Торговля на Форекс для начинающих Часть 4: Фундаментальный анализ, Курсы

Фундаментальный анализ рынка FOREX (FOREX)

Сегодня торговля валютой стала очень распространенной деятельностью: ежедневный оборот глобального рынка FOREX (Foreign Exchange) достигает около двух триллионов долларов, и как минимум 80% всех сделок являются спекулятивными операциями, направленными на получение прибыли от колебаний курсов валют.

Это привлекает многих участников, как финансовые учреждения, так и частных инвесторов.

Причины довольно просты; например, вот фраза из статьи журнала FUTURES (Англия, июнь 1996 года):

“Компетентный трейдер может получать более 1 000 000 долларов в год в виде зарплаты и комиссионных.”

Объем сделок на мировом валютном рынке постоянно растет.

Это связано с развитием международной торговли и отменой валютных ограничений во многих странах.

Ежедневный объем конверсионных операций по всему миру в середине 1998 года составил 1,982 триллиона долларов (доля Лондонского рынка составляла около 32% ежедневного оборота, Нью-Йорк – около 18%, а немецкий рынок – 10%). Впечатляет не только сам объем сделок, но и темп развития рынка.

В 1977 году ежедневный оборот составлял пять миллиардов долларов; за десять лет он вырос до 600 миллиардов и достиг одного триллиона долларов в 1992 году.

Ежедневный объем операций крупнейших международных банков достигает миллиардов долларов.

Типичные объемы сделок на межбанковском рынке составляют 10 миллионов долларов.

Благодаря быстрому развитию информационных технологий за последние два десятилетия сам рынок изменился до неузнаваемости.

Когда-то окруженная аурой мистики, профессия валютного дилера стала почти массовой.

Валютные операции, которые ранее были привилегией только крупнейших монопольных банков, теперь открыты для публики благодаря электронным торговым системам.

Крупнейшие банки сами также часто предпочитают торговлю в электронных системах индивидуальным двусторонним операциям.

Сегодня доля электронных торговых систем составляет 11% от общего оборота рынка FOREX.

В последние годы возможности для малых фирм и частных лиц участвовать в рынке FOREX значительно расширились. Благодаря системе маржинальной торговли вход на рынок доступен для физических лиц с небольшим капиталом. Компании, предоставляющие услуги маржинальной торговли, требуют обеспечение и позволяют клиентам совершать сделки по покупке и продаже валют на суммы, превышающие депозит в 40-100 раз. Клиент несет риск потерь, а депозит служит залогом для обеспечения компании. Рынок FOREX становится доступным для почти всех, и огромное количество различных фирм пытаются привлечь на него средства клиентов.

В то же время торговля валютой довольно доступна, если у вас, скажем, 1 000 долларов, поскольку многие банки и дилерские центры предлагают своим клиентам “кредитное плечо” (leverage), позволяя инвестору с небольшими средствами участвовать в рынке FOREX, инвестируя 1 000 долларов и совершая сделки на суммы, превышающие 100 000 долларов. Привлекательность рынка FOREX для частных инвесторов связана, конечно же, прежде всего с возможностью быстро получать большие доходы. Действительно, валютные графики показывают, что успешная сделка является практическим инвестиционным решением.

Конечно, те, кто начинает заниматься операциями на валютном рынке, должны ясно понимать, что эти операции являются высокорискованным бизнесом. Помимо возможности получения больших доходов, они несут также возможность значительных убытков и, при азартном подходе, полного разорения. Цель рынка FOREX как места применения личных финансовых, интеллектуальных и ментальных сил заключается не в попытках поймать там птицу счастья. Иногда кому-то удается, но недолго. Главное преимущество валютного рынка заключается в том, что вы можете расти там именно силой своего интеллекта.

Еще одной важной характеристикой валютного рынка, как бы странно это ни казалось, является его стабильность. Все знают, что главной характеристикой финансового рынка являются неожиданные падения. Но в отличие от фондового рынка, FOREX не падает. Если акция становится бесполезной, это крах. Если доллар обваливается, это просто означает, что другая валюта стала более устойчивой; например, иена, которая за несколько месяцев в конце 1998 года стала на четверть дороже доллара. Более того, были отдельные дни, когда падение доллара измерялось десятками процентов (для сравнения, в приведенном выше примере изменение курса составило 1,2%). Но нигде рынок не рухнул; торговля продолжалась.

Валютный рынок работает круглосуточно; он не привязан к конкретным часам работы бирж, поскольку торговля происходит между банками, расположенными в разных частях земного шара. Мобильность обменных курсов такова, что процентные изменения происходят очень часто, позволяя совершать несколько сделок каждый день. Если у вас есть проверенная, надежная торговая стратегия, вы можете построить вокруг нее бизнес, который не сможет превзойти ни один другой по эффективности. Неудивительно, что крупнейшие банки активно инвестируют в электронное оборудование и нанимают сотни трейдеров, работающих в различных секторах валютного рынка.

Начальные затраты на вход в этот бизнес сегодня скромны. Действительно, необходимо потратить несколько тысяч долларов на прохождение начального обучения, покупку компьютера, подписку на информационный сервис и формирование депозита. С такой суммой денег невозможно создать какой-либо реальный бизнес. Из-за избытка предложений услуг в этой области поиск надежного контрагента также является настоящим вызовом. Остальное зависит от самого трейдера. Как ни в какой другой области деятельности сегодня, здесь все зависит от вас.

Главное, что рынок потребует для успешной работы, — это не сумма денег, с которой вы начинаете. Ключевым является способность постоянно сосредотачиваться на изучении рынка, понимании его механизмов и интересов участников, непрерывном совершенствовании своих торговых подходов и поддержании дисциплины в их реализации. Никто не добился успеха на этом рынке, не прибегая к тщательной подготовке. Рынок более устойчив, чем кто-либо; он даже сильнее центральных банков со своими огромными запасами валютных резервов. Легендарный герой валютного рынка Джордж Сорос не победил Банк Англии, как многие думают; он правильно предсказал, что существующие противоречия внутри европейской финансовой системы создадут достаточно проблем и конфликтующих интересов, чтобы предотвратить сохранение фунта стерлингов на его уровне. И так и произошло. Банк Англии, потратив около 20 миллиардов долларов на поддержку фунта, отказался от него, оставив его рынку. Рынок решил эту проблему, и Сорос заработал свой миллиард.

Таким образом, центральные банки не просто управляют рынком с помощью своих валютных интервенций; они мыслят стратегически. Например, Алан Гринспен, председатель Федеральной резервной системы США (FED – крупнейший центральный банк мира), по словам журналистов, является идеальным техническим аналитиком, когда речь идет о изучении экономических данных. Он продолжает анализировать экономическую статистику, исследуя все, начиная от цен на лом, в поисках подсказок о будущем направлении экономики. Более того, мы, обладая ограниченными ресурсами, должны уметь анализировать рыночную информацию и учиться извлекать из нее индикаторы о том, чего желает рынок.

Сегодня всем ясно, что неотъемлемой характеристикой деловой активности в рыночных условиях является риск; то есть, фактический результат операции, проекта или конкретной сделки часто оказывается отличным от того, что было запланировано при принятии решения. Однако считается, что торговля на финансовых рынках (спекуляция) является опасной деятельностью именно потому, что из-за сложности и непредсказуемости поведения рынка могут возникать убытки, и никогда нет уверенности в положительном исходе. Это отталкивает многих людей от финансовых рынков, несмотря на то, что они становятся довольно доступными благодаря электронным коммуникационным технологиям и надежным программным пакетам для анализа данных.

На самом деле, каждый, кто вовлечен в любой бизнес, хорошо осознает, что расхождение между планами и фактическими результатами неизбежно, не только в спекулятивных сделках. Неожиданные изменения в экономической или политической ситуации, погодные факторы или даже природные катастрофы, а также просто проблемы или неэффективность вашего партнера могут привести к неисполненным надеждам от вашего бизнес-плана.

Риск, то есть расхождение между запланированным результатом и фактическим, является неотъемлемой частью экономической деятельности в рыночных условиях. Единственный способ избежать риска — это ничего не делать, что, однако, также связано с совершенно понятным риском.

Таким образом, проблема не в рискованности определенных операций, а в неправильном подходе к их планированию и выполнению. Само по себе присутствие неизбежного риска является основой для существования целой бизнес-индустрии — страхование, которая является очень влиятельным сектором.

С правильным подходом можно использовать риск в своих интересах. Каков правильный подход, если мы собираемся заниматься операциями на валютном рынке?

Все современные подходы к организации эффективного поведения в меняющейся экономической среде можно разделить на две области:

1. Прогнозирование,
2. Управление рисками.

В области финансовых рынков существуют страховые технологии, ограничение рисков и контроль. Они обсуждаются в отдельных руководствах по методам управления деньгами.

Здесь мы рассмотрим первую из этих областей — прогнозирование, суть которого заключается в надежде, что если вы правильно предскажете будущее и примете на основе этого правильное решение, то результат будет положительным.

Главный вопрос — как предсказать это будущее.

Существует множество подходов к решению этой значительной проблемы. Мы сразу отмечаем, что используем техники для работы на валютном рынке, объединенные концепцией количественных методов прогнозирования.

Это означает, что мы описываем поведение интересующей нас системы — рынка — с помощью определенного набора числовых показателей (индексов), и для каждого из них точно указывается метод его измерения.

В процессе наблюдений на протяжении достаточно длительного периода собирается история (статистика) этих показателей, а прогнозирование заключается в выведении будущих (“завтрашних”) значений этих показателей из этой истории, на основании которой мы принимаем наши решения.

Наличие специально определенных и однозначно измеримых параметров является отличием количественных методов прогнозирования от других — интуитивных, авторитетных, астральных и психических методов — которые также могут использоваться (и используются) трейдерами, но не являются предметом этого руководства.

Как известно, при применении к финансовым рынкам количественные методы прогнозирования делятся на две группы значительно разных подходов:

1. Технический анализ,
2. Фундаментальный анализ.

Технический анализ основан на убеждении, что “рынок учитывает все”, и поэтому поведение цены уже основывается на учете всех значимых факторов.

Если рынок действительно эффективен, то его движения являются результатом решений большого числа участников, которые коллективно используют всю доступную информацию при принятии решений об их операциях.

Результатом этих решений является ценовое движение, и, наблюдая за ними, вы получаете доступ ко всей рыночной информации. На самом деле трейдеру нужно очень мало — знать направление движений.

Технический анализ предоставляет огромное количество инструментов, позволяющих делать ценные прогнозы на основе ценовых графиков.

Многие хорошие книги посвящены Техническому анализу, и здесь мы не будем углубляться в него; нас интересуют только те явления, которые Технический анализ не учитывает.

И Технический анализ, и Фундаментальный анализ являются рыночной статистикой. Однако Фундаментальный анализ смотрит на рынок с противоположной стороны по сравнению с Техническим анализом.

Независимо от того, насколько велик FOREX, он все равно является частью более широкой вселенной, и многое, что происходит в ней, влияет на курсы обмена валют.

Изменения в экономиках торговых стран, политические выборы, регулирующие действия финансовых органов, и природные катастрофы — все это влияет на курсы обмена валют.

Если некоторые из этих событий невозможно предвидеть, другие довольно планируются (например, время выпуска экономических новостей планируется за месяцы вперед) или полностью предсказуемы.

Таким образом, если вы строите разумные и своевременные прогнозы, вы также можете предвидеть будущие движения обменных курсов, от которых можете извлечь выгоду.

Легендарным примером правильного понимания, своевременного предвидения и успешного использования текущей ситуации, который вошел в историю и фольклор валютного рынка, являются операции Джорджа Сороса, который предсказал неизбежное падение британского фунта.

Незадолго до этого фунт вновь вступил в Европейский механизм обменного курса (ERM), который объединил основные европейские валюты под единым механизмом.

Короче говоря, целью механизма регулирования (ERM) было установить центральные обменные курсы для каждой пары валют, и от этих назначенных курсов валюта не могла отклоняться более чем на заданный процент. Таким образом, обменные курсы действовали в своих коридорах, колеблясь как змея (отсюда вся система регулирования получила название “валютная змея”).

Если обычные механизмы денежного регулирования (прежде всего процентные ставки) были недостаточны для центральных банков для поддержания валют внутри этих коридоров, использовались прямые валютные интервенции. На границе валютного коридора каждый из двух центральных банков должен был покупать или продавать свою валюту против валюты партнера для корректировки курса, возвращая ее обратно в коридор.

Так получилось, что (как теперь очевидно для всех) фунт вступил в эту валютную систему с слишком высоким обменным курсом по отношению к другим валютам. Что касается немецкой марки, ее курс был установлен на уровне 2,95 марки за фунт.

Времена были непростыми для Европы; после объединения Германии и других известных событий во многих экономиках возникло множество проблем.

В Англии экономика также находилась на дне экономического цикла, сопровождаясь высокой инфляцией и высокими процентными ставками, падающим производством, высокой безработицей и так далее.

Выполняя согласованные обязательства по регулированию обменных курсов, центральные банки потратили много валюты; Бундесбанк потратил больше всего, десятки миллиардов долларов, поскольку фунт непрерывно падал по отношению к немецкой марке.

В результате Банк Англии (BOE) исчерпал все возможности для выполнения своих обязательств по поддержанию обменного курса фунта в соответствии с требованиями европейского регуляторного механизма.

Дальнейшее повышение процентных ставок было невозможно — они уже были слишком высокими, создавая дополнительные проблемы в экономике, особенно увеличивая безработицу.

Таким образом, в конце концов Банк принял неизбежное решение позволить рынку регулировать стоимость фунта, который немедленно обвалился, и Англия вышла из Европейского механизма обменного курса.

Правильное понимание сути ситуации и предвидение ее исхода позволило Соросу вовремя сделать правильные ставки против фунта и заработать свой миллиард долларов.

Фундаментальный анализ, применяемый к валютному рынку, изучает международные экономические, финансовые и политические факторы, их взаимосвязи и влияние на поведение обменных курсов. Таким образом, он видит то, чего нет на графиках.

Не сегодня, а завтра, оно появится и станет предметом Технического анализа; любое ценовое движение получит свое графическое толкование, которое может быть использовано в прогнозах и для открытия позиций.

Но послезавтра. Если вы правильно и своевременно интерпретируете события, происходящие за графиком сегодня, то уже завтра вы можете получить прибыль.

Весьма разумный вопрос: возможно ли торговать, не зная и не изучая Фундаментальный анализ? Определенно можно сказать да. Многие люди так и делают.

Изобилие увлекательной (иногда заманчивой) литературы по торговле валютой, кажущаяся простота основных принципов Технического анализа и доступность компьютерных сервисов, специализированных аналитических пакетов, поддерживающих интуитивный диалог с пользователем (почти каждый из которых считает себя компьютерным профессионалом) — все это делает легким и безболезненным прохождение этапов первоначального знакомства с темой и немедленное начало практических операций.

Бывает, что человек попадает в полосу убытков, когда все кажется понятным, вы все знаете и умеете делать в соответствии с лучшими методами, но все равно следуют убытки за убытками.

Они начинают искать причины во всем: обвиняют дилерский центр в плохом обслуживании, дилера в неправильном котировании валют, обосновывают концепцию того, что весь этот бизнес — это пирамидальная схема обмана людей и так далее.

Редко кто-то в таком состоянии имеет достаточную объективность, чтобы задать себе вопрос, зачем он пришел на этот рынок, и честно ответить — чтобы забрать деньги у других.

Если вы сейчас покупаете валюту с ожиданием прибыльной сделки, то вы можете сделать это только потому, что кто-то продает вам эту валюту, и их планы относительно этих денег точно противоположны вашим.

Что, если они лучше изучили некоторые аспекты поведения рынка или знают что-то о рынке, что вы упустили возможность выяснить вовремя? Разве это не их преимущество?

Океан информации, окружающей валютного трейдера, огромен; это информация, которая является объектом и инструментом торговли на современных валютных рынках (как говорится в одном учебнике, “валютный трейдер — это информационный трейдер”).

Если вы не видите никакой части этого океана, то возможности, которые вы упустили, не только велики; еще хуже то, что вы никогда не узнаете о них.

И Фундаментальный анализ, который вы упустили, является отличным примером такой упущенной возможности.

Изучение Фундаментального анализа во многом представляет собой просто изучение рабочего места валютного трейдера, их торговой площадки, расположенной одновременно во всех часовых поясах земного шара.

Немногие люди сегодня обладают достаточным жизненным опытом, чтобы свободно ориентироваться в том, что происходит на этой торговой площадке во всех ее уголках.

Вам нужно знать это и понимать в достаточной степени; поверхностного представления или интуиции здесь недостаточно.

Каждый, кто отказывается тратить время на изучение той стороны жизни валютных рынков, которая работает за экранами мониторов с графиками обменных курсов, дает другим фору и получает от этого прибыль.

Мало вероятно, что кто-либо сможет оценить их этическую целостность в такой ситуации.

Кроме того, необходимо правильно понимать, что валютный рынок — это лишь часть финансового рынка.

Из-за отсутствия других компонентов финансового рынка в нашей стране и других соседних странах (государственные ценные бумаги, акции, корпоративные облигации и т. д.), работа валютного трейдера стала единственной доступной опцией для индивидуального инвестора.

Это единственная возможность в наших условиях наблюдать за рынком и участвовать в нем.

Спекулятивные валютные операции могут приносить значительный доход за самое короткое время, но они по праву считаются самыми сложными и рискованными в мире.

Здесь наиболее требуются интеллект, знания, дисциплина и способность к творческой работе.

Каждый, кто утвердился как валютный трейдер, сможет работать на любом рынке; так сложилось.

Деньги и процентные ставки

Все действия государственных регулирующих органов, а в частности центральных банков, влияющие на финансы и денежное обращение, являются важными факторами для обменных курсов.

Цена валюты определяется прежде всего предложением и спросом на эту валюту на международном рынке.

Таким образом, обменные курсы основных валют создаются рынком, но центральные банки обладают рядом инструментов, с помощью которых они могут существенно влиять на обменные курсы.

Центральные банки используют эти инструменты на основе целей своей финансовой политики (главной из которых является стабильность национальной валюты) и конкретной ситуации, определяемой состоянием экономики, конкурентным положением страны на мировом рынке и политическими факторами.

Поэтому рынки всегда очень внимательно следят не только за экономикой, но и за финансовой статистикой ведущих торговых стран, пытаясь на ее основе предсказать действия центральных банков.

Знакомство с принципами денежной науки и понимание смысла проводимой финансовыми властями политики обязательно для каждого трейдера, который хочет осмысленно планировать свою работу на валютном рынке.

1. Показатели денежной статистики

Количество денег в обращении (денежная масса) является одним из основных факторов, формирующих обменный курс.

Избыток одной валюты создаст ее увеличенное предложение на международном валютном рынке и приведет к ее обесцениванию по отношению к другим валютам.

Соответственно, дефицит валюты, если на нее есть спрос, приведет к повышению обменного курса.

Показатели, измеряющие количество денег в обращении, называются денежными агрегатами (Monetary Aggregates), которые учитывают количество денег разных типов, характеризующих состав денежной массы (структуру денежной массы).

Сами денежные агрегаты определяются несколько иначе в других странах, но их общее значение весьма сходно.

Как обычно, мы рассмотрим здесь вариант, принятый в американской банковской системе, где данные генерируются для четырех денежных агрегатов (Monetary Aggregates):

– M1 – наличные деньги в обращении за пределами банков, дорожные чеки, депозитные вклады на предъявителя и другие чекинговые депозиты;

– M2 = M1 + недоступные для чекования сберегательные депозиты, срочные депозиты в банках, однодневные операции репо (REPO), однодневные депозиты в долларах США, средства на счетах паевых инвестиционных фондов;

– M3 = M2 + краткосрочные государственные облигации, операции репо (REPO), евро-долларовые депозиты резидентов США в иностранных филиалах американских банков.

В США используется еще один, более широкий денежный агрегат (Monetary Aggregate), но M2 считается ведущим индикатором, тесно связанным с валютными рынками, поэтому мы опускаем дальнейшие детали.

Данные по денежным агрегатам США публикуются еженедельно, обычно в четверг.

Влияние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оценивается прежде всего через их связь с этапами экономических циклов (основные понятия циклического поведения финансовых показателей подробно обсуждаются ниже).

Поведение различных денежных агрегатов в экономическом цикле довольно схоже: все они демонстрируют максимальные темпы роста перед началом рецессии и минимальные темпы роста в конце рецессии.

По этой причине, например, M2 включен в составной индекс ведущих индикаторов. Все агрегаты испытывают наиболее значительный рост на стадии восстановления; M2 в среднем имеет одинаковую скорость роста на стадии рецессии и стадии роста.

2. Процентные ставки

Ни один из показателей экономики и финансов не столь важен для отслеживания динамики валютных рынков, как процентные ставки.

Разница в процентных ставках (Interest Rate Differential), то есть разница в процентных ставках для двух валют, является основным фактором, который напрямую определяет относительную привлекательность пары валют и, следовательно, возможный спрос на каждую из них.

Существует множество видов процентных ставок на денежном рынке каждой страны: ставка, по которой коммерческие банки занимают деньги у центрального банка (официальная процентная ставка), ставки, по которым банки занимают деньги друг у друга (межбанковская процентная ставка), процентные ставки, определяющие доходность государственных ценных бумаг (доходность государственных облигаций), процентные ставки, по которым банки выдают кредиты своим клиентам (ставки кредитования), и процентные ставки, по которым коммерческие банки привлекают деньги в депозиты (ставки по депозитам).

Все эти ставки тесно связаны между собой и в конечном итоге определяются официальной процентной ставкой, установленной центральным банком.

Благодаря прозрачности границ финансового капитала, инвестор сегодня может выбрать наиболее прибыльный вариант для инвестирования своих средств.

Таким образом, если у японского инвестора (инвестиционной компании, пенсионного фонда или страховой компании) есть триллионы йен в активах и он может получать доход от них в виде процентов по депозиту в японском банке, скажем, 0,1% в год, то этот инвестор, конечно же, предпочтет долларовый депозит под 5,5% в год в американском банке или купит американские государственные облигации, которые также приносят высокий доход (и гарантированы, что особенно важно для таких структур, как пенсионные фонды, которым нужны высоконадежные источники дохода, из которых они выплачивают будущие пенсии).

Чем выше процентная ставка для данной валюты по сравнению с другими валютами (значительная разница в процентных ставках), тем больше иностранных инвесторов будет готово покупать эту валюту для размещения средств по высокой процентной ставке.

Поскольку процентные ставки всегда тесно связаны между собой, высокие ставки на банковском рынке означают высокие ставки по государственным облигациям, а также высокую доходность по более рискованным корпоративным облигациям.

Короче говоря, высокие процентные ставки делают эту валюту привлекательным инвестиционным инструментом, что означает увеличение спроса на нее на международном валютном рынке и рост обменного курса этой валюты.

В целом, влияние процентных ставок на обменные курсы вполне очевидно: чем выше процентные ставки для данной валюты, тем выше ее обменный курс.

Но многие обстоятельства делают учет процентных ставок неочевидным и отнюдь не простой задачей.

Во-первых, необходимо учитывать не сами процентные ставки, а реальные процентные ставки, скорректированные с учетом инфляции (см. параграф 6), поскольку существует сильная связь между валютным рынком и рынками государственных ценных бумаг (инструменты с фиксированным доходом), которые очень чувствительны к инфляции.

Если инфляция в данной стране начинает расти быстрыми темпами, это обесценивает государственные облигации, поскольку доход по ним выплачивается по фиксированной, заранее установленной ставке, и инфляция может разорить этот доход.

Во-вторых, рынок предвидит важные события и готовится к ним, а не просто реагирует на уже совершенные факты.

Если преобладает мнение, что процентные ставки для валюты будут повышены, трейдеры начнут поднимать ее курс в ожидании будущего увеличения.

Рынок может оставаться в таком оптимистичном настроении по отношению к данной валюте длительное время, что позволяет формироваться ее восходящему тренду. Когда повышение ставки наконец происходит в реальности, валюта уже будет находиться в состоянии перекупленности.

Поскольку фактор давления вверх уже уменьшился после фактического повышения ставки, первая реакция на фактическое повышение может быть падением обменного курса, прямо противоположной реакцией.

Это тем более вероятно, поскольку такое отступление вниз хорошо служит для регулировки рынка.

Процентные ставки центральных банков

Рыночные процентные ставки по кредитам, депозитам и т.д. не возникают сами по себе в рыночной среде.
В каждой стране условия кредитования и процентные ставки на денежном рынке регулируются центральным банком.

Центральные банки используют различные виды процентных ставок в качестве своих инструментов.
Дисконтная ставка характеризует условия, при которых центральный банк (CB) предоставляет средства коммерческим банкам.

Процентные ставки по межбанковскому кредитованию во многих странах являются основным политическим инструментом центральных банков.

Они носят разные названия, но общая идея заключается в том, что по этим процентным ставкам коммерческие банки занимают средства друг у друга на короткий срок для регулирования своих балансов.

Официально регулируемые межбанковские процентные ставки определяют все остальные ставки на денежном рынке; ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем другим финансовым инструментам и проценты по кредитам клиентам банков зависят от них.

Доходность государственных ценных бумаг

Главное, что нужно понять при анализе взаимосвязи между валютным рынком и рынками государственных ценных бумаг, заключается в том, что государственные ценные бумаги — это финансовые инструменты с фиксированным доходом, и, следовательно, их доходность обратно пропорциональна их рыночной цене.
Государственные облигации выпускаются на определенный срок (от 1 до 30 лет), после чего облигации выкупаются по их номинальной цене (номинал — это цена, указанная на облигациях).

В течение срока обращения облигации по ней выплачивается процентный доход в соответствии с установленной процентной ставкой.

Если покупная цена облигации равна ее номинальной стоимости, то доходность совпадает с процентной ставкой по облигации; чем выше покупная цена облигации, тем ниже ее доходность.

Если рынок ожидает, что центральный банк повысит процентные ставки, он будет ожидать, что новые эмиссии облигаций будут иметь более высокую процентную ставку.

В этом случае спрос на облигации, находящиеся в обращении, может уменьшиться, их цена упадет, что приведет к увеличению доходности.

Вы можете прочитать другие главы

This post is also available in: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어