Forex-Handel für Anfänger Teil 4: Fundamentalanalyse, Kurse

FUNDAMENTALE FOREX-MARKTANALYSE

Der Devisenhandel ist heute eine sehr gängige Aktivität: Das tägliche Volumen des globalen FOREX (FOREX – Foreign Exchange) Marktes erreicht etwa zwei Billionen Dollar, und mindestens 80 % aller Transaktionen sind spekulative Operationen, die darauf abzielen, von Wechselkursschwankungen zu profitieren. Fundamentalanalyse Kurse.

Dies zieht viele Teilnehmer an, sowohl Finanzinstitute als auch Privatanleger.

Die Gründe sind ziemlich einfach; zum Beispiel hier ein Zitat aus einem Artikel im Magazin FUTURES (England, Juni 1996):

“Ein kompetenter Trader kann mehr als 1.000.000 US-Dollar pro Jahr in Form von Gehalt und Provisionen erhalten.”

Das Transaktionsvolumen auf dem weltweiten Devisenmarkt wächst ständig.

Dies ist auf die Entwicklung des internationalen Handels und die Abschaffung von Währungsbeschränkungen in vielen Ländern zurückzuführen.

Das tägliche Volumen der Umrechnungsoperationen weltweit belief sich Mitte 1998 auf 1,982 Billionen Dollar (der Anteil des Londoner Marktes betrug etwa 32 % des täglichen Umsatzes, New York tauschte etwa 18 %, und der deutsche Markt – 10 %). Beeindruckend ist nicht nur das Transaktionsvolumen selbst, sondern auch das Tempo, mit dem sich der Markt entwickelt.

Im Jahr 1977 betrug der tägliche Umsatz fünf Milliarden Dollar; in zehn Jahren wuchs er auf 600 Milliarden und erreichte 1 Billion Dollar im Jahr 1992.

Das tägliche Volumen der Operationen der größten internationalen Banken erreicht Milliarden von Dollar.

Typische Transaktionsvolumina im Interbankenhandel betragen 10 Millionen Dollar.

Durch die rasante Entwicklung der Informationstechnologie in den letzten zwei Jahrzehnten hat sich der Markt selbst bis zur Unkenntlichkeit verändert.

Einst von einer Aura des Mystischen umgeben, ist der Beruf des Devisenhändlers fast zur Masse geworden.

Devisengeschäfte, die kürzlich nur den größten Monopolbanken vorbehalten waren, sind dank elektronischer Handelssysteme jetzt für die Öffentlichkeit zugänglich.

Die größten Banken bevorzugen oft den Handel in elektronischen Systemen gegenüber einzelnen bilateralen Transaktionen.

Heute macht der Anteil elektronischer Handelssysteme 11 % des gesamten Umsatzes des FOREX Marktes aus.

In den letzten Jahren haben sich die Möglichkeiten für kleine Unternehmen und Einzelpersonen, am FOREX Markt teilzunehmen, enorm erweitert. Dank des Margin-Handelssystems ist der Markteintritt für Personen mit geringem Kapital möglich. Unternehmen, die Margin-Handelsdienstleistungen anbieten, verlangen eine Sicherheitsleistung und ermöglichen es den Kunden, Transaktionen zum Kauf und Verkauf von Währungen in Beträgen 40 bis 100 Mal höher als die Einzahlung durchzuführen. Der Kunde trägt das Verlustrisiko, und die Einzahlung dient als Sicherheit zur Absicherung des Unternehmens. Der FOREX Markt wird für fast jeden zugänglich, und eine Vielzahl unterschiedlicher Firmen versucht, das Geld der Kunden dafür zu gewinnen.

Gleichzeitig ist der Devisenhandel ziemlich zugänglich, wenn man zum Beispiel 1.000 Dollar hat, da viele Banken und Handelszentren ihren Kunden “Hebelwirkung” anbieten, die es einem Anleger mit kleinen Mitteln ermöglichen, am FOREX Markt teilzunehmen, indem er 1.000 Dollar investiert und Transaktionen in Beträgen über 100.000 Dollar tätigt. Die Attraktivität des FOREX Marktes für Privatkunden liegt natürlich vor allem in der Möglichkeit, schnell hohe Einkommen zu erzielen. Tatsächlich zeigen Devisendiagramme, dass ein erfolgreicher Handel eine praktische Investitionsentscheidung ist.

Natürlich sollten diejenigen, die beginnen, Operationen auf dem Devisenmarkt durchzuführen, klar verstehen, dass diese Operationen ein risikoreiches Geschäft sind. Neben der Möglichkeit, hohe Einkommen zu erzielen, tragen sie auch die Möglichkeit erheblicher Verluste und bei einem Glücksspielansatz die komplette Ruin. Der Zweck des FOREX Marktes als Ort zur Anwendung persönlicher finanzieller, intellektueller und mentaler Kräfte besteht nicht darin, dort den Glücksvogel zu fangen. Manchmal hat es jemand geschafft, aber nicht lange. Der Hauptvorteil des Devisenmarktes besteht darin, dass man dort genau durch die Kraft seines Intellekts wachsen kann.

Eine weitere wesentliche Eigenschaft des Devisenmarktes, so seltsam sie auch erscheinen mag, ist seine Stabilität. Jeder weiß, dass die Haupteigenschaft des Finanzmarktes seine unerwarteten Abstürze sind. Aber im Gegensatz zum Aktienmarkt fällt FOREX nicht. Wenn eine Aktie wertlos ist, dann ist es ein Crash. Wenn der Dollar zusammenbricht, bedeutet das nur, dass die andere Währung robuster geworden ist; zum Beispiel wurde der Yen am Ende von 1998 innerhalb weniger Monate um ein Viertel teurer als der Dollar. Darüber hinaus gab es einzelne Tage, an denen der Dollarverlust um Zehnerprozente gemessen wurde (zum Vergleich: Im obigen Beispiel betrug die Änderung des Kurses 1,2 %). Aber der Markt ist nirgendwo abgestürzt; der Handel ging weiter.

Der Devisenmarkt ist rund um die Uhr aktiv; er ist nicht an bestimmte Handelszeiten der Börsen gebunden, da der Handel zwischen Banken an verschiedenen Teilen der Welt stattfindet. Die Mobilität der Wechselkurse ist so, dass prozentuale Veränderungen sehr häufig auftreten, was mehrere Transaktionen pro Tag ermöglicht. Wenn Sie eine bewährte, zuverlässige Handelsstrategie haben, können Sie ein Geschäft darum aufbauen, das in Bezug auf Effizienz kein anderes übertreffen kann. Kein Wunder, dass die größten Banken stark in elektronische Ausrüstung investieren und Hunderte von Händlern beschäftigen, die in verschiedenen Sektoren des Devisenmarktes tätig sind.

Die Anfangskosten für den Einstieg in dieses Geschäft sind heute gering. Tatsächlich kostet es mehrere Tausend Dollar, eine Erstschulung zu absolvieren, einen Computer zu kaufen, einen Informationsdienst zu abonnieren und eine Einzahlung zu bilden. Mit diesem Betrag kann man kein echtes Geschäft aufbauen. Bei der Vielzahl von Serviceangeboten in diesem Bereich ist es auch eine echte Herausforderung, einen zuverlässigen Geschäftspartner zu finden. Der Rest hängt vom Trader selbst ab. Wie in keinem anderen Tätigkeitsfeld heute hängt hier alles von Ihnen ab.

Das Hauptkriterium, das der Markt für einen erfolgreichen Betrieb verlangen wird, ist nicht die Höhe des eingesetzten Kapitals. Der Schlüssel liegt in der Fähigkeit, sich ständig auf das Studium des Marktes zu konzentrieren, seine Mechanismen und die Interessen der Teilnehmer zu verstehen, kontinuierlich die eigenen Handelsansätze zu verbessern und Disziplin bei deren Umsetzung zu wahren. Niemand hat es auf diesem Markt geschafft, ohne gewissenhafte Vorbereitung vorzugehen. Der Markt ist robuster als jeder Einzelne; er ist sogar stärker als Zentralbanken mit ihren riesigen Beständen an Devisenreserven. Der legendäre Devisenmarkt-Held George Soros besiegte die Bank of England nicht, wie viele Leute denken; er sagte korrekt voraus, dass die bestehenden Widersprüche innerhalb des europäischen Finanzsystems genug Probleme und Interessenkonflikte schaffen würden, um das Pfund daran zu hindern, seinen Wert zu halten. Und so geschah es. Die Bank of England, die etwa 20 Milliarden Dollar zur Unterstützung des Pfunds ausgegeben hatte, gab es auf und überließ es dem Markt. Der Markt kümmerte sich um dieses Problem, und Soros verdiente seine Milliarde.

Zentralbanken kommandieren den Markt nicht nur mit ihren Deviseninterventionen; sie denken strategisch. Zum Beispiel ist Alan Greenspan, Vorsitzender des US Federal Reserve Systems (FED – die weltweit größte Zentralbank), laut Journalisten ein perfekter technischer Analyst, wenn es um die Untersuchung wirtschaftlicher Daten geht. Er analysiert weiterhin wirtschaftliche Statistiken und untersucht alles von Schrottmetallpreisen, während er nach Hinweisen auf den zukünftigen Verlauf der Wirtschaft sucht. Darüber hinaus müssen wir mit begrenzten Ressourcen in der Lage sein, Marktinformationen zu analysieren und zu lernen, daraus Indikatoren abzuleiten, was der Markt wünscht.

Heute ist jedem klar, dass eine inhärente Eigenschaft der Geschäftstätigkeit unter Marktbedingungen Risiko ist; das heißt, das tatsächliche Ergebnis einer Operation, eines Projekts oder einer bestimmten Transaktion weicht oft von dem ab, was bei der Entscheidungsfindung geplant war. Es wird jedoch angenommen, dass der Handel an den Finanzmärkten (Spekulation) eine gefährliche Aktivität ist, gerade weil aufgrund der Komplexität und Unvorhersehbarkeit des Marktverhaltens Verluste entstehen können und niemals eine Sicherheit für ein positives Ergebnis besteht. Dies schreckt viele Menschen von den Finanzmärkten ab, obwohl diese dank elektronischer Kommunikationstechnologien und robuster Datenanalysetools zunehmend zugänglich werden.

Tatsächlich ist jeder, der in irgendeinem Geschäft tätig ist, sich bewusst, dass die Diskrepanz zwischen Plänen und tatsächlichen Ergebnissen unvermeidlich ist, nicht nur bei spekulativen Transaktionen. Unerwartete Änderungen der wirtschaftlichen oder politischen Lage, Wetterfaktoren oder sogar Naturkatastrophen sowie einfach die Probleme oder die Ineffizienz Ihres Partners können dazu führen, dass die Hoffnungen aus Ihrem Geschäftsplan nicht erfüllt werden.

Risiko, das heißt die Diskrepanz zwischen dem geplanten Ergebnis und dem tatsächlichen, ist ein integraler Bestandteil der wirtschaftlichen Aktivität unter Marktbedingungen. Der einzige Weg, Risiko zu vermeiden, ist nichts zu tun, was jedoch ebenfalls mit einem völlig verständlichen Risiko verbunden ist.

Das Problem ist also nicht die Risikoreichheit bestimmter Operationen, sondern der falsche Ansatz bei deren Planung und Durchführung. An sich bildet das Vorhandensein von unvermeidbarem Risiko die Grundlage für die Existenz einer gesamten Geschäftsbranche – der Versicherung, die ein sehr einflussreicher Sektor ist.

Mit dem richtigen Ansatz können Sie von Risiken profitieren. Was ist der richtige Ansatz, wenn wir Transaktionen auf dem Devisenmarkt durchführen wollen?

Alle aktuellen Ansätze zur Organisation effektiven Verhaltens in einem sich verändernden wirtschaftlichen Umfeld lassen sich in zwei Bereiche unterteilen:

1. Prognose,
2. Risikomanagement.

Im Bereich der Finanzmärkte gibt es Versicherungstechnologien, Risikobegrenzung und -kontrolle. Diese werden in separaten Leitfäden zu Geldmanagementmethoden behandelt.

Hier werden wir uns mit dem ersten dieser Bereiche befassen – der Prognose, deren Wesen die Hoffnung ist, dass, wenn Sie die Zukunft richtig vorhersagen und basierend darauf die richtige Entscheidung treffen, das Ergebnis positiv sein wird.

Die Hauptfrage ist, wie man diese Zukunft vorhersagen kann.

Es gibt viele Ansätze zur Lösung dieses wichtigen Problems. Wir stellen gleich fest, dass wir Techniken verwenden, um auf dem Devisenmarkt zu arbeiten, die durch das Konzept der quantitativen Prognosemethoden vereint sind.

Das bedeutet, dass wir das Verhalten des für uns interessierenden Systems – des Marktes – durch eine bestimmte Menge numerischer Indikatoren (Indizes) beschreiben und für jeden von ihnen eine Methode zu ihrer Messung genau festgelegt ist.

Im Laufe von Beobachtungen über einen ausreichend langen Zeitraum wird die Geschichte (Statistik) dieser Indikatoren gesammelt, und die Prognose besteht darin, zukünftige („morgen“) Werte dieser Indikatoren aus dieser Geschichte abzuleiten, auf deren Grundlage wir unsere Entscheidungen treffen.

Das Vorhandensein spezifisch definierter und eindeutig messbarer Parameter ist der Unterschied zwischen quantitativen Prognosemethoden und anderen – intuitiven, autoritativen, astralen und psychischen Methoden -, die ebenfalls von Händlern verwendet werden können (und werden), aber nicht Gegenstand dieses Tutorials sind.

Angewendet auf Finanzmärkte werden quantitative Prognosemethoden bekanntlich in zwei Gruppen von deutlich unterschiedlichen Ansätzen unterteilt:

1. Technische Analyse,
2. Fundamentalanalyse.

Technische Analyse basiert auf der Überzeugung, dass „der Markt alles berücksichtigt“ und daher das Preisverhalten bereits auf der Berücksichtigung aller signifikanten Faktoren beruht.

Wenn der Markt tatsächlich effizient ist, dann sind seine Bewegungen das Ergebnis der Entscheidungen einer großen Anzahl von Teilnehmern, die kollektiv alle verfügbaren Informationen bei ihren Entscheidungen über ihre Operationen nutzen.

Das Ergebnis dieser Entscheidungen ist die Preisaktion, und durch deren Beobachtung haben Sie Zugang zu allen Marktinformationen. Tatsächlich benötigt ein Trader sehr wenig – nur die Kenntnis der Bewegungsrichtung.

Technische Analyse bietet eine Vielzahl von Werkzeugen, die es Ihnen ermöglichen, wertvolle Vorhersagen aus Preischarts abzuleiten.

Viele gute Bücher sind der Technischen Analyse gewidmet, und hier werden wir nicht darauf eingehen; wir werden uns nur für jene Phänomene interessieren, die die Technische Analyse nicht berücksichtigt.

Sowohl die Technische Analyse als auch die Fundamentalanalyse sind Markstatistiken. Allerdings betrachtet die Fundamentalanalyse den Markt von der gegenüberliegenden Seite der Technischen Analyse.

Egal wie groß der FOREX ist, er ist immer noch Teil eines größeren Universums, und vieles, was darin geschieht, beeinflusst die Wechselkurse.

Änderungen in den Volkswirtschaften der Handelsländer, politische Wahlen, die das Handeln der Finanzbehörden regulieren, und Naturkatastrophen – all dies beeinflusst die Wechselkurse.

Wenn einige dieser Ereignisse nicht vorhersehbar sind, sind andere durchaus geplant (zum Beispiel ist der Zeitpunkt von Wirtschaftsnachrichtenmonaten im Voraus festgelegt) oder vollständig vorhersehbar.

Daher können Sie, wenn Sie vernünftige und rechtzeitige Prognosen erstellen, auch zukünftige Bewegungen der Wechselkurse vorhersagen, von denen Sie profitieren können.

Ein legendäres Beispiel für das korrekte Verständnis, die rechtzeitige Voraussicht und die erfolgreiche Nutzung der aktuellen Situation, das in der Geschichte und Folklore des Devisenmarktes verankert ist, sind die Operationen von George Soros, der den bevorstehenden Fall des britischen Pfunds voraussagte.

Kurz davor trat das Pfund wieder in das Europäische Wechselkurssystem (ERM) ein, das die wichtigsten europäischen Währungen unter einem einzigen Mechanismus vereinte.

Kurz gesagt, der Zweck des Regelmechanismus (ERM) bestand darin, zentrale Wechselkurse für jedes Währungspaar festzulegen, und von diesen festgelegten Kursen durfte die Währung nicht um mehr als einen bestimmten Prozentsatz abweichen. So bewegten sich die Wechselkurse innerhalb ihrer Korridore und schwankten wie eine Schlange (daher wurde das gesamte Regulierungssystem “Währungsschlange” genannt).

Wenn die üblichen Mechanismen der Geldregulierung (hauptsächlich Zinssätze) für Zentralbanken nicht ausreichten, um die Währungen innerhalb dieser Korridore zu halten, wurden direkte Währungsinterventionen eingesetzt. Am Rand des Währungskorridors musste jede der beiden Zentralbanken ihre Währung gegen die Währung des Partners kaufen oder verkaufen, um den Kurs zu korrigieren und sie wieder in den Korridor zu treiben.

Es stellte sich heraus, dass (wie jetzt allen klar ist) das Pfund dieses Währungssystem mit einem zu hohen Wechselkurs im Verhältnis zu anderen Währungen betrat. Bezüglich der Deutschen Mark wurde der Kurs auf 2,95 Mark pro Pfund festgelegt.

Die Zeiten waren für Europa nicht einfach; nach der Wiedervereinigung Deutschlands und anderen bekannten Ereignissen in vielen Volkswirtschaften gab es zahlreiche Probleme.

In England befand sich die Wirtschaft ebenfalls am unteren Ende des Wirtschaftskreislaufs, begleitet von hoher Inflation und hohen Zinssätzen, sinkender Produktion, hoher Arbeitslosigkeit und so weiter.

Zur Erfüllung der vereinbarten Verpflichtungen zur Regulierung der Wechselkurse gaben die Zentralbanken viel Währung aus; die Bundesbank gab am meisten aus, zig Milliarden Dollar, da das Pfund kontinuierlich gegenüber der Deutschen Mark fiel.

Infolgedessen erschöpfte die Bank of England (BOE) alle Möglichkeiten, ihre Verpflichtungen zur Aufrechterhaltung des Pfund-Wechselkurses gemäß den Anforderungen des europäischen Regelmechanismus zu erfüllen.

Eine weitere Zinserhöhung war unmöglich – sie waren bereits zu hoch und verursachten zusätzliche Probleme in der Wirtschaft, insbesondere steigende Arbeitslosigkeit.

Schließlich traf die Bank die unvermeidliche Entscheidung, den Markt den Wert des Pfunds regeln zu lassen, was unmittelbar danach zum Absturz führte, und England trat aus dem Europäischen Wechselkurssystem aus.

Ein korrektes Verständnis des Wesens der Situation und die Vorhersage ihres Ergebnisses ermöglichten es Soros, rechtzeitig die richtigen Wetten gegen das Pfund abzuschließen und seine Milliarde Dollar zu verdienen.

Fundamentalanalyse, angewendet auf den Devisenmarkt, untersucht internationale wirtschaftliche, finanzielle und politische Faktoren, deren Beziehungen und deren Einfluss auf das Verhalten der Wechselkurse. Somit sieht sie, was nicht auf den Charts ist.

Nicht heute, sondern morgen wird sie erscheinen und Gegenstand der Technischen Analyse werden; jede Kursbewegung erhält dann ihre grafische Interpretation, die in Prognosen und zur Eröffnung von Positionen verwendet werden kann.

Aber übermorgen. Wenn Sie die heute hinter dem Chart stattfindenden Ereignisse korrekt und rechtzeitig interpretieren, können Sie morgen bereits einen Gewinn erzielen.

Eine durchaus vernünftige Frage: Ist es möglich, ohne Kenntnis und Studium der Fundamentalanalyse zu handeln? Sie können definitiv mit Ja antworten. Viele Menschen tun das.

Die Fülle an faszinierender (manchmal verlockender) Literatur zum Devisenhandel, die offensichtliche Einfachheit der Grundprinzipien der Technischen Analyse und die Verfügbarkeit von Computerleistungen, spezialisierten Analysetools, die einen intuitiven Dialog mit dem Benutzer unterstützen (fast jeder von ihnen betrachtet sich selbst als Computerfachmann) – all dies macht es einfach und schmerzlos, die Phasen der ersten Bekanntschaft mit dem Thema zu durchlaufen und sofort praktische Operationen zu beginnen.

Es kommt vor, dass eine Person dann in eine Verlustserie gerät, wenn alles richtig zu verstehen scheint, man alles weiß und weiß, wie man es nach den besten Methoden macht, aber dennoch Verluste aufeinander folgen.

Sie beginnen, überall nach Gründen zu suchen: die Handelszentrale für schlechten Service zu beschuldigen, den Dealer für falsche Devisenkurse, das Konzept zu untermauern, dass dieses ganze Geschäft ein Schneeballsystem sei, um die Menschen zu täuschen, usw.

Selten hat jemand in einem solchen Zustand genug Objektivität, um sich selbst zu fragen, warum er auf diesen Markt gekommen ist, und ehrlich zu antworten – um Geld von anderen zu nehmen.

Wenn Sie jetzt eine Währung mit der Erwartung eines profitablen Handels kaufen, dann sind Sie dazu in der Lage, nur weil jemand diese Währung an Sie verkauft, und deren Pläne für dieses Geld genau das Gegenteil von Ihren sind.

Was, wenn sie einige Aspekte des Marktverhaltens besser studiert haben oder etwas über den Markt wissen, das Sie die Gelegenheit verpasst haben, rechtzeitig herauszufinden? Ist das nicht ihr Vorteil?

Der Informations-Ozean, der den Devisenhändler umgibt, ist riesig; es sind Informationen, die das Objekt und das Instrument des Handels auf modernen Devisenmärkten sind (wie ein Lehrbuch sagt: “Ein Devisenhändler ist ein Informationshändler”).

Wenn Sie keinen Teil dieses Ozeans sehen, dann sind die von Ihnen verpassten Möglichkeiten nicht nur groß; noch schlimmer ist, dass Sie niemals von ihnen erfahren werden.

Und die Fundamentalanalyse, die Sie übersehen haben, ist ein Paradebeispiel für eine solche verpasste Gelegenheit.

Das Studium der Fundamentalanalyse ist in hohem Maße einfach das Studium des Arbeitsplatzes eines Devisenhändlers, ihrer Handelsfläche, die gleichzeitig über alle Zeitzonen der Welt verteilt ist.

Nur wenige Menschen haben heute genügend Lebenserfahrung, um sich frei auf dieser Handelsfläche in all ihren Ecken zu bewegen.

Sie müssen dies wissen und es in angemessenen Details verstehen; eine oberflächliche Vorstellung oder Intuition reicht hier nicht aus.

Jeder, der sich weigert, Zeit damit zu verbringen, die Seite des Lebens der Devisenmärkte zu studieren, die hinter den Bildschirmen der Monitore mit Wechselkursdiagrammen operiert, verschafft anderen einen Vorsprung und profitiert davon.

Es ist unwahrscheinlich, dass jemand in einem solchen Szenario seine ethische Integrität zu schätzen weiß.

Darüber hinaus muss man korrekt verstehen, dass der Devisenmarkt nur ein Teil des Finanzmarktes ist.

Aufgrund des Fehlens anderer Komponenten des Finanzmarktes in unserem Land und anderen Nachbarländern (Staatsanleihen, Aktien, Unternehmensanleihen usw.) ist die Arbeit eines Devisenhändlers zur einzigen verfügbaren Option für einen Privatanleger geworden.

Dies ist jetzt die einzige Gelegenheit unter unseren Bedingungen, den Markt zu beobachten und daran teilzunehmen.

Spekulative Devisentransaktionen können in kürzester Zeit ein erhebliches Einkommen bringen, werden aber zu Recht weltweit als die komplexesten und riskantesten angesehen.

Hier sind Intelligenz, Wissen, Disziplin und die Fähigkeit zur kreativen Arbeit am meisten gefragt.

Jeder, der sich als Devisenhändler etabliert hat, wird in der Lage sein, auf jedem Markt zu arbeiten; es kam einfach so.

Geld und Zinssätze

Alle Handlungen staatlicher Regulierungsbehörden, und insbesondere der Zentralbanken, die die Finanzen und den Geldumlauf beeinflussen, sind wesentliche Faktoren für die Wechselkurse.

Der Preis einer Währung wird hauptsächlich durch Angebot und Nachfrage im internationalen Markt für diese Währung bestimmt.

Daher werden die Wechselkurse der Hauptwährungen vom Markt geschaffen, aber die Zentralbanken verfügen über eine Reihe von Instrumenten, mit denen sie die Wechselkurse erheblich beeinflussen können.

Zentralbanken nutzen diese Instrumente basierend auf den Zielen ihrer Finanzpolitik (das Hauptziel davon ist die Stabilität der nationalen Währung) und der spezifischen Situation, die durch den Zustand der Wirtschaft, die Wettbewerbsposition des Landes auf dem Weltmarkt und politische Faktoren bestimmt wird.

Daher beobachten die Märkte stets sehr genau nicht nur die Wirtschaft, sondern auch die Finanzstatistiken der führenden Handelsländer und versuchen, die Aktionen der Zentralbanken darauf basierend vorherzusagen.

Die Kenntnis der Prinzipien der Geldwissenschaft und das Verständnis der Bedeutung der von den Finanzbehörden verfolgten Politiken sind für jeden Trader, der seine Arbeit sinnvoll auf dem Devisenmarkt planen möchte, unerlässlich.

1. Indikatoren der monetären Statistik

Die Geldmenge im Umlauf (Money Supply) ist einer der wesentlichen Faktoren, die den Wechselkurs formen.

Ein Überschuss einer Währung wird ein erhöhtes Angebot davon auf dem internationalen Devisenmarkt schaffen und zu ihrer Abwertung im Verhältnis zu anderen Währungen führen.

Entsprechend wird ein Mangel an Währung, wenn eine Nachfrage danach besteht, zu einer Erhöhung des Wechselkurses führen.

Indikatoren, die die Menge des im Umlauf befindlichen Geldes messen, sind die sogenannten Monetary Aggregates, die die Menge des Geldes verschiedener Typen berücksichtigen und die Zusammensetzung des Bargelds charakterisieren (die Struktur der Geldmenge).

Die Monetary Aggregates selbst werden in anderen Ländern etwas anders definiert, aber ihre allgemeine Bedeutung ist ziemlich ähnlich.

Wie üblich werden wir hier die im amerikanischen Bankensystem angenommene Variante betrachten, bei der Daten für vier Monetary Aggregates generiert werden:

– M1 – Bargeld im Umlauf außerhalb der Banken, Reiseschecks, Sichteinlagen und andere Giroeinlagen;

– M2 = M1 + nicht überprüfbare Spareinlagen, Termineinlagen bei Banken, Overnight-REPO-Operationen, Overnight-USD-Einlagen, Gelder auf Investmentfondskonten;

– M3 = M2 + kurzfristige Staatsanleihen, REPO-Transaktionen, Eurodollar-Einlagen von US-Bürgern in ausländischen Zweigstellen US-amerikanischer Banken.

In den USA wird ein weiteres, breiteres Monetary Aggregate verwendet, aber M2 gilt als der führende Indikator, der stark mit den Devisenmärkten korreliert, sodass wir auf weitere Details verzichten.

US-Monetary Aggregate Daten werden wöchentlich veröffentlicht, in der Regel am Donnerstag.

Der Einfluss der Daten zu Monetary Aggregates auf die Währungskurse wird hauptsächlich durch ihre Beziehung zu den Phasen der Konjunkturzyklen bewertet (die grundlegenden Konzepte des zyklischen Verhaltens von Finanzindikatoren werden weiter unten ausführlich besprochen).

Das Verhalten verschiedener Monetary Aggregates im Wirtschaftskreislauf ist ziemlich ähnlich: Sie zeigen alle maximale Wachstumsraten vor Beginn einer Rezession und Wachstumsminima am Ende einer Rezession.

Aus diesem Grund ist M2 beispielsweise in den zusammengesetzten führenden Indikatorindex aufgenommen. Alle Aggregate erfahren das signifikanteste Wachstum während der Erholungsphase; M2 hat im Durchschnitt dieselbe Wachstumsrate in der Rezessionsphase und der Wachstumsphase.

2. Zinssätze

Keiner der Indikatoren der Wirtschaft und Finanzen ist so wesentlich für die Verfolgung der Dynamik der Devisenmärkte wie Zinssätze.

Der Zinssatzdifferenz (Interest Rate Differential), das heißt der Unterschied der Zinssätze für zwei Währungen, ist der Hauptfaktor, der die relative Attraktivität eines Währungspaars direkt bestimmt und folglich die mögliche Nachfrage nach jeder von ihnen.

Es gibt viele Arten von Zinssätzen auf dem Geldmarkt jedes Landes: der Satz, zu dem Geschäftsbanken Geld von der Zentralbank leihen (Official Interest Rate), Zinssätze, zu denen Banken Geld voneinander leihen (Interbank Offered Rate), Zinssätze, die die Rendite von Staatsanleihen bestimmen (Government Bonds Yields), Zinssätze, zu denen Banken Kredite an ihre Kunden vergeben (Lending Rates), und Zinssätze, zu denen Geschäftsbanken Geld durch Einlagen anziehen (Deposit Rates).

Alle diese Zinssätze stehen in engem Zusammenhang und werden letztlich durch den offiziellen Zinssatz bestimmt, der von der Zentralbank festgelegt wird.

Dank der Transparenz der Grenzen für Finanzkapital kann ein Investor heute die profitabelste Option für die Investition seines Geldes wählen.

Daher, wenn ein japanischer Investor (Investmentgesellschaft, Pensionsfonds oder Versicherungsgesellschaft) Billionen Yen an Vermögenswerten hat und damit Einkommen in Form von Zinsen auf eine Einlage bei einer japanischen Bank verdienen kann, zum Beispiel 0,1 % pro Jahr, dann wird dieser Investor natürlich eine Dollar-Einlage bei 5,5 % pro Jahr bei einer amerikanischen Bank bevorzugen oder amerikanische Staatsanleihen kaufen, die ebenfalls hohe Renditen abwerfen (und garantiert sind, was besonders für Strukturen wie Pensionsfonds wichtig ist, die hochzuverlässige Einkommensquellen benötigen, aus denen zukünftige Renten gezahlt werden).

Je höher der Zinssatz für eine bestimmte Währung im Vergleich zu anderen Währungen (signifikanter Zinsdifferenz), desto eher werden ausländische Investoren bereit sein, diese Währung zu kaufen, um Gelder zu einem hohen Zinssatz anzulegen.

Da Zinssätze immer eng miteinander verknüpft sind, bedeuten hohe Zinssätze auf dem Bankmarkt auch hohe Zinssätze für Staatsanleihen sowie hohe Renditen auf riskantere Unternehmensanleihen.

Kurz gesagt, hohe Zinssätze machen diese Währung als Investitionsinstrument attraktiv, was bedeutet, dass die Nachfrage danach auf dem internationalen Devisenmarkt steigt und der Wechselkurs dieser Währung wächst.

Im Allgemeinen ist der Einfluss von Zinssätzen auf Wechselkurse ziemlich klar: Je höher die Zinssätze für eine bestimmte Währung, desto höher ihr Wechselkurs.

Aber viele Umstände machen die Berücksichtigung von Zinssätzen nicht offensichtlich und keineswegs einfach.

Zunächst müssen nicht die Zinssätze an sich, sondern die tatsächlichen Zinssätze angepasst an die Inflation berücksichtigt werden (siehe Absatz 6), da es eine starke Verbindung zwischen dem Devisenmarkt und den Märkten für Staatsanleihen (fixed income instruments) gibt, die sehr empfindlich auf Inflation reagieren.

Wenn die Inflation in einem bestimmten Land beginnt, mit hoher Rate zu wachsen, entwertet dies Staatsanleihen, da das Einkommen darauf zu einem festen, vorgegebenen Satz gezahlt wird und die Inflation dieses Einkommen aufzehren kann.

Zweitens antizipiert der Markt wichtige Ereignisse und bereitet sich darauf vor, anstatt nur auf bereits vollzogene Tatsachen zu reagieren.

Wenn die vorherrschende Meinung ist, dass die Zinssätze für eine Währung erhöht werden, beginnen Händler, ihren Kurs in Erwartung einer zukünftigen Erhöhung zu bieten.

Der Markt kann diese optimistische Stimmung für eine bestimmte Währung lange Zeit aufrechterhalten, was es ihr ermöglicht, einen Aufwärtstrend zu bilden. Wenn die Zinserhöhung schließlich tatsächlich stattfindet, befindet sich die Währung bereits in einem überkauften Zustand.

Da der Faktor des Aufwärtsdrucks nach der tatsächlichen Zinserhöhung bereits abgenommen hat, kann die erste Reaktion auf die tatsächliche Erhöhung ein Fall des Wechselkurses sein, eine direkt entgegengesetzte Reaktion.

Da der Faktor des Aufwärtsdrucks nach der tatsächlichen Zinserhöhung bereits abgenommen hat, kann die erste Reaktion auf die tatsächliche Erhöhung ein Fall des Wechselkurses sein, eine direkt entgegengesetzte Reaktion.

Da der Faktor des Aufwärtsdrucks nach der tatsächlichen Zinserhöhung bereits abgenommen hat, kann die erste Reaktion auf die tatsächliche Erhöhung ein Fall des Wechselkurses sein, eine direkt entgegengesetzte Reaktion.

Dies ist umso wahrscheinlicher, da ein solcher Rücksetzer nach unten gut für die Marktanpassung dient.

Zinssätze der Zentralbanken

Die Marktzinsen für Kredite, Einlagen usw. entstehen nicht von selbst in einem Marktumfeld.
In jedem Land werden die Kreditbedingungen und Zinssätze auf dem Geldmarkt von der Zentralbank geregelt.

Zentralbanken verwenden verschiedene Arten von Zinssätzen als ihre Instrumente.
Der Diskontsatz charakterisiert die Bedingungen, unter denen die Zentralbank (CB) Geschäftsbanken mit Mitteln versorgt.

Zinssätze für Interbanken-Kredite sind in vielen Ländern das wichtigste Politikinstrument der Zentralbanken.

Sie tragen verschiedene Namen, aber die allgemeine Idee ist, dass Geschäftsbanken zu diesen Zinssätzen kurzfristig Gelder voneinander leihen, um ihre Bilanzen zu regulieren.

Offiziell geregelte Interbanken-Kreditzinssätze bestimmen alle anderen Geldmarktzinsen; Zinssätze auf Staatsanleihen, Renditen auf alle anderen Finanzinstrumente und Zinsen auf Kredite an Bankkunden hängen von ihnen ab.

Renditen auf Staatsanleihen

Das Wichtigste, das man beim Analysieren der Beziehung zwischen dem Devisenmarkt und den Märkten für Staatsanleihen verstehen muss, ist, dass Staatsanleihen Finanzinstrumente mit festem Einkommen sind und es daraus folgt, dass ihre Rendite umgekehrt proportional zu ihrem Marktpreis ist.
Staatsanleihen werden für einen bestimmten festgelegten Zeitraum ausgegeben (von 1 bis 30 Jahren), nach dem die Anleihen zu ihrem Nennwert zurückgezahlt werden (der auf den Anleihen vermerkte Preis).

Während der Laufzeit der Anleihe wird Zinseinkommen entsprechend dem festgelegten Zinssatz darauf gezahlt.

Ist der Kaufpreis einer Anleihe gleich ihrem Nennwert, dann ist die Rendite gleich dem Zinssatz der Anleihe; je höher der Kaufpreis einer Anleihe, desto niedriger ihre Rendite.

Erwartet der Markt, dass die Zentralbank die Zinssätze erhöhen wird, erwartet er, dass neue Anleiheemissionen einen höheren Zinssatz haben werden.

In diesem Fall kann die Nachfrage nach derzeit im Umlauf befindlichen Anleihen sinken und deren Preis fallen, was zu einer Erhöhung der Rendite führt.

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