Perdagangan Forex untuk Pemula Bagian 6: Indikator Permintaan Konsumen

Indikator Permintaan Konsumen (Consumer Demand Indicators)

Indikator Permintaan Konsumen (Consumer Demand Indicators) adalah metrik khusus yang mencerminkan kemauan konsumen untuk membelanjakan uang dalam memperoleh berbagai barang.

Beberapa indikator ini sangat penting bagi pasar valuta asing (Foreign Exchange Markets), karena permintaan konsumen yang tinggi merangsang pemulihan produksi di berbagai industri dan dapat menjadi dasar pertumbuhan ekonomi.

Sebaliknya, penurunan atau lemahnya permintaan konsumen menjadi sinyal dan dapat menyebabkan resesi ekonomi.

Dengan memantau indikator-indikator ini, bank sentral (Central Banks) dapat menyesuaikan suku bunga (Interest Rates) atau menggunakan instrumen kebijakan keuangan lain yang secara langsung memengaruhi nilai tukar.

Di sini, kita akan mengkaji beberapa indikator permintaan konsumen yang paling populer terkait dengan konstruksi perumahan (Housing Construction) dan pasar perumahan (Housing Market), serta indikator perdagangan ritel dan indeks sentimen konsumen (Consumer Sentiment Index).

Konstruksi Perumahan dan Pasar Perumahan

Konstruksi perumahan dan indikator pasar perumahan sebagai komponen dari permintaan konsumen dapat menjadi sangat signifikan bagi pasar valuta asing selama fase transisi siklus ekonomi.

Namun, volatilitas mereka dan ketergantungan pada berbagai faktor acak, termasuk kondisi cuaca, umumnya membuat interpretasinya cukup menantang.

Misalnya, pada musim panas 1999, semua indikator permintaan konsumen di Amerika Serikat dipantau secara ketat oleh pasar valuta asing karena Federal Reserve (Fed) memperkirakan bahwa pertumbuhan lebih lanjut dalam permintaan konsumen dapat menyebabkan inflasi, yang mendorong kemungkinan kenaikan suku bunga.

Selain itu, buku statistik ekonomi Amerika menyoroti bahwa konstruksi perumahan adalah kekuatan pendorong yang mengangkat ekonomi Amerika dari setiap resesi setelah Perang Dunia Kedua.

Statistik konstruksi perumahan dan pasar perumahan dilacak pada semua tahap:

• Izin Mendirikan Bangunan (Building Permits);
• Mulainya Konstruksi (Housing Starts);
• Penyelesaian Konstruksi (Housing Completions);
• Penjualan Rumah Keluarga Tunggal Baru dan Bekas (New and Existing One-Family Home Sales);
• Biaya Konstruksi (Construction Expenditures).

Selain indikator umum, data juga dirilis, dikategorikan ke dalam empat wilayah utama: Timur Laut, Barat, Midwest, dan Selatan.

Data AS dirilis setiap bulan, biasanya sekitar hari kerja ke-15 setiap bulan.

Ritel

Penjualan Ritel (RS) adalah salah satu indikator dari pengeluaran konsumen.

Oleh karena itu, sebagai indikator permintaan konsumen dan kepercayaan konsumen, Penjualan Ritel (RS) dapat menjadi tolok ukur bagi pasar valuta asing pada titik-titik balik dalam siklus bisnis.

Indikator semacam ini sangat penting untuk melacak ekonomi AS, karena permintaan konsumen merupakan kekuatan pendorong utamanya.

Jika konsumen memiliki pendapatan yang dapat dibelanjakan lebih banyak, maka lebih banyak barang akan diproduksi dan diimpor.

Sebagai contoh, kita dapat merujuk pada komposisi penjualan ritel berdasarkan statistik AS dari tahun 1992.

Ritel dianggap sebagai indikator konvergen dalam dinamika siklus bisnis.

Volatilitas dalam siklus bisnis rendah, tetapi ketergantungan musiman sangat menonjol, terutama pada bulan Desember dan September.

Data penjualan ritel tahunan umumnya menunjukkan pertumbuhan rata-rata, namun dapat terjadi fluktuasi dari bulan ke bulan dalam siklus bisnis yang sama.

Informasi tentang komponen individual dari penjualan ritel, seperti penjualan mobil, juga bisa sangat berharga.

Penjualan Truk dan Mobil

Karena meningkatnya internasionalisasi industri otomotif (mobil Amerika dirakit di luar AS, dan kendaraan Jepang serta Jerman diproduksi di dalam AS; dari 4.367.752 mobil yang terjual di AS pada tahun 1991, 712.672 adalah mobil asing), serta pengaruh berbagai variabel, interpretasi langsung sektor ini dari perspektif pasar mata uang tidak selalu sederhana.

Namun, sebagai indikator siklus, data mengenai penjualan mobil (Mobil Baru, NCAR), serta penjualan truk dan mobil (Penjualan Truk dan Mobil, C&TS), dapat menjadi panduan yang berguna bagi pedagang mata uang (Currency Traders).

Angka penjualan untuk mobil baru, serta secara terpisah untuk truk dan mobil, biasanya muncul sebagai indikator terdepan namun dalam beberapa tahun terakhir berperilaku seperti indeks kebetulan di AS.

Mereka menunjukkan siklus musiman yang jelas.

Tingkat pertumbuhan rata-rata penjualan mobil penumpang selama pemulihan ekonomi sekitar 1,5% per bulan, dan selama ekspansi, sekitar 2,0%. Untuk truk, tingkat pertumbuhan sekitar 0,9% selama pemulihan dan 0,3% selama ekspansi.

Selama resesi, penjualan truk bahkan dapat meningkat dan biasanya melebihi penjualan mobil penumpang.

Indeks Sentimen Konsumen

Di Amerika Serikat, tiga penyedia data statistik menawarkan indikator yang mengukur kemauan dan kepercayaan masyarakat untuk membelanjakan uang pada berbagai barang dalam waktu dekat:

• University of Michigan – Indeks Sentimen Konsumen (Consumer Sentiment Index);
• Conference Board – Indeks Kepercayaan Konsumen;
• ABC News dan Money Magazine – Survei Opini.

Indikator-indikator ini disusun berdasarkan berbagai survei yang mengukur pendapat masyarakat tentang kondisi saat ini dan masa depan (mulai dari 6 hingga 12 bulan). Survei-survei ini menilai seberapa menguntungkan kondisi tersebut untuk menyelesaikan masalah keuangan, memperoleh barang tahan lama, pekerjaan, dll. Indikator diturunkan dari respons tipe “lebih baik/lebih buruk” dalam bentuk-bentuk berikut:

• 100 + (% lebih baik – % lebih buruk);
• lebih baik / (lebih baik + lebih buruk);
• lebih baik – lebih buruk (rata-rata 4 minggu).

Periode yang dicakup oleh indeks-indeks ini, dan akibatnya frekuensi publikasinya, berkisar dari satu minggu hingga satu bulan.

Indikator Siklus Ekonomi

Seperti yang dinyatakan dalam buku teks Amerika tentang perdagangan mata uang, saran utama analisis fundamental yang diberikan kepada pedagang mata uang pemula adalah: “Perhatikan suku bunga”.

Hal ini lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, karena bank sentral enggan mengungkapkan niat mereka dan biasanya mengubah suku bunga utama sesedikit mungkin.

Dampak perubahan suku bunga terhadap nilai tukar dapat bersifat jangka panjang karena inersia sistem ekonomi yang signifikan.

Untuk sepenuhnya merasakan efek dari perubahan suku bunga, waktu yang cukup harus berlalu agar bank sentral dapat menilai respons ekonomi terhadap kondisi baru.

Namun, pasar tidak hanya bereaksi terhadap perubahan aktual; pedagang juga mencoba memprediksi tindakan bank sentral untuk memulai pembelian atau penjualan mata uang terlebih dahulu, guna mendapatkan nilai tukar yang paling menguntungkan. Akibatnya, sentimen pasar yang dominan dapat berkembang.

Dengan mengantisipasi perubahan suku bunga, pasar dapat menggerakkan mata uang ke arah tertentu untuk periode yang panjang.

Dengan demikian, seluruh karier seorang pedagang dipengaruhi oleh irama pergerakan suku bunga.

Strategi efektif untuk menghindari sekadar mengikuti arus pasar adalah dengan mengantisipasi gelombang melalui pelacakan siklus ekonomi, karena mereka merupakan penentu utama kebijakan bank sentral terdepan saat ini.

Semua indikator ekonomi yang dibahas menunjukkan perilaku siklus sampai batas tertentu. Oleh karena itu, masing-masing dapat digunakan untuk menganalisis siklus.

Namun, ada indikator tertentu yang dirancang khusus untuk menggambarkan dinamika siklus proses ekonomi secara jelas dan memprediksi titik balik siklus dengan andal.

Di sini, kita akan mengkaji dua jenis indikator tersebut yang dipahami dengan baik dari perspektif pasar valuta asing.

Indikator Ekonomi Unggul (LEI)

Mengingat bahwa banyak indikator ekonomi mencerminkan siklus ekonomi, masing-masing dengan cara uniknya, logis untuk menyusun sebuah indikator komposit dari beberapa indikator individual.

Melalui generalisasi (rata-rata), komposit ini lebih efektif dalam memprediksi siklus dibandingkan masing-masing indikator secara terpisah.

Indikator Ekonomi Unggul (LEI) menggabungkan 11 indikator untuk tujuan ini:

• Rata-rata Panjang Minggu Kerja di Sektor Manufaktur.
• Rata-rata Jumlah Klaim Asuransi Pengangguran Nasional Mingguan.
• Pesanan Produksi Baru untuk Barang Konsumen dan Material (dengan harga tahun 1982).
• Efisiensi Pengiriman (proporsi perusahaan yang tenggat waktu pengirimannya meningkat).
• Kontrak dan Pesanan untuk Sarana Produksi dan Peralatan (dengan harga tahun 1982).
• Izin Mendirikan Bangunan yang Diperoleh.
• Tertunggaknya Pesanan Produksi Barang Tahan Lama (Perubahan Bulanan, dengan harga tahun 1982).
• Perubahan Harga untuk Bahan Baku dan Material.
• Indeks Saham S&P 500 (Rata-rata Bulanan).
• Agregat Moneter M2 dalam Dollar tahun 1982.
• Indeks Harapan Konsumen (Consumer Expectations Index).

Nilai indeks LEI itu sendiri dihitung sebagai rata-rata tertimbang dari komponen-komponen ini:

LEI = w_i * I_i.

Berbagai metode telah digunakan untuk menentukan bobot dari indeks komposit.

Namun, konsensus terbaru di antara para ahli statistik menyarankan bahwa penggunaan bobot yang sama sama efektifnya dengan skema pembobotan yang lebih kompleks.

LEI didasarkan pada premis bahwa kekuatan pendorong utama dalam ekonomi adalah ekspektasi keuntungan di masa depan.

Dengan mengantisipasi peningkatan keuntungan, perusahaan memperluas produksi barang dan jasa, serta berinvestasi dalam pabrik dan peralatan baru.

Sebaliknya, aktivitas ini menurun ketika pendapatan diperkirakan akan menurun.

Oleh karena itu, LEI dirancang untuk mencakup semua area utama dan indikator aktivitas bisnis, termasuk: tenaga kerja, produksi dan pendapatan, konsumsi, perdagangan, investasi, saham, harga, uang, dan kredit.

Indeks LEI Amerika dipublikasikan setiap bulan, biasanya menjelang akhir bulan.

Indeks Aktivitas Bisnis

Indikator yang didasarkan pada konstruksi indeks difusi (Diffusion Indices) telah menjadi sangat populer dalam beberapa tahun terakhir dalam statistik ekonomi.

Indeks-indeks ini, yang secara inheren mencerminkan optimisme bisnis para pelaku pasar, secara rutin diterbitkan dengan nama PMI (Purchasing Managers’ Index) di AS, Inggris, dan Jerman oleh asosiasi bisnis masing-masing.

Indeks-indeks ini digunakan untuk menilai tren opini publik dan mengukur dinamika indikator objektif.

Di Jepang, indeks TANKAN (TANKAN index) serupa telah diadopsi oleh Bank Sentral Jepang sebagai alat untuk menganalisis dinamika proses ekonomi guna menginformasikan keputusan kebijakan moneter.

Indeks difusi, tidak seperti banyak indikator sosial-ekonomi lainnya, merupakan ukuran yang murni subjektif.

Mereka tidak mengkuantifikasi volume output, jumlah pesanan, pendapatan, dll. Sebaliknya, mereka mencerminkan bagaimana para peserta dalam proses ekonomi memandang perubahan yang sedang berlangsung—apakah mereka melihatnya sebagai sesuatu yang positif atau yang mengarah pada penurunan.

Meskipun, atau mungkin justru karena sifat subjektifnya, indeks-indeks ini memiliki kemampuan prediktif yang sangat kuat.

Mereka berfungsi sebagai indikator terdepan yang sangat berkorelasi dengan parameter utama siklus ekonomi.

Indeks difusi didasarkan pada hasil survei dari sejumlah besar peserta.

Setiap peserta menjawab pertanyaan seperti, “Apakah kondisi bisnis Anda membaik dalam hal pesanan baru, harga, pasar tenaga kerja, waktu pengiriman, pesanan ekspor baru, dll.?”

dan memilih salah satu dari tiga opsi: “Ya”, “Tidak”, atau “Tidak Ada Perubahan”.

Nilai indeks difusi untuk pertanyaan tertentu dihitung sebagai berikut:

DI = (% Ya) + 0.5 * (% Tidak Ada Perubahan);

Setelah menghitung indeks difusi untuk setiap pertanyaan, indeks-indeks tersebut dirata-ratakan untuk memperoleh indeks komposit seperti PMI atau TANKAN.

Indeks komposit ini sangat efektif dalam melacak dinamika siklus ekonomi sebagai indikator terdepan.

Sebagai contoh, penurunan indeks setelah periode pertumbuhan memprediksi transisi dari ekspansi ke resesi, sementara kenaikan setelah penurunan menandakan awal pemulihan.

Korelasi kuat antara indeks difusi dengan dinamika ekonomi, sebagaimana dibuktikan oleh data statistik jangka panjang, memungkinkan penggunaannya dalam memprediksi nilai PDB (GDP) di masa depan (setidaknya satu kuartal sebelumnya).

Saat ini, indeks-indeks tersebut diterbitkan oleh hampir semua negara G7. Misalnya, di Inggris, PMI telah disusun sejak 1991.

PMI Jerman telah diterbitkan sejak 1998 dan mencakup survei dari 350 perusahaan yang membahas lima pertanyaan berikut: output, pesanan baru, tenaga kerja, waktu pengiriman pemasok, dan inventaris pembelian barang.

Sejak 1999, juga telah ada PMI konsolidasi untuk wilayah euro, yang mencakup 11 negara dengan mata uang euro tunggal (EU PMI).

Liputan statistik bisnis yang paling luas, melibatkan 34.000 peserta, disediakan oleh indeks PMI Amerika dari National Association of Purchasing Managers (NAPM), yang telah dipertahankan sejak 1931.

Perlu dicatat, jumlah staf yang menyediakan statistik ini mencapai 300 orang.

Kita akan mengkaji secara rinci struktur dan karakteristik indeks optimisme bisnis dengan menggunakan Indeks Manajer Pembelian (PMI) Amerika dari NAPM sebagai contoh.

Survei yang dilakukan oleh Asosiasi NAPM Amerika, yang menjadi dasar dari indeks PMI-nya, mencakup pertanyaan yang menanyakan kepada peserta apakah kondisi bisnis mereka telah berubah selama sebulan terakhir menjadi lebih baik (“lebih tinggi”), menjadi lebih buruk (“lebih rendah”), atau tetap tidak berubah (“tidak berubah”) terkait dengan faktor-faktor berikut:

• Tenaga Kerja (Employment),
• Harga (Commodity Prices),
• Waktu Pengiriman (Vendor Deliveries),
• Produksi (Production),
• Stok (Inventories),
• Pesanan Pelanggan Baru (New Orders from Customers),
• Pesanan Ekspor dan Impor Baru (New Export and Import Orders),
• Pesanan yang Tertunda (Order Backlogs)—item ini diperkenalkan pada tahun 1993 atas saran mantan ketua Federal Reserve System, A. Greenspan.

Untuk setiap item dalam kuesioner, sebuah indeks difusi dihitung dengan menjumlahkan persentase respons “lebih tinggi” dengan setengah dari persentase respons “tidak berubah”.

Kemudian, nilai-nilai ini digunakan untuk menyusun jumlah tertimbang, menghasilkan indeks PMI rata-rata. Pada tahun 1994, rumus untuk PMI adalah sebagai berikut:

PMI = 0.30 * DI(Pesanan Baru) + 0.25 * DI(Produksi) + 0.20 * DI(Tenaga Kerja) + 0.15 * DI(Pengiriman) + 0.10 * DI(Inventaris)

Interpretasi Indeks PMI: Karakteristik utama dari PMI adalah perannya sebagai indikator siklus bisnis terdepan. Terdapat beberapa level kunci dari indikator yang digunakan untuk interpretasi:

• Maksimum Siklus dan Minimum Siklus;
• Level 50%;
• Level 44%.

Jika, setelah periode pertumbuhan, PMI mulai menurun, itu memprediksi pembalikan siklus bisnis ke arah penurunan. Sebaliknya, jika PMI naik setelah mencapai titik minimum setelah penurunan, itu mengindikasikan pemulihan yang akan datang.

Menurut 40 tahun statistik AS, PMI memprediksi puncak siklus pertumbuhan rata-rata 7 bulan sebelumnya dan lembah siklus pertumbuhan sekitar 3 bulan sebelumnya.

Anda Dapat Membaca Bab Lainnya

Postingan ini juga tersedia dalam: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어 العربية Indonesian ไทย Tiếng Việt