Infla\u00e7\u00e3o<\/strong> \u00e9 o indicador mais importante do desenvolvimento dos processos econ\u00f4micos e, para os mercados de c\u00e2mbio<\/strong>, um dos benchmarks mais significativos. Traders de c\u00e2mbio<\/strong> est\u00e3o observando dados de infla\u00e7\u00e3o<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Do ponto de vista do mercado Forex<\/strong>, o impacto da infla\u00e7\u00e3o<\/strong> \u00e9 naturalmente percebido atrav\u00e9s de sua rela\u00e7\u00e3o com as taxas de juros<\/strong> (interest rates).<\/p>\n\n\n\n Como a infla\u00e7\u00e3o<\/strong> altera os n\u00edveis de pre\u00e7os<\/strong>, ela tamb\u00e9m muda os retornos reais<\/strong> (real returns) efetivamente recebidos a partir da renda gerada por ativos financeiros.<\/p>\n\n\n\n Esse impacto \u00e9 geralmente medido usando as taxas de juros reais<\/strong> (Real Interest Rates), que, ao contr\u00e1rio das taxas de juros nominais<\/strong> (Nominal Interest Rates), levam em conta a deprecia\u00e7\u00e3o do dinheiro que ocorre devido ao aumento geral dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n Um aumento na infla\u00e7\u00e3o<\/strong> reduz a taxa de juros real<\/strong> (real interest rate), j\u00e1 que uma parte deve ser deduzida da renda recebida, a qual ser\u00e1 destinada a cobrir o aumento de pre\u00e7os e n\u00e3o proporcionar\u00e1 nenhum aumento real nos benef\u00edcios (bens ou servi\u00e7os) recebidos.<\/p>\n\n\n\n A maneira mais simples de contabilizar formalmente a infla\u00e7\u00e3o<\/strong> \u00e9 considerar a taxa nominal<\/strong> (nominal rate) I<\/strong> menos o coeficiente de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> (inflation coefficient) p<\/em> (tamb\u00e9m dado como porcentagem) como a taxa de juros real<\/strong> (real interest rate),<\/p>\n\n\n\n r = i – p<\/strong><\/p>\n\n\n\n Por raz\u00f5es \u00f3bvias<\/strong>, os mercados de t\u00edtulos do governo<\/strong> (government securities markets) (as taxas de juros desses t\u00edtulos s\u00e3o fixadas no momento de sua emiss\u00e3o) s\u00e3o muito sens\u00edveis \u00e0 infla\u00e7\u00e3o<\/strong>, o que pode destruir os benef\u00edcios de investir em tais instrumentos.<\/p>\n\n\n\n O efeito da infla\u00e7\u00e3o<\/strong> nos mercados de t\u00edtulos do governo<\/strong> \u00e9 facilmente transferido para os mercados de c\u00e2mbio<\/strong> (currency markets) que est\u00e3o intimamente relacionados a eles: a queda de t\u00edtulos denominados em uma moeda espec\u00edfica CRS<\/strong> devido ao aumento da infla\u00e7\u00e3o<\/strong> levar\u00e1 a um excesso no mercado \u00e0 vista nessa moeda CRS<\/strong> e, consequentemente, a uma queda nela \u2014 a taxa de c\u00e2mbio<\/strong> (exchange rate).<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m disso<\/strong>, a taxa de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> (inflation rate) \u00e9 o indicador mais importante da “sa\u00fade” da economia, e por isso \u00e9 cuidadosamente monitorada pelos bancos centrais<\/strong> (central banks).<\/p>\n\n\n\n A \u00fanica maneira de combater a infla\u00e7\u00e3o<\/strong> \u00e9 aumentar as taxas de juros<\/strong> (interest rates). O aumento das taxas desvia parte do caixa do giro empresarial; \u00e0 medida que os ativos financeiros se tornam mais atraentes (sua rentabilidade cresce juntamente com as taxas de juros<\/strong>), os empr\u00e9stimos se tornam mais caros; como resultado, a quantidade de dinheiro que pode ser paga por bens e servi\u00e7os produzidos diminui e, consequentemente, a taxa de crescimento dos pre\u00e7os tamb\u00e9m diminui.<\/p>\n\n\n\n Devido a essa rela\u00e7\u00e3o pr\u00f3xima com as decis\u00f5es de taxa dos bancos centrais<\/strong> (central bank rate decisions), os mercados de c\u00e2mbio<\/strong> (foreign exchange markets) monitoram de perto os indicadores de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> (inflation indicators).<\/p>\n\n\n\n Claro<\/strong>, desvios individuais nos n\u00edveis de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> (inflation levels) (por um m\u00eas, um trimestre) n\u00e3o causam a rea\u00e7\u00e3o dos bancos centrais<\/strong> (central banks) na forma de mudan\u00e7as nas taxas de juros<\/strong>; os bancos centrais<\/strong> seguem tend\u00eancias, n\u00e3o valores individuais.<\/p>\n\n\n\n Por exemplo, uma baixa infla\u00e7\u00e3o<\/strong> no in\u00edcio dos anos 1990 permitiu que o FED mantivesse a taxa de desconto em 3%, o que foi bom para a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n Mas, no final, os indicadores de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> (inflation indicators) deixaram de ser benchmarks essenciais para os mercados de c\u00e2mbio<\/strong>. Como a taxa de desconto nominal<\/strong> (nominal discount rate) era pequena e sua vers\u00e3o real<\/strong> (real version) geralmente alcan\u00e7ava 0,6%, isso significava que os mercados apenas o movimento ascendente dos \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> (inflation indices) fazia sentido.<\/p>\n\n\n\n A tend\u00eancia de queda na taxa de desconto dos EUA foi quebrada apenas em maio de 1994, quando o FED a aumentou, juntamente com a taxa de fundos federais, como parte de uma medida pr\u00e9-emptiva anti-inflacion\u00e1ria. De fato, aumentar as taxas naquela \u00e9poca n\u00e3o podia sustentar o d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n Os principais indicadores publicados de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> s\u00e3o o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI)<\/strong>, o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Produtor (PPI)<\/strong> e o deflator do PIB<\/strong> (GDP Deflator) (Deflator Impl\u00edcito do PIB<\/strong>). Cada um deles revela sua parte do quadro geral do crescimento dos pre\u00e7os na economia.<\/p>\n\n\n\n \u00c9 imposs\u00edvel entender corretamente<\/strong> o significado das mudan\u00e7as nos indicadores econ\u00f4micos e avaliar suas consequ\u00eancias para os mercados de c\u00e2mbio<\/strong> sem levar em conta o comportamento c\u00edclico da economia.<\/p>\n\n\n\n Sabe-se que o desenvolvimento dos processos financeiros \u00e9 c\u00edclico: o crescimento \u00e9 necessariamente acompanhado por uma recess\u00e3o, seguida por recupera\u00e7\u00e3o e novo crescimento.<\/p>\n\n\n\n A mesma mudan\u00e7a em um indicador espec\u00edfico pode ter significados econ\u00f4micos completamente diferentes (e, portanto, consequ\u00eancias financeiras), dependendo de em qual est\u00e1gio do ciclo econ\u00f4mico ela \u00e9 observada.<\/p>\n\n\n\n O impacto esperado de tal mudan\u00e7a na taxa de c\u00e2mbio<\/strong> (exchange rate) pode ser exatamente o oposto nesses casos, uma vez que as autoridades financeiras olham para o estado da economia e tomam decis\u00f5es regulat\u00f3rias levando em conta seu comportamento c\u00edclico. Conhecimento de conceitos<\/strong><\/p>\n\n\n\n O ciclo econ\u00f4mico<\/strong> (Economic Cycle), tamb\u00e9m chamado de ciclo de neg\u00f3cios<\/strong> (Business Cycle), \u00e9 uma forma natural de desenvolvimento (crescimento) da economia.<\/p>\n\n\n\n Considerando a din\u00e2mica do desenvolvimento econ\u00f4mico, existem tr\u00eas fases principais:<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n – Recess\u00e3o<\/strong> \u00e9 uma queda na atividade empresarial, uma redu\u00e7\u00e3o na produ\u00e7\u00e3o, no emprego e na renda, distinguida pelo grau de decl\u00ednio econ\u00f4mico – crise e depress\u00e3o;<\/p>\n\n\n\n – Recupera\u00e7\u00e3o<\/strong> \u00e9 a eleva\u00e7\u00e3o na atividade econ\u00f4mica, o crescimento das condi\u00e7\u00f5es de mercado, o aumento da produ\u00e7\u00e3o ap\u00f3s sua queda, ocorrida durante a recess\u00e3o, para n\u00edveis anteriores;<\/p>\n\n\n\n – Expans\u00e3o<\/strong> \u00e9 a continua\u00e7\u00e3o do crescimento econ\u00f4mico ap\u00f3s a fase de recupera\u00e7\u00e3o, geralmente at\u00e9 alcan\u00e7ar um novo m\u00e1ximo de produ\u00e7\u00e3o, excedendo aquele alcan\u00e7ado no ciclo anterior.<\/p>\n\n\n\n A fase de expans\u00e3o pode, \u00e0s vezes, incluir v\u00e1rios ciclos, que, nesse caso, s\u00e3o chamados de ciclos de crescimento<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Todo indicador econ\u00f4mico<\/strong> demonstra comportamento c\u00edclico de uma forma ou de outra.<\/p>\n\n\n\n Basta levar em conta as caracter\u00edsticas individuais dos ciclos desses indicadores para considerar suas propor\u00e7\u00f5es em termos de par\u00e2metros de tempo e termos da magnitude das quedas.<\/p>\n\n\n\n Dependendo da natureza dos indicadores<\/strong> e de sua conex\u00e3o com a din\u00e2mica econ\u00f4mica geral, \u00e9 comum destacar indicadores proc\u00edclicos<\/strong> (procyclical) (cujo curso coincide com a dire\u00e7\u00e3o geral do crescimento econ\u00f4mico – os lucros corporativos crescem com a economia), contrac\u00edclicos<\/strong> (counter-cyclical) (que se dirigem contra o crescimento geral – o desemprego aumenta quando a economia cai) e aciclicos<\/strong> (acyclic) (cujo comportamento muda pouco dentro do ciclo).<\/p>\n\n\n\n Uma breve classifica\u00e7\u00e3o de alguns indicadores por essa propriedade \u00e9 apresentada na tabela abaixo.<\/p>\n\n\n\n Como os indicadores<\/strong> s\u00e3o criados para identificar e levar em conta as caracter\u00edsticas de v\u00e1rios<\/em> aspectos dos processos econ\u00f4micos, seu comportamento tamb\u00e9m tem suas especificidades.<\/p>\n\n\n\n Em particular, \u00e9 importante saber se um determinado indicador tende a estar \u00e0 frente da tend\u00eancia geral ou se ele fica atr\u00e1s do curso principal do ciclo econ\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n Com base nisso, os indicadores mais conhecidos s\u00e3o classificados conforme mostrado abaixo.<\/p>\n\n\n\n Nos Estados Unidos, existe uma organiza\u00e7\u00e3o de pesquisa n\u00e3o governamental especial, o National Bureau of Economic Research (NBER – National Bureau of Economic Research), que se dedica a rastrear ciclos econ\u00f4micos e determinar seus pontos de virada.<\/em><\/p>\n\n\n\n Essa n\u00e3o \u00e9 uma tarefa t\u00e3o f\u00e1cil quanto pode parecer, j\u00e1 que diferentes indicadores t\u00eam seus ciclos deslocados uns em rela\u00e7\u00e3o aos outros no tempo.<\/em><\/p>\n\n\n\n \u00c9 muito importante rastrear o ciclo econ\u00f4mico global usando-os e dar suas caracter\u00edsticas objetivas, j\u00e1 que muitos participantes na atividade econ\u00f4mica ser\u00e3o guiados por esse ciclo em seus planos de neg\u00f3cios.<\/em><\/p>\n\n\n\n De acordo com o m\u00e9todo do NBER<\/strong>, uma recess\u00e3o (recession) come\u00e7a com uma queda no PIB real por dois trimestres consecutivos. Mas, por si s\u00f3, tal queda n\u00e3o significa necessariamente uma recess\u00e3o, porque os indicadores frequentemente desviam da tend\u00eancia principal.<\/p>\n\n\n\n Um grande n\u00famero de outros indicadores est\u00e1 envolvido para formar uma avalia\u00e7\u00e3o geral da tend\u00eancia, que a maioria dos pesquisadores e profissionais aceitar\u00e1.<\/p>\n\n\n\n Ao mesmo tempo, nem mesmo os valores dos pr\u00f3prios indicadores econ\u00f4micos (PIB<\/strong>, produ\u00e7\u00e3o industrial<\/strong>, balan\u00e7a comercial<\/strong>, etc.) s\u00e3o de grande import\u00e2ncia, mas suas mudan\u00e7as de m\u00eas para m\u00eas, de trimestre para trimestre e, no longo prazo, de ano para ano. \u00c9 nessas mudan\u00e7as que o impacto da situa\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica nos resultados empresariais em mudan\u00e7as no humor e na atividade de produtores e consumidores \u00e9 mais claramente expresso.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o existe uma teoria geral convincente dos ciclos econ\u00f4micos<\/strong>, assim como n\u00e3o h\u00e1 consenso sobre as causas que os originam. Como principais fatores que causam flutua\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas, v\u00e1rias teorias econ\u00f4micas consideram, por exemplo:<\/p>\n\n\n\n Levar em conta tais fen\u00f4menos<\/strong> n\u00e3o pode ser uma tarefa simples.<\/p>\n\n\n\n O principal que foi bem compreendido h\u00e1 muito tempo \u00e9 que os ciclos s\u00e3o um fen\u00f4meno inevit\u00e1vel gerado por causas internas que est\u00e3o entre as for\u00e7as motrizes integrais do desenvolvimento econ\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n Portanto, rastrear e prever os par\u00e2metros do desenvolvimento c\u00edclico da economia em todos os pa\u00edses civilizados \u00e9 realizado como a fun\u00e7\u00e3o estatal mais importante.<\/p>\n\n\n\n Produto Interno Bruto (PIB)<\/strong> \u00e9 um indicador geral da quantidade de valor agregado criado ao longo de um determinado per\u00edodo por todos os fabricantes que operam no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n O PIB \u00e9 um indicador amplo da for\u00e7a da economia (ou vice-versa, sua fraqueza durante recess\u00f5es). Sua conex\u00e3o com a taxa de c\u00e2mbio<\/strong> (exchange rate) \u00e9 sempre \u00f3bvia e bastante direta – quanto mais forte o PIB cresce, mais forte a moeda nacional.<\/p>\n\n\n\n Para os mercados de c\u00e2mbio<\/strong> (currency markets), este \u00e9 um dos principais indicadores. A rea\u00e7\u00e3o \u00e0 publica\u00e7\u00e3o n\u00e3o apenas dos indicadores de crescimento das principais economias, mas tamb\u00e9m de seus valores corrigidos (atualizados) pode ser bastante significativa.<\/p>\n\n\n\n A defini\u00e7\u00e3o de PIB<\/strong>, conhecida dos livros de macroeconomia, d\u00e1-lhe uma dupla entrada para os componentes de consumo e renda:<\/p>\n\n\n\n PIB = C + I + G + NE = PI + PR<\/strong><\/p>\n\n\n\n Onde<\/strong> C<\/strong> – Consumo<\/strong>, I<\/strong> – Investimento<\/strong>, G<\/strong> – Gastos do Governo<\/strong>, NE<\/strong> – Exporta\u00e7\u00f5es L\u00edquidas (Exporta\u00e7\u00f5es – Importa\u00e7\u00f5es)<\/strong>, PI<\/strong> – Renda Pessoal<\/strong>, PR<\/strong> – Lucros<\/strong> dos propriet\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n O PIB<\/strong> \u00e9 calculado tanto em forma nominal (pre\u00e7os correntes) quanto em pre\u00e7os de um per\u00edodo fixo (PIB Real)<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n A propor\u00e7\u00e3o do PIB nominal ao PIB real \u00e9 o deflator do PIB (Deflator Impl\u00edcito de Pre\u00e7os)<\/strong>; tamb\u00e9m \u00e9 publicado como um dos indicadores de infla\u00e7\u00e3o<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m do PIB, tamb\u00e9m \u00e9 utilizado o indicador Produto Nacional Bruto (PNB)<\/strong>, que \u00e9 pr\u00f3ximo em significado ao PIB, considerando a produ\u00e7\u00e3o total de bens e servi\u00e7os pelos residentes de um determinado pa\u00eds, independentemente de onde eles estejam localizados, dentro das fronteiras nacionais ou no exterior.<\/p>\n\n\n\n Dados do PIB<\/strong> s\u00e3o divulgados trimestralmente; o hor\u00e1rio usual de divulga\u00e7\u00e3o para os EUA \u00e9 no dia 20 do m\u00eas seguinte ao final do trimestre.<\/p>\n\n\n\n Nos dois meses seguintes, s\u00e3o publicados os valores revisados (revised) do indicador. Os dados semestrais podem ser atualizados at\u00e9 tr\u00eas anos depois.<\/p>\n\n\n\n Ao analisar a din\u00e2mica dos ciclos econ\u00f4micos em termos de PIB<\/strong>, deve-se levar em conta fen\u00f4menos de escalas muito diferentes, desde os de muito longo prazo, como fatores demogr\u00e1ficos ou guerras mundiais, at\u00e9 causas de curto prazo que causam desequil\u00edbrios na economia.<\/p>\n\n\n\n Produ\u00e7\u00e3o Industrial (IP)<\/strong> mede a produ\u00e7\u00e3o de plantas de manufatura na ind\u00fastria, ind\u00fastrias extrativas e fornecimento de energia.<\/p>\n\n\n\n \u00c9 importante para o mercado de c\u00e2mbio<\/strong> (foreign exchange market), pois tem um impacto direto em todos os indicadores de crescimento econ\u00f4mico e, portanto, est\u00e1 intimamente relacionado \u00e0 pol\u00edtica financeira.<\/p>\n\n\n\n O desenvolvimento do IP<\/strong> significa o fortalecimento da economia como um todo, incluindo o fortalecimento da posi\u00e7\u00e3o do pa\u00eds na economia mundial, o que deve levar a um aumento na competitividade dos bens deste pa\u00eds no mercado global e, portanto, ao crescimento de sua balan\u00e7a comercial<\/strong> (trade balance) e da taxa de c\u00e2mbio<\/strong> (exchange rate) da moeda nacional.<\/p>\n\n\n\n O \u00edndice IP<\/strong> \u00e9 publicado mensalmente por volta do dia 15.<\/p>\n\n\n\n Utiliza\u00e7\u00e3o da Capacidade (CAPU)<\/strong> \u00e9 a propor\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o industrial total em rela\u00e7\u00e3o ao valor da produtividade total (produ\u00e7\u00e3o potencial) das ind\u00fastrias.<\/p>\n\n\n\n Esse indicador \u00e9 de grande import\u00e2ncia para o mercado de c\u00e2mbio<\/strong> (foreign exchange market) devido \u00e0 sua estreita conex\u00e3o com a din\u00e2mica do ciclo de neg\u00f3cios, gra\u00e7as \u00e0 qual se torna um benchmark adicional para o mercado em momentos dif\u00edceis de espera por mudan\u00e7as na pol\u00edtica dos bancos centrais<\/strong> (central banks), sugerindo poss\u00edveis decis\u00f5es futuras do Banco Central.<\/p>\n\n\n\n O indicador Pedidos de Bens Dur\u00e1veis<\/strong> cobre as estat\u00edsticas de pedidos de produ\u00e7\u00e3o para bens dur\u00e1veis com vida \u00fatil de mais de 3 anos (carros, m\u00f3veis, refrigeradores, joias, etc.).<\/p>\n\n\n\n Os pedidos por ind\u00fastria s\u00e3o divididos em 4 categorias principais: metalurgia (metais prim\u00e1rios), engenharia mec\u00e2nica, equipamentos el\u00e9tricos e transporte.<\/p>\n\n\n\n Para excluir o impacto nas estat\u00edsticas de grandes pedidos militares, as estat\u00edsticas s\u00e3o mantidas separadamente de defesa\/n\u00e3o defesa.<\/p>\n\n\n\n O indicador \u00e9 importante<\/strong> para o mercado de c\u00e2mbio<\/strong> (foreign exchange market) porque \u00e9 um indicador de confian\u00e7a do consumidor.<\/p>\n\n\n\n Um grande volume de pedidos para itens de alto valor mostra a disposi\u00e7\u00e3o do consumidor em gastar dinheiro, o que estimula a produ\u00e7\u00e3o e, consequentemente, outros indicadores da economia.<\/p>\n\n\n\n Portanto, dados elevados sobre bens dur\u00e1veis<\/strong> s\u00e3o um fator que fortalece a taxa de c\u00e2mbio<\/strong> (exchange rate).<\/p>\n\n\n\n Indicadores que caracterizam a din\u00e2mica dos estoques<\/strong> e sua rela\u00e7\u00e3o com os volumes de vendas (Invent\u00e1rios e Vendas Empresariais)<\/strong> tamb\u00e9m s\u00e3o benchmarks \u00fateis devido \u00e0 sua din\u00e2mica c\u00edclica pronunciada.<\/p>\n\n\n\n As fontes de dados para eles s\u00e3o fabricantes de bens, atacadistas e varejistas.<\/p>\n\n\n\n Eles s\u00e3o publicados na forma de tr\u00eas indicadores: estoques, vendas e a propor\u00e7\u00e3o de estoques para vendas (Inventories to Shipments Ratio, INSR)<\/strong> mensalmente, 6 dias \u00fateis ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o dos dados sobre bens dur\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n Poucos indicadores econ\u00f4micos<\/strong> podem ser comparados com indicadores de infla\u00e7\u00e3o<\/strong> (inflation indicators) em termos de sua import\u00e2ncia para os Taxa de C\u00e2mbio e Infla\u00e7\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n
\n
Proc\u00edclico<\/strong><\/td> Contrac\u00edclico<\/strong><\/td><\/tr> Fortemente correlacionado<\/td> Fracamente correlacionado<\/td> Contrac\u00edclico<\/td> Ac\u00edclico<\/td><\/tr> Produ\u00e7\u00e3o Cumulativa<\/strong> e produ\u00e7\u00e3o por setores da economia
Lucros Empresariais<\/strong>
Agregados Monet\u00e1rios<\/strong>
Velocidade do Dinheiro<\/strong>
N\u00edvel de Pre\u00e7os<\/strong>
Taxas de Juros de Curto Prazo<\/strong><\/td>FMCG<\/strong>
Produ\u00e7\u00e3o Agr\u00edcola<\/strong>
Extra\u00e7\u00e3o de Recursos Naturais<\/strong>
Taxas de Juros de Longo Prazo<\/strong><\/td>Estoques de Produtos Acabados<\/strong>
Estoques de Mat\u00e9rias-Primas e Suprimentos<\/strong>
Taxa de Desemprego<\/strong>
Taxa de Fal\u00eancias<\/strong><\/td>Balan\u00e7a Comercial<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n Indicadores Antecedentes<\/em><\/td> Indicadores Defasados<\/em><\/td> Indicadores Coincidentes<\/em><\/td><\/tr> Dura\u00e7\u00e3o da Semana de Trabalho<\/strong>
N\u00famero de Novos Neg\u00f3cios<\/strong>
In\u00edcio de Constru\u00e7\u00f5es Habitacionais<\/strong>
\u00cdndices do Mercado de A\u00e7\u00f5es<\/strong>
Lucros Corporativos<\/strong>
Altera\u00e7\u00e3o na Oferta Monet\u00e1ria<\/strong>
Altera\u00e7\u00e3o nas A\u00e7\u00f5es<\/strong><\/td>N\u00famero de Desempregados de Longo Prazo<\/strong>
Gastos com Novas Empresas e Meios de Produ\u00e7\u00e3o<\/strong>
Gastos Unit\u00e1rios com Sal\u00e1rios<\/strong>
Taxas de Juros M\u00e9dias dos Bancos Comerciais<\/strong><\/td>PIB<\/strong>
Taxa de Desemprego<\/strong>
Produ\u00e7\u00e3o Industrial<\/strong>
Renda Pessoal<\/strong>
Pre\u00e7os ao Produtor<\/strong>
Taxas de Juros Oficiais<\/strong>
Aplica\u00e7\u00f5es em Publicidade<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n\n
Indicadores de Crescimento Econ\u00f4mico, Produto Interno Bruto<\/h2>\n\n\n\n
Indicadores do Setor de Manufatura<\/h2>\n\n\n\n
Produ\u00e7\u00e3o Industrial<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Utiliza\u00e7\u00e3o da Capacidade<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Pedidos de Bens Dur\u00e1veis<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Indicadores de Invent\u00e1rio<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Indicadores de Infla\u00e7\u00e3o<\/h3>\n\n\n\n