Торгівля на Форекс для початківців. Частина 2: Валюта, хедж

Міжнародний валютний ринок та основні світові валюти

Міжнародний валютний ринок (FOREX) можна точно визначити як систему операцій з купівлі та продажу іноземної валюти та надання кредитів на конкретних умовах, включаючи суму, обмінний курс та відсоткову ставку, з виконанням у визначену дату.

Основними учасниками ринку FOREX є:

• Комерційні банки
• Валютні біржі
• Центральні банки
• Компанії, що займаються зовнішньою торгівлею
• Інвестиційні фонди
• Брокерські фірми

Пряма участь фізичних осіб у валютних операціях також стабільно зростає.

Найбільший ринок у світі

FOREX є найбільшим фінансовим ринком у світі, охоплюючи до 90% глобального фінансового ринку.

Тисячі учасників, включаючи банки, брокерські фірми, інвестиційні фонди, фінансові установи та страхові компанії, займаються купівлею та продажем валют 24 години на добу.

Операції виконуються за лічені секунди, незалежно від місцезнаходження, завдяки глобальній мережі супутникових комунікаційних каналів та сучасних комп’ютерних систем.

Ця система створює оборот валютних операцій, що перевищує 10 разів річний валовий національний продукт (ВНП) всіх країн разом взятих, за оцінками п’ять років тому.

Навіщо необхідний такий великий обсяг руху валют?

Валютні операції відіграють вирішальну роль у сприянні економічним зв’язкам між учасниками ринку через національні кордони.

Вони необхідні для:

• Міждержавних розрахунків
• Міжнародних торгових операцій з товарами та послугами
• Іноземних інвестицій
• Туризму
• Ділових поїздок

Без валютних операцій ці важливі види економічної діяльності були б неможливі.

Крім того, на ринку FOREX гроші самі по собі стають товаром.

Попит і пропозиція на кожну валюту коливаються у різних глобальних фінансових центрах, що призводить до постійної зміни ціни кожної валюти.

Міжнародна валютна система сьогодні

Сучасна міжнародна валютна система функціонує на режимі плаваючих валютних курсів, де вартість валюти в основному визначається ринком.

В результаті валютні курси або зростають (підвищуючи вартість валюти), або падають.

Ця динаміка створює можливості для трейдерів купувати валюти за нижчими цінами і продавати їх пізніше за вищою ціною, тим самим отримуючи прибуток.

Глобальна валютна система зазнала значних змін протягом історії, але сьогодні вона стикається з одними з найглибших та раніше невимовних трансформацій.

Два основні розвитки формують сучасний вигляд міжнародної валютної системи:

1. Гроші тепер повністю відокремлені від будь-якого фізичного товару (наприклад, золото чи срібло).
2. Сучасні інформаційні та телекомунікаційні технології об’єднали валютні системи різних країн у глобальну фінансову систему, що виходить за межі кордонів.

Раніше гроші часто були прив’язані до матеріальних товарів, таких як метал, що дало початок вислову “Люди вмирають за метал”.

Сьогодні, однак, гроші не є ні металом, ні папером.

Справжня сила грошей полягає в цифрових номерах на комп’ютерних екранах, які впливають на глобальні економіки, формують нації та навіть руйнують імперії.

Чи є цей зсув корисним чи ні, виходить за межі нашого аналізу, але це реальність сучасної фінансової системи, і ми повинні навчитися діяти в її рамках.

Еволюція міжнародного валютного ринку

Міжнародний валютний ринок, як ми його знаємо сьогодні, сформувався після 1973, але його витоки можна простежити до 1944 року, під час Бреттон-Вудської конференції в США.

Результати Другої світової війни вже почали ставати очевидними, і союзницькі сили почали обговорювати поствоційну фінансову структуру світу.

Хоча економіки більшості великих націй були спустошені або зосереджені на воєнній продукції, економіка США вийшла сильнішою, значно зростаючи під час війни.

Світ потребував їжі, палива, сировини та обладнання, і тільки економіка США була здатна виробляти ці товари у достатніх кількостях.

Постало питання, як інші країни будуть платити за ці товари.

Більшість воєнно-зруйнованих націй мало мало цінності, щоб запропонувати США у відповідь, а золоті резерви США вже були найвищими у світі, тоді як у багатьох інших країнах залишалося дуже мало золота.

Якщо торгівля проводилася через валютний обмін, попит на американські товари піднімав би вартість долара США настільки високо, що інші валюти депресірувалися, роблячи неможливим для країн купівлю американських продуктів.

Ця ситуація вимагала створення нового фінансового порядку, який би вирішував ці виклики та допомагав стабілізувати глобальні економіки.

З іншого боку, хоча це могло б сприйматися як проблема для кожної країни, окрім Сполучених Штатів, багато хто розумів, що такий підхід призвів до Другої світової війни.

Після Першої світової війни США вийшли з міжнародних зобов’язань, залишивши іншим країнам керувати глобальними економічними питаннями. Це призвело до значного нестачі доларів, оскільки золоті резерви поступово текли до США, а інші валюти депресірувалися.

Короткозорі протекціоністські політики ще більше ізолювали економіки, перетворюючи економічний націоналізм на напружені дипломатичні відносини, які врешті-решт переросли у війну.

Щоб уникнути поствоєнного краху глобальних валют, на Бреттон-Вудській конференції 1944 року було створено кілька фінансових установ, найбільш відомою з яких є Міжнародний валютний фонд (IMF).

Спочатку IMF був об’єднаним ресурсом міжнародних валют, до фонду вносили свої внески кожна країна (особливо США). Нації могли позичати з цього фонду для стабілізації своїх валют.

Долар США був прив’язаний до золота за курсом 35 доларів за тройську унцію, а інші валюти були прив’язані до долара за фіксованими валютними курсами.

Поствоєнний попит на долар

Однак поствоєнний попит на долар США значно перевищив очікування. Багато країн продавали свої валюти, щоб купити долари, оскільки вони потребували їх для покупки американських товарів.

Оскільки американські експорти значно перевищували імпорти, торговий профіцит США зростав, а глобальний дефіцит доларів погіршувався.

Ресурси IMF були недостатніми, щоб забезпечити необхідні кредити для підтримки глобальних валют.

У відповідь було введено План Маршалла.

За цим планом європейські нації подавали списки матеріальних ресурсів, необхідних для відбудови їх економік, і США надавали їм необхідні долари — не як кредити, а як прямі трансферти.

Ці долари запобігли деваґуаляції європейських валют і підвищили американські експорти, відкривши нові ринки.

Доларовий профіцит та глобальна присутність

З розширенням присутності США у світі — через військові бази, приватні інвестиції в європейські бізнеси та туризм — іноземні банки почали накопичувати більше доларів, ніж потрібно.

До кінця 1950-х років європейські бізнеси вже не потребували так багато американських товарів і знаходили більш привабливі інвестиційні можливості, ніж тримання доларових депозитів.

Вони ставали все більш небажаними тримати зайві долари.

Спочатку казначейство США було готове викупити долари в обмін на золото, підтримуючи фіксовану вартість долара щодо інших валют.

Однак попит на золото спричинив висихання золотих резервів США, які були зменшені на половину до початку 1960-х років.

Система фіксованих валютних курсів зберігалася до початку 1970-х років.

До того часу США більше не мали сприятливого торгового балансу, оскільки інші країни експортували більше до США, купуючи менше з них.

Зайві долари, що накопичувалися за кордоном, стали невикористаними резервами, що зберігаються в іноземних центральних банках.

Протягом кількох років США чинно протистояли неминучій деваґуаляції долара та відмовилися від запровадження свободно плаваючих валютних курсів.

Однак після серії економічних викликів на початку 1970-х років США відмовилися від золотого стандарту долара, дозволивши ринковим силам визначати валютний курс (система свободно плаваючих валютних курсів).

До 1980 року ціна золота зросла до майже 750 доларів за тройську унцію (починаючи з 1975 року, американцям легально дозволено купувати золото як інвестицію).

Наприкінці 1970-х років долар досяг свого поствоєнного мінімуму, а його подальша історія характеризується циклами підйомів та спусків.

Епоха свободно плаваючих валют

Сьогодні всі основні світові валюти функціонують за режимом свободно плаваючих курсів, де їхня вартість визначається ринковими силами, базуючись на попиті на цю валюту в міжнародній торгівлі, інвестиціях та міждержавних розрахунках.

Проте цей “свободний плаваючий курс” не є повністю нерегульованим; кожна країна має центральний банк, відповідальний за забезпечення стабільності своєї національної валюти, часто втручаючись у ринок, коли це необхідно.

Ринок FOREX (Foreign Exchange) сприяє обміну валют і включає широкий спектр учасників, таких як фізичні особи, компанії, інвестиційні установи, комерційні банки та центральні банки.

Основні валюти на ринку FOREX

Основні валюти, які домінують у операціях FOREX сьогодні:

• Долар США (USD)
• Євро (EUR)
• Японська єна (JPY)
• Швейцарський франк (CHF)
• Британський фунт стерлінгів (GBP)

Перед введенням євро Німецька марка (DEM) займала значну частку ринку. Останніми роками валюти, такі як Канадський долар (CAD), Австралійський долар (AUD) та Шведська крона (SEK), також набули значущості.

Роль долара США

Долар США (USD) став провідною світовою валютою після Другої світової війни.

Сьогодні він служить універсальним засобом платежу в міжнародній торгівлі, валютою-безпечкою під час фінансових та політичних криз та важливим об’єктом глобальних інвестицій.

Великі обсяги надійних цінних паперів уряду США — особливо довгострокові державні облігації — приваблюють як приватних іноземних інвесторів, так і іноземні уряди. Довіра до стабільності економічної та фінансової системи США та впевненість у тому, що доходи від державних боргових цінних паперів будуть виплачуватися вчасно, без ризику реквізицій або непередбачуваних податків, ще більше посилюють цю привабливість.

Зростання фондового ринку та міцність долара

Останніми роками фондовий ринок США зазнав безпрецедентного зростання, привертаючи значний капітал як від іноземних, так і від внутрішніх інвесторів, що зміцнило долар.

Від середини 1980-х років американські акції перевершили золото як інвестиція: ціни на акції зросли, а ціна золота знизилася.

З 1993 року американські акції продовжують зростати, змушуючи багатьох експертів, включаючи урядових чиновників, висловлювати занепокоєння щодо перевищення вартості акцій. Вони попереджували, що різке падіння цін на акції може викликати фінансову та економічну кризу.

Долар США (USD) має домінуючу позицію в глобальній фінансовій системі.

За різними оцінками долар становить 50% до 61% міжнародних резервів центральних банків, що становить до 1 трильйона доларів.

Він служить базовою валютою у більшості валютних котирувань.

Станом на жовтень 1998 року долар брав участь у 87% всіх транзакцій на ринку FOREX.

У обмінах, пов’язаних з японською єною (JPY), долар становив 87% транзакцій; для німецької марки (DEM) — 64%, а для канадського долара (CAD) — надзвичайні 98%.

Японська єна (JPY)

Японська єна пережила турбулентну історію.

Після Другої світової війни обмінний курс було зафіксовано на рівні 360 єн за долар, що встановила американська окупаційна адміністрація. До 1995 року єна значно оцінювалася, досягши близько 80 єн за долар.

Однак з того часу єна коливалася, переживаючи як значні падіння, так і періоди зміцнення, особливо в другій половині 1998 року.

Визначною особливістю фінансового середовища Японії сьогодні є її надзвичайно низькі короткострокові процентні ставки, які Банк Японії підтримує майже на рівні нуля. В результаті великі обсяги заощаджень, пенсійні фонди та інші інвестиції спрямовуються в іноземні цінні папери, особливо державні облігації США та європейські активи.

Хоча єна поступається долару як резервна валюта та інструмент міждержавних розрахунків, вона залишається однією з головних валют на глобальному фінансовому ринку.

Британський фунт стерлінгів (GBP)

Британський фунт був провідною світовою валютою до Першої світової війни.

Його домінування послабилося протягом міжвоєнного періоду і нарешті було затьмарено доларом США після Другої світової війни.

Це було через кілька факторів: економічні виклики, що виникли внаслідок війни, та втрата довіри до валюти, посилена контрафакційним саботажем Німеччини під час конфлікту.

Сьогодні до 50% транзакцій, що стосуються фунта, здійснюються на ринку Лондона, і він займає близько 14% глобального валютного ринку.

Більшість цього обсягу торгівлі включає долар та, історично, німецьку марку. До полудня Нью-Йоркські банки часто припиняють котирування фунта.

GBP дуже чутливий до даних ринку праці, звітів про інфляцію у Великобританії та цін на нафту, що змушує деяких аналітиків називати його петро-валютою.

У коментарях до ринку FOREX британський фунт зазвичай називають “cable” або просто “funt”.

Термін “cable” походить від часів, коли найсучасніші дані ринку з США передавалися в Європу через трансатлантичні телеграфні кабелі.

“Cable” зазвичай використовується при котируванні пари GBP/USD, тоді як “funt” історично використовувався у котируваннях GBP/DEM.

Швейцарський франк (CHF)

Швейцарський франк відіграє меншу роль у глобальних валютних операціях порівняно з іншими основними валютами.

Історично франк служив валютою-безпечним притулком, особливо у відношенні до німецької марки — наприклад, під час криз, таких як у Росії.

У ранні роки франк був більш волатильним, ніж німецька марка, але його коливання стабілізувалися в останні роки.

Роль франка як безпечного прихистку значно зменшилася в 1999 році через балканський конфлікт, що вплинуло на його стабільність.

З моменту введення євро волатильність франка щодо євро стала набагато нижчою, ніж щодо німецької марки.

Національний банк Швейцарії (SNB) узгоджує свої фінансові політики тісно з політиками Єврозони.

Наприклад, коли Європейський центральний банк (ECB) знизив процентні ставки весною того року, SNB зробив те ж саме протягом 20 хвилин.

Хоча більшість валютних операцій включає долар США, існують також активні ринки без долара. Раніше 98% транзакцій на ринках без долара стосувалися німецької марки.

Однак після введення євро обсяги на багатьох з цих ринків знизилися і ще не відновилися повністю.

Німецька марка (DEM)

Німецька марка була другою за величиною валютою після долара США за часткою в глобальних валютних резервах, складаючи близько 25%.

Стабільність марки була сильно впливана соціально-політичними факторами в Росії, з якою Німеччина мала тісні економічні та політичні зв’язки. Оскільки Німеччина є основною економічною силою в Єврозоні, цей вплив тепер перейшов до євро.

Євро (EUR)

Євро було введено 1 січня 1999 року та об’єднало 11 європейських націй в один з найбільш потужних економічних блоків у світі.

Єврозона (також відома як “Євро-район”) складає майже одну п’яту глобального економічного виробництва та світової торгівлі.

До Єврозони належать Австрія, Бельгія, Німеччина, Ірландія, Іспанія, Італія, Люксембург, Нідерланди, Португалія, Фінляндія та Франція.

Єврозона охоплює площу 2,365 мільйонів квадратних кілометрів та населення 291 мільйон людини. Для порівняння, Сполучені Штати мають населення 269 мільйонів, тоді як Японія — 126 мільйонів.

Створення євро безсумнівно є однією з найважливіших фінансових експериментів в історії людства.

Попередні спроби формування великих економічних союзів в основному не були успішними, і євро все ще розглядається багатьма як триваючий експеримент з невизначеним результатом.

Протягом першої половини 1999 року курс обміну євро стабільно знижувався.

Деякі інтерпретували це як ознаку недовіри до нової валюти, тоді як інші бачили в цьому відображення ефективної монетарної політики, яку проводив єдиний Європейський центральний банк (ECB).

Слабший євро вигідний європейським експортерам, роблячи їхні товари більш конкурентоспроможними на глобальних ринках.

Дорога до монетарної уніфікації

Шлях до уніфікації європейських валютних систем був довгим та складним.

Не всі країни змогли виконати суворі умови участі, і склад Єврозони змінювався з часом.

Однак протягом кількох років існувала синтетична валюта, відома як Європейська валютна одиниця (ECU), яка складалася з кошика європейських валют та була міжнародно визнана.

На 31 грудня 1998 року курс ECU був конвертований у початковий курс євро.

Послідовні зусилля ключових європейських лідерів — особливо з Німеччини, Франції та Італії — врешті-решт призвели до успішного запуску євро.

Хеджування у зовнішньоторговельних операціях

Компанії, що займаються зовнішньоторговельними операціями, такі як експортери та імпортери, часто беруть участь у ринку FOREX для управління та мінімізації валютних ризиків.

Основним ризиком на міжнародних ринках є постійні коливання валютних курсів, які можуть значно впливати на вартість товарів, що торгуються в іноземній валюті.

Компанія може зіткнутися з ситуацією, коли валютний курс змінюється, потенційно перетворюючи запланований прибуток у збиток.

Хоча коливання валютних курсів іноді можуть принести несподівані прибутки, підприємства, основна діяльність яких не пов’язана з торгівлею валютою, повинні надавати пріоритет забезпеченню стабільного прибутку від своїх основних операцій.

Необхідність хеджування

Для компаній, що займаються експортом та імпортом, здатність розраховувати фактичну вартість товарів в іноземних валютах є критичною для планування прибутків.

Багато великих фірм мають аналітичні відділи, присвячені прогнозуванню валютних курсів, що дозволяє їм приймати обґрунтовані рішення та націлюватися на кращі ціни на ринку.

Однак, хоча прогнозування допомагає передбачити сприятливі курси, воно не захищає компанію від потенційних збитків, коли ринкові умови раптово змінюються.

Хеджування проти прогнозування

На відміну від прогнозування, яке надає інсайти, але не гарантії, хеджування пропонує рішення, яке може майже усунути валютні ризики.

Займаючись хеджуючими операціями, компанія захищає себе від несприятливих рухів на валютному ринку, стабілізуючи витрати та забезпечуючи, що запланований прибуток від торговельної діяльності залишається незмінним, незважаючи на коливання валютних курсів.

Таким чином, компанія може точно встановлювати ціни, планувати прибутки та управляти своїми фінансами більш передбачувано.

Як хеджування працює на практиці

Загальний принцип хеджування у зовнішньоторговельних операціях включає відкриття валютної позиції на FOREX торговельному рахунку, узгодженої з напрямком майбутньої транзакції. Ось як це працює як для імпортерів, так і для експортерів:

• Для імпортерів: Імпортер, який у майбутньому буде потребувати купити іноземну валюту, відкриває позицію купівлі на FOREX торговельному рахунку. Це дозволяє їм закріпити вигідний курс заздалегідь. Коли настає час здійснити фактичну купівлю іноземної валюти в банку, імпортер закриває позицію, ефективно усуваючи ризик несприятливих коливань валютного курсу.
• Для експортерів: Аналогічно, експортёр, який очікує продаж іноземної валюти на майбутню дату, відкриває позицію продажу на FOREX торговельному рахунку. Коли настає час продати іноземну валюту в банку, експортёр закриває позицію, забезпечуючи валютний курс та уникаючи валютних ризиків.

Витрати, пов’язані з хеджуванням

Хоча хеджування ефективно захищає компанії від валютних ризиків, воно має пов’язані витрати, включаючи:

• Витрати на спред: Кожна транзакція на ринку FOREX включає спред, тобто різницю між ціною купівлі та продажу валюти. У поточних умовах ринку спред зазвичай коливається від 0,05% до 0,1% від вартості транзакції, що є відносно невеликою вартістю, враховуючи розмір контракту.
• Витрати на перенесення (rollover): Якщо позиція утримується відкритою на ніч, її переносить на наступний торговий день. Це призводить до сплати комісії, базуючись на відсотковій ставці, різниці між двома валютами, що беруть участь. Вартість становить приблизно 0,01% на день, що дорівнює 0,3% на місяць. Залежно від того, чи є позиція купівляю або продаю, клієнт може або платити, або отримувати суму переносу.
• Забезпечення (маржа): Для відкриття позиції потрібен депозит забезпечення (або маржа), зазвичай від 1% до 5% від загальної вартості транзакції. Після закриття позиції цей депозит повертається на торговий рахунок, скоригований на прибуток або збиток.

Вартість хеджування

У підсумку, хеджування надає суттєвий захист від валютних ризиків для компаній, що займаються зовнішньою торгівлею.

Незважаючи на витрати, ці витрати є мінімальними порівняно з потенційними збитками, які могли б виникнути через несприятливі коливання валютних курсів.

Хеджування дозволяє бізнесу працювати з більшою фінансовою передбачуваністю та стабільністю, що робить його безцінним інструментом у міжнародній торгівлі.

Добре спроектована програма хеджування зменшує не лише ризик, але й витрати, звільняючи ресурси компанії та допомагаючи управлінню компанії зосередитися на основних аспектах бізнесу.

Ви можете прочитати інші розділи.

Ця публікація також доступна на: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어