Trading Forex per principianti Parte 5: Tasso di cambio, indicatori di produzione

Tasso di Cambio e Inflazione

Inflazione è l’indicatore più importante dello sviluppo dei processi economici e, per i mercati valutari, uno dei parametri più significativi. Trader valutari stanno osservando i dati sull’inflazione. Tasso di Cambio e Inflazione

Dalla prospettiva del mercato Forex, l’impatto dell’inflazione è naturalmente percepito attraverso la sua relazione con i tassi di interesse. 

Poiché l’inflazione modifica i livelli dei prezzi, cambia anche i rendimenti reali effettivamente ricevuti dal reddito generato dagli asset finanziari. 

Questo impatto è solitamente misurato utilizzando i tassi di interesse reali (Real Interest Rates), che, a differenza dei convenzionali tassi di interesse nominali (Nominal Interest Rates), tengono conto della depreciamento del denaro che si verifica a causa dell’aumento generale dei prezzi.

Un aumento dell’inflazione riduce il tasso di interesse reale poiché una parte deve essere detratta dal reddito ricevuto, che andrà a coprire l’aumento dei prezzi e non darà alcun aumento reale nei benefici (beni o servizi) ricevuti. 

Il modo più semplice per contabilizzare formalmente l’inflazione è considerare il tasso nominale I meno il coefficiente di inflazione p (anche espresso in percentuale) come il tasso di interesse reale,

r = i – p

Per ovvi motivi, i mercati dei titoli di stato (i tassi di interesse su tali titoli sono fissati al momento dell’emissione) sono molto sensibili all’inflazione, che può distruggere i benefici dell’investimento in tali strumenti. 

L’effetto dell’inflazione sui mercati dei titoli di stato si trasferisce facilmente ai mercati valutari strettamente correlati: lo smaltimento di obbligazioni denominate in una specifica valuta CRS a causa dell’aumento dell’inflazione porterà a un eccesso nel mercato contante di questa valuta CRS e, di conseguenza, a una sua diminuzione—il tasso di cambio.

Inoltre, il tasso di inflazione è l’indicatore più importante della “salute” dell’economia e, quindi, è attentamente monitorato dalle bancarie centrali. 

L’unico modo per combattere l’inflazione è aumentare i tassi di interesse. L’aumento dei tassi devia parte della liquidità dal giro d’affari; poiché gli asset finanziari diventano più attraenti (la loro redditività cresce insieme ai tassi di interesse), i prestiti diventano più costosi; di conseguenza, la quantità di denaro che può essere spesa per beni e servizi prodotti diminuisce e, di conseguenza, anche il tasso di crescita dei prezzi diminuisce. 

A causa di questa stretta relazione con le decisioni sui tassi della banca centrale, i mercati dei cambi monitorano attentamente gli indicatori di inflazione.

Naturalmente, singoli scostamenti nei livelli di inflazione (per un mese, un trimestre) non causano la reazione delle bancarie centrali sotto forma di cambiamenti nei tassi di interesse; le bancarie centrali seguono le tendenze, non i valori individuali. 

Ad esempio, una bassa inflazione nei primi anni ’90 ha permesso alla FED di mantenere il tasso di sconto al 3%, il che era positivo per la ripresa economica. 

Ma alla fine, gli indicatori di inflazione hanno cessato di essere parametri essenziali per i mercati valutari. Poiché il tasso di sconto nominale era basso e la sua versione reale raggiungeva generalmente lo 0,6%, ciò significava che ai mercati serviva solo il movimento ascendente degli indicatori di inflazione. 

Il trend al ribasso nel tasso di sconto statunitense è stato interrotto solo a maggio 1994, quando la FED lo ha aumentato, insieme al tasso dei fondi federali, come parte di una misura anti-inflazionistica pre-emptive. Vero, allora l’aumento dei tassi non poteva sostenere il dollaro.

Gli indicatori principali di inflazione sono l’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI), l’Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) e il Deflatore del PIL (GDP Implicit Deflator). Ognuno di essi rivela una parte del quadro complessivo della crescita dei prezzi nell’economia.

Tasso di Cambio e Inflazione

È impossibile comprendere correttamente il significato delle variazioni negli indicatori economici e valutarne le conseguenze per i mercati valutari senza tenere conto del comportamento ciclico dell’economia. 

È noto che lo sviluppo dei processi finanziari è ciclico: la crescita è necessariamente accompagnata da una recessione, seguita da una ripresa e da una nuova crescita. 

La stessa variazione in un indicatore specifico può avere significati economici completamente diversi (e quindi conseguenze finanziarie) a seconda della fase del ciclo economico in cui viene osservata. 

L’impatto previsto di tale variazione sul tasso di cambio può essere esattamente opposto in questi casi poiché le autorità finanziarie osservano lo stato dell’economia e prendono decisioni regolamentari tenendo conto del suo comportamento ciclico. Conoscenza dei concetti

Il ciclo economico (Economic Cycle), altrimenti chiamato ciclo degli affari (Business Cycle), è una forma naturale di sviluppo (crescita) dell’economia. 

Considerando la dinamica dello sviluppo economico, ci sono tre fasi principali:

– Recessione è un calo dell’attività commerciale, una diminuzione della produzione, dell’occupazione e del reddito, distinta per il grado di declino economico – crisi e depressione;

– Ripresa è l’aumento dell’attività economica, la crescita delle condizioni di mercato, l’aumento della produzione dopo il suo calo, avvenuto durante la recessione, ai livelli precedenti;

– Espansione è la continuazione della crescita economica dopo la fase di ripresa, di solito fino a raggiungere un nuovo massimo di produzione, superando quello raggiunto nel ciclo precedente. 

La fase di espansione può talvolta includere diversi cicli, che in questo caso vengono chiamati cicli di crescita.

Ogni indicatore economico dimostra un comportamento ciclico in un modo o nell’altro. 

È sufficiente tenere conto delle caratteristiche individuali dei cicli di questi indicatori per considerare i loro rapporti in termini di parametri temporali e termini di grandezza delle flessioni.

A seconda della natura degli indicatori e della loro connessione con la dinamica economica generale, è consuetudine distinguere gli indicatori prociclici (il cui andamento coincide con la direzione generale della crescita economica – i profitti aziendali crescono con l’economia), anticiclici (che sono diretti contro la crescita generale – la disoccupazione aumenta quando l’economia cala) e aciclici (il cui comportamento cambia poco all’interno del ciclo). 

Una breve classificazione di alcuni indicatori per questa proprietà è data nella tabella sottostante.

Poiché gli indicatori sono creati per identificare e tenere conto delle caratteristiche di precisamente vari aspetti dei processi economici, anche il loro comportamento ha le sue specificità. 

In particolare, è importante sapere se un particolare indicatore tende ad essere in anticipo rispetto alla tendenza generale o se è in ritardo rispetto al corso principale del ciclo economico. 

Su questa base, gli indicatori più noti sono classificati come mostrato di seguito.

Negli Stati Uniti, esiste un’organizzazione di ricerca non governativa speciale, il National Bureau of Economic Research (NBER – National Bureau of Economic Research), che si occupa di tracciare i cicli economici e determinare i loro punti di svolta. 

Questo non è un compito facile come potrebbe sembrare poiché diversi indicatori hanno i loro cicli spostati l’uno rispetto all’altro nel tempo. 

È molto importante tracciare il ciclo economico globale utilizzando questi indicatori e dare le sue caratteristiche oggettive poiché molti partecipanti all’attività economica saranno guidati da questo ciclo nei loro piani aziendali.

Secondo il metodo NBER, una recessione (recession) inizia con una diminuzione del PIL reale per due trimestri consecutivi. Ma di per sé, una tale diminuzione non significa necessariamente una recessione perché gli indicatori spesso deviano dalla tendenza principale.

 Un gran numero di altri indicatori è coinvolto per formare una valutazione generale della tendenza, che la maggior parte dei ricercatori e dei professionisti accetterà. 

Allo stesso tempo, non sono nemmeno i valori ​​degli indicatori economici stessi (PIL, produzione industriale, bilancia commerciale, ecc.) ad avere la maggiore importanza, ma le loro variazioni da mese a mese, da trimestre a trimestre e a lungo termine – da anno a anno. È in queste variazioni che l’impatto della situazione economica sui risultati aziendali in termini di cambiamenti nell’umore e nell’attività dei produttori e dei consumatori è espresso in modo più chiaro.

Prociclico		Anticiclico
Fortemente correlato	Debolmente correlato	Contraciclico	Aiciclico
Output Cumulativo e output per settori dell’economia Profitti Aziendali Aggregati Monetari Velocità del Denaro Livello dei Prezzi Tassi di Interesse a Breve Termine	FMCG Produzione Agricola Estrazione di Risorse Naturali Tassi di Interesse a Lungo Termine	Scorte di Merci Finite Scorte di Materie Prime e Forniture Tasso di Disoccupazione Tasso di Fallimento	Bilancia Commerciale

Indicatori Leader	Indicatori Ritardanti	Indicatori Coincidenti
Durata della Settimana Lavorativa Numero di Nuove Imprese Avviamenti Edilizi Indici del Mercato Azionario Profitti Aziendali Cambiamento nell’Offerta di Denaro Cambiamento nelle Azioni	Numero di Disoccupati a Lungo Termine Spese per Nuove Imprese e Mezzi di Produzione Spese Unitari per i Salari Tassi di Interesse Medi delle Banche Commerciali	PIL Tasso di Disoccupazione Produzione Industriale Reddito Personale Prezzi dei Produttori Tassi di Interesse Ufficiali Domande di Pubblicità

Non esiste una teoria generale convincente dei cicli economici, proprio come non c’è consenso sulle cause che li generano. Come principali fattori che causano fluttuazioni economiche, diverse teorie economiche considerano, per esempio:

• – Impatti d’onda sull’economia, shock economici, come cambiamenti tecnologici, scoperta di nuove fonti di materie prime, grandi cambiamenti nei prezzi mondiali delle materie prime, shock politici;
• – Aumento non pianificato delle scorte di materie prime, investimenti nella produzione;
• – Relazioni di lavoro, la lotta dei sindacati per la sicurezza del lavoro e i salari.

Tenere conto di tali fenomeni non può essere una questione semplice. 

La cosa principale che è stata ben compresa da tempo è che i cicli sono un fenomeno inevitabile generato da cause interne che sono tra le forze trainanti integrali dello sviluppo economico. 

Pertanto, monitorare e prevedere i parametri dello sviluppo ciclico dell’economia in tutti i paesi civilizzati viene eseguito come la funzione statale più importante.

Indicatori di Crescita Economica, Prodotto Interno Lordo

Prodotto Interno Lordo (PIL) è un indicatore generale della quantità di valore aggiunto creato in un determinato periodo da tutti i produttori che operano nel paese. 

Il PIL è un ampio indicatore della forza dell’economia (o viceversa, della sua debolezza durante le recessioni). La sua connessione con il tasso di cambio è sempre ovvia e piuttosto diretta – maggiore è la crescita del PIL, più forte è la valuta nazionale. 

Per i mercati valutari, questo è uno dei principali indicatori. La reazione alla pubblicazione non solo degli indicatori di crescita delle principali economie ma anche dei loro valori corretti (aggiornati) può essere piuttosto significativa.

La definizione di PIL, conosciuta dai manuali di macroeconomia, ne fornisce una doppia entrata per i componenti del consumo e del reddito:

PIL = C + I + G + NE = PI + PR

Dove C – Consumo, I – Investimento, G – Spesa Governativa, NE – Esportazioni Netto (Esportazioni – Importazioni), PI – Reddito Personale, PR – Profitti dei proprietari.

Il PIL viene calcolato sia in forma nominale (a prezzi correnti) che a prezzi di un periodo fisso (PIL Reale). 

Il rapporto tra PIL nominale e PIL reale è il deflatore del PIL (Deflatore dei Prezzi Implicito); viene anche pubblicato come uno degli indicatori di inflazione. 

Oltre al PIL, viene utilizzato anche l’indicatore Prodotto Nazionale Lordo (PNL), che è vicino in significato, e che tiene conto della produzione totale di beni e servizi da parte dei residenti di un dato paese, indipendentemente da dove si trovino, all’interno dei confini nazionali o all’estero.

I dati sul PIL vengono rilasciati trimestralmente; il solito tempo di rilascio per gli Stati Uniti è il 20° giorno del mese successivo alla fine del trimestre. 

Nei due mesi successivi, vengono pubblicati valori rivisti (rivisti) dell’indicatore. I dati semestrali possono essere aggiornati fino a tre anni dopo. 

Quando si analizza la dinamica dei cicli economici in termini di PIL, si devono tenere conto di fenomeni di scale molto diverse, da quelli a lungo termine, come fattori demografici o guerre mondiali, a cause a breve termine che causano squilibri nell’economia.

Indicatori del Settore Manifatturiero

Produzione Industriale

Produzione Industriale (IP) misura la produzione degli stabilimenti manifatturieri nell’industria, nelle industrie estrattive e nella fornitura di energia.

 È importante per il mercato dei cambi, poiché ha un impatto diretto su tutti gli indicatori di crescita economica e, quindi, è strettamente legato alla politica finanziaria. 

Lo sviluppo dell’IP significa il rafforzamento dell’economia nel suo complesso, inclusa la rafforzamento della posizione del paese nell’economia mondiale, il che dovrebbe portare a un aumento della competitività dei beni di questo paese sul mercato mondiale e quindi, alla crescita della sua bilancia commerciale e del tasso di cambio della valuta nazionale.

L’indice IP viene pubblicato mensilmente intorno al 15°.

Utilizzazione della Capacità

Utilizzazione della Capacità (CAPU) è il rapporto tra la produzione industriale totale e il valore della produttività totale (produzione potenziale) delle industrie. 

Questo indicatore è di grande importanza per il mercato dei cambi a causa della sua stretta connessione con la dinamica del ciclo economico, grazie alla quale diventa un ulteriore parametro di riferimento per il mercato nei momenti difficili di attesa di cambiamenti nella politica delle bancarie centrali, suggerendo possibili decisioni future della Banca Centrale.

Ordini di Beni Durevoli

L’indicatore Ordini di Beni Durevoli copre le statistiche degli ordini di produzione per beni durevoli con una durata di oltre 3 anni (automobili, mobili, frigoriferi, gioielli, ecc.). 

Gli ordini per settore sono suddivisi in 4 categorie principali: lavorazione dei metalli (metalli primari), ingegneria meccanica, attrezzature elettriche e trasporto. 

Per escludere l’impatto sugli statistici degli ordini militari di grandi dimensioni, le statistiche vengono mantenute separatamente da difesa/non-difesa.

L’indicatore è importante per il mercato dei cambi perché è un indicatore della fiducia dei consumatori.

 Un grande volume di ordini per articoli di alto valore mostra la volontà del consumatore di spendere denaro, stimolando la produzione e, di conseguenza, altri indicatori dell’economia. 

Pertanto, dati elevati sui beni durevoli sono un fattore che rafforza il tasso di cambio.

Indicatori di Inventario

Indicatori che caratterizzano la dinamica delle scorte e la loro relazione con i volumi di vendita (Inventari Aziendali e Vendite) sono anche parametri di riferimento utili a causa della loro marcata dinamica ciclica. 

Le fonti dei dati per questi indicatori sono i produttori di beni, i grossisti e i rivenditori. T

essi vengono pubblicati sotto forma di tre indicatori: scorte, vendite e il rapporto tra scorte e vendite (Inventories to Shipments Ratio, INSR) mensilmente, 6 giorni lavorativi dopo la pubblicazione dei dati sui beni durevoli.

Indicatori di Inflazione

Pochi indicatori economici possono essere paragonati agli indicatori di inflazione in termini di importanza per i mercati valutari. 

I trader tengono d’occhio l’azione dei prezzi, poiché lo strumento anti-inflazionistico della banca centrale è l’aumento dei tassi di interesse, che agisce come un fattore di rafforzamento per il tasso di cambio. Inoltre, il tasso di inflazione cambia i valori reali dei tassi di interesse. 

Per questo motivo, i mercati obbligazionari governativi sono molto sensibili ai dati sull’inflazione. Con il loro volume molto significativo, la redistribuzione dei flussi di cassa causata dai movimenti di questi mercati influenzerà sicuramente i tassi di cambio.

Come con altri indicatori, la reazione dei mercati valutari ai dati sull’inflazione dipende dalla fase del ciclo economico in cui si trova l’economia data. 

Se ci sono segni di inflazione durante la fase di crescita, la banca centrale può prendere provvedimenti preemptivi aumentando leggermente il tasso di interesse ufficiale. In questo caso, il fattore principale dal punto di vista del mercato dei cambi sarà il differenziale dei tassi di interesse che è aumentato a favore di questa valuta, e il tasso di cambio salirà. Una reazione completamente diversa avverrà quando l’inflazione inizia ad accelerare al culmine del ciclo economico, quando il surriscaldamento dell’economia è reale, minacciando una grave recessione. In questo caso, in risposta all’aumento dell’inflazione, la banca centrale aumenterà anche i tassi per raffreddare l’attività, ma la reazione del mercato sarà proprio l’opposto. Rendendosi conto che una recessione è imminente in questa economia, associata all’inevitabile calo dei prezzi delle azioni, volume degli investimenti e problemi con il commercio estero, i trader inizieranno a vendere questa valuta, così come altri asset ad essa associati, affinché il suo tasso scenda di conseguenza. Alcuni esempi della reazione del mercato dei cambi ai dati sull’inflazione sono presentati nel libro.

I principali indicatori di inflazione in tutti i paesi sono l’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) e l’Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI).

Indice dei Prezzi al Consumo

L’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) è il principale indicatore di inflazione; misura la variazione dei prezzi dei beni e servizi inclusi in un paniere di consumo fisso, coprendo beni e servizi di domanda costante (cibo, abbigliamento, carburante, trasporto, assistenza medica, ecc.).

L’indice dei prezzi al consumo è solitamente costruito sulla base di un paniere selezionato di beni e servizi. 

Se Pi (0) è il prezzo del prodotto (servizio) i-esimo dal paniere di consumo in un punto fisso nel tempo (periodo base), e Pi (t) è il suo prezzo al tempo t (“ora”), e wi è il peso assegnato al dato prodotto nel paniere di consumo (la somma di tutti i pesi è uguale a 1), allora l’indice può essere calcolato come:

I = wi × Pi(t) / Pi(0)

La scelta della composizione del paniere di consumo non è un compito facile ed è basata su studi statistici speciali poiché dovrebbe riflettere la composizione tipica dei beni consumati per un dato paese, la variazione dei prezzi dei quali mostrerebbe davvero oggettivamente la direzione dei processi economici in corso.

Il CPI viene pubblicato mensilmente, solitamente il decimo giorno lavorativo del mese. La forma principale di rilascio è l’ammontare della variazione rispetto al mese precedente sia per il CPI che per il Core CPI. 

Di solito, una deviazione di 0,2 dal valore previsto è sufficiente per causare una reazione evidente nel mercato dei cambi.

Le principali caratteristiche del comportamento del CPI nel ciclo economico:

• – La maggiore volatilità (variabilità) si verifica per i prezzi dei generi alimentari e delle fonti energetiche; la volatilità dei prezzi è maggiore per i beni (dove il contributo dell’energia arriva fino al 50%) che per i servizi (dove il contributo di cibo ed energia non supera il 6%);
• – L’inflazione nel settore dei servizi è in ritardo rispetto all’inflazione nel mercato delle materie prime di circa 6-9 mesi;
• – L’inflazione ha il suo ciclo, in ritardo rispetto al ciclo generale di crescita economica.

Indice dei Prezzi alla Produzione

L’Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) è un indice con un set fisso di pesi che traccia le variazioni dei prezzi a cui i produttori nazionali vendono i loro beni a livello all’ingrosso. 

Il PPI copre tutte le fasi della produzione: materie prime, fasi intermedie, prodotti finiti e tutti i settori: industria, estrazione mineraria e agricoltura. I prezzi dei beni importati non sono inclusi, ma li influenzano attraverso i prezzi delle materie prime e dei componenti importati. 

Quindi, la sua principale differenza dall’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) è che copre solo i beni, ma non i servizi, e a livello all’ingrosso della loro vendita.

L’Indice dei Prezzi alla Produzione degli Stati Uniti si basa su un campione di 3.400 articoli con 40.000 partecipanti; il peso del gruppo principale di beni nell’indice è del 24% cibo, 7% carburante, 7% automobili, 6% abbigliamento. 

Come prima: Core PPI = (PPI EX FOOD & ENERGY). Se i prezzi al consumo tendono sempre a salire, allora anche i prezzi alla produzione possono avere periodi di calo piuttosto significativo.

Il PPI viene pubblicato mensilmente il decimo giorno lavorativo del mese. Proprietà tipiche del PPI nel ciclo economico:

• – Più volatile del CPI (il cibo & l’energia costituiscono circa il 36% del PPI e circa il 23% del CPI);
• – Ha il suo ciclo, in ritardo rispetto al ciclo economico generale, simile al ciclo del CPI;
• – I picchi del PPI (espressi come percentuale annua) sono solitamente 3-6 mesi più tardi rispetto ai picchi generali dell’attività economica, e i minimi sono 9 mesi più tardi rispetto ai minimi dell’attività economica;
• – Più spesso, gli estremi del PPI e del CPI vengono raggiunti in un trimestre e vengono quasi sempre rimossi non oltre un trimestre.

Commercio Internazionale

Il funzionamento del mercato dei cambi e la dinamica dei tassi di cambio sono strettamente legati alla cooperazione internazionale nei campi del commercio, degli scambi culturali, delle interazioni interstatali e degli investimenti internazionali. 

In termini finanziari, il riflesso del posto che un dato paese occupa nella struttura mondiale globale è espresso dal suo bilancio dei pagamenti, che è il risultato delle transazioni finanziarie internazionali dei residenti di questo paese. 

Il Bilancio dei Pagamenti fissa quindi il rapporto di tutti i principali tipi di interazioni internazionali: commercio internazionale, flussi di capitale, servizi internazionali (turismo, ecc.) e insediamenti interstatali.

Nel lungo termine, la competitività di un dato paese è determinata dalle sue risorse nazionali, dalla base industriale, dalle qualifiche professionali della forza lavoro e dalla struttura dei prezzi. 

In definitiva, la natura non ovvia della relazione tra questi fattori, ancora più complicata dalle attuali realtà politiche, rende la relazione del bilancio dei pagamenti stesso con la dinamica dei tassi di cambio a breve termine non così ovvia che la sua analisi darebbe al trader basi concrete per prendere decisioni. 

Pertanto, il mercato dei cambi si concentra solitamente sul componente principale del bilancio dei pagamenti – il bilancio commerciale.

Bilancio Commerciale (Bilancia Commerciale di Merci, TV) è la differenza tra la quantità di esportazioni e la quantità di importazioni di beni da parte di un dato paese. 

Il bilancio commerciale riflette, innanzitutto, la competitività dei beni di un dato paese all’estero. 

È strettamente legato al livello del tasso di cambio della valuta nazionale poiché un grande valore positivo del bilancio commerciale, il suo saldo positivo (la predominanza delle esportazioni sulle importazioni) significa un afflusso di valuta straniera nel paese, che aumenta il tasso di cambio della valuta nazionale. 

Un valore negativo del bilancio commerciale (deficit commerciale – le importazioni prevalgono sulle esportazioni) significa una bassa competitività dei beni di questo paese nei mercati esteri; questo porta ad un aumento del debito esterno e a una depreciamento della valuta nazionale.

D’altra parte, i cambiamenti nel tasso di cambio della valuta nazionale influenzano a loro volta i risultati del commercio internazionale e, quindi, il bilancio commerciale. 

Con un basso tasso di cambio della valuta nazionale, i beni di questo paese ricevono un vantaggio aggiuntivo rispetto ai concorrenti nei mercati esteri, il che porta a un aumento delle esportazioni. Al contrario, a causa dell’aumento della valuta nazionale, i prezzi dei beni nazionali nei mercati esteri aumenteranno, il che porterà al loro spostamento da beni più economici di altri paesi. 

È, quindi, chiaro che molte azioni delle bancarie centrali per ridurre i tassi di cambio delle valute nazionali sono causate proprio dal desiderio di fornire vantaggi competitivi agli esportatori nazionali.

I dati del bilancio commerciale vengono pubblicati mensilmente, solitamente nella 3ª settimana del mese. 

La forma di presentazione dei dati è regolata stagionalmente sia a prezzi nominali che a prezzi fissi. I risultati del commercio sono raggruppati in sei categorie principali di beni (cibo, materie prime e forniture industriali, beni di consumo, automobili, beni capitali, altri beni) e per commercio con singoli paesi. 

Tipicamente, il mercato dei cambi guarda al bilancio commerciale di un paese nel suo complesso piuttosto che ai singoli bilanci commerciali bilaterali con diversi paesi. 

Ma ci sono eccezioni: il bilancio commerciale degli Stati Uniti con il Giappone è da lungo tempo oggetto di considerazione separata a causa delle dimensioni tradizionalmente grandi del suo deficit e dei problemi politici che genera, sanzioni commerciali, ecc.

In realtà, nonostante l’ovvia importanza dei dati commerciali, interpretarli in termini di tassi di cambio non è semplice. I volumi di esportazioni e importazioni in relazione alla loro importanza economica non sono considerati uguali.

 Le esportazioni hanno un impatto più diretto sulla crescita economica di un paese, quindi i mercati finanziari attribuiscono più peso ai dati sulle esportazioni. D’altra parte, un aumento delle importazioni può riflettere una forte domanda interna dei consumatori, o può essere guidato, per esempio, da un aumento delle scorte di materie prime, nel qual caso le conseguenze economiche saranno diverse. 

L’incoerenza nelle reazioni dei mercati valutari ai dati commerciali è principalmente dovuta alla percezione del mercato se il tasso di cambio stesso sia una questione di particolare preoccupazione per i responsabili politici monetari o meno. Se il dollaro è il focus delle autorità finanziarie, allora con l’aumento dei deficit e la diminuzione delle esportazioni, i mercati decideranno che il dollaro deve scendere per alleviare i problemi degli esportatori. 

Le conseguenze inflazionistiche di tale movimento atteso del tasso di cambio saranno negative per i partecipanti nei mercati dei titoli a reddito fisso (obbligazioni governative). Se inizia una redistribuzione della composizione dei portafogli di investimento, ciò influenzerà anche il tasso di cambio. 

Ma se il dollaro e l’inflazione non sono attualmente la preoccupazione primaria, allora il semplice fatto che le esportazioni siano diminuite può spingere molte azioni giù (azioni di società esportatrici) e far salire i prezzi delle obbligazioni. Così, gli stessi dati economici possono causare direttamente
conseguenze opposte per il mercato dei cambi.

Statistiche Occupazionali, Mercato del Lavoro

Lo stato del mercato del lavoro è il principale fattore nello sviluppo dei processi economici, e gli indicatori occupazionali sono i più importanti indicatori della dinamica economica, che i mercati valutari osservano sempre con molta attenzione.

 L’analisi dell’occupazione nei paesi economicamente sviluppati è un compito urgente delle statistiche socio-economiche; negli USA, come da nessun’altra parte, ha una struttura dettagliata di indicatori, e il governo spende considerevoli somme per la loro raccolta e analisi.

 I trader del mercato dei cambi monitorano attentamente i principali indicatori occupazionali: il tasso di disoccupazione, l’occupazione nel settore manifatturiero, i guadagni medi, la durata della settimana lavorativa, ecc. I dati sull’occupazione nelle fasi di transizione dell’economia, durante la transizione dalla recessione alla ripresa o viceversa, sono di particolare importanza per i mercati valutari.

Esamineremo qui alcuni degli indicatori occupazionali e le regole di base per interpretare il loro comportamento nel ciclo economico. 

Per determinare il livello di occupazione nelle statistiche statunitensi, vengono misurate due caratteristiche indipendenti: un indicatore di occupazione stabilita basato sui dati dei non-farm payrolls; 

indicatore di lavoro autonomo (occupazione domestica), basato sui risultati di un sondaggio personale (campione di 60.000 persone, e il campione non cambia per il mese successivo) tra la popolazione civile, inclusi i lavoratori agricoli e gli imprenditori privati; Un dipendente è considerato come qualcuno che:

• a) ha ricevuto uno stipendio durante questa settimana o è stato impiegato nella propria attività (autonomo);
• b) non ha lavorato per una ragione valida (malattia, vacanza, sciopero) ma aveva un lavoro/attività.

Una persona disoccupata è considerata come qualcuno che ha tentato di trovare un lavoro nelle precedenti quattro settimane.
Se l’indicatore payroll misura il numero di lavori, allora l’indicatore domestico misura il numero di persone occupate. La loro dinamica a lungo termine coincide, ma nel breve termine possono anche andare in direzioni opposte.
Il tasso di disoccupazione (UNR) è calcolato come il rapporto.

UNR = (LF – EF) / LF

Dove LF è la Forza Lavoro, e EF è il numero di dipendenti (Forza Lavorativa Occupata).

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