初心者向け外国為替取引パート 2: 通貨、ヘッジ

国際通貨市場（FOREX）と主要世界通貨

国際通貨市場（FOREX）は、一般的に外国為替市場として知られており、外国通貨の売買および、金額、為替レート、金利などの特定の条件でのローン提供を行う取引システムとして正確に定義することができます。これらの取引は、事前に定められた日に実行されます。

FOREX市場の主な参加者は以下の通りです：

• 商業銀行
• 通貨交換所
• 中央銀行
• 外国貿易に関与する企業
• 投資ファンド
• 証券会社

個人の外国為替取引への直接的な参加も着実に増加しています。

世界最大の市場

FOREXは世界最大の金融市場であり、世界全体の金融市場の90％を占めています。

数千の参加者が含まれており、銀行、証券会社、投資ファンド、金融機関、および保険会社が通貨の売買に24時間従事しています。

取引は、衛星通信チャンネルと高度なコンピューターシステムのグローバルネットワークのおかげで、場所を問わず数秒以内に実行されます。

このシステムにより、外国為替の取引高は、5年前の推定によると、すべての国の年間国民総生産（GNP）の10倍を超えています。

なぜこれほど大きな通貨移動量が必要なのでしょうか？

通貨取引は、国境を越えた市場参加者間の経済的な結びつきを促進する上で重要な役割を果たしています。

それらは以下に不可欠です：

• 国際決済
• 国際貿易取引（商品およびサービス）
• 外国投資
• 観光
• ビジネストラベル

外国為替取引がなければ、これらの重要な経済活動は不可能です。

さらに、FOREX市場では、お金自体が商品となります。

各通貨の供給と需要は、さまざまなグローバル金融センターで変動し、各通貨の価格が時間とともに継続的に変化します。

今日の国際通貨制度

現代の国際通貨制度は、変動為替相場制の下で運用されており、通貨の価値は主に市場によって決定されます。

その結果、為替レートは上昇（通貨の価値が上がる）または下落します。

この動態は、トレーダーが通貨を低価格で購入し、後で高値で売却する機会を生み出し、利益を得ることを可能にします。

世界の通貨制度は歴史を通じて大きな変化を遂げてきましたが、今日ではこれまでにないほど深刻で想像もできなかった変革に直面しています。

現在の国際通貨制度の姿を形成している二つの主要な発展は以下の通りです：

1. お金は現在、金や銀などの物理的な商品から完全に切り離されています。
2. 高度な情報および電気通信技術により、異なる国々の通貨制度が国境を越えるグローバル金融システムに統一されました。

過去には、お金は金属のような有形商品に結びついており、「人々はその金属のために命を落とす」といった言葉が生まれました。

しかし、今日ではお金は金属でも紙でもありません。

お金の本当の力はコンピュータ画面上のデジタル数値にあり、これが世界経済に影響を与え、国家を形成し、さらには帝国を倒すことさえあります。

この変化が有益であるかどうかは私たちの分析の範囲を超えていますが、これは現代の金融システムの現実であり、その中で運用する方法を学ばなければなりません。

国際通貨市場の進化

今日私たちが知っている国際通貨市場は1973年以降に形を取りましたが、その起源はアメリカ合衆国で行われたブレトンウッズ会議の1944年に遡ります。

第二次世界大戦の結果はすでに明らかになりつつあり、連合国は戦後の世界の金融構造について議論を始めました。

ほとんどの主要国の経済は壊滅的な被害を受けるか戦時生産に集中していましたが、アメリカ経済は戦時中に大きく成長し、より強固に発展しました。

世界は食料、燃料、原材料、および設備を必要としており、これらの物資を十分な量で生産できるのはアメリカ経済だけでした。

他国がこれらの物資の支払いをどのように行うかという課題が生じました。

戦争で荒廃したほとんどの国々はアメリカに対して提供できる価値のあるものがほとんどなく、アメリカの金準備はすでに世界最大であり、多くの他国はほとんど金を持っていませんでした。

もし貿易が通貨交換を通じて行われた場合、アメリカ製品の需要がアメリカドルの価値を非常に高く押し上げ、他の通貨が減価することになり、国々がアメリカ製品を購入できなくなります。

この状況は、これらの課題に対処し、世界経済を安定させる新しい金融秩序の創設を必要としました。

一方で、これはアメリカ合衆国を除くすべての国にとって問題と見なすことができますが、多くの人はこのようなアプローチが第二次世界大戦を引き起こしたことを理解していました。

第一次世界大戦後、アメリカ合衆国は国際的な責任から撤退し、他の国々が世界経済問題を管理することになりました。これにより、アメリカへの金準備の流入と他の通貨の減価により、深刻なドル不足が発生しました。

短期的な視点に立った保護主義政策は経済をさらに孤立させ、経済的ナショナリズムを緊張した外交関係に変え、最終的には戦争に発展しました。

戦後の世界通貨の崩壊を避けるために、1944年のブレトンウッズ会議でいくつかの金融機関が設立されました。特に注目すべきは国際通貨基金（IMF）です。

IMFは最初、国際通貨のプールされた資源であり、各国（特にアメリカ合衆国）が基金に貢献していました。国々はこのプールから借り入れを行い、自国の通貨を安定させることができました。

アメリカドルは1トロイオンスあたり35ドルで金に固定され、他の通貨はアメリカドルに対して固定為替レートでペッグされました。

ドルの戦後需要

しかし、戦後のアメリカドルの需要は予想をはるかに超えました。多くの国々がアメリカ製品を購入するために必要なドルを買うために自国通貨を売却しました。

アメリカの輸出が輸入を大きく上回る中、アメリカの貿易黒字は増大し、世界的なドル赤字は悪化しました。

IMFの資源は、世界通貨を支えるために必要なローンを提供するには不十分でした。

その対応として、マーシャルプランが導入されました。

この計画の下で、ヨーロッパ諸国は経済再建に必要な物資のリストを提出し、アメリカはこれらに必要なドルを提供しました。これはローンではなく、直接移転でした。

これらのドルはヨーロッパ通貨の減価を防ぎ、新しい市場を開拓することでアメリカの輸出を後押ししました。

ドルの余剰と世界的な存在感

アメリカがグローバルにその存在感を拡大するにつれて—軍事基地、ヨーロッパ企業への民間投資、および観光を通じて—外国銀行は必要以上のドルを蓄積し始めました。

1950年代後半までに、ヨーロッパ企業はもはや多くのアメリカ製品を必要とせず、ドル預金を保持するよりも魅力的な投資機会を見つけました。

彼らは余剰ドルを保持することにますます消極的になりました。

当初、アメリカ財務省はドルを金と交換して買い戻すことを望んでおり、ドルの他通貨に対する固定価値を維持していました。

しかし、金の需要はアメリカの金準備の流出を引き起こし、1960年代初頭までにこれらは半減しました。

固定為替相場制は1970年代初頭まで続きました。

その時点で、アメリカはもはや有利な貿易収支を享受していませんでした。なぜなら、他国はアメリカに多くを輸出し、アメリカからの購入は減少していたからです。

海外に蓄積された余剰ドルは、外国中央銀行に保有される未請求準備金となりました。

数年間、アメリカはドルの減価に抵抗し、自由変動為替相場制の採用を拒否しました。

しかし、1970年代初頭の一連の経済的課題の後、アメリカはドルの金本位制を放棄し、為替レートが市場の需給によって決定されるようになりました（自由変動為替相場制）。

1980年までに、金の価格は1トロイオンスあたり750ドル近くに急騰しました（1975年から、アメリカ人は投資目的で金を購入することが法的に許可されました）。

1970年代後半にはドルが戦後最低水準に達し、その後の歴史は浮き沈みのサイクルによって特徴付けられています。

自由変動通貨の時代

今日では、すべての主要な世界通貨が自由変動体制の下で運用されており、その価値は国際貿易、投資、および国際決済におけるその通貨の需要に基づく市場の力によって決定されます。

しかし、この「自由変動」は完全に無規制ではありません。各国には自国通貨の安定性を確保する任務を持つ中央銀行があり、必要に応じて市場に介入することがよくあります。

FOREX（外国為替）市場は通貨の交換を促進し、個人、企業、投資機関、商業銀行、および中央銀行など、多岐にわたる参加者を含みます。

FOREX市場の主要通貨

今日、FOREX取引を支配する主要な通貨は以下の通りです：

• 米ドル（USD）
• ユーロ（EUR）
• 日本円（JPY）
• スイスフラン（CHF）
• 英ポンド・スターリング（GBP）

ユーロ導入以前、ドイツマルク（DEM）は市場で重要なシェアを持っていました。近年では、カナダドル（CAD）、オーストラリアドル（AUD）、およびスウェーデンクローナ（SEK）などの通貨も注目を集めています。

米ドルの役割

アメリカドル（USD）は第二次世界大戦後、主要な世界通貨となりました。

今日では、国際貿易における普遍的な支払い手段、金融および政治的危機時の安全資産通貨、および世界的な投資の重要な対象として機能しています。

アメリカ政府の大量の高信頼性有価証券—特に長期国債—は、民間外国投資家および外国政府の両方を引き付けます。アメリカの経済および金融システムの安定性に対する信頼と、政府債務証券からの収益が期限通りに支払われるという保証、そして差し押さえや予期しない税金のリスクがないことが、この魅力をさらに強化しています。

株式市場の成長とドルの強さ

近年、アメリカ株式市場は前例のない成長を遂げ、外国人および国内投資家の両方から多大な資本を引き付けており、ドルを強化しています。

1980年代半ば以降、アメリカの株式は金よりも投資として優れた成績を上げています：株価は上昇し、金の価格は下落しました。

1993年以降、アメリカの株式は急騰を続け、多くの専門家や政府関係者を含む人々が株式の過大評価について懸念を表明しました。彼らは、株価の急激な下落が金融および経済危機を引き起こす可能性があると警告しました。

アメリカドル（USD）は世界の金融システムにおいて支配的な地位を占めています。

さまざまな推計によると、ドルは中央銀行の国際準備の50％から61％を占め、総額1兆ドルに達しています。

ドルは、大多数の外国通貨レートにおいて基軸通貨として機能しています。

1998年10月現在、ドルはFOREX市場におけるすべての取引の87％に参加していました。

日本円（JPY）を含む取引では、ドルは取引の87％を占めました；ドイツマルク（DEM）では64％、およびカナダドル（CAD）では圧倒的な98％を占めました。

日本円（JPY）

日本円は波乱に満ちた歴史を経験してきました。

第二次世界大戦後、為替レートは1ドルあたり360円に固定され、これはアメリカの占領当局によって設定された値でした。1995年までに円は大幅に上昇し、約80円/ドルに達しました。

しかし、それ以来円は変動を続け、特に1998年後半には大幅な下落と強化の期間を経験しました。

今日の日本の金融環境を特徴づけるのは、非常に低い短期金利であり、これは日本銀行によってほぼゼロに維持されています。その結果、大量の貯蓄、年金基金、およびその他の投資が外国有価証券、特にアメリカ国債およびヨーロッパ資産に向けられています。

円は準備通貨および国際決済の手段としてドルに後れを取っていますが、世界の金融市場における主要通貨の一つとして残っています。

英ポンド・スターリング（GBP）

英ポンドは第一次世界大戦まで世界の主要通貨でした。

その支配力は戦間期に弱まり、最終的には第二次世界大戦後にアメリカドルに取って代わられました。

これは複数の要因によるもので、戦争に起因する経済的課題と、紛争中にドイツによって悪化させられた通貨に対する信頼の喪失が含まれます。

今日では、ポンドを含む取引の50％までがロンドン市場で行われており、世界の外国為替市場の約14％を占めています。

この取引量のほとんどはドルおよび歴史的にはドイツマルクに関与しています。正午になると、ニューヨーク銀行はポンドの為替レートの提供を停止することがよくあります。

GBPは、イギリスの労働市場データ、インフレ報告、および石油価格に非常に敏感であり、一部のアナリストはこれを石油通貨と呼んでいます。

FOREX市場のコメントでは、英ポンドは一般的に“ケーブル”または単に“ポンド”と呼ばれています。

「ケーブル」という用語は、アメリカからヨーロッパへ最も最新の市場データが大西洋横断電信ケーブルを通じて送信されていた時代に遡ります。

「ケーブル」は通常、GBP/USDペアの為替レートを示す際に使用されますが、「ポンド」は歴史的にGBP/DEMの為替レートを示す際に使用されていました。

スイスフラン（CHF）

スイスフランは、他の主要通貨に比べて世界の通貨取引での役割が小さいです。

歴史的に、フランは特にドイツマルクとの関係で、安全資産通貨として機能してきました。例えば、ロシアでの危機時などです。

初期にはフランはドイツマルクよりも変動が激しかったですが、最近ではその変動が安定化しています。

フランの安全資産通貨としての役割は、1999年のバルカン紛争により大きく低下し、その安定性に影響を与えました。

ユーロの導入以来、フランのユーロに対する変動性は、ドイツマルクに対するものよりもはるかに低くなっています。

スイス国立銀行（SNB）はその金融政策をユーロ圏のものと密接に一致させています。

例えば、その年の春に欧州中央銀行（ECB）が金利を引き下げた際、SNBは20分以内にそれに従いました。

ほとんどの通貨取引はアメリカドルを含みますが、非ドル市場も活発です。以前は、非ドル市場取引の98％がドイツマルクを含んでいました。

しかし、ユーロの導入後、これらの市場の多くの取引量は減少し、まだ完全には回復していません。

ドイツマルク（DEM）

ドイツマルクは、世界の外国為替準備におけるシェアにおいてアメリカドルに次いで2番目で、約25％を占めていました。

マルクの安定性は、ロシアにおける社会政治的要因に大きく影響されており、ドイツはロシアと緊密な経済的および政治的結びつきを持っていました。ドイツがユーロ圏内の主要な経済力であるため、この影響は現在ユーロに移行しています。

ユーロ（EUR）

ユーロは1999年1月1日に導入され、11のヨーロッパ諸国を世界で最も強力な経済ブロックの一つに統合しました。

ユーロ圏（「ユーロ地域」とも呼ばれる）は、世界の経済生産と世界貿易のほぼ5分の1を占めています。

ユーロ圏にはオーストリア、ベルギー、ドイツ、アイルランド、スペイン、イタリア、ルクセンブルク、オランダ、ポルトガル、フィンランド、およびフランスが含まれます。

ユーロ圏は236万5000平方キロメートルの面積を持ち、人口は2億9100万人です。比較のために、アメリカ合衆国の人口は2億6900万人、日本は1億2600万人です。

ユーロの創設は、人類の歴史の中で間違いなく最も重要な金融実験の一つです。

以前の主要な経済連合の形成の試みは大部分が失敗しており、ユーロはまだ多くの人々にとって結果が不確実な継続中の実験と見なされています。

1999年の前半を通じて、ユーロの為替レートは着実に下落しました。

一部の人々はこれを新しい通貨に対する不信の兆候と解釈しましたが、他の人々はそれを単一の欧州中央銀行（ECB）によって追求された効果的な金融政策の反映と見ていました。

ユーロの弱体化はヨーロッパの輸出業者に利益をもたらし、彼らの製品を世界市場でより競争力のあるものにします。

通貨統合への道

ヨーロッパの通貨制度の統合への道のりは長く、困難でした。

すべての国が厳しい参加条件を満たすことができたわけではなく、ユーロ圏の構成は時間とともに進化しました。

しかし、数年間、ヨーロッパ通貨単位（ECU）として知られる合成通貨が存在し、これはヨーロッパ通貨のバスケットで構成され、国際的に認識されていました。

1998年12月31日に、ECUの為替レートはユーロの初期為替レートに変換されました。

主要なヨーロッパの指導者—特にドイツ、フランス、およびイタリア—の一貫した努力により、最終的にユーロの成功裏の導入が実現しました。

外国貿易取引におけるヘッジング

輸出業者や輸入業者など、外国貿易取引に関与する企業は、通貨リスクを管理し最小化するために頻繁にFOREX市場に参加します。

国際市場における主なリスクは、為替レートの変動から生じます。これにより、外国通貨で取引される商品のコストに大きな影響を与える可能性があります。

企業は為替レートが変動し、計画された利益が損失に変わる可能性のある状況に直面することがあります。

為替レートの変動は時折予期しない利益をもたらすことがありますが、通貨取引が主要な活動ではないビジネスは、主要な事業からの安定した利益の確保を優先すべきです。

ヘッジングの必要性

輸出および輸入を扱う企業にとって、外国通貨での商品の実際のコストを計算する能力は、利益計画にとって重要です。

多くの大企業には分析部門があり、為替レートの予測に専念しています。これにより、情報に基づいた意思決定を行い、市場でより良い価格を目指すことができます。

しかし、予測は有利なレートを予期するのに役立ちますが、市場状況が予期せず変動した場合に企業を潜在的な損失から保護するものではありません。

ヘッジングと予測の比較

洞察を提供するものの保証はない予測とは異なり、ヘッジングはほぼ通貨リスクを排除するソリューションを提供します。

ヘッジング操作に従事することで、企業は外国為替市場の不利な動きから自分自身を保護し、コストを安定させ、通貨の変動によって取引活動から計画された利益が影響を受けないようにします。

この方法により、企業は価格を正確に設定し、利益を計画し、財務をより予測可能に管理することができます。

ヘッジングの仕組み

どのビジネスでも、会計は通常、単一の通貨で行われます。

しかし、企業が輸出入取引に従事する際、外国通貨の購入または販売時の為替レートがその収益性に大きな影響を与える可能性があります。

為替レートの変動は、企業にとって利益または損失をもたらす可能性があります。このリスクを軽減するために、企業はヘッジング戦略を使用します。

ヘッジングの役割

ヘッジングは為替レートの変動のリスクを排除し、企業が財務の安定性を維持することを可能にします。これにより、企業は以下のことが可能になります：

• 事前に計画することで商品の価格を固定します。
• 利益や賃金などの財務結果を予測します。
• 突発的な為替レートの変動による悪影響を回避し、より正確な予算編成および利益予測を確保します。

ヘッジングを活用することで、企業は将来の取引のために為替レートを固定することができ、不利な市場状況によって財務結果が歪められるのを防ぎます。

通貨リスクヘッジング

通貨リスクヘッジングは、不利な通貨の動きからの保護です。

これは、特定の為替レートを確保するFOREX取引に参加することで資金の現在の価値を固定することを含みます。

この戦略は、将来の為替レートの変動による価値の損失リスクを最小限に抑えます。

レバレッジとマージントレーディング

FOREX市場を通じたヘッジングの主要な利点は、マージントレーディングとレバレッジの使用です。

レバレッジを使用することで、企業はわずかな少額の初期預金（マージンとして知られる）で大きなポジションをコントロールすることができます。

これにより、企業は以下のことが可能になります：

• 最小限の資本で大規模な取引を行う。
• 原材料や商品の購入など、他のビジネス運営に必要な大量の運転資本を拘束することを避ける。

コスト効果の高い取引

レバレッジを使用することで、企業は実際のお金の移動なしに取引を行うことができ、これにより大量の資金移動に伴うオーバーヘッドコストが削減されます。

これにより、マージントレーディングは非常に効果的なヘッジングツールであるだけでなく、企業の運転資本を枯渇させることなく通貨リスクを管理するコスト効率の高い方法となります。

まとめると、FOREX市場を通じたヘッジングは、ビジネスが通貨リスクを管理しながら、運営における財務の安定性、予測可能性、およびコスト効率を確保するのに役立つ強力な戦略です。

関わるコストにもかかわらず、これらの費用は不利な為替レートの変動によって生じる可能性のある損失に比べて最小限です。

ヘッジングは、企業がより高い財務的予測可能性と安定性を持って運営することを可能にし、国際商取引において非常に貴重なツールとなります。

よく設計されたヘッジングプログラムは、企業のリソースを解放し、企業の経営陣がビジネスのコア側面に集中できるようにすることで、リスクだけでなくコストも削減します。

他の章を読むことができます。

この記事は次の言語でもご覧いただけます： English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어