Торговля на Форекс для начинающих Часть 5: Курс обмена, Производственные индикаторы

Обменный курс и инфляция

Инфляция является наиболее важным показателем развития экономических процессов и для валютных рынков (currency markets) одним из самых значимых ориентиров. Валютные трейдеры (currency traders) наблюдают данные об инфляции (inflation data).

С точки зрения Forex рынка, влияние инфляции естественно воспринимается через её связь с процентными ставками (interest rates). 

Поскольку инфляция изменяет уровни цен (price levels), она также меняет реальные доходы (real returns), фактически получаемые от дохода, генерируемого финансовыми активами. 

Этот эффект обычно измеряется с использованием реальных процентных ставок (Real Interest Rates), которые, в отличие от обычных номинальных процентных ставок (Nominal Interest Rates), учитывают обесценивание денег, происходящее из-за общего роста цен.

Рост инфляции снижает реальную процентную ставку, поскольку часть дохода должна быть отнесена на покрытие роста цен и не дает реального увеличения получаемых выгод (товаров или услуг). 

Самый простой способ формально учесть инфляцию — рассмотреть номинальную ставку (nominal rate) I минус коэффициент инфляции (inflation coefficient) p (также выраженный в процентах) как реальную процентную ставку,

r = i – p

По очевидным причинам, рынки государственных ценных бумаг (government securities markets) (процентные ставки по таким ценным бумагам фиксируются на момент их выпуска) очень чувствительны к инфляции, что может уничтожить выгоды от инвестирования в такие инструменты. 

Эффект инфляции на рынки государственных ценных бумаг легко переносится на валютные рынки, тесно связанные с ними: распродажа облигаций, деноминированных в конкретной валюте CRS из-за роста инфляции, приведет к избытку на денежном рынке в этой валюте CRS и, следовательно, к её падению — обменному курсу.

Кроме того, уровень инфляции (inflation rate) является самым важным показателем “здоровья” экономики и поэтому тщательно отслеживается центральными банками (central banks). 

Единственный способ борьбы с инфляцией — повышение процентных ставок. Повышение ставок отвлекает часть наличных средств от делового оборота; по мере того как финансовые активы становятся более привлекательными (их прибыльность растет вместе с процентными ставками), кредиты становятся дороже; в результате уменьшается сумма денег, которая может быть потрачена на произведенные товары и услуги, и, следовательно, темп роста цен также снижается. 

Из-за этой тесной связи с решениями центральных банков по процентным ставкам (central bank rate decisions), валютные рынки тщательно отслеживают инфляционные индикаторы.

Конечно, отдельные отклонения в уровнях инфляции (inflation levels) (за месяц, квартал) не вызывают реакции центральных банков в виде изменений процентных ставок; центральные банки следуют тенденциям, а не отдельным значениям. 

Например, низкая инфляция в начале 1990-х позволила ФРС (FED) удерживать дисконтную ставку на уровне 3%, что было хорошо для экономического восстановления. 

Но в конце концов, инфляционные индикаторы (inflation indicators) перестали быть основными ориентирами для валютных рынков. Поскольку номинальная дисконтная ставка (nominal discount rate) была низкой, а её реальная версия (real version) в основном достигала 0,6%, это означало, что рынкам имело смысл только восходящее движение инфляционных индексов (inflation indices).

Тренд понижения дисконтной ставки в США был прерван только в мае 1994 года, когда ФРС (FED) повысила её вместе со ставкой федеральных фондов (federal funds rate) в рамках превентивной антиинфляционной меры. Правда, повышение ставок тогда не могло поддержать доллар.

Основные опубликованные инфляционные индикаторы во всех странах — это Индекс потребительских цен (ИПЦ, Consumer Price Index, CPI), Индекс цен производителей (ИЦП, Producer Price Index, PPI) и дефлятор ВВП (GDP deflator) ( имплицитный дефлятор ВВП (GDP Implicit Deflator) ). Каждый из них раскрывает свою часть общей картины роста цен в экономике.

Обменный курс и инфляция

Невозможно правильно понять смысл изменений в экономических индикаторах и оценить их последствия для валютных рынков без учета циклического поведения экономики. 

Известно, что развитие финансовых процессов циклично: рост обязательно сопровождается спадом, за которым следует восстановление и новый рост. 

То же самое изменение в конкретном индикаторе может иметь совершенно разные экономические значения (а следовательно, и финансовые последствия), в зависимости от того, на какой стадии экономического цикла оно наблюдается. 

Ожидаемое воздействие такого изменения на обменный курс может быть точно противоположным в этих случаях, поскольку финансовые власти оценивают состояние экономики и принимают регулирующие решения с учетом её циклического поведения. Знание концепций

Экономический цикл (Economic Cycle), также называемый бизнес-циклом (Business Cycle), является естественной формой развития (роста) экономики. 

Учитывая динамику экономического развития, выделяют три основных фазы:

– Спад (Recession) — снижение деловой активности, падение производства, занятости и доходов, характеризующееся степенью экономического спада — кризис и депрессия;

• – Восстановление (Recovery) — рост экономической активности, улучшение рыночных условий, увеличение производства после его падения, которое произошло во время спада, до прежних уровней;
• – Расширение (Expansion) — продолжение экономического роста после стадии восстановления, как правило, до достижения нового максимального уровня производства, превышающего достигнутый в предыдущем цикле.
• – Стадия расширения иногда может включать несколько циклов, которые в этом случае называются циклы роста (growth cycles).
• – Каждый экономический индикатор (economic indicator) демонстрирует циклическое поведение так или иначе.
• – Необходимо лишь учитывать индивидуальные особенности циклов этих индикаторов, чтобы рассмотреть их соотношения с точки зрения временных параметров и величины спадов.
• – В зависимости от характера индикаторов и их связи с общей экономической динамикой, принято выделять прокислические (procyclical) индикаторы (ход которых совпадает с общим направлением экономического роста — корпоративные прибыли растут вместе с ростом экономики), контрциклические (counter-cyclical) (которые направлены против общего роста — уровень безработицы растет, когда экономика падает) и ациклические (acyclic) (поведение которых меняется мало внутри цикла).
• – Краткая классификация некоторых индикаторов по этому признаку представлена в таблице ниже.
• – Поскольку индикаторы создаются для выявления и учета характеристик именно различных аспектов экономических процессов, их поведение также имеет свои особенности.
• – В частности, важно знать, склонен ли конкретный индикатор опережать общую тенденцию или отставать от основного хода экономического цикла.
• – На этой основе самые известные индикаторы классифицируются, как показано ниже.
• – В Соединенных Штатах есть специальная неправительственная исследовательская организация, Национальное бюро экономических исследований (NBER – National Bureau of Economic Research), которая занимается отслеживанием экономических циклов и определением их поворотных точек.
• – Это не такая уж простая задача, как может показаться, поскольку разные индикаторы имеют свои циклы, сдвинутые относительно друг друга во времени.
• – Очень важно отслеживать глобальный экономический цикл с их помощью и давать его объективные характеристики , поскольку многие участники экономической деятельности будут руководствоваться этим циклом в своих бизнес-планах.
• – Согласно методу NBER, спад (recession) начинается с падения реального ВВП (real GDP) в течение двух последовательных кварталов. Однако само по себе такое падение не обязательно означает спад, поскольку индикаторы часто отклоняются от основной тенденции.
• – Вовлечено большое количество других индикаторов для формирования общего оценочного тренда, который примут большинство исследователей и практиков.
• – В то же время не сами значения экономических индикаторов (ВВП (GDP), промышленное производство (industrial production), торговый баланс (trade balance) и т.д.) имеют наибольшее значение, а их изменения из месяца в месяц, из квартала в квартал и в долгосрочной перспективе — из года в год. Именно в этих изменениях наиболее ясно выражается влияние экономической ситуации на бизнес-результаты в изменении настроения и активности производителей и потребителей.

Нет убедительной общей теории экономических циклов, так же как нет консенсуса по поводу причин, которые их вызывают. В качестве основных факторов, вызывающих экономические колебания, различные экономические теории рассматривают, например:

• – Импульсные воздействия на экономику, экономические шоки, такие как технологические сдвиги, открытие новых источников сырья, большие изменения мировых цен на сырье, политические шоки;
• – Незапланированный рост запасов сырья, инвестиции в производство;
• – Трудовые отношения, борьба профсоюзов за гарантию занятости и заработную плату.

Учет таких явлений не может быть простой задачей. 

Главное, что давно хорошо понято, заключается в том, что циклы являются неизбежным явлением, порожденным внутренними причинами, которые входят в число неотъемлемых движущих сил экономического развития. 

Поэтому отслеживание и прогнозирование параметров циклического развития экономики во всех цивилизованных странах выполняется как самая важная государственная функция.

Показатели экономического роста, Валовой внутренний продукт (ВВП)

Валовой внутренний продукт (ВВП) — это общий показатель объема добавленной стоимости, созданной за определенный период всеми производителями, работающими в стране. 

ВВП — это широкий показатель силы экономики (или наоборот, её слабости во время спада). Его связь с обменным курсом всегда очевидна и довольно прямая — чем сильнее растет ВВП, тем сильнее национальная валюта.

Для валютных рынков это один из основных индикаторов. Реакция на публикацию не только показателей роста основных экономик, но и их скорректированных (обновленных) значений может быть довольно значительной.

Определение ВВП, известное из учебников макроэкономики, дает ему двойную запись для компонентов потребления и доходов:

GDP = C + I + G + NE = PI + PR

Где C – Потребление (Consumption), I – Инвестиции (Investment), G – Государственные расходы (Government Spending), NE – Чистый экспорт (Net Exports) (Exports – Imports), PI – Личный доход (Personal Income), PR – Прибыль владельцев (Profits owners).

ВВП рассчитывается как в номинальной форме (по текущим ценам), так и в ценах базового периода (реальный ВВП (Real GDP)). 

Соотношение номинального ВВП к реальному ВВП составляет дефлятор ВВП (GDP deflator) (Implicit Price Deflator); он также публикуется как один из инфляционных индикаторов (inflation indicators). 

В дополнение к ВВП также используется показатель Валовой национальный продукт (ВНП) (Gross National Product, GNP), который по значению ему близок и учитывает общее производство товаров и услуг резидентами данной страны, независимо от того, где они находятся — на территории страны или за рубежом.

Данные по ВВП публикуются ежеквартально; обычное время публикации для США — 20 число месяца, следующего за окончанием квартала. 

В течение следующих двух месяцев публикуются пересмотренные значения индикатора. Полугодовые данные могут быть обновлены до трех лет позже. 

При анализе динамики экономических циклов с точки зрения ВВП, следует учитывать явления самых разных масштабов, от долгосрочных, таких как демографические факторы или мировые войны, до краткосрочных причин, вызывающих дисбалансы в экономике.

Показатели производственного сектора

Промышленное производство (Industrial Production)

Промышленное производство (IP) измеряет объем производства на производственных предприятиях в промышленности, добывающих отраслях и энергоснабжении.

 Это важно для валютного рынка, так как оказывает прямое влияние на все показатели экономического роста и, следовательно, тесно связано с финансовой политикой. 

Развитие IP означает укрепление экономики в целом, включая укрепление позиций страны в мировой экономике, что должно привести к увеличению конкурентоспособности товаров этой страны на мировом рынке и, следовательно, к росту её торгового баланса (trade balance) и обменного курса национальной валюты.

Индекс пром. производства (IP index) публикуется ежемесячно около 15 числа.

Использование мощностей (Capacity Utilization)

Использование мощностей (CAPU) — это отношение общего промышленного производства к значению общей производительности (потенциального производства) отраслей.

Этот индикатор имеет большое значение для валютного рынка из-за его тесной связи с динамикой бизнес-цикла, благодаря чему он становится дополнительным ориентиром для рынка в трудные моменты ожидания изменений в политике центральных банков (central banks), предполагающих возможные будущие решения Центрального банка.

Заказы на долговечные товары (Durable Goods Orders)

Индикатор Заказы на долговечные товары (Durable Goods Orders) охватывает статистику заказов на производство долговечных товаров со сроком службы более 3 лет (автомобили, мебель, холодильники, ювелирные изделия и т.д.). 

Заказы по отраслям делятся на 4 основные категории: металлообработка (primary metals), машиностроение, электрическое оборудование и транспорт. 

Для исключения влияния крупных военных заказов статистика ведется отдельно для оборонных и невоенных заказов.

Индикатор важен для валютного рынка, потому что он является индикатором доверия потребителей.

 Большой объем заказов на товары высокой стоимости показывает готовность потребителей тратить деньги, что стимулирует производство и, следовательно, другие показатели экономики. 

Поэтому высокие данные по долговечным товарам (durable goods) являются фактором, укрепляющим обменный курс.

Показатели запасов (Inventory Indicators)

Индикаторы, характеризующие динамику запасов и их связь с объемами продаж (Business Inventories and Sales) также являются полезными ориентиром благодаря своей выраженной циклической динамике. 

Источник данных для них — производители товаров, оптовики и розничные торговцы. 

Они публикуются в виде трех индикаторов: запасы, продажи и соотношение запасов к продажам (Inventories to Shipments Ratio, INSR) ежемесячно, за 6 рабочих дней после публикации данных по долговечным товарам.

Инфляционные индикаторы (Inflation Indicators)

Мало каких экономических индикаторов можно сравнить с инфляционными индикаторами (inflation indicators) по их значимости для валютных рынков. 

Трейдеры внимательно следят за движением цен, поскольку антиинфляционный инструмент центрального банка (central bank’s anti-inflation tool) — повышение процентных ставок, который действует как фактор укрепления обменного курса. Кроме того, уровень инфляции (inflation rate) изменяет реальные значения процентных ставок. 

По этой причине рынки государственных облигаций (government bond markets) очень чувствительны к данным об инфляции (inflation data). Из-за их очень значительного объема перераспределение денежных потоков, вызванное движениями этих рынков, несомненно, повлияет на обменные курсы.

Как и с другими индикаторами, реакция валютных рынков на данные об инфляции (inflation data) зависит от стадии бизнес-цикла, на которой находится данная экономика. 

Если есть признаки инфляции во время стадии роста, центральный банк (central bank) может предпринять превентивные действия, слегка повысив официальную процентную ставку. В этом случае основным фактором с точки зрения валютного рынка станет процентный дифференциал (interest differential), который увеличился в пользу этой валюты, и обменный курс вырастет. Совершенно другая реакция будет, когда инфляция начнет ускоряться на самом верху бизнес-цикла, когда перегрев экономики станет реальным, угрожая серьезным спадом. В этом случае, в ответ на рост инфляции, центральный банк также повысит ставки для охлаждения активности, но реакция рынка будет совсем противоположной. Осознавая, что в этой экономике впереди спад, связанный с неизбежным падением цен акций (stock prices), объемом инвестиций (investment volume) и проблемами с внешней торговлей (foreign trade), трейдеры начнут продавать эту валюту, а также другие связанные с ней активы, чтобы её курс упал в результате. Некоторые примеры реакции валютного рынка на данные об инфляции представлены в книге.

Основные инфляционные индикаторы во всех странах — это Индекс потребительских цен (ИПЦ, Consumer Price Index, CPI) и Индекс цен производителей (ИЦП, Producer Price Index, PPI).

Индекс потребительских цен (Consumer Price Index)

Индекс потребительских цен (CPI) является основным показателем инфляции; он измеряет изменение цен на товары и услуги, включенные в фиксированную потребительскую корзину, охватывающую товары и услуги постоянного спроса (продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).

Индекс потребительских цен обычно строится на основе выбранной корзины товаров и услуг. 

Если Pi (0) — это цена i-го продукта (услуги) из потребительской корзины в фиксированную точку времени (базовый период), а Pi (t) — его цена в момент времени t («сейчас»), и wi — вес, присвоенный данному продукту в потребительской корзине (сумма всех весов равна 1), то индекс можно вычислить следующим образом:

I = wi × Pi(t) / Pi(0)

Выбор состава потребительской корзины — нелегкая задача и основан на специальных статистических исследованиях, поскольку она должна отражать типичный состав потребляемых товаров для данной страны, изменение цен на которые действительно объективно показывает направление текущих экономических процессов.

ИПЦ публикуется ежемесячно, обычно на десятый рабочий день месяца. Основная форма публикации — величина изменения по сравнению с предыдущим месяцем как для ИПЦ (CPI), так и для базового ИПЦ (Core CPI). 

Как правило, отклонение на 0,2 от ожидаемого значения достаточно, чтобы вызвать заметную реакцию на валютном рынке.

Основные особенности поведения ИПЦ (CPI) в бизнес-цикле:

• – Наибольшая волатильность (изменчивость) наблюдается у цен на продукты питания и источники энергии; ценовая волатильность выше для товаров (где вклад энергии составляет до 50%) чем для услуг (где вклад продуктов питания и энергии не превышает 6%);
• – Инфляция в секторе услуг отстает от инфляции на товарном рынке примерно на 6-9 месяцев;
• – Инфляция имеет свой цикл, отстающий относительно общего цикла экономического роста.

Индекс цен производителей (Producer Price Index)

Индекс цен производителей (PPI) — это индекс с фиксированным набором весов, который отслеживает изменения цен, по которым национальные производители продают свои товары на оптовом уровне. 

ИЦП охватывает все этапы производства: сырье, промежуточные стадии, готовые продукты и все сектора: промышленность, добыча и сельское хозяйство. Цены на импортные товары в него не включены, но они влияют на него через цены на импортные сырье и компоненты. 

Таким образом, его основное отличие от Индекса потребительских цен (CPI) заключается в том, что он охватывает только товары, но не услуги, и на оптовом уровне их продажи.

Индекс цен производителей США (The US Producer Price Index) основан на выборке из 3 400 товаров с участием 40 000 участников; вес основной группы товаров в индексе составляет 24% на продукты питания, 7% на топливо, 7% на автомобили, 6% на одежду. 

Как и раньше: базовый ИЦП (Core PPI) = (ИЦП ИСКЛЮЧАЯ ПРОДУКТЫ ПИТАНИЯ И ЭНЕРГИЮ). Если цены потребителей всегда стремятся к росту, то цены производителей также могут иметь периоды довольно заметного снижения.

ИЦП (PPI) публикуется ежемесячно на десятый рабочий день месяца. Типичные свойства ИЦП в экономическом цикле:

• – Более волатилен, чем ИПЦ (продукты питания и энергия составляют около 36% в нем и около 23% в ИПЦ);
• – Имеет свой цикл, отстающий относительно общего экономического цикла, аналогичный циклу ИПЦ;
• – Пики ИЦП (выраженные в процентах в год) обычно приходятся на 3-6 месяцев позже общих пиков экономической активности, а их минимумы — на 9 месяцев позже минимумов экономической активности;
• – Чаще всего экстремумы ИЦП и ИПЦ достигаются за один квартал и почти всегда устраняются не более чем за квартал.

Международная торговля

Функционирование валютного рынка (foreign exchange market) и динамика обменных курсов (exchange rates) тесно связаны с международным сотрудничеством в области торговли, культурных обменов, межгосударственных взаимодействий и международных инвестиций. 

В финансовом плане отражение места, которое занимает данная страна в глобальной мировой структуре, выражается её платежным балансом (balance of payments), который является результатом международных финансовых транзакций резидентов этой страны. 

Платежный баланс (Balance of Payments) таким образом фиксирует соотношение всех основных типов международных взаимодействий: международная торговля, капитальные потоки, международные услуги (туризм и т.д.) и межгосударственные расчеты.

В долгосрочной перспективе конкурентоспособность данной страны определяется её национальными ресурсами, промышленной базой, профессиональной квалификацией рабочей силы и структурой цен. 

В конечном итоге, неочевидный характер взаимосвязи этих факторов, усугубляемый текущими политическими реалиями, делает взаимосвязь самого платежного баланса (balance of payments) с динамикой краткосрочных обменных курсов (exchange rates) не такой очевидной, чтобы его анализ давал трейдеру конкретные основания для принятия решений. 

Поэтому валютный рынок обычно фокусируется на основном компоненте платежного баланса (balance of payments) — торговом балансе (trade balance).

Торговый баланс (баланс торговли товарами, Trade Balance, TV) — это разница между объемом экспорта и объемом импорта товаров данной страной. 

Торговый баланс (balance of trade) в первую очередь отражает конкурентоспособность товаров данной страны за рубежом. 

Он тесно связан с уровнем обменного курса (exchange rate) национальной валюты, поскольку большое положительное значение торгового баланса (trade balance), его положительный баланс (преобладание экспорта над импортом) означает приток иностранной валюты в страну, что увеличивает обменный курс национальной валюты. 

Отрицательное значение торгового баланса (trade balance) (торговый дефицит (trade deficit) — импорт преобладает над экспортом) означает низкую конкурентоспособность товаров этой страны на зарубежных рынках; это приводит к увеличению внешнего долга и обесцениванию национальной валюты.

С другой стороны, изменения обменного курса (exchange rate) национальной валюты сами по себе влияют на результаты международной торговли и, следовательно, на торговый баланс (trade balance). 

При низком обменном курсе (exchange rate) национальной валюты товары этой страны получают дополнительное преимущество перед конкурентами на зарубежных рынках, что приводит к увеличению экспорта. Наоборот, из-за роста национальной валюты цены на национальные товары на зарубежных рынках вырастут, что приведет к их вытеснению более дешевыми товарами из других стран. 

Таким образом, ясно, что многие действия центральных банков (central banks) по снижению обменных курсов (exchange rates) национальных валют вызваны именно желанием предоставить конкурентные преимущества национальным экспортерам.

Данные по торговому балансу (trade balance data) публикуются ежемесячно, обычно на 3-й неделе месяца. 

Форма представления данных — сезонно скорректированные как по номинальным, так и по фиксированным ценам. Торговые результаты группируются по шести основным категориям товаров (продукты питания, сырье и промышленные материалы, потребительские товары, автомобили, капитальные товары, прочие товары) и по торговле с отдельными странами. 

Обычно валютный рынок рассматривает торговый баланс страны в целом, а не отдельные двусторонние торговые балансы с разными странами. 

Но есть исключения: торговый баланс (trade balance) США с Японией давно является предметом отдельного рассмотрения из-за традиционно большого размера его дефицита и возникающих политических проблем, торговых санкций и т.д.

На самом деле, несмотря на очевидную важность торговых данных, их интерпретация с точки зрения обменных курсов (exchange rates) не является простой. Объемы экспорта и импорта в отношении их экономической значимости не считаются равными.

 Экспорт (Exports) оказывает более прямое влияние на экономический рост страны, поэтому финансовые рынки придают больший вес экспортным данным. С другой стороны, увеличение импорта (imports) может отражать сильный внутренний потребительский спрос, или оно может быть вызвано, например, увеличением запасов сырья, в этом случае экономические последствия будут иными. 

Несоответствие реакций валютных рынков на торговые данные в первую очередь обусловлено восприятием рынком того, является ли сам обменный курс (exchange rate) предметом особой заботы монетарными властями или нет. Если доллар является фокусом финансовых властей, то по мере роста дефицитов и падения экспорта рынки решат, что доллар должен падать, чтобы облегчить проблемы экспортеров. 

Инфляционные последствия такого ожидаемого движения обменного курса (exchange rate) будут негативными для участников рынков ценных бумаг с фиксированным доходом (государственные облигации (government bonds)). Если начнется перераспределение состава инвестиционных портфелей, это также повлияет на обменный курс. 

Но если доллар и инфляция сейчас не являются первоочередными проблемами, то сам факт падения экспорта может снизить многие акции (акции экспортирующих корпораций (shares of export corporations)) и повысить цены на облигации (bond prices). Таким образом, одни и те же экономические данные могут прямо вызывать
противоположные последствия для валютного рынка.

Статистика занятости, Рынок труда

Состояние рынка труда является основным фактором развития экономических процессов, а показатели занятости (employment indicators) являются самыми важными показателями экономической динамики, на которые валютные рынки всегда смотрят очень внимательно.

 Анализ занятости (Analysis of employment) в экономически развитых странах является актуальной задачей социально-экономической статистики; в США, как нигде больше, он имеет подробную структуру индикаторов, и правительство тратит значительные средства на их сбор и анализ.

 Трейдеры валютного рынка (Foreign exchange market traders) внимательно отслеживают основные показатели занятости: уровень безработицы (unemployment rate), занятость в производственном секторе (employment in the manufacturing sector), средний заработок (average earnings), длина рабочей недели (length of the working week) и т.д. Данные о занятости на переходных этапах экономики, во время перехода от спада к восстановлению или наоборот, имеют особое значение для валютных рынков.

Мы рассмотрим здесь некоторые из показателей занятости (employment indicators) и основные правила интерпретации их поведения в экономическом цикле. 

Для определения уровня занятости в статистике США измеряются две независимые характеристики: показатель установленной занятости на основе данных по занятости в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls); 

показатель самозанятости (self-employment) (занятость домохозяйств), основанный на результатах личного опроса (выборка из 60 000 человек, и выборка не изменяется в течение следующего месяца) среди гражданского населения, включая сельскохозяйственных работников и частных предпринимателей; Сотрудником считается тот, кто :

• a) получил зарплату за эту неделю или был занят в собственном бизнесе (самозанятый (self-employed));
• b) не работал по уважительной причине (болезнь, отпуск, трудовой спор), но имел работу/бизнес.

Безработным (An unemployed person) считается тот, кто пытался найти работу в течение предыдущих четырех недель.
Если показатель занятости по несельскохозяйственным работам (payroll indicator) измеряет количество рабочих мест, то показатель занятости домохозяйств (household indicator) измеряет количество занятых людей. Их долгосрочная динамика совпадает, но в краткосрочной перспективе они могут двигаться даже в противоположных направлениях.
Уровень безработицы (UNR) рассчитывается как отношение.

UNR = (LF – EF) / LF

Где LF — это рабочая сила (Labor Force), а EF — количество занятых (занятых (Employed Force)).

Вы можете прочитать другие главы

Этот пост также доступен на следующих языках: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어 العربية Indonesian ไทย Tiếng Việt