Що таке хеджування (Hedging)

Опис

Що таке хеджування (Hedging).

Хеджування (Hedging) відноситься до процесу використання одного фінансового інструменту для компенсації ризику негативних цінових рухів в іншому пов’язаному активі або грошових потоках, які він генерує.

Основна мета хеджування (Hedging) полягає в створенні захисного механізму, який зменшує потенційні збитки через непередбачувані коливання ринку.

Наприклад, якщо ви є виробником, постачальником або споживачем певної сировини (commodity) або фінансового активу (financial asset), ви можете зіткнутися з невизначеністю щодо майбутніх цін.

Займаючись хеджуванням (Hedging), ви можете забезпечити, що навіть якщо ціни рухаються несприятливо, вплив на ваші прибутки або витрати буде мінімальним.

Ця концепція застосовується до різних ринків, включаючи Форекс (Forex), ф’ючерси (futures), опціони (options) та інші похідні (derivatives) на фінансових та сировинних (commodity) біржах.

Визначення та Приклади.

Хеджування (Hedging) — це використання одного інструменту для зменшення ризику, пов’язаного з несприятливими ринковими факторами, що впливають на ціну іншого активу або його пов’язаних грошових потоків.

Хеджований актив (hedged asset) може бути сировиною (commodity), фінансовим інструментом (financial instrument) або запланованою майбутньою покупкою.

Обраний хеджуючий інструмент (hedging instrument) повинен ідеально рухатися в протилежному напрямку від хеджованого активу (hedged asset), щоб будь-які збитки в одному компенсувалися прибутками в іншому.

Ось деякі приклади:

Хеджування проти зниження цін: Виробник бензину купує нафту (oil) та планує продавати вироблений бензин (gasoline) через 3 місяці.

Він боїться, що за цей період ціни на нафту (oil prices) можуть знизитися, зменшуючи прибутки.

Для зменшення цього ризику він укладає форвардний контракт (forward contract), щоб закріпити майбутню ціну продажу.

Це забезпечує більш стабільні доходи.

Використання опціонів для гнучкого хеджування: Замість форвардного контракту виробник може купити пут-опціон (put option) на ф’ючерсний контракт (futures contract).

Якщо ціни падають, пут-опціон (put option) виплачує, компенсуючи зменшений дохід на спотовому ринку.

Якщо ціни зростають, виробник може ігнорувати опціон і скористатися сприятливими умовами ринку.

Управління ризиком процентної ставки: Європейська компанія планує позичити долари США (US dollars) через 6 місяців за LIBOR + 3%.

Щоб захиститися від зростання процентних ставок, вона продає ф’ючерсний контракт (futures contract) на тримісячний депозит у євродоларах (Eurodollar deposit).

Якщо процентні ставки зростають, коротка позиція по ф’ючерсам приносить прибуток, компенсуючи вищі витрати на позичку.

Захист від інфляції для облігацій: Інвестор з США (US investor) володіє 30-річними облігаціями Державних облігацій США (US Treasury bonds) з фіксованим купоном.

Щоб захистити реальні доходи від інфляції, він може включити облігації, індексовані до CPI-U, забезпечуючи збереження купівельної спроможності.

Хеджування валютного ризику: Японська компанія, що отримує платежі в доларах (dollars), може купити ф’ючерси JPY/USD (JPY/USD futures), щоб закріпити валютний курс та мінімізувати збитки від валютних коливань.

Стабілізація податкових доходів: В Техасі, де 25% місцевих податків походить від операцій з нафтою (oil), падіння цін на нафту (oil prices) зменшує податкові доходи.

Впроваджуючи хеджувальну програму (hedging program), держава забезпечує майбутні ціни та стабілізує державні фінанси.

Джерела цінового ризику.

Оцінка експозиції до цінового ризику перед хеджуванням

Перед тим як вирішити хеджування (Hedging), компанія повинна оцінити свою експозицію.

Це відбувається, якщо ціни на вхідні або вихідні товари є змінними, і компанія не може повністю контролювати їх.

1. Змінні ціни на вхідні або вихідні товари:
   Компанія стикається з коливаннями витрат або доходів.
   
2. Обмежений контроль над цінами на сировину:
   Не може самостійно встановлювати ціни на сировину.
   
3. Обмежений контроль над цінами на продукцію:
   Не може вільно встановлювати ціни на продукцію без втрати обсягу продажів.
   

Основні джерела ризику від цінових змін

Визначення, де зміни цін можуть завдати шкоди, є критично важливим.

1. Непродані запаси:
   Утримання запасів може призвести до збитків, якщо ціни падають.
   
2. Не вироблені продукти або майбутній урожай:
   Невизначеність майбутніх цін впливає на планування та прибутковість.
   
3. Укладені форвардні контракти:
   Закріплені ціни можуть стати менш вигідними, ніж спотова ціна на момент виконання.
   

Основні інструменти хеджування.

Розуміння інструментів хеджування

Як хеджери (hedgers), так і спекулянти (speculators) використовують подібні інструменти.

Різниця полягає в їхніх цілях.

Хеджери (hedgers) прагнуть зменшити ризик, спекулянти (speculators) шукають прибуток від цінових рухів.

Типи інструментів хеджування

Інструменти класифікуються на биржеві (exchange) та позабіржеві (over-the-counter, OTC).

Позабіржеві інструменти хеджування (OTC Hedging Instruments)

Форвардні контракти (forward contracts) та свопи на сировину (commodity swaps) є поширеними позабіржевими інструментами.

Переваги: Висока налаштовуваність.

Недоліки: Низька ліквідність, вищі витрати, ризик невиконання.

Биржеві інструменти хеджування (Exchange Hedging Instruments)

Ф’ючерси (Futures) та опціони (options) на ф’ючерси (futures) торгуються на біржах з клиринговими палатами, що гарантують виконання зобов’язань.

Переваги: Висока ліквідність, стандартизовані контракти, зменшений ризик контрагента.

Недоліки: Менша налаштовуваність, певні збори та вимоги до маржі.

Висновок

Вибір між OTC та биржевими (exchange) інструментами залежить від потреб у налаштуванні, витрат, ліквідності та ризику контрагента.

Биржеві інструменти (Exchange Instruments):

Переваги

1. Висока ліквідність:
   Легко входити та виходити з позицій.
   
2. Висока надійність:
   Клирингові палати зменшують ризик контрагента.
   
3. Низькі накладні витрати:
   Відносно дешеві транзакції.
   
4. Глобальна доступність:
   Можна торгувати з будь-якого місця.
   

Недоліки

1. Суворі обмеження:
   Обмежена гнучкість у специфікаціях контрактів.
   

Ціна ф’ючерса (Futures Price).

Логіка використання ф’ючерсів (futures) для хеджування (hedging) базується на паралельному руху ф’ючерсних цін (futures prices) та спотових цін (spot market prices).

Якщо кореляції не існує, виникали б можливості для арбітражу.

Приклад арбітражу (Arbitrage Example)

Розглянемо, коли ціна ф’ючерса (futures price) значно перевищує спотову ціну (spot price).

1. Взяти кредит (Take a Loan)
   для фінансування покупки.
   
2. Купити товари на споті (Buy Goods on Spot).
   
3. Продати ф’ючерсний контракт (Sell Futures Contract)
   за вищою ціною.
   
4. Доставити товари (Deliver Goods)
   для виконання ф’ючерсних зобов’язань.
   
5. Погасити кредит (Repay Loan)
   за допомогою отриманих коштів.
   

Розуміння бази (Understanding the Basis)

Різниця між ціною ф’ючерса (futures price) та спотовою ціною (spot price) називається базою (basis).

Це відображає такі фактори, як процентні ставки та витрати на зберігання.

База може бути позитивною або негативною залежно від сировини.

Динаміка бази (Basis Dynamics)

База (basis) не є постійною.

Зазвичай, наближаючись до дати поставки, база звужується.

Однак терміновий попит може викликати інверсії на ринку.

Стратегії хеджування.

Стратегія хеджування (hedging strategy) включає використання фінансових інструментів (financial instruments), таких як ф’ючерси (futures) або опціони (options), для компенсації цінових ризиків.

Однак волатильність бази (basis volatility) залишає деякий залишковий ризик.

Типи хеджування

Існують два основні типи: хеджування покупця (buyer’s hedge) та хеджування продавця (seller’s hedge).

Хеджування покупця (Buyer’s Hedge)

Використовується, коли планується купівля товарів у майбутньому.

1. Купівля ф’ючерсного контракту (Buying a Futures Contract)
   для закріплення цін.
   
2. Купівля колл-опціону (Buying a Call Option)
   для потенціалу зростання при обмеженні зниження.
   
3. Продаж пут-опціону (Selling a Put Option)
   для отримання премії, яка може компенсувати можливі зниження цін.
   

Хеджування продавця (Seller’s Hedge)

Використовується для захисту від падіння цін при продажі товарів.

1. Продаж ф’ючерсного контракту (Selling a Futures Contract)
   для закріплення мінімальної ціни продажу.
   
2. Купівля пут-опціону (Buying a Put Option)
   для забезпечення мінімальної ціни.
   
3. Продаж колл-опціону (Selling a Call Option)
   для отримання премії, яка компенсує можливі падіння цін.
   

Приклад хеджування продавця.

1. Хеджування через продаж ф’ючерсних контрактів (Hedging by Selling Futures Contracts).

Наприклад, виробник бензину продає ф’ючерси (futures), щоб зафіксувати майбутню ціну продажу.

Якщо спотові ціни падають, прибутки від ф’ючерсів (futures) компенсують втрачені прибутки.

Якщо ціни зростають, збитки від ф’ючерсів компенсують вищі прибутки на споті.

Однак один з недоліків — необхідність підтримувати маржу для відкритих позицій.

2. Хеджування через купівлю пут-опціону (Hedging by Buying a Put Option).

Пут-опціон (put option) встановлює мінімальну ціну продажу, дозволяючи при цьому скористатися зростанням цін.

Ви сплачуєте премію за цю захист.

3. Хеджування через продаж колл-опціону (Hedging by Selling a Call Option).

Ви отримуєте премію, але обмежуєте свій потенціал зростання.

4. Інші інструменти хеджування (Other Hedging Instruments).

Складні стратегії поєднують опціони, спреди та індивідуальні інструменти.

Поширеним підходом є просте короткострокове хеджування: використовуйте один ф’ючерсний контракт, близький за обсягом та часом до фізичної транзакції.

Складніші сценарії виникають при довгострокових угодах, безперервному виробництві та нестандартних сировинах.

Для тривалих горизонтів розгляньте можливість пролонгації контрактів зі збільшенням ліквідності або використання пов’язаних сировин для крос-хеджування.

1. Пролонгація контрактів (Rolling Over Contracts)

Якщо немає підходящих довгострокових ф’ючерсів, ви можете пролонгувати з ближнього контракту до довгострокового.

2. Безперервні виробничі цикли (Continuous Production Cycles)

Складне хеджування вимагає управління кількома відкритими позиціями з різними термінами, ретельного моніторингу та коригування за потреби.

3. Вибір правильної сировини на біржі (Selecting the Right Exchange Commodity)

Якщо точного відповідника сировини немає, використовуйте корельований актив.

Це вводить ризик бази, але все ще може бути ефективним.

4. Динамічне хеджування (Dynamic Hedging)

Коригуйте розмір хеджу за зміною обсягів продажів та цін, що вимагає постійного аналізу.

Вартість хеджування.

Хеджування (Hedging) не спрямоване на прибуток, а на зменшення ризику.

Витрати включають комісійні збори, вимоги до маржі та премії за опціони.

1. Витрати на передачу ризику (Risk Transfer Costs):
   Спекулянти беруть на себе ваш ризик, вимагаючи компенсацію.
   
2. Транзакційні витрати (Transaction Costs):
   Комісії та спред між купівлею та продажем.
   
3. Забезпечувальний депозит (Security Deposit):
   Маржа варіюється від 2% до 20%.
   
4. Зміна маржі (Variation Margin):
   Фонди додаються або знімаються щодня залежно від руху цін.
   

Приклад витрат на хеджування

Якщо спотові ціни рухаються сприятливо, вам може знадобитися сплатити зміну маржі перед отриманням прибутків на споті.

Ця різниця в часі може збільшити загальну вартість хеджування.

Ризики, пов’язані з хеджованою позицією.

Хеджування (Hedging) зменшує, але не усуває ризик.

Погані стратегії хеджування можуть навіть збільшити експозицію.

Ризик бази (Basis Risk)

Основний ризик — непаралельний рух цін між спотовим та ф’ючерсним ринками.

Адміністративні обмеження, щоденні ліміти цін та різниці в попиті та пропозиції сприяють ризику бази.

Системний ризик (Systemic Risk)

Зміни в законодавстві, податки та мита є системними ризиками, які хеджування не може повністю вирішити.

Основні принципи хеджування.

1. Мета:
   Перетворити неприйнятні ризики на прийнятні.
   
2. Оцінка потенційних збитків:
   Якщо потенційні збитки без хеджування невеликі, витрати на хеджування можуть бути не виправдані.
   
3. Розробка рамок:
   Створити внутрішні правила та процедури для хеджування.
   
4. Контекстуальна оцінка:
   Оцінити ефективність хеджу в ширшому бізнес-контексті.
   

Переваги хеджування

Хеджування (Hedging) призводить до більш стабільних прибутків, ефективного управління ризиками та може покращити доступ до кредиту.

• Зменшення цінового ризику:
  Менше невизначеності у витратах на сировину та цінах на продукцію.
  
• Оптимізація витрат:
  Спрямовує ресурси на основні компетенції замість некорпоративних ризиків.
  
• Забезпечення нормальної роботи:
  Немає потреби радикально змінювати стратегії управління запасами.
  
• Підвищення кредитоспроможності:
  Кредитори високо цінують хеджоване забезпечення.
  

Практичні кроки.

Щоб хеджувати за допомогою ф’ючерсів (futures), виконайте наступні кроки:

1. Виберіть торгову платформу та ф’ючерсний контракт (Select a Trading Platform and Futures Contract):
   Знайдіть контракт, який корелює з рухом цін вашої сировини.
   
2. Виберіть клирингову компанію та брокера (Choose a Clearing Company and Broker):
   Переконайтеся в їхній акредитації та можливостях виконання.
   
3. Заповніть документацію (Complete Documentation):
   Підпишіть договори про надання послуг та відкрийте рахунок.
   
4. Відкрийте та поповніть рахунок (Open and Fund Account):
   Внесіть маржинальні кошти, зазвичай близько 10% від суми транзакції.
   
5. Розробіть стратегію хеджування (Develop a Hedging Strategy):
   Окресліть цілі, інструменти та методи.
   

Хеджування основних сировин.

Для нафти (oil) та нафтових продуктів (oil products) основні біржі, такі як NYMEX та IPE, пропонують різноманітні ф’ючерси та опціони.

Нью-Йоркська товарна біржа (New York Mercantile Exchange, NYMEX)

Пропонує ф’ючерси та опціони на легку сирну нафту (light crude oil), безсвинцеву бензин (unleaded gasoline) та мазут (fuel oil).

Контракти мають стандартні специфікації, високу ліквідність та встановлені торгові години.

Міжнародна нафтові біржа (International Petroleum Exchange, IPE)

Торгує Brent Північного моря (North Sea Brent) та дизельними ф’ючерсами (futures).

Немає обмежень на щоденні зміни цін, що дозволяє гнучке хеджування.

Кейс-стаді: Хеджувальна програма Техасу (Case Study: Texas Hedging Program)

У 1986 році різке падіння цін на нафту (oil prices) призвело до втрати Техасом $3,5 мільярда у очікуваних податкових доходах.

Щоб запобігти майбутнім недостачам, держава використовувала опціони (options) на NYMEX, щоб гарантувати мінімальну ціну.

Це стабілізувало доходи та дозволило отримувати прибуток, коли ціни зростали вище страйку.

“Хеджувальна програма Техасу демонструє, як уряди можуть використовувати фінансові деривативи для досягнення стабільних, передбачуваних доходів, навіть у волатильних ринках.”

Основні висновки

1. Мітигація ризику (Risk Mitigation):
   Хеджування захищає від несприятливих цінових рухів.
   
2. Стабільні доходи (Stable Revenues):
   Забезпечує передбачувані джерела доходів.
   
3. Гнучкість (Flexibility):
   Зберігає потенціал зростання через опціони.
   
4. Ефективне використання фінансових інструментів (Effective Use of Financial Instruments):
   Використовує деривативи для стабільності державних фінансів.
   

Висновок

Досвід Техасу показує, що навіть великі суб’єкти, такі як уряди, можуть виграти від добре структурованих хеджувальних (hedging) стратегій.

Хеджування в MetaTrader та Експертні радники

На ринку Форекс (Forex), багато трейдерів використовують платформу MetaTrader для реалізації хеджувальних (hedging) стратегій.

MetaTrader є однією з найпопулярніших торгових терміналів, пропонуючи налаштовувані Експертні радники (Expert Advisors, EAs), які дозволяють автоматизовані техніки хеджування (hedging).

Наприклад, трейдери можуть використовувати універсальний EA, який працює зі стандартними індикаторами для реалізації хеджувальних стратегій без глибоких знань програмування.

Перегляньте The X – Універсальний експертний радник (EA) для Форекс з використанням стандартних індикаторів.

Для більш кастомізованих стратегій радник, який підтримує iCustom індикатори, може допомогти інтегрувати унікальні сигнали хеджування.

Якщо ви віддаєте перевагу швидкому скальпінгу (scalping) хеджів під час високої волатильності, розгляньте автоматизований скальпер.

Наприклад, TickSniper Automatic Expert Advisor для MetaTrader може допомогти виконувати швидкі хеджувальні торги на короткотермінові цінові рухи.

Для ефективного управління позиціями спробуйте торгову панель, яка спрощує виконання ордерів та коригування хеджів.

Перегляньте VirtualTradePad (VTP) Торгова панель для одноразової торгівлі та хеджування з графіка.

Для складних портфелів на кількох терміналах надійний копір може допомогти реалізувати хеджування на всіх рахунках.

Перевірте Copylot – Forex Copier для угод, щоб переконатися, що ваша хеджувальна стратегія постійно застосовується скрізь.

Тестування та оптимізація цих EAs в Стратегії тестера (Strategy Tester) забезпечує вдосконалення вашого хеджувального підходу перед запуском у реальному часі.

Зверніться до Тестування та оптимізація EA у Стратегії тестера для порад щодо покращення продуктивності вашого хеджувального алгоритму.

Крім того, інтеграція каналів комунікації, таких як Telegram, може тримати вас в курсі ваших хеджованих позицій у реальному часі.

Дослідіть Робота з Telegram у MetaTrader, щоб отримувати миттєві оновлення про ваші хеджувальні торги.

Для стабільних з’єднань та безперебійної роботи ваших автоматизованих хеджувальних стратегій розгляньте використання Forex VPS.

Відвідайте Forex VPS для MetaTrader 4/5, щоб знайти рішення для виділених серверів, що забезпечують безперебійний запуск ваших хеджувальних EAs 24/7.

“Поєднання потужності MetaTrader, Експертних радників та добре визначеної хеджувальної стратегії може значно зменшити невизначеність та допомогти трейдерам підтримувати більш послідовні результати у волатильних ринках.”

Від вибору правильного інструменту до реалізації автоматизованих EAs, хеджування (hedging) є універсальним інструментом у торгівлі Форекс (Forex) та MetaTrader.

Використовуючи просунуте програмне забезпечення, надійний VPS-хостинг та миттєві канали комунікації, трейдери можуть створювати міцні хеджувальні рамки, які витримують непередбачувані рухи ринку.

По суті, хеджування (hedging) перетворює різкі коливання ринку на керовані флуктуації, дозволяючи трейдерам та бізнесам зосередитися на зростанні, інноваціях та довгостроковій прибутковості.

Для складних портфелів на кількох терміналах надійний копір може допомогти реалізувати хеджування на всіх рахунках.

Цікаві статті

Для тих, хто бажає глибше зануритися у поняття Форекс (Forex) та торгівлі (trading), доступні додаткові ресурси.

• “30 Правил успішного трейдера Форекс”
• Глосарій Форекс – Основні поняття та визначення
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 1: Фінансові ринки
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 2: Валюта, Хедж
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 3: Діяльність, Котирування
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 4: Фундаментальний аналіз, Курси
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 5: Валютний курс, Показники виробництва
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 6: Показники споживчого попиту
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 7: Психологія ринку, Типи графіків, Аналіз трендів
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 8: Трендлайни
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 9: Графічні цінові моделі (GRAPHIC PRICE MODELS)
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 10: Математичний аналіз, Індикатори
• Торгівля на Форекс для початківців Частина 11: Торгові патерни
• Посилання на банки, акції, біржі…
• Нас шукають за такими словами
• Історія ринку
• Рівні підтримки та опору
• Авто-трейдинг та торгові роботи
• CFD – Контракт на різницю (Contract for Difference)
• Що таке хеджування (What is hedging)
• Ринки Форекс – Походження (Forex Market – Origins)
• Ринок ф’ючерсів (Futures Market)

Ця публікація також доступна на: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어