Trading Forex per principianti Parte 2: Valuta, Hedge, Mercato

Mercato Valutario Internazionale e Principali Valute Mondiali

Il mercato valutario internazionale, comunemente noto come FOREX (Foreign Exchange Market), può essere definito precisamente come un sistema di operazioni per l’acquisto e la vendita di valuta estera e la concessione di prestiti a condizioni specifiche, inclusi importo, tasso di cambio e tasso di interesse, con esecuzione in una data predeterminata.

I principali partecipanti al mercato FOREX includono:

• Banche commerciali
• Uffici di cambio
• Banche centrali
• Aziende coinvolte nel commercio estero
• Fondi di investimento
• Società di intermediazione

Anche la partecipazione diretta degli individui nelle transazioni di cambio è in costante aumento.

Il Mercato Più Grande del Mondo

FOREX è il più grande mercato finanziario al mondo, rappresentando fino al 90% del mercato finanziario globale.

Migliaia di partecipanti, tra cui banche, società di intermediazione, fondi di investimento, istituzioni finanziarie e compagnie di assicurazione, si dedicano all’acquisto e alla vendita di valute 24 ore al giorno.

Le transazioni vengono eseguite in pochi secondi, indipendentemente dalla posizione, grazie a una rete globale di canali di comunicazione satellitare e sistemi informatici avanzati.

Questo sistema crea un volume d’affari di cambio estero che supera 10 volte il prodotto nazionale lordo (PNL) annuo di tutti i paesi combinati, secondo stime di soli cinque anni fa.

Perché È Necessario Un Volume Così Grande di Movimento Valutario?

Le transazioni valutarie svolgono un ruolo cruciale nel facilitare le connessioni economiche tra i partecipanti al mercato oltre i confini nazionali.

Sono essenziali per:

• Regolamenti interstatali
• Transazioni commerciali internazionali per beni e servizi
• Investimenti esteri
• Turismo
• Viaggi d’affari

Senza le transazioni di cambio estero, questi tipi vitali di attività economiche non sarebbero possibili.

Inoltre, nel mercato FOREX, il denaro stesso diventa una commodity.

L’offerta e la domanda di ciascuna valuta fluttuano in vari centri finanziari globali, causando il prezzo di ogni valuta a cambiare continuamente nel tempo.

Il Sistema Monetario Internazionale Oggi

Il moderno sistema monetario internazionale opera su un regime di tassi di cambio fluttuanti, dove il valore di una valuta è principalmente determinato dal mercato.

Di conseguenza, i tassi di cambio possono aumentare (apprezzando la valuta) o diminuire.

Questa dinamica crea opportunità per i trader di acquistare valute a prezzi più bassi e venderle successivamente a un valore più alto, generando così un profitto.

Il sistema monetario globale ha subito cambiamenti significativi nel corso della storia, ma oggi affronta alcune delle trasformazioni più profonde e precedentemente inimmaginabili.

Due importanti sviluppi stanno plasmando l’attuale volto del sistema monetario internazionale:

1. Il denaro è ora completamente separato da qualsiasi commodity fisica (come oro o argento).
2. Le tecnologie avanzate dell’informazione e delle telecomunicazioni hanno unificato i sistemi monetari di diversi paesi in un sistema finanziario globale che trascende i confini.

In passato, il denaro era spesso legato a commodity tangibili come i metalli, dando origine al detto: “La gente sta morendo per il metallo.”

Oggi, tuttavia, il denaro non è né metallo né carta.

Il vero potere del denaro risiede nei numeri digitali sugli schermi dei computer, che influenzano le economie globali, plasmano le nazioni e persino fanno cadere imperi.

Se questo cambiamento sia vantaggioso o meno è al di fuori dell’ambito della nostra analisi, ma è la realtà del moderno sistema finanziario e dobbiamo imparare a operare al suo interno.

L’Evoluzione del Mercato Valutario Internazionale

Il mercato valutario internazionale, come lo conosciamo oggi, ha preso forma dopo il 1973, ma le sue origini risalgono al 1944, durante la Conferenza di Bretton Woods negli Stati Uniti.

L’esito della Seconda Guerra Mondiale stava già diventando chiaro e le potenze alleate iniziarono a discutere la struttura finanziaria post-bellica del mondo.

Mentre le economie della maggior parte delle nazioni principali erano devastate o focalizzate sulla produzione bellica, l’economia statunitense è emersa più forte, crescendo significativamente durante la guerra.

Il mondo aveva bisogno di cibo, carburante, materie prime e attrezzature, e solo l’economia statunitense era in grado di produrre questi beni in quantità sufficienti.

La sfida sorgeva nel modo in cui gli altri paesi avrebbero pagato questi beni.

La maggior parte delle nazioni devastate dalla guerra aveva poco di valore da offrire agli Stati Uniti in cambio, e le riserve auree statunitensi erano già le più grandi al mondo, mentre molti altri paesi avevano molto poco oro rimasto.

Se il commercio fosse condotto attraverso il cambio valuta, la domanda di dollari statunitensi farebbe salire così tanto il valore del dollaro statunitense che le altre valute si deprezzerebbero, rendendo impossibile per i paesi permettersi i prodotti americani.

Questa situazione ha reso necessaria la creazione di un nuovo ordine finanziario, che affrontasse queste sfide e aiutasse a stabilizzare le economie globali.

D’altra parte, mentre questo potrebbe essere visto come un problema per ogni paese tranne gli Stati Uniti, molti capivano che tale approccio aveva portato alla Seconda Guerra Mondiale.

Dopo la Prima Guerra Mondiale, gli Stati Uniti si ritirarono dalle responsabilità internazionali, lasciando agli altri paesi la gestione delle questioni economiche globali. Questo portò a una grave carenza di dollari, poiché le riserve auree fluivano negli Stati Uniti e le altre valute si deprezzarono.

Le politiche protezionistiche miope hanno ulteriormente isolato le economie, trasformando il nazionalismo economico in relazioni diplomatiche tese, che alla fine sono sfociate in guerra.

Per evitare un collasso post-bellico delle valute globali, la Conferenza di Bretton Woods del 1944 ha istituito diverse istituzioni finanziarie, in particolare il Fondo Monetario Internazionale (FMI).

L’FMI era inizialmente una risorsa aggregata di valute internazionali, con ogni paese (in particolare gli Stati Uniti) che contribuiva al fondo. Le nazioni potevano prendere in prestito da questa riserva per stabilizzare le loro valute.

Il dollaro statunitense era fissato all’oro a 35 dollari per oncia troy, e le altre valute erano ancorate al dollaro a tassi di cambio fissi.

La Domanda Post-Bellica del Dollaro

Tuttavia, la domanda post-bellica di dollari statunitensi ha superato di gran lunga le aspettative. Molti paesi hanno venduto le proprie valute per acquistare dollari, poiché ne avevano bisogno per acquistare beni americani.

Poiché le esportazioni americane superavano significativamente le importazioni, il surplus commerciale degli Stati Uniti è cresciuto e il deficit di dollari globale è peggiorato.

Le risorse dell’FMI erano insufficienti per fornire i prestiti necessari a sostenere le valute globali.

In risposta, è stato introdotto il Piano Marshall.

Sotto questo piano, le nazioni europee hanno presentato elenchi delle risorse materiali necessarie per ricostruire le loro economie, e gli Stati Uniti le hanno fornite con i dollari necessari—non come prestiti, ma come trasferimenti diretti.

Questi dollari hanno prevenuto il deprezzamento delle valute europee e hanno aumentato le esportazioni americane aprendo nuovi mercati.

Surplus di Dollari e Presenza Globale

Con l’espansione della presenza globale degli Stati Uniti—attraverso basi militari, investimenti privati nelle imprese europee e il turismo—le banche straniere hanno iniziato ad accumulare più dollari di quanto necessario.

Alla fine degli anni ’50, le aziende europee non necessitavano più di tanti beni americani e trovavano opportunità di investimento più attraenti rispetto al detenere depositi in dollari.

Sono diventati sempre più riluttanti a detenere dollari in eccesso.

Inizialmente, il Tesoro statunitense era disposto a riacquistare i dollari in cambio di oro, mantenendo il valore fisso del dollaro rispetto alle altre valute.

Tuttavia, la domanda di oro ha causato un esaurimento delle riserve auree statunitensi, che sono state ridotte della metà all’inizio degli anni ’60.

Il sistema di tassi di cambio fissi è persisto fino ai primi anni ’70.

A quel punto, gli Stati Uniti non godevano più di un saldo commerciale favorevole, poiché altri paesi esportavano di più verso gli Stati Uniti mentre ne acquistavano meno da essi.

I dollari in eccesso accumulati all’estero sono diventati riserve non reclamate detenute nelle banche centrali straniere.

Per diversi anni, gli Stati Uniti hanno resistito all’inevitabile deprezzamento del dollaro e hanno rifiutato l’adozione di tassi di cambio fluttuanti.

Tuttavia, dopo una serie di sfide economiche all’inizio degli anni ’70, gli Stati Uniti hanno abbandonato l’gold standard del dollaro, permettendo al tasso di cambio di essere determinato dall’offerta e dalla domanda di mercato (il sistema di tassi di cambio fluttuanti).

Entro il 1980, il prezzo dell’oro era salito a quasi 750 dollari per oncia troy (a partire dal 1975, agli americani era legalmente permesso acquistare oro come investimento).

La fine degli anni ’70 ha visto il dollaro raggiungere il suo minimo post-bellico, e la sua successiva storia è stata caratterizzata da cicli di alzate e ribassi.

L’Era delle Valute a Tasso di Cambio Fluttuante

Oggi, tutte le principali valute globali operano sotto un regime di cambio fluttuante, dove il loro valore è determinato dalle forze di mercato basate sulla domanda di quella valuta nel commercio internazionale, investimenti e regolamenti interstatali.

Tuttavia, questo “free float” non è completamente non regolamentato; ogni paese ha una banca centrale, incaricata di garantire la stabilità della sua valuta nazionale, intervenendo spesso nel mercato quando necessario.

Il mercato FOREX (Foreign Exchange) facilita lo scambio di valute e include un’ampia gamma di partecipanti, come individui, aziende, istituzioni di investimento, banche commerciali e banche centrali.

Principali Valute nel Mercato FOREX

Le principali valute che dominano le transazioni FOREX oggi sono:

• Dollaro USA (USD)
• Euro (EUR)
• Yen giapponese (JPY)
• Franco svizzero (CHF)
• Sterlina britannica (GBP)

Prima dell’introduzione dell’euro, il Marco tedesco (DEM) deteneva una quota significativa del mercato. Negli ultimi anni, valute come il dollaro canadese (CAD), il dollaro australiano (AUD) e la corona svedese (SEK) hanno anche guadagnato rilevanza.

Il Ruolo del Dollaro USA

Il dollaro statunitense (USD) è diventato la principale valuta globale dopo la Seconda Guerra Mondiale.

Oggi, serve come il mezzo di pagamento universale nel commercio internazionale, una valuta rifugio durante crisi finanziarie e politiche, e un importante oggetto di investimento globale.

Il grande volume di titoli altamente affidabili del governo degli Stati Uniti—particolarmente i buoni del tesoro a lungo termine—attrae sia investitori stranieri privati sia governi stranieri. La fiducia nella stabilità del sistema economico e finanziario statunitense, e la garanzia che i proventi dai titoli di debito governativo saranno pagati puntualmente, senza il rischio di requisizioni o tasse inaspettate, rafforzano ulteriormente questa attrazione.

Crescita del Mercato Azionario e Forza del Dollaro

Negli ultimi anni, il mercato azionario statunitense ha sperimentato una crescita senza precedenti, attirando capitali significativi sia da investitori stranieri sia da investitori domestici, rafforzando così il dollaro.

Dalla metà degli anni ’80, le azioni americane hanno sovraperformato l’oro come investimento: i prezzi delle azioni sono saliti mentre il prezzo dell’oro è diminuito.

Dal 1993 in poi, le azioni statunitensi hanno continuato a salire, portando molti esperti, inclusi funzionari governativi, a esprimere preoccupazioni riguardo la sovravvalutazione delle azioni. Avvertivano che un brusco calo dei prezzi delle azioni potrebbe innescare una crisi finanziaria ed economica.

Il dollaro statunitense (USD) detiene una posizione dominante nel sistema finanziario globale.

Secondo varie stime, il dollaro rappresenta dal 50% al 61% delle riserve internazionali delle banche centrali, per un totale di circa 1 trilione di dollari.

Serve come valuta base nella maggior parte delle quotazioni in valuta estera.

A partire da ottobre 1998, il dollaro ha partecipato all’87% di tutte le transazioni nel mercato FOREX.

Nei cambi che coinvolgono lo yen giapponese (JPY), il dollaro rappresentava l’87% delle transazioni; per il Marco tedesco (DEM), rappresentava il 64%, e per il dollaro canadese (CAD), un sorprendente 98%.

Yen Giapponese (JPY)

Lo yen giapponese ha vissuto una storia turbolenta.

Dopo la Seconda Guerra Mondiale, il tasso di cambio era fissato a 360 yen per dollaro, un valore stabilito dall’amministrazione di occupazione statunitense. Entro il 1995, lo yen si era apprezzato significativamente, raggiungendo circa 80 yen per dollaro.

Tuttavia, lo yen ha fluttuato da allora, sperimentando sia cali significativi sia periodi di rafforzamento, in particolare nella seconda metà del 1998.

Una caratteristica distintiva dell’ambiente finanziario giapponese oggi sono i suoi tassi di interesse a breve termine estremamente bassi, che la Banca del Giappone mantiene quasi a zero. Di conseguenza, grandi volumi di risparmi, fondi pensione e altri investimenti sono diretti verso titoli esteri, in particolare obbligazioni governative statunitensi e attivi europei.

Mentre lo yen è indietro rispetto al dollaro come valuta di riserva e strumento di regolamenti internazionali, rimane una delle principali valute nel mercato finanziario globale.

Libra Sterlina Britannica (GBP)

La libra britannica era la valuta leader mondiale fino alla Prima Guerra Mondiale.

La sua dominanza è stata indebolita durante il periodo tra le due guerre ed è stata finalmente soppiantata dal dollaro statunitense dopo la Seconda Guerra Mondiale.

Ciò è stato dovuto a diversi fattori: sfide economiche derivanti dalla guerra e una perdita di fiducia nella valuta aggravata da sabotarismo per contraffazione da parte della Germania durante il conflitto.

Oggi, fino al 50% delle transazioni che coinvolgono la sterlina avvengono nel mercato di Londra, e occupa circa il 14% del mercato valutario globale.

La maggior parte di questo volume di scambi coinvolge il dollaro e, storicamente, il Marco tedesco. Verso mezzogiorno, le banche di New York spesso smettono di quotare la sterlina.

Il GBP è altamente sensibile ai dati del mercato del lavoro, ai rapporti sull’inflazione nel Regno Unito e ai prezzi del petrolio, portando alcuni analisti a definirlo una petrovaluta.

Nei commentari del mercato FOREX, la sterlina britannica è comunemente chiamata “cable” o semplicemente “pound”.

Il termine “cable” risale al periodo in cui i dati di mercato più aggiornati dagli Stati Uniti venivano trasmessi in Europa tramite cavi telegrafici transatlantici.

“Cable” viene tipicamente usato quando si quotano le coppie GBP/USD, mentre “pound” veniva storicamente usato nelle quotazioni GBP/DEM.

Franco Svizzero (CHF)

Il franco svizzero gioca un ruolo minore nelle transazioni valutarie globali rispetto ad altre valute principali.

Storicamente, il franco ha servito come una valuta rifugio, specialmente in relazione al Marco tedesco—ad esempio, durante crisi come quelle in Russia.

Negli anni precedenti, il franco era più volatile del marco tedesco, ma le sue fluttuazioni si sono stabilizzate in tempi recenti.

Il ruolo del franco come rifugio sicuro è stato significativamente diminuito nel 1999 a causa del conflitto dei Balcani, che ha influenzato la sua stabilità.

Dall’introduzione dell’euro, la volatilità del franco rispetto all’euro è diventata molto inferiore rispetto a quella rispetto al marco tedesco.

La Banca Nazionale Svizzera (BNS) allinea strettamente le sue politiche finanziarie con quelle dell’Eurozona.

Ad esempio, quando la Banca Centrale Europea (BCE) ha abbassato i tassi di interesse nella primavera di quell’anno, la BNS ha fatto lo stesso entro 20 minuti.

Mentre la maggior parte delle transazioni valutarie coinvolge il dollaro statunitense, esistono anche mercati non-dollaro attivi. In precedenza, il 98% delle transazioni nei mercati non-dollaro coinvolgevano il Marco tedesco.

Tuttavia, dopo l’introduzione dell’euro, i volumi in molti di questi mercati sono diminuiti e non si sono ancora completamente ripresi.

Marco Tedesco (DEM)

Il Marco tedesco era secondo solo al dollaro statunitense in termini di quota nelle riserve valutarie globali, rappresentando circa il 25%.

La stabilità del marco era fortemente influenzata da fattori socio-politici in Russia, con cui la Germania aveva stretti legami economici e politici. Poiché la Germania è una forza economica importante all’interno dell’Eurozona, questa influenza si è ora spostata sull’euro.

Euro (EUR)

L’euro è stato introdotto il 1 gennaio 1999 e ha unito 11 nazioni europee in uno dei blocchi economici più potenti del mondo.

L’Eurozona (nota anche come “area euro”) rappresenta quasi un ventiavo della produzione economica globale e del commercio mondiale.

L’Eurozona include Austria, Belgio, Germania, Irlanda, Spagna, Italia, Lussemburgo, Paesi Bassi, Portogallo, Finlandia e Francia.

L’Eurozona si estende su un’area di 2,365 milioni di chilometri quadrati e ha una popolazione di 291 milioni di persone. Per confronto, gli Stati Uniti hanno una popolazione di 269 milioni, mentre il Giappone ha 126 milioni.

La creazione dell’euro è senza dubbio uno degli esperimenti finanziari più significativi nella storia umana.

I precedenti tentativi di formare grandi unioni economiche sono stati in gran parte fallimentari, e l’euro è ancora visto da molti come un esperimento in corso con un esito incerto.

Durante la prima metà del 1999, il tasso di cambio dell’euro è diminuito costantemente.

Alcuni hanno interpretato questo come un segno di sfiducia nella nuova valuta, mentre altri lo hanno visto come un riflesso della politica monetaria efficace perseguita dalla singola Banca Centrale Europea (BCE).

Un euro più debole beneficia gli esportatori europei, rendendo i loro beni più competitivi nei mercati globali.

La Strada verso l’Unificazione Monetaria

Il percorso verso l’unificazione dei sistemi monetari europei è stato lungo e impegnativo.

Non tutti i paesi sono stati in grado di soddisfare le rigide condizioni di partecipazione, e la composizione dell’Eurozona è evoluta nel tempo.

Tuttavia, per diversi anni, esisteva una valuta sintetica nota come Unità di Valuta Europea (ECU), composta da un panier di valute europee ed era riconosciuta a livello internazionale.

Il 31 dicembre 1998, il tasso di cambio dell’ECU è stato convertito nel tasso di cambio iniziale dell’euro.

Gli sforzi costanti dei principali leader europei—particolarmente dalla Germania, dalla Francia e dall’Italia—hanno alla fine culminato nel lancio di successo dell’euro.

Hedging nelle Operazioni di Commercio Estero

Le aziende coinvolte in operazioni di commercio estero, come esportatori e importatori, partecipano frequentemente al mercato FOREX per gestire e minimizzare i rischi valutari.

Il rischio principale nei mercati internazionali deriva dalla costante fluttuazione dei tassi di cambio, che può influenzare significativamente il costo dei beni scambiati in valute estere.

Un’azienda può trovarsi nella situazione in cui il tasso di cambio cambia, potenzialmente trasformando un profitto previsto in una perdita.

Sebbene le fluttuazioni dei tassi di cambio possano occasionalmente portare profitti inaspettati, le imprese la cui attività principale non è il trading di valute dovrebbero dare priorità all’assicurare profitti stabili dalle loro operazioni primarie.

La Necessità della Copertura (hedging)

Per le aziende che si occupano di esportazione e importazione, la capacità di calcolare il costo reale dei beni in valute estere è cruciale per la pianificazione dei profitti.

Molte grandi aziende hanno reparti analitici dedicati alla previsione dei tassi di cambio, che permettono loro di prendere decisioni informate e mirare a prezzi migliori sul mercato.

Tuttavia, mentre le previsioni aiutano ad anticipare tassi favorevoli, non proteggono un’azienda da potenziali perdite quando le condizioni di mercato cambiano inaspettatamente.

Hedging vs. Previsione

A differenza delle previsioni, che forniscono intuizioni ma nessuna garanzia, la copertura (hedging) offre una soluzione che può quasi eliminare i rischi valutari.

Partecipando a operazioni di hedging, un’azienda si protegge dai movimenti sfavorevoli nel mercato dei cambi, stabilizzando i costi e garantendo che i profitti pianificati dalle attività di trading rimangano inalterati dalle fluttuazioni valutarie.

In questo modo, l’azienda può fissare accuratamente i prezzi, pianificare i profitti e gestire le proprie finanze in modo più prevedibile.

Come Funziona l’Hedging

Il principio generale dell’hedging nelle operazioni di commercio estero comporta l’apertura di una posizione valutaria in un conto di trading FOREX allineata con la direzione di una transazione futura. Ecco come funziona sia per gli importatori che per gli esportatori:

• 
  Per gli Importatori: Un importatore, che avrà bisogno di acquistare valuta estera in futuro, apre una posizione di acquisto su un conto di trading FOREX. Questo gli permette di fissare in anticipo un tasso favorevole. Quando arriva il momento di effettuare l’effettivo acquisto di valuta estera in banca, l’importatore chiude la posizione, eliminando efficacemente il rischio di fluttuazioni sfavorevoli dei tassi di cambio.
  
• 
  Per gli Esportatori: Analogamente, un esportatore, che si aspetta di vendere valuta estera in una data futura, apre una posizione di vendita sul conto di trading FOREX. Quando è il momento di vendere la valuta estera in banca, l’esportatore chiude la posizione, assicurando il tasso di cambio ed evitando i rischi valutari.
  

Costi Associati all’Hedging

Mentre l’hedging protegge efficacemente le aziende dai rischi valutari, comporta costi associati, tra cui:

• 
  Costi di Spread: Ogni transazione nel mercato FOREX comporta uno spread, che è la differenza tra il prezzo di acquisto e di vendita della valuta. Nelle condizioni di mercato attuali, lo spread varia tipicamente dallo 0,05% allo 0,1% del valore della transazione, un costo relativamente piccolo considerando la dimensione del contratto.
  
• 
  Commissioni di Rollover: Se una posizione viene mantenuta aperta durante la notte, viene rollover al giorno di trading successivo. Ciò comporta una commissione basata sul differenziale dei tassi di interesse tra le due valute coinvolte. Il costo è di circa 0,01% al giorno, che equivale a 0,3% al mese. A seconda che la posizione sia di acquisto o di vendita, il cliente può pagare o ricevere l’importo del rollover.
  
• 
  Deposito di Sicurezza (Margin): Per aprire una posizione, è richiesto un deposito di sicurezza (o margin), solitamente compreso tra 1% e 5% del valore totale della transazione. Una volta chiusa la posizione, questo deposito viene restituito al conto di trading, aggiustato per profitto o perdita.
  

Il Valore dell’Hedging

In sintesi, l’hedging offre una protezione significativa contro i rischi valutari per le aziende impegnate nel commercio estero.

Nonostante i costi coinvolti, queste spese sono minime se confrontate con le potenziali perdite che potrebbero verificarsi a causa di sfavorevoli fluttuazioni dei tassi di cambio.

L’Hedging permette alle imprese di operare con una maggiore prevedibilità e stabilità finanziaria, rendendolo uno strumento prezioso nel commercio internazionale.

Un programma di hedging ben progettato riduce non solo il rischio ma anche i costi liberando risorse aziendali e aiutando la gestione dell’azienda a concentrarsi sugli aspetti principali del business.

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