{"id":80897,"date":"2009-02-05T07:12:00","date_gmt":"2009-02-05T07:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/expforex.com\/what-is-hedging\/"},"modified":"2024-12-17T10:28:27","modified_gmt":"2024-12-17T10:28:27","slug":"what-is-hedging","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/expforex.com\/pt\/what-is-hedging\/","title":{"rendered":"O que \u00e9 hedging?"},"content":{"rendered":"\n

Descri\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O que \u00e9 hedging<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\nHedging<\/strong> refere-se ao processo de utilizar um instrumento financeiro para compensar o risco de movimentos adversos de pre\u00e7os em outro ativo relacionado ou nos fluxos de caixa que ele gera.\n<\/p>\n\n\n\n

\nO objetivo principal do hedging<\/strong> \u00e9 criar um mecanismo de prote\u00e7\u00e3o que reduz as perdas potenciais devido a flutua\u00e7\u00f5es imprevis\u00edveis do mercado.\n<\/p>\n\n\n\n

\nPor exemplo, se voc\u00ea \u00e9 um produtor, fornecedor ou consumidor de uma determinada commodity<\/strong> (commodity) ou ativo financeiro<\/strong> (financial asset), pode enfrentar incerteza sobre os pre\u00e7os futuros.\n<\/p>\n\n\n\n

\nAo realizar hedging<\/strong>, voc\u00ea pode garantir que, mesmo que os pre\u00e7os se movam desfavoravelmente, o impacto sobre seus lucros ou custos seja minimizado.\n<\/p>\n\n\n\n

\nEste conceito se aplica a v\u00e1rios mercados, incluindo Forex<\/strong>, futuros<\/strong> (futures), op\u00e7\u00f5es<\/strong> (options) e outros derivativos<\/strong> (derivatives) nas bolsas financeiras e de commodities<\/strong> (commodity).\n<\/p>\n\n\n\n

Defini\u00e7\u00e3o e Exemplos<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

\nHedging<\/strong> \u00e9 o uso de um instrumento para reduzir o risco associado a fatores de mercado adversos que afetam o pre\u00e7o de outro ativo ou seus fluxos de caixa associados.\n<\/p>\n\n\n\n

\nO ativo protegido<\/strong> (hedged asset) pode ser uma commodity<\/strong>, instrumento financeiro<\/strong> (financial instrument) ou uma compra futura planejada.\n<\/p>\n\n\n\n

\nO instrumento de hedging<\/strong> (hedging instrument) escolhido deve idealmente se mover na dire\u00e7\u00e3o oposta do ativo protegido<\/strong>, de modo que qualquer perda em um seja compensada por ganhos no outro.\n<\/p>\n\n\n

\n
\"Gr\u00e1fico<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Aqui est\u00e3o Alguns Exemplos:<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\nHedging Contra Queda de Pre\u00e7o:<\/strong> \nUm produtor de gasolina compra petr\u00f3leo<\/strong> (oil) e planeja vender a gasolina<\/strong> produzida em 3 meses.\n<\/p>\n\n\n\n

\nEle teme que, durante esse per\u00edodo, os pre\u00e7os do petr\u00f3leo<\/strong> (oil prices) possam cair, reduzindo os lucros.\n<\/p>\n\n\n\n

\nPara mitigar esse risco, ele entra em um contrato a termo<\/strong> (forward contract) para fixar um pre\u00e7o de venda futuro.\n<\/p>\n\n\n\n

\nIsso garante retornos mais est\u00e1veis.\n<\/p>\n\n\n\n

\nUsando Op\u00e7\u00f5es para Hedging Flex\u00edvel:<\/strong> \nEm vez de um contrato a termo, o produtor poderia comprar uma op\u00e7\u00e3o de venda<\/strong> (put option) em um contrato futuro<\/strong> (futures contract).\n<\/p>\n\n\n\n

\nSe os pre\u00e7os ca\u00edrem, a op\u00e7\u00e3o de venda<\/strong> (put option) compensa a redu\u00e7\u00e3o da receita no mercado \u00e0 vista.\n<\/p>\n\n\n\n

\nSe os pre\u00e7os subirem, o produtor pode ignorar a op\u00e7\u00e3o e se beneficiar das condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis do mercado.\n<\/p>\n\n\n\n

\nGest\u00e3o de Risco de Taxa de Juros:<\/strong> \nUma empresa europeia planeja tomar emprestado d\u00f3lares americanos<\/strong> (US dollars) em 6 meses a LIBOR<\/strong> + 3%.\n<\/p>\n\n\n\n

\nPara proteger-se contra o aumento das taxas de juros, ela vende um contrato futuro<\/strong> (futures contract) em um dep\u00f3sito de Eurodollar<\/strong> (Eurodollar deposit) de tr\u00eas meses.\n<\/p>\n\n\n\n

\nSe as taxas de juros subirem, a posi\u00e7\u00e3o vendida em futuros gera lucro, compensando os custos mais altos de empr\u00e9stimo.\n<\/p>\n\n\n\n

\nProte\u00e7\u00e3o Contra Infla\u00e7\u00e3o para T\u00edtulos:<\/strong> \nUm investidor americano<\/strong> (US investor) possui t\u00edtulos do tesouro americano de cupom fixo de 30 anos.\n<\/p>\n\n\n\n

\nPara salvaguardar os retornos reais contra a infla\u00e7\u00e3o, ele pode incluir t\u00edtulos indexados ao CPI-U<\/strong> (CPI-U), garantindo que o poder de compra seja mantido.\n<\/p>\n\n\n\n

\nHedging de Risco Cambial:<\/strong> \nUma empresa japonesa que recebe pagamentos em d\u00f3lares<\/strong> (dollars) pode comprar futuros JPY\/USD<\/strong> (JPY\/USD futures) para fixar uma taxa de c\u00e2mbio e mitigar perdas devido a flutua\u00e7\u00f5es cambiais.\n<\/p>\n\n\n\n

\nEstabilizando Receitas Fiscais:<\/strong> \nNo Texas, onde 25% dos impostos locais v\u00eam de opera\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo<\/strong> (oil), a queda nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo<\/strong> (oil prices) reduz a receita fiscal.\n<\/p>\n\n\n\n

\nImplementando um programa de hedging<\/strong> (hedging program), o estado garante pre\u00e7os futuros e estabiliza as finan\u00e7as p\u00fablicas.\n<\/p>\n\n\n\n

Fontes de Risco de Pre\u00e7o<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

Avaliando a Exposi\u00e7\u00e3o ao Risco de Pre\u00e7o Antes do Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\nAntes de decidir pelo hedging<\/strong>, uma empresa deve avaliar sua exposi\u00e7\u00e3o.\n<\/p>\n\n\n\n

\nIsso ocorre se os pre\u00e7os de insumos ou produtos forem vari\u00e1veis e a empresa n\u00e3o puder control\u00e1-los completamente.\n<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Pre\u00e7os de Insumos ou Produtos Vari\u00e1veis:<\/strong>
    A empresa enfrenta custos ou receitas flutuantes.
    <\/li>\n\n\n\n
  2. Controle Limitado Sobre Pre\u00e7os de Mat\u00e9rias-Primas:<\/strong>
    N\u00e3o pode ditar os pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas \u00e0 vontade.
    <\/li>\n\n\n\n
  3. Controle Limitado Sobre Pre\u00e7os de Produtos:<\/strong>
    Incapaz de definir livremente os pre\u00e7os dos produtos sem perder volume de vendas.
    <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Principais Fontes de Risco por Mudan\u00e7as de Pre\u00e7o<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    \nIdentificar onde as mudan\u00e7as de pre\u00e7o podem causar preju\u00edzos \u00e9 crucial.\n<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. Estoques N\u00e3o Vendidos:<\/strong>
      Manter invent\u00e1rio pode levar a perdas se os pre\u00e7os ca\u00edrem.
      <\/li>\n\n\n\n
    2. Produtos N\u00e3o Produzidos ou Colheita Futura:<\/strong>
      A incerteza nos pre\u00e7os futuros afeta o planejamento e a lucratividade.
      <\/li>\n\n\n\n
    3. Contratos a Termo Conclu\u00eddos:<\/strong>
      Pre\u00e7os fixados podem se tornar menos favor\u00e1veis que a taxa \u00e0 vista na execu\u00e7\u00e3o.
      <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

      Instrumentos B\u00e1sicos de Hedging<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

      Entendendo os Instrumentos de Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

      \nTanto hedgers<\/strong> quanto especuladores<\/strong> utilizam instrumentos semelhantes.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nA diferen\u00e7a est\u00e1 em seus objetivos.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nHedgers<\/strong> visam reduzir o risco, enquanto especuladores<\/strong> buscam lucro com movimentos de pre\u00e7os.\n<\/p>\n\n\n\n

      Tipos de Instrumentos de Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

      \nOs instrumentos s\u00e3o classificados em exchange<\/strong> (bolsa) e over-the-counter (OTC)<\/strong> (balc\u00e3o).\n<\/p>\n\n\n\n

      Instrumentos de Hedging OTC<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

      \nContratos a termo<\/strong> (forward contracts) e swaps de commodity<\/strong> (commodity swaps) s\u00e3o instrumentos OTC comuns.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nVantagens: Altamente personaliz\u00e1veis.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nDesvantagens: Menor liquidez, custos mais altos, risco de n\u00e3o cumprimento.\n<\/p>\n\n\n\n

      Instrumentos de Hedging de Bolsa<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

      \nFuturos<\/strong> (futures) e op\u00e7\u00f5es<\/strong> (options) sobre futuros<\/strong> (futures) s\u00e3o negociados em bolsas com c\u00e2maras de compensa\u00e7\u00e3o garantindo as obriga\u00e7\u00f5es.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nVantagens: Alta liquidez, contratos padronizados, risco de contraparte reduzido.\n<\/p>\n\n\n\n

      \nDesvantagens: Menor personaliza\u00e7\u00e3o, certas taxas e requisitos de margem.\n<\/p>\n\n\n\n

      Conclus\u00e3o<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

      \nEscolher instrumentos OTC<\/strong> vs. exchange<\/strong> depende das necessidades de personaliza\u00e7\u00e3o, custos, liquidez e risco de contraparte.\n<\/p>\n\n\n\n

      Instrumentos de Bolsa<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n

      Vantagens<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
        \n
      1. Alta Liquidez:<\/strong>
        F\u00e1cil de entrar e sair de posi\u00e7\u00f5es.
        <\/li>\n\n\n\n
      2. Alta Confiabilidade:<\/strong>
        C\u00e2maras de compensa\u00e7\u00e3o reduzem o risco de contraparte.
        <\/li>\n\n\n\n
      3. Baixos Custos Operacionais:<\/strong>
        Transa\u00e7\u00f5es relativamente mais baratas.
        <\/li>\n\n\n\n
      4. Acessibilidade Global:<\/strong>
        Pode negociar de qualquer lugar.
        <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

        Desvantagens<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
          \n
        1. Restri\u00e7\u00f5es R\u00edgidas:<\/strong>
          Flexibilidade limitada nas especifica\u00e7\u00f5es dos contratos.
          <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

          Pre\u00e7o dos Futuros<\/strong>.<\/h3>\n\n\n\n

          \nA l\u00f3gica de usar futuros<\/strong> (futures) para hedging<\/strong> (hedging) baseia-se no movimento paralelo dos pre\u00e7os dos futuros<\/strong> (futures prices) e dos pre\u00e7os \u00e0 vista<\/strong> (spot market prices).\n<\/p>\n\n\n\n

          \nSe n\u00e3o existisse correla\u00e7\u00e3o, oportunidades de arbitragem surgiriam.\n<\/p>\n\n\n\n

          Exemplo de Arbitragem<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

          \nConsidere quando o pre\u00e7o dos futuros<\/strong> (futures price) excede significativamente o pre\u00e7o \u00e0 vista<\/strong> (spot price).\n<\/p>\n\n\n\n

            \n
          1. Contrair um Empr\u00e9stimo<\/strong>
            para financiar a compra.
            <\/li>\n\n\n\n
          2. Comprar Bens \u00e0 Vista<\/strong>.
            <\/li>\n\n\n\n
          3. Vender Contrato Futuro<\/strong>
            a um pre\u00e7o mais alto.
            <\/li>\n\n\n\n
          4. Entregar Bens<\/strong>
            para cumprir a obriga\u00e7\u00e3o do futuro.
            <\/li>\n\n\n\n
          5. Quitar o Empr\u00e9stimo<\/strong>
            com os recursos obtidos.
            <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

            Entendendo a Base<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

            \nA diferen\u00e7a entre o pre\u00e7o dos futuros<\/strong> (futures price) e o pre\u00e7o \u00e0 vista<\/strong> (spot price) \u00e9 a base<\/strong> (basis).\n<\/p>\n\n\n\n

            \nIsso reflete fatores como taxas de juros e custos de armazenamento.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nA base pode ser positiva ou negativa dependendo da commodity<\/strong> (commodity).\n<\/p>\n\n\n\n

            Din\u00e2mica da Base<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

            \nA base<\/strong> (basis) n\u00e3o \u00e9 constante.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nGeralmente, \u00e0 medida que a entrega se aproxima, a base se estreita.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nNo entanto, a demanda urgente pode causar invers\u00f5es de mercado.\n<\/p>\n\n\n\n

            Estrategias de Hedging<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

            \nUma estrat\u00e9gia de hedging<\/strong> (hedging strategy) envolve o uso de instrumentos financeiros<\/strong> (financial instruments) como futuros<\/strong> (futures) ou op\u00e7\u00f5es<\/strong> (options) para compensar riscos de pre\u00e7o.\n<\/p>\n\n\n\n

            \nNo entanto, a volatilidade da base<\/strong> (basis volatility) deixa algum risco residual.\n<\/p>\n\n\n\n

            Tipos de Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

            \nExistem dois tipos principais: o hedge do comprador<\/strong> (buyer\u2019s hedge) e o hedge do vendedor<\/strong> (seller\u2019s hedge).\n<\/p>\n\n\n\n

            Hedge do Comprador<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

            \nUsado quando se planeja comprar bens no futuro.\n<\/p>\n\n\n\n

              \n
            1. Comprar um Contrato Futuro<\/strong>
              para fixar pre\u00e7os.
              <\/li>\n\n\n\n
            2. Comprar uma Op\u00e7\u00e3o de Compra<\/strong> (call option)
              para potencial de alta enquanto limita a baixa.
              <\/li>\n\n\n\n
            3. Vender uma Op\u00e7\u00e3o de Venda<\/strong> (put option)
              para ganhar um pr\u00eamio que pode compensar poss\u00edveis quedas de pre\u00e7o.
              <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

              Hedge do Vendedor<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

              \nUsado para proteger contra a queda de pre\u00e7os ao vender bens.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n
              1. Vender um Contrato Futuro<\/strong>
                para fixar um pre\u00e7o m\u00ednimo de venda.
                <\/li>\n\n\n\n
              2. Comprar uma Op\u00e7\u00e3o de Venda<\/strong> (put option)
                para garantir um pre\u00e7o m\u00ednimo.
                <\/li>\n\n\n\n
              3. Vender uma Op\u00e7\u00e3o de Compra<\/strong> (call option)
                para ganhar um pr\u00eamio que compensa poss\u00edveis quedas de pre\u00e7o.
                <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                Exemplo de Hedge do Vendedor<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

                \n1. Hedging Vendendo Contratos Futuros<\/strong>.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nPor exemplo, um fabricante de gasolina vende futuros<\/strong> (futures) para fixar um pre\u00e7o de venda futuro.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nSe os pre\u00e7os \u00e0 vista ca\u00edrem, os ganhos nos futuros<\/strong> (futures) compensam os lucros perdidos.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nSe os pre\u00e7os subirem, as perdas nos futuros compensam os ganhos maiores \u00e0 vista.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nNo entanto, uma desvantagem \u00e9 a necessidade de manter margem para posi\u00e7\u00f5es abertas.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n2. Hedging Comprando uma Op\u00e7\u00e3o de Venda<\/strong> (put option).\n<\/p>\n\n\n\n

                \nUma op\u00e7\u00e3o de venda<\/strong> (put option) estabelece um pre\u00e7o m\u00ednimo de venda enquanto permite que voc\u00ea se beneficie se os pre\u00e7os subirem.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nVoc\u00ea paga um pr\u00eamio por essa prote\u00e7\u00e3o.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n3. Hedging Vendendo uma Op\u00e7\u00e3o de Compra<\/strong> (call option).\n<\/p>\n\n\n\n

                \nVoc\u00ea ganha um pr\u00eamio, mas limita seu potencial de alta.\n<\/p>\n\n\n\n

                \n4. Outros Instrumentos de Hedging<\/strong>.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nEstrat\u00e9gias sofisticadas combinam op\u00e7\u00f5es, spreads e instrumentos personalizados.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nUma abordagem comum \u00e9 o hedging simples de curto prazo: usar um \u00fanico contrato futuro pr\u00f3ximo ao volume e ao timing da transa\u00e7\u00e3o f\u00edsica.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nCen\u00e1rios mais complexos surgem com acordos de longo prazo, produ\u00e7\u00e3o cont\u00ednua e commodities n\u00e3o padr\u00e3o.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nPara horizontes estendidos, considere renovar contratos \u00e0 medida que a liquidez melhora ou usar commodities relacionadas para cross-hedging.\n<\/p>\n\n\n\n

                1. Renovar Contratos<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nSe n\u00e3o existirem futuros de longo prazo adequados, voc\u00ea pode renovar de um contrato de curto prazo para um de longo prazo.\n<\/p>\n\n\n\n

                2. Ciclos de Produ\u00e7\u00e3o Cont\u00ednua<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nHedging complexo requer a gest\u00e3o de m\u00faltiplas posi\u00e7\u00f5es abertas com diferentes maturidades, monitoramento pr\u00f3ximo e ajustes conforme necess\u00e1rio.\n<\/p>\n\n\n\n

                3. Selecionar a Commodity de Bolsa Adequada<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nSe n\u00e3o houver uma correspond\u00eancia exata de commodity dispon\u00edvel, use um ativo correlacionado.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nIsso introduz risco de base, mas ainda pode ser eficaz.\n<\/p>\n\n\n\n

                4. Hedging Din\u00e2mico<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                \nAjuste o tamanho do hedge \u00e0 medida que os volumes de vendas e os pre\u00e7os mudam, exigindo an\u00e1lise cont\u00ednua.\n<\/p>\n\n\n\n

                Custo do Hedging<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

                \nHedging<\/strong> n\u00e3o se trata de lucro, mas de redu\u00e7\u00e3o de risco.\n<\/p>\n\n\n\n

                \nOs custos incluem taxas de transa\u00e7\u00e3o, requisitos de margem e pr\u00eamios para op\u00e7\u00f5es.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \n
                1. Custos de Transfer\u00eancia de Risco:<\/strong>
                  Especuladores assumem seu risco, necessitando de compensa\u00e7\u00e3o.
                  <\/li>\n\n\n\n
                2. Custos de Transa\u00e7\u00e3o:<\/strong>
                  Comiss\u00f5es e o spread de compra e venda.
                  <\/li>\n\n\n\n
                3. Dep\u00f3sito de Garantia:<\/strong>
                  A margem varia de 2% a 20%.
                  <\/li>\n\n\n\n
                4. Margem de Varia\u00e7\u00e3o:<\/strong>
                  Fundos adicionados ou removidos diariamente com base nos movimentos de pre\u00e7os.
                  <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                  Exemplo de Custos de Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

                  \nSe os pre\u00e7os \u00e0 vista se moverem favoravelmente, voc\u00ea pode precisar pagar margem de varia\u00e7\u00e3o antes de realizar lucros \u00e0 vista.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \nEssa diferen\u00e7a de tempo pode aumentar o custo geral do hedging.\n<\/p>\n\n\n\n

                  O Risco Associado a uma Posi\u00e7\u00e3o Hedged<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n

                  \nHedging<\/strong> reduz, mas n\u00e3o elimina, o risco.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \nEstrat\u00e9gias de hedging pobres podem at\u00e9 aumentar a exposi\u00e7\u00e3o.\n<\/p>\n\n\n\n

                  Risco de Base<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                  \nO principal risco \u00e9 o movimento de pre\u00e7o n\u00e3o paralelo entre os mercados \u00e0 vista e de futuros.\n<\/p>\n\n\n\n

                  \nRestri\u00e7\u00f5es administrativas, limites di\u00e1rios de pre\u00e7os e diferen\u00e7as de oferta-demanda contribuem para o risco de base.\n<\/p>\n\n\n\n

                  Risco Sist\u00eamico<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

                  \nMudan\u00e7as legislativas, impostos e taxas s\u00e3o riscos sist\u00eamicos que o hedging n\u00e3o pode totalmente abordar.\n<\/p>\n\n\n\n

                  Princ\u00edpios B\u00e1sicos de Hedging<\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n
                    \n
                  1. Prop\u00f3sito:<\/strong>
                    Transformar riscos inaceit\u00e1veis em aceit\u00e1veis.
                    <\/li>\n\n\n\n
                  2. Avaliar Perdas Potenciais:<\/strong>
                    Se as perdas potenciais sem hedging forem pequenas, os custos de hedging podem n\u00e3o ser justificados.
                    <\/li>\n\n\n\n
                  3. Desenvolver um Framework:<\/strong>
                    Criar regras e procedimentos internos para hedging.
                    <\/li>\n\n\n\n
                  4. Avalia\u00e7\u00e3o Contextual:<\/strong>
                    Avaliar a efic\u00e1cia do hedge no contexto mais amplo do neg\u00f3cio.
                    <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                    Benef\u00edcios do Hedging<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

                    \nHedging<\/strong> leva a lucros mais est\u00e1veis, gest\u00e3o de risco eficiente e pode melhorar o acesso ao cr\u00e9dito.\n<\/p>\n\n\n\n