Inflazione<\/strong> \u00e8 l’indicatore pi\u00f9 importante dello sviluppo dei processi economici e, per i mercati valutari<\/strong>, uno dei parametri pi\u00f9 significativi.\u00a0Trader valutari<\/strong> stanno osservando i dati sull’inflazione<\/strong>. Tasso di Cambio e Inflazione<\/p>\n\n\n\n Dalla prospettiva del mercato Forex<\/strong>, l’impatto dell’inflazione<\/strong> \u00e8 naturalmente percepito attraverso la sua relazione con i tassi di interesse<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Poich\u00e9 l’inflazione<\/strong> modifica i livelli dei prezzi<\/strong>, cambia anche i rendimenti reali<\/strong> effettivamente ricevuti dal reddito generato dagli asset finanziari. <\/p>\n\n\n\n Questo impatto \u00e8 solitamente misurato utilizzando i tassi di interesse reali<\/strong> (Real Interest Rates<\/strong>), che, a differenza dei convenzionali tassi di interesse nominali<\/strong> (Nominal Interest Rates<\/strong>), tengono conto della depreciamento del denaro che si verifica a causa dell’aumento generale dei prezzi.<\/p>\n\n\n\n Un aumento dell’inflazione<\/strong> riduce il tasso di interesse reale<\/strong> poich\u00e9 una parte deve essere detratta dal reddito ricevuto, che andr\u00e0 a coprire l’aumento dei prezzi e non dar\u00e0 alcun aumento reale nei benefici (beni o servizi) ricevuti. <\/p>\n\n\n\n Il modo pi\u00f9 semplice per contabilizzare formalmente l’inflazione<\/strong> \u00e8 considerare il tasso nominale<\/strong> I<\/strong> meno il coefficiente di inflazione<\/strong> p<\/em> (anche espresso in percentuale) come il tasso di interesse reale<\/strong>,<\/p>\n\n\n\n r = i – p<\/strong><\/p>\n\n\n\n Per ovvi motivi<\/strong>, i mercati dei titoli di stato<\/strong> (i tassi di interesse su tali titoli sono fissati al momento dell’emissione) sono molto sensibili all’inflazione<\/strong>, che pu\u00f2 distruggere i benefici dell’investimento in tali strumenti. <\/p>\n\n\n\n L’effetto dell’inflazione<\/strong> sui mercati dei titoli di stato<\/strong> si trasferisce facilmente ai mercati valutari<\/strong> strettamente correlati: lo smaltimento di obbligazioni denominate in una specifica valuta CRS<\/strong> a causa dell’aumento dell’inflazione<\/strong> porter\u00e0 a un eccesso nel mercato contante di questa valuta CRS<\/strong> e, di conseguenza, a una sua diminuzione\u2014il tasso di cambio<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Inoltre<\/strong>, il tasso di inflazione<\/strong> \u00e8 l’indicatore pi\u00f9 importante della “salute” dell’economia e, quindi, \u00e8 attentamente monitorato dalle bancarie centrali<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n L’unico modo per combattere l’inflazione<\/strong> \u00e8 aumentare i tassi di interesse<\/strong>. L’aumento dei tassi devia parte della liquidit\u00e0 dal giro d’affari; poich\u00e9 gli asset finanziari diventano pi\u00f9 attraenti (la loro redditivit\u00e0 cresce insieme ai tassi di interesse<\/strong>), i prestiti diventano pi\u00f9 costosi; di conseguenza, la quantit\u00e0 di denaro che pu\u00f2 essere spesa per beni e servizi prodotti diminuisce e, di conseguenza, anche il tasso di crescita dei prezzi diminuisce. <\/p>\n\n\n\n A causa di questa stretta relazione con le decisioni sui tassi della banca centrale<\/strong>, i mercati dei cambi<\/strong> monitorano attentamente gli indicatori di inflazione<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Naturalmente<\/strong>, singoli scostamenti nei livelli di inflazione<\/strong> (per un mese, un trimestre) non causano la reazione delle bancarie centrali<\/strong> sotto forma di cambiamenti nei tassi di interesse<\/strong>; le bancarie centrali<\/strong> seguono le tendenze, non i valori individuali. <\/p>\n\n\n\n Ad esempio, una bassa inflazione<\/strong> nei primi anni ’90 ha permesso alla FED di mantenere il tasso di sconto al 3%, il che era positivo per la ripresa economica. <\/p>\n\n\n\n Ma alla fine, gli indicatori di inflazione<\/strong> hanno cessato di essere parametri essenziali per i mercati valutari<\/strong>. Poich\u00e9 il tasso di sconto nominale<\/strong> era basso e la sua versione reale<\/strong> raggiungeva generalmente lo 0,6%, ci\u00f2 significava che ai mercati serviva solo il movimento ascendente degli indicatori di inflazione<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Il trend al ribasso nel tasso di sconto statunitense \u00e8 stato interrotto solo a maggio 1994, quando la FED lo ha aumentato, insieme al tasso dei fondi federali, come parte di una misura anti-inflazionistica pre-emptive. Vero, allora l’aumento dei tassi non poteva sostenere il dollaro.<\/p>\n\n\n\n Gli indicatori principali di inflazione<\/strong> sono l’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI)<\/strong>, l’Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI)<\/strong> e il Deflatore del PIL<\/strong> (GDP Implicit Deflator<\/strong>). Ognuno di essi rivela una parte del quadro complessivo della crescita dei prezzi nell’economia.<\/p>\n\n\n\n \u00c8 impossibile comprendere correttamente<\/strong> il significato delle variazioni negli indicatori economici e valutarne le conseguenze per i mercati valutari<\/strong> senza tenere conto del comportamento ciclico dell’economia. <\/p>\n\n\n\n \u00c8 noto che lo sviluppo dei processi finanziari \u00e8 ciclico: la crescita \u00e8 necessariamente accompagnata da una recessione, seguita da una ripresa e da una nuova crescita. <\/p>\n\n\n\n La stessa variazione in un indicatore specifico pu\u00f2 avere significati economici completamente diversi (e quindi conseguenze finanziarie) a seconda della fase del ciclo economico in cui viene osservata. <\/p>\n\n\n\n L’impatto previsto di tale variazione sul tasso di cambio<\/strong> pu\u00f2 essere esattamente opposto in questi casi poich\u00e9 le autorit\u00e0 finanziarie osservano lo stato dell’economia e prendono decisioni regolamentari tenendo conto del suo comportamento ciclico. Conoscenza dei concetti<\/strong><\/p>\n\n\n\n Il ciclo economico<\/strong> (Economic Cycle<\/strong>), altrimenti chiamato ciclo degli affari<\/strong> (Business Cycle<\/strong>), \u00e8 una forma naturale di sviluppo (crescita) dell’economia. <\/p>\n\n\n\n Considerando la dinamica dello sviluppo economico, ci sono tre fasi principali:<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n – Recessione<\/strong> \u00e8 un calo dell’attivit\u00e0 commerciale, una diminuzione della produzione, dell’occupazione e del reddito, distinta per il grado di declino economico – crisi e depressione;<\/p>\n\n\n\n – Ripresa<\/strong> \u00e8 l’aumento dell’attivit\u00e0 economica, la crescita delle condizioni di mercato, l’aumento della produzione dopo il suo calo, avvenuto durante la recessione, ai livelli precedenti;<\/p>\n\n\n\n – Espansione<\/strong> \u00e8 la continuazione della crescita economica dopo la fase di ripresa, di solito fino a raggiungere un nuovo massimo di produzione, superando quello raggiunto nel ciclo precedente. <\/p>\n\n\n\n La fase di espansione pu\u00f2 talvolta includere diversi cicli, che in questo caso vengono chiamati cicli di crescita<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Ogni indicatore economico<\/strong> dimostra un comportamento ciclico in un modo o nell’altro. <\/p>\n\n\n\n \u00c8 sufficiente tenere conto delle caratteristiche individuali dei cicli di questi indicatori per considerare i loro rapporti in termini di parametri temporali e termini di grandezza delle flessioni.<\/p>\n\n\n\n A seconda della natura degli indicatori<\/strong> e della loro connessione con la dinamica economica generale, \u00e8 consuetudine distinguere gli indicatori prociclici<\/strong> (il cui andamento coincide con la direzione generale della crescita economica – i profitti aziendali crescono con l’economia), anticiclici<\/strong> (che sono diretti contro la crescita generale – la disoccupazione aumenta quando l’economia cala) e aciclici<\/strong> (il cui comportamento cambia poco all’interno del ciclo). <\/p>\n\n\n\n Una breve classificazione di alcuni indicatori per questa propriet\u00e0 \u00e8 data nella tabella sottostante.<\/p>\n\n\n\n Poich\u00e9 gli indicatori<\/strong> sono creati per identificare e tenere conto delle caratteristiche di precisamente vari<\/em> aspetti dei processi economici, anche il loro comportamento ha le sue specificit\u00e0. <\/p>\n\n\n\n In particolare, \u00e8 importante sapere se un particolare indicatore tende ad essere in anticipo rispetto alla tendenza generale o se \u00e8 in ritardo rispetto al corso principale del ciclo economico. <\/p>\n\n\n\n Su questa base, gli indicatori pi\u00f9 noti sono classificati come mostrato di seguito.<\/p>\n\n\n\n Negli Stati Uniti, esiste un’organizzazione di ricerca non governativa speciale, il National Bureau of Economic Research (NBER – National Bureau of Economic Research)<\/strong>, che si occupa di tracciare i cicli economici e determinare i loro punti di svolta. <\/em><\/p>\n\n\n\n Questo non \u00e8 un compito facile come potrebbe sembrare poich\u00e9 diversi indicatori hanno i loro cicli spostati l’uno rispetto all’altro nel tempo. <\/em><\/p>\n\n\n\n \u00c8 molto importante tracciare il ciclo economico globale utilizzando questi indicatori e dare le sue caratteristiche oggettive poich\u00e9 molti partecipanti all’attivit\u00e0 economica saranno guidati da questo ciclo nei loro piani aziendali.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n Secondo il metodo NBER<\/strong>, una recessione (recession) inizia con una diminuzione del PIL reale per due trimestri consecutivi. Ma di per s\u00e9, una tale diminuzione non significa necessariamente una recessione perch\u00e9 gli indicatori spesso deviano dalla tendenza principale.<\/p>\n\n\n\n Un gran numero di altri indicatori \u00e8 coinvolto per formare una valutazione generale della tendenza, che la maggior parte dei ricercatori e dei professionisti accetter\u00e0. <\/p>\n\n\n\n Allo stesso tempo, non sono nemmeno i valori \u200b\u200bdegli indicatori economici stessi (PIL<\/strong>, produzione industriale<\/strong>, bilancia commerciale<\/strong>, ecc.) ad avere la maggiore importanza, ma le loro variazioni da mese a mese, da trimestre a trimestre e a lungo termine – da anno a anno. \u00c8 in queste variazioni che l’impatto della situazione economica sui risultati aziendali in termini di cambiamenti nell’umore e nell’attivit\u00e0 dei produttori e dei consumatori \u00e8 espresso in modo pi\u00f9 chiaro.<\/p>\n\n\n\n Non esiste una teoria generale convincente dei cicli economici<\/strong>, proprio come non c’\u00e8 consenso sulle cause che li generano. Come principali fattori che causano fluttuazioni economiche, diverse teorie economiche considerano, per esempio:<\/p>\n\n\n\n Tenere conto di tali fenomeni<\/strong> non pu\u00f2 essere una questione semplice. <\/p>\n\n\n\n La cosa principale che \u00e8 stata ben compresa da tempo \u00e8 che i cicli sono un fenomeno inevitabile generato da cause interne che sono tra le forze trainanti integrali dello sviluppo economico. <\/p>\n\n\n\n Pertanto, monitorare e prevedere i parametri dello sviluppo ciclico dell’economia in tutti i paesi civilizzati viene eseguito come la funzione statale pi\u00f9 importante.<\/p>\n\n\n\n Prodotto Interno Lordo (PIL)<\/strong> \u00e8 un indicatore generale della quantit\u00e0 di valore aggiunto creato in un determinato periodo da tutti i produttori che operano nel paese. <\/p>\n\n\n\n Il PIL \u00e8 un ampio indicatore della forza dell’economia (o viceversa, della sua debolezza durante le recessioni). La sua connessione con il tasso di cambio<\/strong> \u00e8 sempre ovvia e piuttosto diretta – maggiore \u00e8 la crescita del PIL, pi\u00f9 forte \u00e8 la valuta nazionale. <\/p>\n\n\n\n Per i mercati valutari<\/strong>, questo \u00e8 uno dei principali indicatori. La reazione alla pubblicazione non solo degli indicatori di crescita delle principali economie ma anche dei loro valori corretti (aggiornati) pu\u00f2 essere piuttosto significativa.<\/p>\n\n\n\n La definizione di PIL<\/strong>, conosciuta dai manuali di macroeconomia, ne fornisce una doppia entrata per i componenti del consumo e del reddito:<\/p>\n\n\n\n PIL = C + I + G + NE = PI + PR<\/strong><\/p>\n\n\n\n Dove<\/strong> C<\/strong> – Consumo<\/strong>, I<\/strong> – Investimento<\/strong>, G<\/strong> – Spesa Governativa<\/strong>, NE<\/strong> – Esportazioni Netto (Esportazioni – Importazioni)<\/strong>, PI<\/strong> – Reddito Personale<\/strong>, PR<\/strong> – Profitti<\/strong> dei proprietari.<\/p>\n\n\n\n Il PIL<\/strong> viene calcolato sia in forma nominale (a prezzi correnti) che a prezzi di un periodo fisso (PIL Reale)<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Il rapporto tra PIL nominale e PIL reale \u00e8 il deflatore del PIL (Deflatore dei Prezzi Implicito)<\/strong>; viene anche pubblicato come uno degli indicatori di inflazione<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Oltre al PIL, viene utilizzato anche l’indicatore Prodotto Nazionale Lordo (PNL)<\/strong>, che \u00e8 vicino in significato, e che tiene conto della produzione totale di beni e servizi da parte dei residenti di un dato paese, indipendentemente da dove si trovino, all’interno dei confini nazionali o all’estero.<\/p>\n\n\n\n I dati sul PIL<\/strong> vengono rilasciati trimestralmente; il solito tempo di rilascio per gli Stati Uniti \u00e8 il 20\u00b0 giorno del mese successivo alla fine del trimestre. <\/p>\n\n\n\n Nei due mesi successivi, vengono pubblicati valori rivisti (rivisti) dell’indicatore. I dati semestrali possono essere aggiornati fino a tre anni dopo. <\/p>\n\n\n\n Quando si analizza la dinamica dei cicli economici in termini di PIL<\/strong>, si devono tenere conto di fenomeni di scale molto diverse, da quelli a lungo termine, come fattori demografici o guerre mondiali, a cause a breve termine che causano squilibri nell’economia.<\/p>\n\n\n\n Produzione Industriale (IP)<\/strong> misura la produzione degli stabilimenti manifatturieri nell’industria, nelle industrie estrattive e nella fornitura di energia.<\/p>\n\n\n\n \u00c8 importante per il mercato dei cambi<\/strong>, poich\u00e9 ha un impatto diretto su tutti gli indicatori di crescita economica e, quindi, \u00e8 strettamente legato alla politica finanziaria. <\/p>\n\n\n\n Lo sviluppo dell’IP<\/strong> significa il rafforzamento dell’economia nel suo complesso, inclusa la rafforzamento della posizione del paese nell’economia mondiale, il che dovrebbe portare a un aumento della competitivit\u00e0 dei beni di questo paese sul mercato mondiale e quindi, alla crescita della sua bilancia commerciale<\/strong> e del tasso di cambio<\/strong> della valuta nazionale.<\/p>\n\n\n\n L’indice IP<\/strong> viene pubblicato mensilmente intorno al 15\u00b0.<\/p>\n\n\n\n Utilizzazione della Capacit\u00e0 (CAPU)<\/strong> \u00e8 il rapporto tra la produzione industriale totale e il valore della produttivit\u00e0 totale (produzione potenziale) delle industrie. <\/p>\n\n\n\n Questo indicatore \u00e8 di grande importanza per il mercato dei cambi<\/strong> a causa della sua stretta connessione con la dinamica del ciclo economico, grazie alla quale diventa un ulteriore parametro di riferimento per il mercato nei momenti difficili di attesa di cambiamenti nella politica delle bancarie centrali<\/strong>, suggerendo possibili decisioni future della Banca Centrale.<\/p>\n\n\n\n L’indicatore Ordini di Beni Durevoli<\/strong> copre le statistiche degli ordini di produzione per beni durevoli con una durata di oltre 3 anni (automobili, mobili, frigoriferi, gioielli, ecc.). <\/p>\n\n\n\n Gli ordini per settore sono suddivisi in 4 categorie principali: lavorazione dei metalli (metalli primari), ingegneria meccanica, attrezzature elettriche e trasporto. <\/p>\n\n\n\n Per escludere l’impatto sugli statistici degli ordini militari di grandi dimensioni, le statistiche vengono mantenute separatamente da difesa\/non-difesa.<\/p>\n\n\n\n L’indicatore \u00e8 importante<\/strong> per il mercato dei cambi<\/strong> perch\u00e9 \u00e8 un indicatore della fiducia dei consumatori.<\/p>\n\n\n\n Un grande volume di ordini per articoli di alto valore mostra la volont\u00e0 del consumatore di spendere denaro, stimolando la produzione e, di conseguenza, altri indicatori dell’economia. <\/p>\n\n\n\n Pertanto, dati elevati sui beni durevoli<\/strong> sono un fattore che rafforza il tasso di cambio<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Indicatori che caratterizzano la dinamica delle scorte<\/strong> e la loro relazione con i volumi di vendita Tasso di Cambio e Inflazione<\/h2>\n\n\n\n
\n
Prociclico<\/strong><\/td> Anticiclico<\/strong><\/td><\/tr> Fortemente correlato<\/td> Debolmente correlato<\/td> Contraciclico<\/td> Aiciclico<\/td><\/tr> Output Cumulativo<\/strong> e output per settori dell’economia
Profitti Aziendali<\/strong>
Aggregati Monetari<\/strong>
Velocit\u00e0 del Denaro<\/strong>
Livello dei Prezzi<\/strong>
Tassi di Interesse a Breve Termine<\/strong><\/td>FMCG<\/strong>
Produzione Agricola<\/strong>
Estrazione di Risorse Naturali<\/strong>
Tassi di Interesse a Lungo Termine<\/strong><\/td>Scorte di Merci Finite<\/strong>
Scorte di Materie Prime e Forniture<\/strong>
Tasso di Disoccupazione<\/strong>
Tasso di Fallimento<\/strong><\/td>Bilancia Commerciale<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n Indicatori Leader<\/em><\/td> Indicatori Ritardanti<\/em><\/td> Indicatori Coincidenti<\/em><\/td><\/tr> Durata della Settimana Lavorativa<\/strong>
Numero di Nuove Imprese<\/strong>
Avviamenti Edilizi<\/strong>
Indici del Mercato Azionario<\/strong>
Profitti Aziendali<\/strong>
Cambiamento nell’Offerta di Denaro<\/strong>
Cambiamento nelle Azioni<\/strong><\/td>Numero di Disoccupati a Lungo Termine<\/strong>
Spese per Nuove Imprese e Mezzi di Produzione<\/strong>
Spese Unitari per i Salari<\/strong>
Tassi di Interesse Medi delle Banche Commerciali<\/strong><\/td>PIL<\/strong>
Tasso di Disoccupazione<\/strong>
Produzione Industriale<\/strong>
Reddito Personale<\/strong>
Prezzi dei Produttori<\/strong>
Tassi di Interesse Ufficiali<\/strong>
Domande di Pubblicit\u00e0<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n\n
Indicatori di Crescita Economica, Prodotto Interno Lordo<\/h2>\n\n\n\n
Indicatori del Settore Manifatturiero<\/h2>\n\n\n\n
Produzione Industriale<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Utilizzazione della Capacit\u00e0<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Ordini di Beni Durevoli<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Indicatori di Inventario<\/strong><\/h3>\n\n\n\n