{"id":80894,"date":"2009-02-05T07:12:00","date_gmt":"2009-02-05T07:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/expforex.com\/what-is-hedging\/"},"modified":"2024-12-17T10:24:17","modified_gmt":"2024-12-17T10:24:17","slug":"what-is-hedging","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/expforex.com\/it\/what-is-hedging\/","title":{"rendered":"Cos’\u00e8 la copertura? (hedging)"},"content":{"rendered":"\n

Descrizione<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Che cos’\u00e8 hedging<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\nHedging<\/strong> si riferisce al processo di utilizzo di uno strumento finanziario per compensare il rischio di movimenti avversi dei prezzi in un altro asset correlato o nei flussi di cassa che genera.\n<\/p>\n\n\n\n

\nLo scopo principale dell’hedging<\/strong> \u00e8 creare un meccanismo protettivo che riduca le perdite potenziali dovute a fluttuazioni imprevedibili del mercato.\n<\/p>\n\n\n\n

\nAd esempio, se sei un produttore, fornitore o consumatore di una particolare commodity<\/strong> (commodity) o financial asset<\/strong> (financial asset), potresti affrontare incertezze riguardo ai prezzi futuri.\n<\/p>\n\n\n\n

\nImpegnandoti nell’hedging<\/strong>, puoi assicurarti che anche se i prezzi si muovono sfavorevolmente, l’impatto sui tuoi profitti o costi sia ridotto al minimo.\n<\/p>\n\n\n\n

\nQuesto concetto si applica a vari mercati, inclusi Forex<\/strong>, futures<\/strong>, options<\/strong>, e altri derivatives<\/strong> (derivatives) su borse finanziarie e di commodity<\/strong> (commodity).\n<\/p>\n\n\n\n

Definizione ed Esempi<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

\nHedging<\/strong> \u00e8 l’uso di uno strumento per ridurre il rischio associato a fattori di mercato avversi che influenzano il prezzo di un altro asset o i suoi flussi di cassa associati.\n<\/p>\n\n\n\n

\nL’hedged asset<\/strong> (hedged asset) pu\u00f2 essere una commodity<\/strong> (commodity), uno financial instrument<\/strong> (financial instrument) o un acquisto futuro pianificato.\n<\/p>\n\n\n\n

\nLo hedging instrument<\/strong> (hedging instrument) scelto dovrebbe idealmente muoversi nella direzione opposta rispetto all’hedged asset<\/strong>, in modo che eventuali perdite in uno siano compensate da guadagni nell’altro.\n<\/p>\n\n\n

\n
\"Grafico<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Ecco Alcuni Esempi:<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\nHedging Contro il Declino dei Prezzi:<\/strong> \nUn produttore di benzina acquista oil<\/strong> (oil) e prevede di vendere la gasoline<\/strong> (gasoline) prodotta tra 3 mesi.\n<\/p>\n\n\n\n

\nTeme che durante questo periodo, i oil prices<\/strong> (oil prices) possano diminuire, riducendo i profitti.\n<\/p>\n\n\n\n

\nPer mitigare questo rischio, stipula un forward contract<\/strong> (forward contract) per bloccare un prezzo di vendita futuro.\n<\/p>\n\n\n\n

\nQuesto assicura rendimenti pi\u00f9 stabili.\n<\/p>\n\n\n\n

\nUso delle Opzioni per un Hedging Flessibile:<\/strong> \nInvece di un forward contract, il produttore potrebbe acquistare una put option<\/strong> (put option) su un futures contract<\/strong> (futures contract).\n<\/p>\n\n\n\n

\nSe i prezzi scendono, la put option<\/strong> (put option) paga, compensando la riduzione delle entrate sul mercato spot.\n<\/p>\n\n\n\n

\nSe i prezzi salgono, il produttore pu\u00f2 ignorare l’opzione e beneficiare delle condizioni di mercato favorevoli.\n<\/p>\n\n\n\n

\nGestione del Rischio di Tasso di Interesse:<\/strong> \nUna societ\u00e0 europea prevede di prendere in prestito US dollars<\/strong> (US dollars) tra 6 mesi al LIBOR<\/strong> (LIBOR) + 3%.\n<\/p>\n\n\n\n

\nPer coprirsi contro l’aumento dei tassi di interesse, vende un futures contract<\/strong> (futures contract) su un deposito Eurodollar<\/strong> (Eurodollar deposit) a tre mesi.\n<\/p>\n\n\n\n

\nSe i tassi di interesse aumentano, la posizione corta sui futures genera profitti, compensando i maggiori costi di finanziamento.\n<\/p>\n\n\n\n

\nProtezione dall’Inflazione per le Obbligazioni:<\/strong> \nUn US investor<\/strong> (US investor) detiene obbligazioni del Tesoro USA a tasso fisso di 30 anni.\n<\/p>\n\n\n\n

\nPer salvaguardare i rendimenti reali dall’inflazione, potrebbe includere obbligazioni indicizzate al CPI-U<\/strong> (CPI-U), assicurando che il potere d’acquisto sia mantenuto.\n<\/p>\n\n\n\n

\nHedging del Rischio Valutario:<\/strong> \nUna societ\u00e0 giapponese che riceve pagamenti in dollars<\/strong> (dollars) pu\u00f2 acquistare JPY\/USD futures<\/strong> (JPY\/USD futures) per bloccare un tasso di cambio e mitigare le perdite dovute alle fluttuazioni valutarie.\n<\/p>\n\n\n\n

\nStabilizzazione delle Entrate Fiscali:<\/strong> \nIn Texas, dove il 25% delle tasse locali proviene dalle operazioni di oil<\/strong> (oil), il calo dei oil prices<\/strong> (oil prices) riduce le entrate fiscali.\n<\/p>\n\n\n\n

\nImplementando un hedging program<\/strong> (hedging program), lo stato assicura i prezzi futuri e stabilizza le finanze pubbliche.\n<\/p>\n\n\n\n

Fonti di Rischio di Prezzo<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

Valutare l’Esposizione al Rischio di Prezzo Prima dell’Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\nPrima di decidere di hedging<\/strong>, un’azienda deve valutare la propria esposizione.\n<\/p>\n\n\n\n

\nQuesto avviene se i prezzi di input o output sono variabili e l’azienda non pu\u00f2 controllarli completamente.\n<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Prezzi di Input o Output Variabili:<\/strong>
    L’azienda affronta costi o ricavi fluttuanti.
    <\/li>\n\n\n\n
  2. Controllo Limitato sui Prezzi delle Materie Prime:<\/strong>
    Non pu\u00f2 dettare i prezzi delle materie prime a volont\u00e0.
    <\/li>\n\n\n\n
  3. Controllo Limitato sui Prezzi di Output:<\/strong>
    Incapace di fissare liberamente i prezzi dei prodotti senza perdere volume di vendite.
    <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Principali Fonti di Rischio da Variazioni di Prezzo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    \nIdentificare dove le variazioni di prezzo possono danneggiare \u00e8 cruciale.\n<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. Scorte Invendute:<\/strong>
      Mantenere inventario pu\u00f2 portare a perdite se i prezzi scendono.
      <\/li>\n\n\n\n
    2. Prodotti Non Prodotti o Raccolti Futuri:<\/strong>
      L’incertezza sui prezzi futuri influisce sulla pianificazione e la redditivit\u00e0.
      <\/li>\n\n\n\n
    3. Forward Contracts Conclusi:<\/strong>
      I prezzi bloccati possono diventare meno favorevoli rispetto al tasso spot all’esecuzione.
      <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

      Strumenti di Hedging di Base<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

      Comprendere gli Strumenti di Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

      \nSia gli hedgers<\/strong> (hedgers) che gli speculators<\/strong> (speculators) utilizzano strumenti simili.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nLa differenza risiede nei loro obiettivi.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nGli hedgers<\/strong> (hedgers) mirano a ridurre il rischio, mentre gli speculators<\/strong> (speculators) cercano profitto dai movimenti di prezzo.\n<\/p>\n\n\n\n

      Tipi di Strumenti di Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

      \nGli strumenti sono classificati in exchange<\/strong> (exchange) e over-the-counter (OTC)<\/strong> (over-the-counter (OTC)).\n<\/p>\n\n\n\n

      Strumenti di Hedging OTC<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

      \nForward contracts<\/strong> (forward contracts) e commodity swaps<\/strong> (commodity swaps) sono strumenti OTC comuni.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nVantaggi: Altamente personalizzabili.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nSvantaggi: Minore liquidit\u00e0, costi pi\u00f9 alti, rischio di inadempienza.\n<\/p>\n\n\n\n

      Strumenti di Hedging Exchange<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

      \nFutures<\/strong> (futures) e options<\/strong> (options) su futures<\/strong> (futures) sono scambiati su borse con clearing house che garantiscono gli obblighi.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nVantaggi: Alta liquidit\u00e0, contratti standardizzati, ridotto rischio di controparte.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nSvantaggi: Meno personalizzazione, alcune commissioni e requisiti di margine.\n<\/p>\n\n\n\n

      Conclusione<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

      \nLa scelta tra strumenti OTC<\/strong> e exchange<\/strong> dipende dalle esigenze di personalizzazione, costi, liquidit\u00e0 e rischio di controparte.\n<\/p>\n\n\n\n

      Strumenti Exchange<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n

      Vantaggi<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
        \n
      1. Alta Liquidit\u00e0:<\/strong>
        Facile entrare e uscire dalle posizioni.
        <\/li>\n\n\n\n
      2. Alta Affidabilit\u00e0:<\/strong>
        Le clearing house riducono il rischio di controparte.
        <\/li>\n\n\n\n
      3. Bassi Costi Generali:<\/strong>
        Transazioni relativamente pi\u00f9 economiche.
        <\/li>\n\n\n\n
      4. Accessibilit\u00e0 Globale:<\/strong>
        Possibilit\u00e0 di fare trading da qualsiasi luogo.
        <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

        Svantaggi<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
          \n
        1. Restrizioni Rigide:<\/strong>
          Flessibilit\u00e0 limitata nelle specifiche dei contratti.
          <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

          Prezzo Futures<\/strong>.<\/h3>\n\n\n\n

          \nLa logica dell’utilizzo dei futures<\/strong> (futures) per l’hedging<\/strong> si basa sul movimento parallelo dei futures prices<\/strong> (futures prices) e dei spot market prices<\/strong> (spot market prices).\n<\/p>\n\n\n\n

          \nSe non esistesse alcuna correlazione, si presenterebbero opportunit\u00e0 di arbitraggio.\n<\/p>\n\n\n\n

          Esempio di Arbitraggio<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

          \nConsidera quando il futures price<\/strong> (futures price) supera significativamente il spot price<\/strong> (spot price).\n<\/p>\n\n\n\n

            \n
          1. Prendere un Prestito<\/strong>
            per finanziare l’acquisto.
            <\/li>\n\n\n\n
          2. Acquistare Merci sul Mercato Spot<\/strong>.
            <\/li>\n\n\n\n
          3. Vendere un Futures Contract<\/strong>
            a un prezzo pi\u00f9 alto.
            <\/li>\n\n\n\n
          4. Consegnare le Merci<\/strong>
            per adempiere all’obbligo del futures.
            <\/li>\n\n\n\n
          5. Rimborsare il Prestito<\/strong>
            con i proventi.
            <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

            Comprendere il Basis<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

            \nLa differenza tra il futures price<\/strong> (futures price) e il spot price<\/strong> (spot price) \u00e8 il basis<\/strong> (basis).\n<\/p>\n\n\n\n

            \nQuesto riflette fattori come i tassi di interesse e i costi di stoccaggio.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nIl basis pu\u00f2 essere positivo o negativo a seconda della commodity.\n<\/p>\n\n\n\n

            Dinamiche del Basis<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

            \nIl basis<\/strong> (basis) non \u00e8 costante.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nGeneralmente, avvicinandosi la consegna, il basis si riduce.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nTuttavia, una domanda urgente pu\u00f2 causare inversioni di mercato.\n<\/p>\n\n\n\n

            Strategie di Hedging<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

            \nUna hedging strategy<\/strong> (hedging strategy) comporta l’uso di financial instruments<\/strong> (financial instruments) come futures<\/strong> (futures) o options<\/strong> (options) per compensare i rischi di prezzo.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nTuttavia, la basis volatility<\/strong> (basis volatility) lascia alcuni rischi residui.\n<\/p>\n\n\n\n

            Tipi di Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

            \nEsistono due tipi principali: l’buyer\u2019s hedge<\/strong> (buyer\u2019s hedge) e lo seller\u2019s hedge<\/strong> (seller\u2019s hedge).\n<\/p>\n\n\n\n

            Buyer\u2019s Hedge<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

            \nUtilizzato quando si prevede di acquistare merci in futuro.\n<\/p>\n\n\n\n

              \n
            1. Acquistare un Futures Contract<\/strong>
              per bloccare i prezzi.
              <\/li>\n\n\n\n
            2. Acquistare una Call Option<\/strong>
              per il potenziale di rialzo limitando il ribasso.
              <\/li>\n\n\n\n
            3. Vendere una Put Option<\/strong>
              per guadagnare un premio che pu\u00f2 compensare potenziali cali di prezzo.
              <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

              Seller\u2019s Hedge<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

              \nUtilizzato per proteggersi contro la caduta dei prezzi quando si vendono merci.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n
              1. Vendere un Futures Contract<\/strong>
                per bloccare un prezzo minimo di vendita.
                <\/li>\n\n\n\n
              2. Acquistare una Put Option<\/strong>
                per garantire un prezzo di floor.
                <\/li>\n\n\n\n
              3. Vendere una Call Option<\/strong>
                per guadagnare un premio che compensa potenziali cali di prezzo.
                <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                Esempio di Seller\u2019s Hedge<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

                \n1. Hedging Vendendo Futures Contracts<\/strong>.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nAd esempio, un produttore di benzina vende futures<\/strong> (futures) per fissare un prezzo di vendita futuro.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nSe i prezzi spot scendono, i guadagni sui futures<\/strong> (futures) compensano i profitti persi.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nSe i prezzi salgono, le perdite sui futures compensano i maggiori guadagni spot.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nTuttavia, uno svantaggio \u00e8 la necessit\u00e0 di mantenere il margine per le posizioni aperte.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n2. Hedging Acquistando una Put Option<\/strong>.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nUna put option<\/strong> (put option) stabilisce un prezzo minimo di vendita consentendo di beneficiare se i prezzi salgono.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nPaghi un premio per questa protezione.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n3. Hedging Vendendo una Call Option<\/strong>.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nGuadagni un premio ma limiti il potenziale di rialzo.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n4. Altri Strumenti di Hedging<\/strong>.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nStrategie sofisticate combinano opzioni, spread e strumenti su misura.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nUn approccio comune \u00e8 l’hedging a breve termine semplice: utilizzare un singolo futures contract (futures contract) vicino al volume e al timing della transazione fisica.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nScenari pi\u00f9 complessi sorgono con accordi a lungo termine, produzione continua e commodity non standard.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nPer orizzonti estesi, considera il rollover dei contratti man mano che la liquidit\u00e0 migliora, o l’uso di commodity correlate per cross-hedging.\n<\/p>\n\n\n\n

                1. Rollover dei Contratti<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nSe non esistono futures a lungo termine adatti, potresti passare da un contratto a breve termine a uno a lungo termine.\n<\/p>\n\n\n\n

                2. Cicli di Produzione Continua<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nL’hedging complesso richiede la gestione di multiple posizioni aperte con scadenze diverse, il monitoraggio attento e aggiustamenti secondo necessit\u00e0.\n<\/p>\n\n\n\n

                3. Selezione della Commodity di Exchange Giusta<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nSe non \u00e8 disponibile una corrispondenza esatta della commodity, utilizza un asset correlato.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nQuesto introduce il basis risk, ma pu\u00f2 comunque essere efficace.\n<\/p>\n\n\n\n

                4. Hedging Dinamico<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nAdatta la dimensione dell’hedge man mano che i volumi di vendita e i prezzi cambiano, richiedendo un’analisi continua.\n<\/p>\n\n\n\n

                Costo dell’Hedging<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

                \nHedging<\/strong> non riguarda il profitto, ma la riduzione del rischio.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nI costi includono commissioni di transazione, requisiti di margine e premi per le opzioni.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \n
                1. Costi di Trasferimento del Rischio:<\/strong>
                  Gli speculators assumono il tuo rischio, richiedendo una compensazione.
                  <\/li>\n\n\n\n
                2. Costi di Transazione:<\/strong>
                  Commissioni e spread bid-ask.
                  <\/li>\n\n\n\n
                3. Deposito di Sicurezza:<\/strong>
                  Il margine varia dal 2% al 20%.
                  <\/li>\n\n\n\n
                4. Margine di Variazione:<\/strong>
                  Fondi aggiunti o rimossi giornalmente in base ai movimenti dei prezzi.
                  <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                  Esempio di Costi dell’Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

                  \nSe i prezzi spot si muovono favorevolmente, potresti dover pagare il margine di variazione prima di realizzare i profitti spot.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \nQuesta differenza temporale pu\u00f2 aumentare il costo complessivo dell’hedging.\n<\/p>\n\n\n\n

                  Il Rischio Associato a una Posizione Hedged<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

                  \nHedging<\/strong> riduce, ma non elimina, il rischio.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \nStrategie di hedging scadenti possono persino aumentare l’esposizione.\n<\/p>\n\n\n\n

                  Basis Risk<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                  \nIl rischio principale \u00e8 il movimento dei prezzi non parallelo tra i mercati spot e futures.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \nRestrizioni amministrative, limiti di prezzo giornalieri e differenze tra domanda e offerta contribuiscono al basis risk.\n<\/p>\n\n\n\n

                  Systemic Risk<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                  \nCambiamenti legislativi, tasse e dazi sono rischi sistemici che l’hedging non pu\u00f2 affrontare completamente.\n<\/p>\n\n\n\n

                  Principi di Base dell’Hedging<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n
                    \n
                  1. Scopo:<\/strong>
                    Trasformare rischi inaccettabili in accettabili.
                    <\/li>\n\n\n\n
                  2. Valutare le Perdite Potenziali:<\/strong>
                    Se le perdite potenziali senza hedging sono piccole, i costi dell’hedging potrebbero non essere giustificati.
                    <\/li>\n\n\n\n
                  3. Sviluppare un Quadro di Riferimento:<\/strong>
                    Creare regole e procedure interne per l’hedging.
                    <\/li>\n\n\n\n
                  4. Valutazione Contestuale:<\/strong>
                    Valutare l’efficacia dell’hedge nel contesto aziendale pi\u00f9 ampio.
                    <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                    Benefici dell’Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

                    \nHedging<\/strong> porta a profitti pi\u00f9 stabili, gestione efficiente del rischio e pu\u00f2 migliorare l’accesso al credito.\n<\/p>\n\n\n\n