Торговля на Форекс для начинающих Часть 2: Валюта, Хеджирование

Международный валютный рынок и основные мировые валюты

Международный валютный рынок, обычно известный как Форекс или FOREX (Foreign Exchange Market), можно точно определить как систему операций по покупке и продаже иностранной валюты и предоставлению займов на определенных условиях, включая сумму, обменный курс и процентную ставку, с исполнением на заранее определенную дату. Хеджирование на рынке Форекс.

Основными участниками рынка FOREX являются:

• Коммерческие банки
• Обменные пункты валют
• Центральные банки
• Компании, занимающиеся внешней торговлей
• Инвестиционные фонды
• Брокерские фирмы

Прямое участие частных лиц в валютных операциях также неуклонно растет.

Крупнейший рынок в мире

FOREX является крупнейшим финансовым рынком в мире, составляющим до 90% мирового финансового рынка.

Тысячи участников, включая банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые учреждения и страховые компании, занимаются покупкой и продажей валют круглосуточно.

Сделки выполняются в течение нескольких секунд, независимо от местоположения, благодаря глобальной сети спутниковых каналов связи и современных компьютерных систем.

Эта система создает оборот иностранной валюты, превышающий 10-кратный годовой валовой национальный продукт (ВНП) всех стран вместе взятых, согласно оценкам всего пять лет назад.

Зачем необходимо такое большое движение валюты?

Валютные операции играют решающую роль в облегчении экономических связей между участниками рынка через национальные границы.

Они необходимы для:

• Межгосударственные расчеты
• Международные торговые операции с товарами и услугами
• Иностранные инвестиции
• Туризм
• Деловые поездки

Без валютных операций эти важные виды экономической деятельности были бы невозможны.

Кроме того, на рынке FOREX деньги сами по себе становятся товаром.

Предложение и спрос на каждую валюту колеблются в различных глобальных финансовых центрах, что приводит к постоянным изменениям цены каждой валюты со временем.

Современная международная валютная система

Современная международная валютная система функционирует на основе режима плавающих обменных курсов, при котором стоимость валюты определяется в первую очередь рынком.

В результате обменные курсы либо растут (усиливая валюту), либо падают.

Эта динамика создает возможности для трейдеров покупать валюты по более низким ценам и продавать их позже по более высокой стоимости, тем самым генерируя прибыль.

Глобальная валютная система претерпела значительные изменения на протяжении всей истории, но сегодня она сталкивается с одними из самых глубоких и ранее немыслимых трансформаций.

Два основных события формируют современный облик международной валютной системы:

1. Деньги теперь полностью отделены от любых физических товаров (например, золота или серебра).
2. Современные информационные и телекоммуникационные технологии объединили валютные системы разных стран в глобальную финансовую систему, которая преодолевает границы.

В прошлом деньги часто были привязаны к материальным товарам, таким как металл, что породило пословицу: “Люди умирают за металл.”

Сегодня, однако, деньги — это не металл и не бумага.

Истинная сила денег заключается в цифровых числах на экранах компьютеров, которые влияют на мировые экономики, формируют нации и даже свергали империи.

Является ли этот сдвиг полезным или нет, выходит за рамки нашего анализа, но это реальность современной финансовой системы, и нам необходимо научиться работать в ее рамках.

Эволюция международного валютного рынка

Международный валютный рынок, каким мы его знаем сегодня, сформировался после 1973 года, но его истоки можно проследить до 1944 года, во время Конференции Бреттон-Вудса в Соединенных Штатах.

Последствия Второй мировой войны уже становились очевидными, и союзные державы начали обсуждать послевоенную финансовую структуру мира.

В то время как экономики большинства крупных стран были разрушены или сосредоточены на военном производстве, экономика США вышла на более сильный уровень, значительно развиваясь во время войны.

Миру были необходимы продовольствие, топливо, сырье и оборудование, и только экономика США могла производить эти товары в достаточных количествах.

Возникла проблема того, как другие страны будут оплачивать эти товары.

Большинство разоренных войной стран имели мало ценного, чтобы предложить США взамен, а золотые резервы США уже были крупнейшими в мире, в то время как у многих других стран оставалось очень мало золота.

Если торговля проводилась бы через обмен валют, спрос на американские товары поднимал бы стоимость доллара США настолько высоко, что другие валюты девальвировались бы, делая невозможным для стран приобретение американских продуктов.

Эта ситуация потребовала создания нового финансового порядка, который бы решал эти проблемы и помог стабилизировать глобальные экономики.

С другой стороны, хотя это можно было рассматривать как проблему для каждой страны, кроме Соединенных Штатов, многие понимали, что такой подход привел к Второй мировой войне.

После Первой мировой войны США вышли из международных обязанностей, оставив другим странам управление глобальными экономическими вопросами. Это привело к серьезной дефициту долларов, поскольку золотые резервы перетекали в США, а другие валюты девальвировались.

Короткомысленные протекционистские политики еще больше изолировали экономики, превращая экономический национализм в напряженные дипломатические отношения, которые в конечном итоге переросли в войну.

Чтобы избежать послевоенного краха глобальных валют, Конференция Бреттон-Вудса в 1944 году учредила несколько финансовых институтов, наиболее заметным из которых является Международный валютный фонд (МВФ).

МВФ изначально представлял собой объединенный ресурс международных валют, в который каждая страна (особенно США) вносила вклад. Нации могли занимать средства из этого пула для стабилизации своих валют.

Доллар США был привязан к золоту по курсу 35 долларов за тройскую унцию, а другие валюты были привязаны к доллару по фиксированным обменным курсам.

Послевоенный спрос на доллар

Однако послевоенный спрос на доллар США значительно превысил ожидания. Многие страны продавали свои собственные валюты, чтобы покупать доллары, поскольку они нуждались в них для покупки американских товаров.

Поскольку американские экспорты значительно превосходили импорты, торговый профицит США увеличивался, а глобальный дефицит долларов ухудшался.

Ресурсов МВФ было недостаточно для предоставления необходимых займов для поддержки глобальных валют.

В ответ был введен План Маршалла.

В рамках этого плана европейские страны предоставили списки материальных ресурсов, необходимых для восстановления их экономик, и США предоставили им необходимые доллары — не в виде займов, а в виде прямых переводов.

Эти доллары предотвратили девальвацию европейских валют и стимулировали американские экспорты, открывая новые рынки.

Избыток долларов и глобальное присутствие

По мере расширения глобального присутствия США — через военные базы, частные инвестиции в европейские предприятия и туризм — иностранные банки начали накапливать больше долларов, чем нужно.

К концу 1950-х годов европейским компаниям уже не требовалось столько американских товаров, и они находили более привлекательные инвестиционные возможности, чем хранение долларовых депозитов.

Они становились все более неохотными к хранению избытка долларов.

Изначально казначейство США было готово выкупать доллары в обмен на золото, поддерживая фиксированную стоимость доллара по отношению к другим валютам.

Однако спрос на золото вызвал истощение золотых резервов США, которые были сокращены вдвое к началу 1960-х годов.

Система фиксированных обменных курсов сохранялась до начала 1970-х годов.

К тому времени США уже не имели благоприятного торгового баланса, поскольку другие страны экспортировали больше в США, покупая у них меньше.

Избыток долларов, накапливавшихся за рубежом, стал неиспользуемыми резервами, хранящимися в иностранных центральных банках.

В течение нескольких лет США сопротивлялись неизбежной девальвации доллара и отвергали принятие свободно плавающих обменных курсов.

Однако после ряда экономических проблем в начале 1970-х годов США отказались от золотого стандарта доллара, позволив обменному курсу определяться рыночными силами спроса и предложения (система свободно плавающих обменных курсов).

К 1980 году цена на золото взлетела до почти 750 долларов за тройскую унцию (начиная с 1975 года, американцам было законодательно разрешено покупать золото как инвестицию).

В конце 1970-х годов доллар достиг своего послевоенного минимума, а его последующая история характеризуется циклами подъемов и спадов.

Эра свободно плавающих валют

Сегодня все основные мировые валюты функционируют в рамках режима свободно плавающих валют, где их стоимость определяется рыночными силами на основе спроса на эту валюту в международной торговле, инвестициях и межгосударственных расчетах.

Однако этот “свободный флот” не является полностью нерегулируемым; каждая страна имеет центральный банк, ответственный за обеспечение стабильности своей национальной валюты, часто вмешиваясь на рынок при необходимости.

Рынок FOREX (Foreign Exchange) облегчает обмен валют и включает широкий круг участников, таких как частные лица, компании, инвестиционные учреждения, коммерческие банки и центральные банки.

Основные валюты на рынке FOREX

Основные валюты, доминирующие в операциях FOREX сегодня, это:

• Доллар США (USD)
• Евро (EUR)
• Японская иена (JPY)
• Швейцарский франк (CHF)
• Британский фунт стерлингов (GBP)

До введения евро немецкая марка (DEM) занимала значительную долю рынка. В последние годы такие валюты, как канадский доллар (CAD), австралийский доллар (AUD) и шведская крона (SEK), также приобрели популярность.

Роль доллара США

Доллар США (USD) стал ведущей мировой валютой после Второй мировой войны.

Сегодня он служит универсальным средством платежа в международной торговле, валютой-убежищем во время финансовых и политических кризисов и важным объектом глобальных инвестиций.

Большой объем высоконадежных ценных бумаг правительства США — особенно долгосрочных государственных облигаций — привлекает как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства. Уверенность в стабильности экономической и финансовой системы США и гарантия того, что доходы от государственных долговых ценных бумаг будут выплачены вовремя, без риска изъятия или неожиданных налогов, дополнительно усиливают эту привлекательность.

Рост фондового рынка и сила доллара

В последние годы фондовый рынок США переживает беспрецедентный рост, привлекая значительный капитал как от иностранных, так и от внутренних инвесторов, что укрепило доллар.

С середины 1980-х годов американские акции превзошли золото как инвестиции: цены на акции выросли, в то время как цена на золото снизилась.

С 1993 года американские акции продолжили стремительный рост, что заставило многих экспертов, включая правительственных чиновников, выразить обеспокоенность перенадоценкой акций. Они предупреждали, что резкое падение цен на акции может спровоцировать финансовый и экономический кризис.

Доллар США (USD) занимает доминирующую позицию в глобальной финансовой системе.

По различным оценкам доллар составляет 50% до 61% международных резервов центральных банков, достигая до 1 триллиона долларов.

Он служит базовой валютой в большинстве котировок иностранных валют.

На октябрь 1998 года доллар участвовал в 87% всех транзакций на рынке FOREX.

В обменах, связанных с японской иеной (JPY), доллар составлял 87% транзакций; для немецкой марки (DEM) — 64%, а для канадского доллара (CAD) — подавляющие 98%.

Японская иена (JPY)

Японская иена пережила бурную историю.

После Второй мировой войны обменный курс был зафиксирован на уровне 360 иен за доллар, значение, установленное американской оккупационной администрацией. К 1995 году иена значительно укрепилась, достигнув около 80 иен за доллар.

Однако с тех пор иена колебалась, испытывая как значительные падения, так и периоды укрепления, особенно во второй половине 1998 года.

Определяющей особенностью финансовой среды Японии сегодня являются ее крайне низкие краткосрочные процентные ставки, которые Банк Японии поддерживает на уровне почти нуля. В результате большие объемы сбережений, пенсионных фондов и других инвестиций направляются в иностранные ценные бумаги, особенно государственные облигации США и европейские активы.

Хотя иена уступает доллару в роли резервной валюты и инструмента международных расчетов, она остается одной из основных валют на глобальном финансовом рынке.

Британский фунт стерлингов (GBP)

Британский фунт был ведущей мировой валютой до Первой мировой войны.

Его доминирование ослабло в межвоенный период и в конечном итоге было затмено долларом США после Второй мировой войны.

Это произошло по нескольким причинам: экономические трудности, вызванные войной, и потеря доверия к валюте, усугубленная саботажем подделки со стороны Германии во время конфликта.

Сегодня до 50% транзакций, связанных с фунтом, происходят на лондонском рынке, и он занимает около 14% мирового рынка иностранной валюты.

Большая часть этого объема торговли связана с долларом и, исторически, немецкой маркой. К полудню банки Нью-Йорка часто прекращают котировать фунт.

GBP очень чувствителен к данным по рынку труда, отчетам по инфляции в Великобритании и ценам на нефть, что приводит некоторых аналитиков к тому, чтобы называть его петровалютой.

В комментариях рынка FOREX британский фунт обычно называют “cable” или просто “фунт”.

Термин “cable” восходит к тому времени, когда самые актуальные рыночные данные из США передавались в Европу через трансатлантические телеграфные кабели.

“Cable” обычно используется при котировке пары GBP/USD, в то время как “фунт” исторически использовался в котировках GBP/DEM.

Швейцарский франк (CHF)

Швейцарский франк играет меньшую роль в глобальных валютных операциях по сравнению с другими основными валютами.

Исторически франк служил валютой-убежищем, особенно по отношению к немецкой марке — например, во время кризисов, таких как в России.

В прежние годы франк был более волатильным, чем немецкая марка, но его колебания стабилизировались в последнее время.

Роль франка как валюты-убежища была значительно ослаблена в 1999 году из-за балканского конфликта, который повлиял на его стабильность.

С введением евро волатильность франка по отношению к евро стала значительно ниже, чем она была по отношению к немецкой марке.

Швейцарский национальный банк (SNB) тесно согласует свою финансовую политику с политикой Еврозоны.

Например, когда Европейский центральный банк (ECB) снизил процентные ставки весной того года, SNB последовал этому в течение 20 минут.

Хотя большинство валютных операций связаны с долларом США, существуют также активные недолларовые рынки. Ранее 98% валютных операций на недолларовых рынках были связаны с немецкой маркой.

Однако после введения евро объемы на многих из этих рынков снизились и еще полностью не восстановились.

Немецкая марка (DEM)

Немецкая марка занимала второе место после доллара США по доле в глобальных валютных резервах, составляя около 25%.

Стабильность марки сильно зависела от социополитических факторов в России, с которой Германия имела тесные экономические и политические связи. Поскольку Германия является крупной экономической силой в Еврозоне, это влияние теперь перешло на евро.

Евро (EUR)

Евро было введено 1 января 1999 года и объединило 11 европейских стран в один из самых мощных экономических блоков в мире.

Еврозона (также известная как “евро-зона”) составляет почти одну пятую глобального экономического выпуска и мировой торговли.

Еврозона включает Австрию, Бельгию, Германию, Ирландию, Испанию, Италию, Люксембург, Нидерланды, Португалию, Финляндию и Францию.

Еврозона охватывает площадь 2.365 миллиона квадратных километров и имеет население 291 миллион человек. Для сравнения, Соединенные Штаты имеют население 269 миллионов, а Япония — 126 миллионов.

Создание евро безусловно является одним из самых значительных финансовых экспериментов в истории человечества.

Предыдущие попытки создания крупных экономических союзов в основном оказались неудачными, и евро многие по-прежнему рассматривают как продолжающийся эксперимент с неопределенным результатом.

В течение первой половины 1999 года обменный курс евро стабильно снижался.

Некоторые интерпретировали это как признак недоверия к новой валюте, в то время как другие рассматривали это как отражение эффективной денежно-кредитной политики, проводимой единственным Европейским центральным банком (ECB).

Слабее евро приносит пользу европейским экспортерам, делая их товары более конкурентоспособными на мировых рынках.

Путь к валютному объединению

Путь к объединению европейских валютных систем был долгим и сложным.

Не все страны смогли соответствовать строгим условиям участия, и состав Еврозоны со временем менялся.

Однако на протяжении нескольких лет существовала синтетическая валюта, известная как Европейская валютная единица (ECU), которая состояла из корзины европейских валют и была международно признана.

31 декабря 1998 года обменный курс ECU был конвертирован в начальный обменный курс евро.

Последовательные усилия ключевых европейских лидеров — особенно из Германии, Франции и Италии — в конечном итоге завершились успешным запуском евро.

Хеджирование в операциях внешней торговли

Компании, занимающиеся операциями внешней торговли, такие как экспортеры и импортеры, часто участвуют в рынке FOREX для управления и минимизации валютных рисков.

Основной риск на международных рынках связан с постоянными колебаниями обменных курсов, которые могут значительно влиять на стоимость товаров, торгуемых в иностранной валюте.

Компания может столкнуться с ситуацией, когда обменный курс изменяется, потенциально превращая запланированную прибыль в убыток.

Хотя колебания обменных курсов иногда могут приносить неожиданные прибыли, предприятия, основная деятельность которых не связана с валютной торговлей, должны уделять первоочередное внимание обеспечению стабильной прибыли от своих основных операций.

Необходимость хеджирования

Для компаний, занимающихся экспортом и импортом, способность рассчитывать фактическую стоимость товаров в иностранной валюте имеет решающее значение для планирования прибыли.

Многие крупные фирмы имеют аналитические отделы, посвященные прогнозированию обменных курсов, что позволяет им принимать обоснованные решения и стремиться к лучшим ценам на рынке.

Однако, хотя прогнозирование помогает предвидеть благоприятные курсы, оно не защищает компанию от потенциальных убытков при неожиданном изменении рыночных условий.

Хеджирование vs. Прогнозирование

В отличие от прогнозирования, которое предоставляет понимание, но не гарантии, хеджирование предлагает решение, которое может почти устранить валютные риски.

Занимаясь хеджирующими операциями, компания защищает себя от неблагоприятных движений на валютном рынке, стабилизируя затраты и обеспечивая, чтобы запланированные прибыли от торговой деятельности оставались неизменными несмотря на колебания валютных курсов.

Таким образом, компания может точно устанавливать цены, планировать прибыли и управлять своими финансами более предсказуемо.

Как хеджирование работает на практике

Общий принцип хеджирования в операциях внешней торговли включает открытие валютной позиции на FOREX торговом счете, соответствующей направлению будущей сделки. Вот как это работает для импортеров и экспортеров:

• Для импортеров: Импортер, которому в будущем потребуется покупать иностранную валюту, открывает покупательскую позицию на FOREX торговом счете. Это позволяет им зафиксировать выгодный курс заранее. Когда наступает время фактической покупки иностранной валюты в банке, импортер закрывает позицию, эффективно устраняя риск неблагоприятных колебаний обменного курса.
• Для экспортеров: Аналогично, экспортер, который ожидает продавать иностранную валюту в будущем, открывает продавательскую позицию на FOREX торговом счете. Когда наступает время продажи иностранной валюты в банке, экспортер закрывает позицию, обеспечивая обменный курс и избегая валютных рисков.

Затраты, связанные с хеджированием

Хотя хеджирование эффективно защищает компании от валютных рисков, оно сопряжено с затратами, включая:

• Затраты на спред: Каждая сделка на рынке FOREX включает спред, который представляет собой разницу между ценой покупки и продажей валюты. В текущих рыночных условиях спред обычно составляет от 0,05% до 0,1% от стоимости сделки, что является относительно небольшой затратой, учитывая размер контракта.
• Плата за перенос (ролловер): Если позиция удерживается открытой на ночь, она переносится на следующий торговый день. Это влечет за собой плату, основанную на разности процентных ставок между двумя участвующими валютами. Стоимость составляет примерно 0,01% в день, что эквивалентно 0,3% в месяц. В зависимости от того, является ли позиция покупкой или продажей, клиент может либо платить, либо получать сумму ролловера.
• Залог (маржа): Для открытия позиции требуется залог (или маржа), обычно составляющий от 1% до 5% от общей стоимости сделки. После закрытия позиции этот залог возвращается на торговый счет с учетом прибыли или убытка.

Ценность хеджирования

В заключение, хеджирование обеспечивает значительную защиту от валютных рисков для компаний, занимающихся внешней торговлей.

Несмотря на связанные с этим затраты, эти расходы минимальны по сравнению с потенциальными убытками, которые могут возникнуть из-за неблагоприятных колебаний обменных курсов.

Хеджирование позволяет бизнесу работать с большей финансовой предсказуемостью и стабильностью, что делает его неоценимым инструментом в международной торговле.

Хорошо разработанная программа хеджирования снижает не только риск, но и затраты, освобождая ресурсы компании и помогая руководству сосредоточиться на ключевых аспектах бизнеса.

Вы можете прочитать другие главы.

This post is also available in: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어