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설명
헤징(hedging)이란 무엇인가.
헤징(hedging)은 하나의 금융 상품을 사용하여 다른 관련 자산의 불리한 가격 변동 위험 또는 그로 인해 발생하는 현금 흐름을 상쇄하는 과정을 말합니다.
헤징(hedging)의 주요 목적은 예측할 수 없는 시장 변동으로 인한 잠재적 손실을 줄이는 보호 메커니즘을 만드는 것입니다.
예를 들어, 특정 상품(commodity)이나 금융 자산(financial asset)의 생산자, 공급자 또는 소비자인 경우, 미래 가격에 대한 불확실성에 직면할 수 있습니다.
헤징(hedging)을 통해 가격이 불리하게 움직이더라도 이익이나 비용에 미치는 영향을 최소화할 수 있습니다.
이 개념은 Forex, 선물(futures), 옵션(options), 그리고 금융 및 상품(commodity) 거래소의 기타 파생상품(derivatives)을 포함한 다양한 시장에 적용됩니다.
정의 및 예시.
헤징(hedging)은 하나의 상품을 사용하여 다른 자산의 가격에 영향을 미치는 불리한 시장 요인과 관련된 위험을 줄이는 것입니다.
헤지된 자산(hedged asset)은 상품(commodity), 금융 상품(financial instrument), 또는 계획된 미래 구매일 수 있습니다.
선택한 헤징 도구(hedging instrument)는 이상적으로는 헤지된 자산(hedged asset)과 반대 방향으로 움직여야 하므로, 하나에서의 손실이 다른 하나에서의 이익으로 보상됩니다.
다음은 몇 가지 예시입니다:
가격 하락에 대한 헤징: 휘발유 생산자가 석유(oil)를 구매하고 3개월 후에 생산된 휘발유(gasoline)를 판매할 계획을 세웁니다.
그는 이 기간 동안 석유 가격(oil prices)이 하락하여 이익이 줄어들 것을 우려합니다.
이 위험을 완화하기 위해 그는 미래 판매 가격을 고정하기 위해 선도 계약(forward contract)을 체결합니다.
이를 통해 보다 안정적인 수익을 보장합니다.
옵션을 사용한 유연한 헤징: 선도 계약 대신, 생산자는 풋 옵션(put option)을 선물 계약(futures contract)에 구매할 수 있습니다.
가격이 하락하면, 풋 옵션(put option)이 지급되어 현물 시장에서의 수익 감소를 보상합니다.
가격이 상승하면, 생산자는 옵션을 무시하고 유리한 시장 상황에서 이익을 얻을 수 있습니다.
금리 위험 관리: 유럽 회사가 6개월 후 미국 달러(US dollars)를 LIBOR + 3%로 빌릴 계획을 세웁니다.
금리 상승에 대비하여, 그는 3개월 유로달러 예금(Eurodollar deposit)에 대한 선물 계약(futures contract)을 판매합니다.
금리가 상승하면, 짧은 선물 포지션이 이익을 내어 더 높은 대출 비용을 상쇄합니다.
채권의 인플레이션 보호: 미국 투자자(US investor)가 30년 고정 쿠폰 미국 국채(US Treasury bonds)를 보유하고 있습니다.
실질 수익을 인플레이션으로부터 보호하기 위해, 그는 CPI-U에 연동된 채권을 포함시켜 구매력을 유지할 수 있습니다.
통화 위험 헤징: 일본 회사(Japanese firm)가 달러(dollars)로 지불을 받을 경우, JPY/USD 선물(futures)을 구매하여 환율을 고정하고 통화 변동으로 인한 손실을 완화할 수 있습니다.
세수 안정화: 텍사스(Texas)에서는 지역 세금의 25%가 석유(oil) 사업에서 나오는데, 석유 가격(oil prices) 하락은 세수 감소를 초래합니다.
헤징 프로그램(hedging program)을 시행함으로써, 주(state)는 미래 가격을 확보하고 공공 재정을 안정화합니다.
가격 위험의 원천.
헤징 전에 가격 위험 노출 평가하기
헤징(hedging)을 결정하기 전에, 회사는 자신의 노출을 평가해야 합니다.
이는 입력 가격이나 출력 가격이 변동 가능하고, 회사가 이를 완전히 통제할 수 없을 때 발생합니다.
- 변동 입력 또는 출력 가격:
회사는 변동하는 비용이나 수익에 직면합니다. - 원자재 가격에 대한 제한된 통제:
회사는 원자재 가격을 임의로 정할 수 없습니다. - 출력 가격에 대한 제한된 통제:
회사는 판매량을 잃지 않고 자유롭게 제품 가격을 설정할 수 없습니다.
가격 변동으로 인한 주요 위험 원천
가격 변동이 해를 끼칠 수 있는 위치를 식별하는 것이 중요합니다.
- 미판매 재고:
재고를 보유하면 가격이 하락할 경우 손실이 발생할 수 있습니다. - 미생산 제품 또는 미래 수확:
미래 가격의 불확실성은 계획 및 수익성에 영향을 미칩니다. - 체결된 선도 계약:
고정된 가격이 실행 시점의 현물 가격보다 덜 유리해질 수 있습니다.
기본 헤징 도구.
헤징 도구 이해하기
헤저(hedgers)와 투기자(speculators)는 유사한 도구를 사용합니다.
차이점은 그들의 목적에 있습니다.
헤저(hedgers)는 위험을 줄이는 것을 목표로 하고, 투기자(speculators)는 가격 변동에서 이익을 추구합니다.
헤징 도구의 유형
도구는 거래소(exchange)와 장외(Over-the-Counter, OTC)로 분류됩니다.
OTC 헤징 도구
선도 계약(forward contracts)과 상품 스왑(commodity swaps)은 일반적인 OTC 도구입니다.
장점: 매우 맞춤화가 가능합니다.
단점: 유동성이 낮고, 비용이 높으며, 이행 위험이 있습니다.
거래소 헤징 도구
선물(futures)과 옵션(options)은 거래소에서 거래되며, 청산소가 의무를 보장합니다.
장점: 높은 유동성, 표준화된 계약, 상대방 위험 감소.
단점: 맞춤화가 적고, 특정 수수료 및 증거금 요구 사항이 있습니다.
결론
OTC 대 거래소(exchange) 도구 선택은 맞춤화 필요성, 비용, 유동성, 상대방 위험에 따라 다릅니다.
거래소 도구(exchange instruments):
장점
- 높은 유동성:
포지션을 쉽게 진입하고 청산할 수 있습니다. - 높은 신뢰성:
청산소가 상대방 위험을 줄여줍니다. - 낮은 간접 비용:
상대적으로 저렴한 거래 비용. - 글로벌 접근성:
어디서든 거래할 수 있습니다.
단점
- 엄격한 제한:
계약 사양의 유연성이 제한됩니다.
선물 가격(futures price).
선물(futures)을 사용한 헤징(hedging)의 논리는 선물 가격(futures prices)과 현물 시장 가격(spot market prices)의 평행 움직임에 기반합니다.
상관관계가 없었다면, 차익 거래(arbitrage) 기회가 발생했을 것입니다.
차익 거래 예시
선물 가격(futures price)이 현물 가격(spot price)을 크게 초과하는 경우를 고려해보십시오.
- 대출(Take a Loan)
을 통해 구매 자금을 마련합니다. - 현물로 상품 구매(Buy Goods on Spot).
- 선물 계약 판매(Sell Futures Contract)
을 더 높은 가격에 판매합니다. - 상품 배송(Deliver Goods)
을 통해 선물 의무를 이행합니다. - 대출 상환(Repay Loan)
을 통해 수익으로 대출을 상환합니다.
기초 이해하기
선물 가격(futures price)과 현물 가격(spot price)의 차이는 기초(basis)입니다.
이는 금리와 저장 비용과 같은 요인을 반영합니다.
기초는 상품에 따라 양수 또는 음수가 될 수 있습니다.
기초 역학(basis dynamics)
기초(basis)는 일정하지 않습니다.
일반적으로 인도일이 가까워질수록 기초는 좁아집니다.
그러나 긴급한 수요는 시장 역전을 초래할 수 있습니다.
헤징 전략.
헤징 전략(hedging strategy)은 선물(futures)이나 옵션(options)과 같은 금융 상품(financial instruments)을 사용하여 가격 위험을 상쇄하는 것을 포함합니다.
그러나 기초 변동성(basis volatility)은 일부 잔여 위험을 남깁니다.
헤징의 유형
두 가지 주요 유형이 있습니다: 구매자 헤지(buyer’s hedge)와 판매자 헤지(seller’s hedge)입니다.
구매자 헤지(buyer’s hedge)
미래에 상품을 구매할 계획일 때 사용됩니다.
- 선물 계약 구매(Buying a Futures Contract)
을 통해 가격을 고정합니다. - 콜 옵션 구매(Buying a Call Option)
을 통해 상승 잠재력을 확보하면서 하락을 제한합니다. - 풋 옵션 판매(Selling a Put Option)
을 통해 프리미엄을 받아 잠재적 가격 하락을 상쇄할 수 있습니다.
판매자 헤지(seller’s hedge)
상품을 판매할 때 가격 하락으로부터 보호하기 위해 사용됩니다.
- 선물 계약 판매(Selling a Futures Contract)
을 통해 최소 판매 가격을 고정합니다. - 풋 옵션 구매(Buying a Put Option)
을 통해 바닥 가격을 보장합니다. - 콜 옵션 판매(Selling a Call Option)
을 통해 프리미엄을 받아 잠재적 가격 하락을 상쇄합니다.
판매자 헤지 예시.
1. 선물 계약 판매를 통한 헤징.
예를 들어, 휘발유 제조업체가 미래 판매 가격을 고정하기 위해 선물(futures)을 판매합니다.
현물 가격이 하락하면, 선물(futures)에서의 이익이 손실된 이익을 상쇄합니다.
가격이 상승하면, 선물 손실이 더 높은 현물 이익을 상쇄합니다.
그러나 하나의 단점은 개방 포지션을 유지하기 위해 증거금을 유지해야 한다는 점입니다.
2. 풋 옵션 구매를 통한 헤징.
풋 옵션(put option)은 최소 판매 가격을 설정하면서 가격 상승 시 이익을 얻을 수 있도록 합니다.
이 보호를 위해 프리미엄을 지불합니다.
3. 콜 옵션 판매를 통한 헤징.
프리미엄을 받아 상승 잠재력을 제한합니다.
4. 기타 헤징 도구.
복잡한 전략은 옵션, 스프레드, 맞춤형 도구를 결합합니다.
일반적인 접근 방식은 단순 단기 헤징으로, 물리적 거래의 규모와 시기에 가까운 단일 선물 계약을 사용하는 것입니다.
장기 계약, 지속적인 생산, 비표준 상품과 같은 복잡한 시나리오는 더 복잡한 상황을 야기합니다.
확장된 기간을 위해, 유동성이 개선될 때 계약을 롤오버하거나 관련 상품을 사용하여 크로스 헤징을 고려하십시오.
1. 계약 롤오버
적합한 장기 선물이 없는 경우, 단기 계약에서 장기 계약으로 롤오버할 수 있습니다.
2. 지속적인 생산 사이클
복잡한 헤징은 다양한 만기일을 가진 여러 개의 개방 포지션을 관리하고, 면밀히 모니터링하며, 필요에 따라 조정해야 합니다.
3. 올바른 거래소 상품 선택
정확한 상품 매치가 불가능한 경우, 상관된 자산을 사용하십시오.
이는 기초 위험(basis risk)을 도입하지만 여전히 효과적일 수 있습니다.
4. 다이나믹 헤징(dynamic hedging)
판매량과 가격이 변함에 따라 헤지 크기를 조정하여 지속적인 분석이 필요합니다.
헤징 비용.
헤징(hedging)은 이익을 추구하는 것이 아니라, 위험을 줄이는 것입니다.
비용에는 거래 수수료, 증거금 요구 사항, 옵션 프리미엄이 포함됩니다.
- 위험 이전 비용(Risk Transfer Costs):
투기자(speculators)가 귀하의 위험을 인수하기 위해 보상을 요구합니다. - 거래 비용(Transaction Costs):
커미션과 매도-매수 스프레드. - 보증금(Security Deposit):
증거금은 2%에서 20%까지 다양합니다. - 변동 증거금(Variation Margin):
가격 변동에 따라 매일 추가되거나 제거되는 자금.
헤징 비용 예시
현물 가격이 유리하게 움직일 경우, 현물 수익을 실현하기 전에 변동 증거금을 지불해야 할 수 있습니다.
이 타이밍 차이는 헤징의 전체 비용을 증가시킬 수 있습니다.
헤지된 포지션과 관련된 위험.
헤징(hedging)은 위험을 줄이지만, 완전히 제거하지는 않습니다.
부실한 헤징 전략은 오히려 노출을 증가시킬 수도 있습니다.
기초 위험(basis risk)
주요 위험은 현물 시장과 선물 시장 간의 비평행 가격 움직임입니다.
관리적 제한, 일일 가격 제한, 수요-공급 차이가 기초 위험을 초래합니다.
시스템적 위험(systemic risk)
입법 변경, 세금, 관세는 헤징으로 완전히 해결할 수 없는 시스템적 위험입니다.
헤징의 기본 원칙.
- 목적(Purpose):
용인할 수 없는 위험을 용인할 수 있는 위험으로 변환합니다. - 잠재적 손실 평가(Assess Potential Losses):
헤징 없이 잠재적 손실이 작다면, 헤징 비용이 정당화되지 않을 수 있습니다. - 프레임워크 개발(Develop a Framework):
헤징을 위한 내부 규칙 및 절차를 만듭니다. - 맥락적 평가(Contextual Evaluation):
더 넓은 비즈니스 맥락에서 헤지의 효과성을 평가합니다.
헤징의 이점
헤징(hedging)은 보다 안정적인 수익, 효율적인 위험 관리, 그리고 신용 접근성을 향상시킬 수 있습니다.
- 가격 위험 감소(Reducing Price Risk):
원자재 비용과 출력 가격의 불확실성이 줄어듭니다. - 비용 최적화(Optimizing Costs):
비핵심 위험이 아닌 핵심 역량에 자원을 집중할 수 있습니다. - 정상적인 운영 보장(Ensuring Normal Operations):
재고 전략을 급격하게 변경할 필요가 없습니다. - 신용도 향상(Enhancing Creditworthiness):
대출 기관은 헤지된 담보를 더 높이 평가합니다.
실질적인 단계.
선물(futures)을 사용하여 헤징하려면, 다음 단계를 따르십시오:
- 거래 플랫폼 및 선물 계약 선택(Select a Trading Platform and Futures Contract):
귀하의 상품 가격 움직임과 상관관계가 있는 계약을 찾으십시오. - 청산 회사 및 브로커 선택(Choose a Clearing Company and Broker):
적절한 인증 및 실행 능력을 확인하십시오. - 문서 완료(Complete Documentation):
서비스 계약에 서명하고 계정을 개설하십시오. - 계정 개설 및 자금 조달(Open and Fund Account):
증거금 자금을 예치하십시오. 이는 일반적으로 거래 금액의 약 10%입니다. - 헤징 전략 개발(Develop a Hedging Strategy):
목표, 도구 및 방법을 개요화하십시오.
기본 상품의 헤징.
석유(oil) 및 석유 제품(oil products)의 경우, 주요 거래소인 뉴욕 상업 거래소(NYMEX)와 국제 석유 거래소(IPE)는 다양한 선물 및 옵션을 제공합니다.
뉴욕 상업 거래소(NYMEX)
경질 원유(light crude oil), 무연 휘발유(unleaded gasoline), 및 연료유(fuel oil)에 대한 선물 및 옵션을 제공합니다.
계약은 표준 사양, 높은 유동성, 그리고 정해진 거래 시간을 가지고 있습니다.
국제 석유 거래소(IPE)
북해 브렌트(North Sea Brent) 및 디젤 선물(futures)을 거래합니다.
일일 가격 변동에 대한 제한이 없어 유연한 헤징이 가능합니다.
사례 연구: 텍사스 헤징 프로그램
1986년, 석유 가격(oil prices)의 급격한 하락으로 텍사스는 예상 세수에서 35억 달러를 잃었습니다.
미래의 부족을 방지하기 위해, 주(state)는 뉴욕 상업 거래소(NYMEX)의 옵션을 사용하여 최소 가격을 보장했습니다.
이로 인해 수익이 안정되었고, 가격이 행사가(strike) 이상으로 상승할 때 이익을 얻을 수 있었습니다.
“텍사스 헤징 프로그램은 정부가 금융 파생상품을 사용하여 변동성이 큰 시장에서도 안정적이고 예측 가능한 수익을 달성할 수 있는 방법을 보여줍니다.”
주요 시사점
- 위험 완화(Risk Mitigation):
헤징은 불리한 가격 움직임으로부터 보호합니다. - 안정적인 수익(Stable Revenues):
예측 가능한 수입 흐름을 보장합니다. - 유연성(Flexibility):
옵션을 통해 상승 잠재력을 유지합니다. - 금융 상품의 효과적인 사용(Effective Use of Financial Instruments):
파생상품을 활용하여 공공 재정의 안정을 도모합니다.
결론
텍사스의 경험은 정부와 같은 대규모 기관도 잘 구조화된 헤징(hedging) 전략을 통해 이익을 얻을 수 있음을 보여줍니다.
MetaTrader 및 전문가 고문에서의 헤징
Forex 시장에서 많은 트레이더들은 MetaTrader 플랫폼을 사용하여 헤징(hedging) 전략을 구현합니다.
MetaTrader는 가장 인기 있는 거래 터미널 중 하나로, 자동화된 전문가 고문(Expert Advisors, EAs)을 제공하여 자동화된 헤징(hedging) 기법을 가능하게 합니다.
예를 들어, 트레이더는 표준 지표와 함께 작동하는 범용 EA을 사용하여 광범위한 프로그래밍 지식 없이도 헤징 전략을 구현할 수 있습니다.
The X – Forex용 표준 지표를 사용하는 범용 전문가 고문(EA)을 확인하십시오.
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예를 들어, 높은 변동성 동안 신속한 스캘핑(scalping) 헤지를 선호한다면 자동화된 스캘퍼를 고려하십시오.
예를 들어, TickSniper 메타트레이더용 자동 전문가 고문은 단기 가격 변동에 대한 신속한 헤징 거래를 실행하는 데 도움이 될 수 있습니다.
포지션을 효율적으로 관리하려면 주문 실행과 헤징 조정을 간소화하는 거래 패널을 사용해 보십시오.
VirtualTradePad (VTP) 거래 패널을 확인하여 차트에서 원클릭으로 거래(trading) 및 헤징을 수행하십시오.
여러 터미널에 걸친 복잡한 포트폴리오를 관리하기 위해, 신뢰할 수 있는 복사기는 모든 계정에서 헤징을 구현하는 데 도움이 될 수 있습니다.
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적절한 도구 선택부터 자동화된 EA 구현에 이르기까지, 헤징(hedging)은 Forex 및 MetaTrader 거래에서 다재다능한 도구입니다.
고급 소프트웨어, 신뢰할 수 있는 VPS 호스팅, 그리고 즉각적인 커뮤니케이션 채널을 활용함으로써, 트레이더는 예측할 수 없는 시장 움직임을 견딜 수 있는 강력한 헤징 프레임워크를 구축할 수 있습니다.
본질적으로, 헤징(hedging)은 시장의 거친 변동을 관리 가능한 변동으로 전환하여 트레이더와 비즈니스가 성장, 혁신, 그리고 장기적인 수익성에 집중할 수 있게 합니다.
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