهلاكية والمواد (بأسعار 1982).
• كفاءة عمليات التسليم (نسبة الشركات التي تزداد مواعيد تسليمها).
• العقود والطلبات لوسائل الإنتاج والمعدات (بأسعار 1982).
• تصاريح البناء المكتسبة.
• تراكم أوامر إنتاج السلع المعمرة (التغير الشهري، بأسعار 1982).
• تغير أسعار المواد الخام والمواد.
• مؤشر الأسهم S&P 500 (المتوسط الشهري).
• التجمع النقدي M2 بالدولار لعام 1982.
• مؤشر توقعات المستهلك (University of Michigan’s Consumer Expectations Index).

يُحسب قيمة مؤشر LEI نفسه كمتوسط مرجح لهذه المكونات:

LEI = w_i * I_i.

تم استخدام طرق مختلفة لتحديد أوزان المؤشر المركب.

ومع ذلك، يشير الإجماع الأخير بين الإحصائيين إلى أن استخدام أوزان متساوية يكون فعالاً مثل أنظمة الوزن المعقدة.

يُبنى الـ LEI على فرضية أن القوة الدافعة الرئيسية في الاقتصاد هي توقع الأرباح المستقبلية.

مع توقع ارتفاع الأرباح، تقوم الشركات بتوسيع إنتاج السلع والخدمات، وتستثمر في مصانع ومعدات جديدة.

وعلى النقيض من ذلك، ينخفض هذا النشاط عندما يُتوقع انخفاض الإيرادات.

لذلك، صُمم الـ LEI ليشمل جميع المجالات والمؤشرات الرئيسية للنشاط التجاري، بما في ذلك: التوظيف، الإنتاج والدخل، الاستهلاك، التجارة، الاستثمار، الأسهم، الأسعار، النقود، والائتمان.

يُنشر مؤشر LEI الأمريكي شهريًا، عادةً نحو نهاية كل شهر.

مؤشرات النشاط التجاري

أصبحت المؤشرات المبنية على إنشاء مؤشرات الانتشار شائعة جدًا في السنوات الأخيرة ضمن الإحصاءات الاقتصادية.

هذه المؤشرات، التي تعكس بطبيعتها تفاؤل المشاركين في السوق، تُنشر بانتظام تحت اسم PMI (مؤشر مديري المشتريات) في الولايات المتحدة وبريطانيا وألمانيا من قبل جمعياتهم التجارية المعنية.

تُستخدم لتقييم توجهات الرأي العام وقياس ديناميكيات المؤشرات الموضوعية.

في اليابان، تم اعتماد مؤشر TANKAN مشابه من قبل البنك المركزي الياباني كأداة لتحليل ديناميكيات العمليات الاقتصادية لإبلاغ قرارات السياسة النقدية.

مؤشرات الانتشار، على عكس العديد من المؤشرات الاجتماعية والاقتصادية الأخرى، هي مقاييس ذاتية بحتة.

لا تقوم هذه المؤشرات بتحديد حجم الإنتاج أو أعداد الطلبات أو الدخل، بل تعكس كيفية إدراك المشاركين في العمليات الاقتصادية للتغيرات الجارية—سواء كانوا يرونها إيجابية أو تؤدي إلى التدهور.

على الرغم من، أو ربما بفضل، طبيعتها الذاتية، فإن لهذه المؤشرات قدرات تنبؤية قوية بشكل استثنائي.

إنها تعمل كمؤشرات رائدة ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالمعايير الرئيسية للدورات الاقتصادية.

يعتمد مؤشر الانتشار على نتائج الاستبيانات من عدد كبير من المشاركين.

يجيب كل مشارك على أسئلة مثل: “هل تحسنت ظروف أعمالك من حيث الطلبات الجديدة، الأسعار، سوق العمل، أوقات التسليم، الطلبات الجديدة على الصادرات، إلخ؟”

ويختار أحد الخيارات الثلاثة: “نعم”، “لا”، أو “لا تغيير”.

يُحسب قيمة مؤشر الانتشار لسؤال محدد على النحو التالي:

DI = (% نعم) + 0.5 * (% لا تغيير)؛

بعد حساب مؤشرات الانتشار لكل سؤال، يتم حساب المتوسط للحصول على مؤشرات مركبة مثل PMI أو TANKAN.

تعتبر هذه المؤشرات المركبة فعالة للغاية في تتبع ديناميكيات الدورة الاقتصادية كمؤشرات رائدة.

على سبيل المثال، فإن انخفاض المؤشر بعد فترة من النمو يتنبأ بانتقال من التوسع إلى الركود، بينما يشير الارتفاع بعد الانخفاض إلى بدء الانتعاش.

وفقًا لإحصاءات الولايات المتحدة على مدى 40 عامًا، يتنبأ مؤشر PMI بقمم دورات النمو قبل حوالي 7 أشهر وفي قيعان دورات النمو قبل 3 أشهر.

يمكنك قراءة الفصول الأخرى

هذا المنشور متاح أيضًا باللغة: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어 العربية Indonesian ไทย Tiếng Việt