Giao dịch Forex cho người mới bắt đầu Phần 6: Các chỉ số Nhu cầu tiêu dùng

Các chỉ số Nhu cầu tiêu dùng (Consumer Demand Indicators)

Các chỉ số nhu cầu tiêu dùng (Consumer Demand Indicators) là các chỉ số cụ thể phản ánh sự sẵn sàng chi tiêu của người tiêu dùng khi mua sắm các loại hàng hóa khác nhau.

Một số chỉ số này rất quan trọng đối với thị trường ngoại hối, vì nhu cầu tiêu dùng cao kích thích phục hồi sản xuất trong nhiều ngành và có thể tạo nền tảng cho tăng trưởng kinh tế.

Ngược lại, sự suy giảm hoặc yếu kém của nhu cầu tiêu dùng báo hiệu và có thể dẫn đến suy thoái kinh tế.

Bằng cách theo dõi các chỉ số này, các ngân hàng trung ương (Central Banks) có thể điều chỉnh lãi suất (interest rates) hoặc áp dụng các công cụ chính sách tài chính khác trực tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

Ở đây, chúng ta sẽ xem xét một số chỉ số nhu cầu tiêu dùng phổ biến liên quan đến xây dựng nhà ở và thị trường nhà ở, cũng như các chỉ số bán lẻ và chỉ số tâm lý người tiêu dùng (Consumer Sentiment Index).

Xây dựng Nhà ở và Thị trường Nhà ở

Xây dựng nhà ở và các chỉ số thị trường nhà ở, là một phần của nhu cầu tiêu dùng, có thể trở nên rất quan trọng đối với thị trường ngoại hối trong giai đoạn chuyển tiếp của chu kỳ kinh tế.

Tuy nhiên, tính biến động và sự phụ thuộc vào nhiều yếu tố ngẫu nhiên, bao gồm điều kiện thời tiết, thường khiến việc giải thích chúng trở nên khá thách thức.

Ví dụ, vào mùa hè năm 1999, tất cả các chỉ số nhu cầu tiêu dùng ở Hoa Kỳ đã được thị trường ngoại hối theo dõi chặt chẽ khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự đoán rằng sự tăng trưởng hơn nữa của nhu cầu tiêu dùng có thể dẫn đến lạm phát, từ đó thúc đẩy khả năng tăng lãi suất.

Ngoài ra, các tài liệu thống kê kinh tế của Mỹ nhấn mạnh rằng xây dựng nhà ở là động lực thúc đẩy nền kinh tế Mỹ vượt qua mọi cuộc suy thoái sau Thế chiến thứ hai.

Xây dựng nhà ở và thống kê thị trường nhà ở được theo dõi ở mọi giai đoạn:

• Giấy phép xây dựng (Building Permits);
• Khởi công xây dựng (Housing Starts);
• Hoàn thành xây dựng (Housing Completions);
• Bán nhà gia đình đơn lập mới và cũ (New and Existing One-Family Home Sales);
• Chi phí xây dựng (Construction Expenditures).

Ngoài các chỉ số chung, dữ liệu cũng được công bố, được phân loại theo bốn khu vực chính: Đông Bắc, Tây, Trung Tây và Nam.

Dữ liệu Mỹ được công bố hàng tháng, thường vào khoảng ngày làm việc thứ 15 của mỗi tháng.

Bán lẻ

Chỉ số Bán lẻ (RS) là một trong những chỉ số của chi tiêu người tiêu dùng.

Do đó, với vai trò là chỉ số của nhu cầu tiêu dùng và niềm tin người tiêu dùng, RS có thể đóng vai trò là tiêu chuẩn tham chiếu cho thị trường ngoại hối tại các điểm chuyển giao trong chu kỳ kinh doanh.

Các chỉ số như vậy đặc biệt quan trọng để theo dõi nền kinh tế Mỹ, vì nhu cầu tiêu dùng là động lực chính của nó.

Nếu người tiêu dùng có nhiều thu nhập khả dụng hơn, thì nhiều hàng hóa sẽ được sản xuất và nhập khẩu.

Ví dụ, chúng ta có thể tham khảo cơ cấu của doanh số bán lẻ dựa trên thống kê của Mỹ từ năm 1992.

Bán lẻ được coi là một chỉ số hội tụ trong động lực chu kỳ kinh doanh.

Sự biến động trong chu kỳ kinh doanh là thấp, nhưng sự phụ thuộc theo mùa rất rõ rệt, đặc biệt vào tháng 12 và tháng 9.

Dữ liệu bán lẻ hàng năm nói chung cho thấy sự tăng trưởng trung bình, nhưng có thể có những biến động từ tháng này sang tháng khác trong cùng một chu kỳ kinh doanh.

Thông tin về các thành phần riêng lẻ của doanh số bán lẻ, chẳng hạn như doanh số bán ô tô, cũng có thể rất hữu ích.

Doanh số bán Xe tải và Xe hơi

Do sự quốc tế hóa ngày càng tăng của ngành công nghiệp ô tô (xe Mỹ được lắp ráp ngoài Mỹ, và xe của Nhật Bản cùng Đức được sản xuất trong Mỹ; trong số 4,367,752 xe được bán ở Mỹ năm 1991, có 712,672 xe là xe nhập khẩu), và ảnh hưởng của nhiều biến số, việc giải thích trực tiếp lĩnh vực này từ góc độ thị trường tiền tệ không phải lúc nào cũng đơn giản.

Tuy nhiên, với vai trò là các chỉ số theo chu kỳ, dữ liệu về doanh số bán xe hơi (New Cars, NCAR) cũng như doanh số bán xe tải và xe hơi (Car and Truck Sales, C&TS) có thể là hướng dẫn hữu ích cho các nhà giao dịch tiền tệ.

Số liệu doanh số bán xe mới, cũng như riêng biệt cho xe tải và xe hơi, thường xuất hiện như các chỉ số dẫn đầu nhưng đã hoạt động như các chỉ số trùng thời gian ở Mỹ trong những năm gần đây.

Chúng thể hiện một chu kỳ theo mùa rõ rệt.

Tốc độ tăng trưởng trung bình của doanh số bán xe khách trong giai đoạn phục hồi kinh tế khoảng 1,5% mỗi tháng, và trong giai đoạn mở rộng, khoảng 2,0%. Đối với xe tải, tốc độ tăng trưởng khoảng 0,9% trong giai đoạn phục hồi và 0,3% trong giai đoạn mở rộng.

Trong thời kỳ suy thoái, doanh số bán xe tải thậm chí có thể tăng và thường vượt qua doanh số bán xe khách.

Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng (Consumer Sentiment Index)

Tại Hoa Kỳ, có ba nhà cung cấp dữ liệu thống kê cung cấp các chỉ số đo lường sự sẵn sàng và niềm tin của người dân trong việc chi tiêu mua sắm các loại hàng hóa trong tương lai gần:

• Đại học Michigan – Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng (University of Michigan’s Consumer Sentiment Index);
• Hội đồng Hội nghị – Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng (Consumer Confidence Index);
• ABC News và Money Magazine – Khảo sát Ý kiến.

Các chỉ số được xây dựng dựa trên các khảo sát khác nhau nhằm đánh giá ý kiến của người dân về điều kiện hiện tại và tương lai gần (trong khoảng từ 6 đến 12 tháng). Các khảo sát này đánh giá mức độ thuận lợi của điều kiện để giải quyết các vấn đề tài chính, mua sắm hàng hóa bền, việc làm, v.v. Các chỉ số được tính dựa trên phản hồi theo dạng “tốt hơn/tệ hơn” dưới các hình thức sau:

• 100 + (% tốt hơn – % tệ hơn);
• tốt hơn / (tốt hơn + tệ hơn);
• tốt hơn – tệ hơn (trung bình 4 tuần).

Khoảng thời gian bao phủ của các chỉ số, và do đó tần suất công bố, dao động từ một tuần đến một tháng.

Các chỉ số Chu kỳ Kinh doanh

Như đã nêu trong một sách giáo trình của Mỹ về giao dịch tiền tệ, lời khuyên cơ bản nhất dành cho các nhà giao dịch tiền tệ mới bắt đầu là: “Theo dõi lãi suất (interest rates).”

Điều này nghe có vẻ dễ nói hơn làm, vì các ngân hàng trung ương (Central Banks) thường ngại tiết lộ ý định của mình và thay đổi lãi suất (interest rates) chính càng ít càng tốt.

Tác động của việc thay đổi lãi suất đến tỷ giá hối đoái có thể mang tính lâu dài do hệ thống kinh tế có độ quán tính đáng kể.

Để nhận thức đầy đủ tác động của việc thay đổi lãi suất, cần phải có đủ thời gian để ngân hàng trung ương đánh giá phản ứng của nền kinh tế đối với các điều kiện mới.

Tuy nhiên, thị trường không chỉ phản ứng với những thay đổi thực tế; các nhà giao dịch cũng cố gắng dự đoán hành động của ngân hàng trung ương để bắt đầu mua hoặc bán tiền tệ trước, nhằm đảm bảo được tỷ giá thuận lợi nhất. Do đó, một tâm lý thị trường chiếm ưu thế có thể hình thành.

Dự đoán sự thay đổi của lãi suất (interest rates), thị trường có thể điều chỉnh tiền tệ theo một hướng nhất định trong thời gian kéo dài.

Như vậy, toàn bộ sự nghiệp của một nhà giao dịch bị ảnh hưởng bởi nhịp điệu thay đổi của lãi suất (interest rates).

Chiến lược hiệu quả để tránh việc chỉ theo đuổi xu hướng chung của thị trường là dự đoán các đợt sóng bằng cách theo dõi các chu kỳ kinh tế, vì chúng là yếu tố quyết định chính trong các chính sách của ngân hàng trung ương (Central Banks) hiện nay.

Tất cả các chỉ số kinh tế đã được đề cập đều thể hiện hành vi theo chu kỳ ở một mức độ nào đó. Do đó, mỗi chỉ số đều có thể được sử dụng để phân tích chu kỳ.

Tuy nhiên, có những chỉ số cụ thể được thiết kế riêng để minh họa rõ ràng động lực chu kỳ của các quá trình kinh tế và dự báo một cách đáng tin cậy các điểm chuyển giao của chu kỳ.

Ở đây, chúng ta sẽ xem xét hai loại chỉ số như vậy, được hiểu rõ từ góc độ thị trường ngoại hối.

Chỉ số Kinh tế Dẫn đầu (Leading Economic Indicator)

Xét rằng nhiều chỉ số kinh tế phản ánh các chu kỳ kinh tế, mỗi chỉ số theo cách riêng của nó, việc xây dựng một chỉ số tổng hợp từ một số chỉ số riêng lẻ là hợp lý.

Thông qua việc tổng quát hóa (trung bình), chỉ số tổng hợp này hiệu quả hơn trong việc dự báo chu kỳ so với từng chỉ số riêng lẻ.

Chỉ số Kinh tế Dẫn đầu (LEI) kết hợp 11 chỉ số cho mục đích này:

• Độ dài trung bình của tuần làm việc trong ngành sản xuất.
• Số lượng yêu cầu trợ cấp thất nghiệp trung bình hàng tuần (unemployment claims).
• Đơn hàng sản xuất mới cho hàng tiêu dùng và vật liệu (new production orders).
• Hiệu quả giao hàng (tỷ lệ các công ty có thời hạn giao hàng tăng dần).
• Hợp đồng và đơn hàng cho phương tiện sản xuất và thiết bị (Contracts and Orders).
• Giấy phép xây dựng đã được cấp (Building Permits).
• Số lượng đơn hàng tồn đọng cho hàng hóa bền (thay đổi hàng tháng, 1982 Prices).
• Thay đổi giá nguyên liệu và vật liệu.
• Chỉ số chứng khoán S&P 500 (Trung bình hàng tháng).
• Tổng hợp tiền tệ M2 tính theo đô la năm 1982.
• Chỉ số Kỳ vọng Người tiêu dùng (Consumer Expectations Index) từ Đại học Michigan.

Giá trị của chỉ số LEI được tính theo dạng LEI = w_i * I_i.

Nhiều phương pháp khác nhau đã được sử dụng để xác định trọng số của chỉ số tổng hợp.

Tuy nhiên, sự đồng thuận gần đây giữa các nhà thống kê cho thấy việc sử dụng trọng số bằng nhau cũng hiệu quả như các phương pháp tính trọng số phức tạp hơn.

LEI được xây dựng dựa trên giả thuyết rằng động lực chính trong nền kinh tế là kỳ vọng về lợi nhuận tương lai.

Dự báo lợi nhuận tăng, các công ty mở rộng sản xuất hàng hóa và dịch vụ, và đầu tư vào các nhà máy và thiết bị mới.

Ngược lại, hoạt động này giảm sút khi dự kiến doanh thu sẽ giảm.

Do đó, LEI được thiết kế để bao gồm tất cả các lĩnh vực và chỉ số chính của hoạt động kinh doanh, bao gồm: việc làm, sản xuất và thu nhập, tiêu dùng, thương mại, đầu tư, chứng khoán, giá cả, tiền tệ và tín dụng.

Chỉ số LEI của Mỹ được công bố hàng tháng, thường vào cuối tháng.

Các chỉ số Hoạt động Kinh doanh

Các chỉ số dựa trên việc xây dựng các chỉ số khuếch tán đã trở nên cực kỳ phổ biến trong những năm gần đây trong thống kê kinh tế.

Những chỉ số này, vốn phản ánh bản chất sự lạc quan trong kinh doanh của các thành viên thị trường, được công bố thường xuyên với tên gọi PMI (Purchasing Managers’ Index) tại Mỹ, Anh và Đức bởi các hiệp hội kinh doanh tương ứng.

Chúng được sử dụng để đánh giá xu hướng ý kiến công chúng và đo lường động thái của các chỉ số khách quan.

Tại Nhật Bản, một chỉ số tương tự mang tên TANKAN đã được Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (Central Bank of Japan) áp dụng như một công cụ phân tích động thái của các quá trình kinh tế nhằm đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ.

Các chỉ số khuếch tán, không giống như nhiều chỉ số kinh tế xã hội khác, là các thước đo hoàn toàn mang tính chủ quan.

Chúng không định lượng khối lượng sản xuất, số lượng đơn hàng, thu nhập, v.v. Thay vào đó, chúng phản ánh cách mà các thành viên tham gia các quá trình kinh tế cảm nhận các thay đổi đang diễn ra — liệu họ xem các thay đổi đó là tích cực hay dẫn đến suy thoái.

Bất chấp, hoặc có lẽ là vì tính chủ quan của chúng, các chỉ số này có khả năng dự báo đặc biệt mạnh mẽ.

Chúng đóng vai trò là các chỉ số dẫn đầu có mối tương quan cao với các thông số chính của chu kỳ kinh tế.

Chỉ số khuếch tán được dựa trên kết quả khảo sát từ một số lượng lớn các thành viên tham gia.

Mỗi người tham gia trả lời các câu hỏi như, “Điều kiện kinh doanh của bạn có được cải thiện về mặt đơn hàng mới, giá cả, thị trường lao động, thời gian giao hàng, đơn hàng xuất khẩu mới, v.v. không?” và lựa chọn một trong ba phương án: “Có”, “Không”, hoặc “Không thay đổi”.

DI = (% Có) + 0.5 * (% Không thay đổi);

Sau khi tính toán các chỉ số khuếch tán cho từng câu hỏi, chúng được trung bình để thu được các chỉ số tổng hợp như PMI hoặc TANKAN.

Các chỉ số tổng hợp này rất hiệu quả trong việc theo dõi động thái của chu kỳ kinh tế với vai trò là các chỉ số dẫn đầu.

Ví dụ, nếu sau một giai đoạn tăng trưởng, chỉ số bắt đầu giảm, điều đó dự báo sự đảo chiều xuống của chu kỳ kinh doanh, trong khi nếu chỉ số tăng sau khi đạt đáy thì báo hiệu sự khởi đầu của giai đoạn phục hồi.

Theo thống kê của Mỹ trong 40 năm, PMI dự báo các đỉnh của chu kỳ tăng trưởng trung bình sớm hơn 7 tháng và đáy của chu kỳ tăng trưởng sớm hơn 3 tháng.

Bạn Có Thể Đọc Các Chương Khác

Bài viết này cũng có sẵn bằng: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어 العربية Indonesian ไทย Tiếng Việt