การซื้อขาย Forex สำหรับผู้เริ่มต้น ตอนที่ 5: อัตราแลกเปลี่ยน และตัวชี้วัดภาคการผลิต

อัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rate) และภาวะเงินเฟ้อ (Inflation)

ภาวะเงินเฟ้อ (Inflation) เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดของกระบวนการทางเศรษฐกิจ และสำหรับ ตลาดสกุลเงิน ถือเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่สำคัญ; เทรดเดอร์สังเกตข้อมูล เงินเฟ้อ อย่างใกล้ชิด

จากมุมมองของตลาด Forex (Forex market) ผลกระทบของ เงินเฟ้อจะเห็นได้ชัดผ่านความสัมพันธ์กับ อัตราดอกเบี้ย

เนื่องจาก เงินเฟ้อเปลี่ยนแปลงระดับราคา มันจึงส่งผลให้ ผลตอบแทนที่แท้จริงจากรายได้ที่เกิดจากสินทรัพย์ทางการเงินเปลี่ยนแปลงไป

ผลกระทบนี้โดยทั่วไปจะวัดด้วย อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real Interest Rates) ซึ่งคำนึงถึงการลดค่าเงินอันเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของราคา แตกต่างจาก อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเลข (Nominal Interest Rates)

การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อ จะลด อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เนื่องจากต้องหักส่วนหนึ่งออกจากรายได้เพื่อชดเชยการเพิ่มขึ้นของราคา ทำให้ไม่ได้รับผลตอบแทนที่แท้จริง (สินค้า หรือบริการ) เพิ่มขึ้น

วิธีที่ง่ายที่สุดในการคำนวณ เงินเฟ้อ คือการพิจารณา อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเลข i หักออกด้วย สัมประสิทธิ์เงินเฟ้อ p (ซึ่งแสดงในรูปแบบเปอร์เซ็นต์) เพื่อให้ได้ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

r = i – p

ด้วยเหตุผลที่ชัดเจน ตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาล (ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ในขณะออกจำหน่าย) จึงไวต่อ เงินเฟ้อ ซึ่งสามารถลดผลตอบแทนจากการลงทุนในเครื่องมือดังกล่าว

ผลกระทบของ เงินเฟ้อต่อหลักทรัพย์ของรัฐบาลจะถูกส่งผ่านไปยัง ตลาดสกุลเงิน ที่เกี่ยวข้อง: การขายออกของพันธบัตรที่ระบุด้วยสกุลเงินใดสกุลหนึ่งเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของ เงินเฟ้อ จะทำให้มีเงินสดเกินในสกุลนั้นและส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยน ลดลง

นอกจากนี้ อัตรา เงินเฟ้อ เป็นตัวชี้วัดหลักของ “สุขภาพ” เศรษฐกิจ จึงได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดโดย ธนาคารกลาง

วิธีเดียวในการต่อสู้กับ เงินเฟ้อ คือการเพิ่ม อัตราดอกเบี้ย การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงการไหลเวียนของเงินในธุรกิจ; เมื่อสินทรัพย์ทางการเงินมีความน่าสนใจมากขึ้น (เนื่องจากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นพร้อมกับ อัตราดอกเบี้ย) การกู้ยืมจะมีราคาแพงขึ้น; ส่งผลให้จำนวนเงินที่ใช้ซื้อสินค้าหรือบริการลดลง และอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาก็จะลดลงตามไปด้วย

ด้วยความสัมพันธ์อันใกล้ชิดกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง ตลาด Forex จึงเฝ้าระวังตัวชี้วัด เงินเฟ้อ อย่างใกล้ชิด

แน่นอน การเบี่ยงเบนเฉพาะในระดับ เงินเฟ้อ (รายเดือน รายไตรมาส) จะไม่ทำให้ธนาคารกลางปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยทันที เพราะธนาคารกลางจะมองไปที่แนวโน้มโดยรวมไม่ใช่ค่าที่เป็นรายบุคคล

ตัวอย่างเช่น เงินเฟ้อที่ต่ำในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ทำให้ FED สามารถรักษาอัตราดอกเบี้ยลด (Discount Rate) ไว้ที่ 3% ซึ่งส่งผลดีต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม ในที่สุดตัวชี้วัด เงินเฟ้อ ก็ไม่เป็นเกณฑ์หลักของ ตลาดสกุลเงินอีกต่อไป เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดที่เป็นตัวเลขมีค่าต่ำและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงโดยทั่วไปอยู่ที่ 0.6% ทำให้ตลาดตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นของดัชนี เงินเฟ้อเท่านั้น

แนวโน้มการลดลงของอัตราดอกเบี้ยลดของสหรัฐฯ ถูกขัดขวางในเดือนพฤษภาคม 1994 เมื่อ FED ปรับขึ้นพร้อมกับอัตราเงินทุนกลาง เป็นส่วนหนึ่งของมาตรการป้องกันล่วงหน้าต่อต้านเงินเฟ้อ แม้ว่าในเวลานั้นการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจะไม่สามารถสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ได้

ตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักที่เผยแพร่ ได้แก่ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI), ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และ GDP Deflator (GDP Implicit Deflator). แต่ละตัวแสดงส่วนหนึ่งของภาพรวมการเพิ่มขึ้นของราคาในเศรษฐกิจ

อัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rate) และเงินเฟ้อ (Inflation)

ไม่สามารถเข้าใจได้ถูกต้อง ในความหมายของการเปลี่ยนแปลงในตัวชี้วัดเศรษฐกิจและประเมินผลกระทบต่อ ตลาดสกุลเงิน โดยไม่พิจารณาถึงพฤติกรรมแบบวงจรของเศรษฐกิจ

เป็นที่ทราบกันว่ากระบวนการทางการเงินมีลักษณะเป็นวงจร: การเติบโตมักมาพร้อมกับภาวะถดถอย ตามด้วยการฟื้นตัวและการเติบโตใหม่

การเปลี่ยนแปลงของตัวชี้วัดเฉพาะอาจมีความหมายทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง (และผลกระทบทางการเงินที่แตกต่างกัน) ขึ้นอยู่กับช่วงของวัฏจักรเศรษฐกิจที่สังเกตเห็น

ผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดจากการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวต่อนายทุนใน อัตราแลกเปลี่ยน อาจเป็นไปในทิศทางตรงกันข้าม เพราะผู้มีอำนาจทางการเงินจะพิจารณาสภาพเศรษฐกิจและตัดสินใจตามพฤติกรรมแบบวงจร ความเข้าใจในแนวคิด

วัฏจักรเศรษฐกิจ (Economic Cycle) หรือที่เรียกกันอีกอย่างว่า วัฏจักรธุรกิจ (Business Cycle) เป็นรูปแบบตามธรรมชาติของการพัฒนา (การเติบโต) ของเศรษฐกิจ

เมื่อพิจารณาถึงพลวัตของการพัฒนาเศรษฐกิจ จะมีสามขั้นตอนหลัก:

– ภาวะถดถอย (Recession) คือการลดลงของกิจกรรมทางธุรกิจ การลดลงของการผลิต การจ้างงานและรายได้ โดยมีระดับการลดลงของเศรษฐกิจที่ชัดเจน – วิกฤติและซบเซา

– การฟื้นตัว (Recovery) คือการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ การเติบโตของสภาวะตลาด และการเพิ่มขึ้นของการผลิตหลังจากที่ลดลงในช่วงภาวะถดถอย จนกลับสู่ระดับก่อนหน้านั้น

– การขยายตัว (Expansion) คือการต่อเนื่องของการเติบโตทางเศรษฐกิจหลังจากช่วงการฟื้นตัว โดยปกติจะดำเนินไปจนกว่าจะถึงระดับการผลิตที่สูงขึ้นกว่ารอบก่อนหน้า

ในบางครั้งขั้นตอนการขยายตัวอาจครอบคลุมหลายวัฏจักร ซึ่งในกรณีนี้จะเรียกว่า วัฏจักรการเติบโต (Growth Cycles)

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจแต่ละตัว มีพฤติกรรมที่เป็นวงจรในแบบของตัวเอง

เพียงพอที่จะพิจารณาลักษณะเฉพาะของวัฏจักรของตัวชี้วัดเหล่านี้เพื่อประเมินสัดส่วนในแง่ของพารามิเตอร์เวลาและระดับของการลดลง

ตามธรรมชาติของตัวชี้วัด และความสัมพันธ์ของมันกับพลวัตเศรษฐกิจโดยรวม โดยทั่วไปจะแยกตัวชี้วัดออกเป็น ตัวชี้วัดที่สอดคล้องกับวัฏจักร (Procyclical) – เคลื่อนไปตามแนวทางของการเติบโตของเศรษฐกิจ, ตัวชี้วัดที่ต้านวัฏจักร (Counter-Cyclical) – เคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม และตัวชี้วัดที่ไม่มีลักษณะเป็นวงจร (Acyclical) – ที่มีพฤติกรรมค่อนข้างคงที่ภายในวัฏจักร

การจำแนกตัวชี้วัดบางส่วนตามคุณสมบัติเหล่านี้จะแสดงอยู่ในตารางด้านล่าง

เนื่องจากตัวชี้วัดถูกออกแบบมาเพื่อระบุและคำนึงถึงแง่มุมต่าง ๆ ของกระบวนการทางเศรษฐกิจ พฤติกรรมของมันจึงมีลักษณะเฉพาะตัว

เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าตัวชี้วัดบางตัวมีแนวโน้มที่จะนำหน้าหรือช้ากว่าแนวโน้มหลักของวัฏจักรเศรษฐกิจ

จากนั้น ตัวชี้วัดที่เป็นที่รู้จักจะแบ่งประเภทตามที่แสดงด้านล่าง

ในสหรัฐอเมริกา มีองค์กรวิจัยเอกชนพิเศษที่เรียกว่า National Bureau of Economic Research (NBER – National Bureau of Economic Research) ซึ่งมีหน้าที่ติดตามวัฏจักรเศรษฐกิจและระบุจุดเปลี่ยนแปลง

สิ่งนี้ไม่ง่ายอย่างที่คิด เพราะตัวชี้วัดต่าง ๆ มีวัฏจักรที่เลื่อนตำแหน่งกันไป

การติดตามวัฏจักรเศรษฐกิจโลกโดยใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้และให้คุณลักษณะที่เป็นกลางเป็นสิ่งที่สำคัญมาก เพราะผู้เข้าร่วมกิจกรรมทางเศรษฐกิจจำนวนมากจะอ้างอิงตามวัฏจักรนี้ในแผนธุรกิจของตน

ตามวิธีการของ NBER ภาวะถดถอย (Recession) จะเริ่มต้นด้วยการลดลงของ GDP ที่แท้จริง (Real GDP) เป็นเวลาสองไตรมาสติดต่อกัน แต่การลดลงนี้เองไม่ได้หมายความว่ามีภาวะถดถอยทันที เพราะตัวชี้วัดมักจะเบี่ยงเบนออกจากแนวโน้มหลัก

มีตัวชี้วัดอื่น ๆ อีกมากมายที่ใช้ร่วมกันเพื่อสร้างการประเมินภาพรวมของแนวโน้ม ซึ่งได้รับการยอมรับจากนักวิจัยและผู้ปฏิบัติงานส่วนใหญ่

ในขณะเดียวกัน ค่าของตัวชี้วัดเศรษฐกิจเอง (GDP, การผลิตในภาคอุตสาหกรรม, ดุลการค้า ฯลฯ) ไม่ได้เป็นสิ่งที่สำคัญที่สุด แต่การเปลี่ยนแปลงในระดับของมันจากเดือนต่อเดือน ไตรมาสต่อไตรมาส และในระยะยาว – ปีต่อปี นั่นคือสิ่งที่สะท้อนผลกระทบของสภาพเศรษฐกิจต่อผลลัพธ์ทางธุรกิจและสภาพอารมณ์และกิจกรรมของผู้ผลิตและผู้บริโภคได้อย่างชัดเจน

ยังไม่มีทฤษฎีทั่วไปที่น่าเชื่อถือเกี่ยวกับวัฏจักรเศรษฐกิจ เช่นเดียวกับที่ยังไม่มีความเห็นตรงกันในสาเหตุที่ทำให้เกิดวัฏจักรเหล่านี้ ในฐานะที่เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดความผันผวนทางเศรษฐกิจ ทฤษฎีเศรษฐกิจหลายแนวทางพิจารณาถึงปัจจัยต่าง ๆ เช่น:

• – ผลกระทบที่เกิดขึ้นโดยทันทีต่อเศรษฐกิจ เช่น การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี, การค้นพบแหล่งวัตถุดิบใหม่, การเปลี่ยนแปลงราคาวัตถุดิบโลกครั้งใหญ่, ช็อกทางการเมือง;
• – การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังวัตถุดิบโดยไม่ได้วางแผนล่วงหน้า, การลงทุนในภาคการผลิต;
• – ความสัมพันธ์ในด้านแรงงาน, การต่อสู้ของสหภาพแรงงานเพื่อความมั่นคงในการจ้างงานและค่าจ้าง.

การพิจารณาปรากฏการณ์เหล่านี้ ไม่ใช่เรื่องง่าย

สิ่งที่เข้าใจมาอย่างยาวนานคือ วัฏจักรเศรษฐกิจเป็นปรากฏการณ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งเกิดจากปัจจัยภายในที่เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของการพัฒนาเศรษฐกิจ

ดังนั้น การติดตามและพยากรณ์พารามิเตอร์ของการพัฒนาแบบวงจรของเศรษฐกิจในทุกประเทศที่มีการพัฒนา ถือเป็นหน้าที่ของรัฐที่สำคัญที่สุด

ตัวชี้วัดการเติบโตทางเศรษฐกิจ และผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP)

ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) คือ ตัวชี้วัดทั่วไปของมูลค่าที่เพิ่มขึ้นที่สร้างโดยผู้ผลิตทุกรายในประเทศในช่วงเวลาหนึ่ง

GDP เป็นตัวชี้วัดที่กว้างขวางของความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ (หรือความอ่อนแอในช่วงถดถอย) และความสัมพันธ์กับ อัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rate) นั้นชัดเจนและโดยตรง – ยิ่ง GDP เติบโตอย่างแข็งแกร่ง สกุลเงินของประเทศก็จะแข็งค่า

สำหรับ ตลาดสกุลเงิน นี่คือหนึ่งในตัวชี้วัดหลัก การตอบสนองต่อการเผยแพร่ตัวชี้วัดการเติบโตของเศรษฐกิจหลัก รวมถึงค่าที่ปรับปรุงแล้ว อาจมีความสำคัญอย่างมาก

นิยามของ GDP ตามที่ปรากฏในตำราเรียนเศรษฐกิจมหภาค ให้สมการคู่สำหรับส่วนประกอบของการบริโภคและรายได้:

GDP = C + I + G + NE = PI + PR

โดยที่ C หมายถึง การบริโภค, I หมายถึง การลงทุน, G หมายถึง การใช้จ่ายของรัฐบาล, NE หมายถึง การส่งออกสุทธิ (ส่งออก – นำเข้า), PI หมายถึง รายได้ส่วนบุคคล, และ PR หมายถึง กำไรของเจ้าของ

GDP คำนวณได้ทั้งในรูปแบบตัวเลข (ราคาปัจจุบัน) และในรูปแบบราคาคงที่ (GDP จริง)

อัตราส่วนของ GDP ตัวเลขต่อ GDP จริงคือ GDP Implicit Deflator; ซึ่งยังถูกตีพิมพ์เป็นหนึ่งในตัวชี้วัด เงินเฟ้อ

นอกเหนือจาก GDP ยังมีตัวชี้วัด ผลิตภัณฑ์ประชาชาติ (GNP) ซึ่งมีความหมายใกล้เคียงกับ GDP โดยพิจารณาการผลิตสินค้าบริการทั้งหมดของประชาชนในประเทศไม่ว่าจะอยู่ในประเทศหรือข้างนอกพรมแดน

ข้อมูล GDP ถูกตีพิมพ์ทุกไตรมาส; โดยทั่วไปในสหรัฐฯ จะเผยแพร่ในวันที่ 20 ของเดือนหลังจากสิ้นสุดไตรมาส

ในช่วงสองเดือนต่อมา ค่าที่แก้ไขของตัวชี้วัดนี้จะถูกตีพิมพ์ ข้อมูลครึ่งปีอาจถูกปรับปรุงได้ถึงสามปีหลังจากนั้น

เมื่อวิเคราะห์พลวัตของวัฏจักรเศรษฐกิจในแง่ของ GDP ควรพิจารณาปรากฏการณ์ที่มีขนาดต่าง ๆ ตั้งแต่ปัจจัยระยะยาว เช่น ปัจจัยประชากรหรือสงครามโลก ไปจนถึงสาเหตุระยะสั้นที่ทำให้เศรษฐกิจไม่สมดุล

ตัวชี้วัดภาคการผลิต

การผลิตในภาคอุตสาหกรรม (Industrial Production – IP)

การผลิตในภาคอุตสาหกรรม (IP) วัดผลผลิตของโรงงานในภาคอุตสาหกรรม การขุดเจาะ และการจัดหาไฟฟ้า

ตัวชี้วัดนี้สำคัญสำหรับตลาด Forex (Forex market) เนื่องจากมีผลโดยตรงต่อทุกตัวชี้วัดการเติบโตทางเศรษฐกิจและมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับนโยบายการเงิน

การเติบโตของ การผลิตในภาคอุตสาหกรรม (IP) หมายถึงการเสริมสร้างเศรษฐกิจโดยรวม รวมถึงการเสริมสร้างตำแหน่งของประเทศในเศรษฐกิจโลก ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของสินค้าในตลาดโลก และตามมาด้วยการเติบโตของ ดุลการค้า (Trade Balance) และ อัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rate) ของสกุลเงินประเทศ

ดัชนีการผลิตในภาคอุตสาหกรรม ถูกตีพิมพ์รายเดือนประมาณวันที่ 15

อัตราการใช้กำลังการผลิต (Capacity Utilization)

อัตราการใช้กำลังการผลิต (CAPU) คืออัตราส่วนของผลผลิตอุตสาหกรรมทั้งหมดต่อมูลค่าของผลผลิตที่สามารถทำได้ (ผลผลิตที่เป็นไปได้) ของภาคอุตสาหกรรม

ตัวชี้วัดนี้สำคัญสำหรับตลาด Forex (Forex market) อย่างมาก เนื่องจากมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับพลวัตของวัฏจักรธุรกิจ ซึ่งทำให้เป็นเกณฑ์เพิ่มเติมในช่วงที่รอคอยการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ ธนาคารกลาง และบ่งชี้ถึงการตัดสินใจในอนาคตของธนาคารกลาง

คำสั่งซื้อสินค้าเครื่องใช้ที่มีอายุการใช้งานยาวนาน (Durable Goods Orders)

คำสั่งซื้อสินค้าเครื่องใช้ที่มีอายุการใช้งานยาวนาน (Durable Goods Orders) ครอบคลุมสถิติการสั่งผลิตสินค้าที่มีอายุการใช้งานเกิน 3 ปี (เช่น รถยนต์ เฟอร์นิเจอร์ ตู้เย็น เครื่องประดับ ฯลฯ)

คำสั่งซื้อในแต่ละภาคถูกแบ่งออกเป็น 4 หมวดหลัก ได้แก่ การผลิตโลหะ (โลหะขั้นต้น), วิศวกรรมเครื่องจักร, อุปกรณ์ไฟฟ้า และการขนส่ง

เพื่อให้ข้อมูลทางสถิติไม่ถูกรบกวนจากคำสั่งซื้อในภาคการทหารขนาดใหญ่ สถิติจะถูกเก็บแยกเป็นคำสั่งซื้อด้านการป้องกันและไม่ใช่การป้องกัน

ตัวชี้วัดนี้มีความสำคัญ สำหรับตลาด Forex (Forex market) เพราะเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

ปริมาณคำสั่งซื้อสินค้าที่มีมูลค่าสูงแสดงถึงความพร้อมของผู้บริโภคที่จะใช้จ่ายเงิน ซึ่งกระตุ้นการผลิตและส่งผลให้ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่น ๆ เพิ่มขึ้น

ดังนั้น ข้อมูลที่สูงในคำสั่งซื้อสินค้าเครื่องใช้ที่มีอายุการใช้งานยาวนานเป็นปัจจัยที่ทำให้อัตราแลกเปลี่ยน แข็งค่า

ตัวชี้วัดสินค้าคงคลัง

ตัวชี้วัดที่แสดงพลวัตของสินค้าคงคลัง และความสัมพันธ์กับปริมาณการขาย (สินค้าคงคลังและยอดขาย) ก็เป็นเกณฑ์สำคัญเนื่องจากมีลักษณะวงจรที่ชัดเจน

แหล่งข้อมูลมาจากผู้ผลิตสินค้า, ผู้ค้าส่ง และผู้ค้าปลีก

ข้อมูลจะถูกตีพิมพ์ในรูปแบบของตัวชี้วัด 3 ประเภท: สินค้าคงคลัง, ยอดขาย, และ อัตราส่วนสินค้าคงคลังต่อยอดขาย (Inventories to Shipments Ratio, INSR) รายเดือน โดย 6 วันทำการหลังจากที่ข้อมูลคำสั่งซื้อสินค้าเครื่องใช้ที่มีอายุการใช้งานยาวนานถูกปล่อยออกมา

ตัวชี้วัดเงินเฟ้อ (Inflation Indicators)

มีตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจไม่กี่ตัวที่เทียบเคียงกับตัวชี้วัด เงินเฟ้อ ในแง่ของความสำคัญสำหรับ ตลาดสกุลเงิน

เทรดเดอร์จะติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเครื่องมือที่ใช้ต่อต้านเงินเฟ้อของธนาคารกลางคือการเพิ่ม อัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำหน้าที่เสริมความแข็งแกร่งให้กับ อัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ อัตรา เงินเฟ้อยังเปลี่ยนแปลงค่าที่แท้จริงของ อัตราดอกเบี้ย

ด้วยเหตุนี้ ตลาดพันธบัตรของรัฐบาลจึงไวต่อข้อมูล เงินเฟ้อ ในปริมาณที่มาก การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดที่เกิดจากการเคลื่อนไหวของตลาดเหล่านี้จะมีผลต่อ อัตราแลกเปลี่ยน อย่างแน่นอน

เช่นเดียวกับตัวชี้วัดอื่น ๆ การตอบสนองของ ตลาด Forex ต่อข้อมูล เงินเฟ้อ ขึ้นอยู่กับช่วงของวัฏจักรเศรษฐกิจที่ประเทศอยู่ในขณะนั้น

หากมีสัญญาณของ เงินเฟ้อในช่วงการเติบโต ธนาคารกลางอาจดำเนินการเพิ่ม อัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ เพียงเล็กน้อย ในกรณีนี้ ปัจจัยหลักสำหรับ ตลาด Forexคือความต่างของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นในแนวที่เอื้อให้สกุลเงินนั้นแข็งค่า ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น การตอบสนองของตลาดจะต่างออกไปอย่างสิ้นเชิงเมื่อ เงินเฟ้อเริ่มเร่งตัวในจุดสูงสุดของวัฏจักรเศรษฐกิจ เมื่อเศรษฐกิจร้อนแรงและคุกคามสู่ภาวะถดถอย ในสถานการณ์ดังกล่าว ธนาคารกลางจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอความร้อนแรง แต่การตอบสนองของตลาดกลับเป็นในทิศทางตรงกันข้าม เมื่อเทรดเดอร์ตระหนักว่าภาวะถดถอยกำลังจะมา ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลดลงของราคาหุ้น ปริมาณการลงทุน และปัญหาการค้าระหว่างประเทศ พวกเขาจะเริ่มขายสกุลเงินนั้นและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนลดลง

ตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลัก ในทุกประเทศ ได้แก่ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI)

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เป็นตัวชี้วัดหลักของเงินเฟ้อ; วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าและบริการในตะกร้าผู้บริโภคที่มีการกำหนดไว้ ซึ่งครอบคลุมสินค้าพื้นฐานและบริการที่มีความต้องการคงที่ (เช่น อาหาร เสื้อผ้า น้ำมันเชื้อเพลิง การขนส่ง การดูแลสุขภาพ ฯลฯ)

ดัชนีราคาผู้บริโภค มักจะจัดทำขึ้นบนพื้นฐานของตะกร้าสินค้าที่คัดเลือกมา

หาก Pi (0) คือราคาของสินค้าลำดับที่ i ในตะกร้าผู้บริโภค ณ เวลาหนึ่ง (ช่วงอ้างอิง) และ Pi (t) คือราคาของมัน ณ เวลาที่ t (“ขณะนี้”) และ wi คือค่าน้ำหนักที่กำหนดให้กับสินค้านั้น (น้ำหนักรวมเท่ากับ 1) สามารถคำนวณดัชนีได้ดังนี้:

I = wi × Pi(t) / Pi(0)

การเลือกส่วนประกอบของตะกร้าผู้บริโภค ไม่ใช่เรื่องง่ายและต้องอาศัยการศึกษาสถิติพิเศษ เพราะต้องสะท้อนถึงรูปแบบการบริโภคปกติของประเทศนั้น ๆ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงราคาแสดงทิศทางของกระบวนการทางเศรษฐกิจได้อย่างแท้จริง

CPI ถูกตีพิมพ์ทุกเดือน โดยทั่วไปในวันที่ 10 ของวันทำการในแต่ละเดือน รูปแบบหลักของการตีพิมพ์คือการเปลี่ยนแปลงจากเดือนก่อนหน้าสำหรับทั้ง CPI และ CPI หลัก (Core CPI)

โดยทั่วไป การเบี่ยงเบน 0.2 จากค่าที่คาดไว้ก็เพียงพอที่จะทำให้ตลาด Forex มีการตอบสนองอย่างชัดเจน

คุณสมบัติหลักของพฤติกรรม CPI ในวัฏจักรเศรษฐกิจ:

• – ความผันผวนสูงสุดพบในราคาสินค้าอาหารและแหล่งพลังงาน; ราคาสินค้ามีความผันผวนมากกว่าบริการ (โดยที่ส่วนพลังงานอาจมีสัดส่วนถึง 50%) เมื่อเทียบกับบริการ (ที่มีส่วนอาหารและพลังงานไม่เกิน 6%)
• – เงินเฟ้อในภาคบริการตามหลังเงินเฟ้อในตลาดสินค้าไปประมาณ 6-9 เดือน
• – เงินเฟ้อมีวัฏจักรของตนเองที่ตามหลังวัฏจักรการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวม

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI)

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เป็นดัชนีที่มีน้ำหนักคงที่ซึ่งติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ผู้ผลิตขายสินค้าในระดับส่งออกให้กับผู้ค้าส่ง

PPI ครอบคลุมทุกขั้นตอนของการผลิต: วัตถุดิบ, ขั้นตอนกลาง, สินค้าสำเร็จรูป และในทุกภาค: อุตสาหกรรม, เหมืองแร่ และการเกษตร ราคาสินค้าที่นำเข้าไม่ได้รวมอยู่ใน PPI แต่มีผลกระทบผ่านราคาวัตถุดิบและส่วนประกอบที่นำเข้า

ดังนั้น ความแตกต่างหลักกับ CPI คือ PPI ครอบคลุมเฉพาะสินค้า ไม่ใช่บริการ และอยู่ในระดับการขายส่ง

PPI ของสหรัฐฯ ถูกคำนวณจากตัวอย่าง 3,400 รายการโดยมีผู้เข้าร่วม 40,000 ราย; สัดส่วนของกลุ่มสินค้าหลักในดัชนีคือ 24% สำหรับอาหาร, 7% สำหรับเชื้อเพลิง, 7% สำหรับรถยนต์, และ 6% สำหรับเสื้อผ้า

เช่นเดียวกับที่กล่าวมา: PPI หลัก (Core PPI) = (PPI โดยไม่รวมอาหารและพลังงาน) หากราคาผู้บริโภคมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ราคาผู้ผลิตก็อาจประสบกับช่วงเวลาที่ลดลงอย่างชัดเจน

PPI ถูกตีพิมพ์ทุกเดือนในวันที่ 10 ของวันทำการ คุณลักษณะทั่วไปของ PPI ในวัฏจักรเศรษฐกิจ ได้แก่:

• – มีความผันผวนมากกว่า CPI (เนื่องจากอาหารและพลังงานมีสัดส่วนประมาณ 36% ใน PPI และประมาณ 23% ใน CPI)
• – มีวัฏจักรของตัวเองที่ตามหลังวัฏจักรเศรษฐกิจโดยรวม คล้ายกับวัฏจักรของ CPI
• – จุดสูงสุดของ PPI (แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปี) มักเกิดขึ้น 3-6 เดือนหลังจุดสูงสุดของกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวม และจุดต่ำสุดของมันเกิดขึ้น 9 เดือนหลังจุดต่ำสุดของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ
• – โดยทั่วไป ค่าสูงสุดและต่ำสุดของ PPI และ CPI มักจะเกิดขึ้นในไตรมาสเดียวกัน และความต่างกันจะถูกชดเชยไม่เกินหนึ่งไตรมาส

การค้าระหว่างประเทศ

การทำงานของตลาด Forex (Forex market) และพลวัตของ อัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rates) มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับความร่วมมือระหว่างประเทศในด้านการค้า, การแลกเปลี่ยนวัฒนธรรม, การติดต่อระหว่างรัฐ และการลงทุนระหว่างประเทศ

ในแง่การเงิน ตำแหน่งที่ประเทศหนึ่งอยู่ในโครงสร้างโลกจะแสดงออกผ่าน ดุลการชำระเงิน (Balance of Payments) ซึ่งเป็นผลลัพธ์ของธุรกรรมทางการเงินระหว่างประเทศของประชาชนในประเทศนั้น

ดุลการชำระเงินจึงบันทึกความสัมพันธ์ของปฏิสัมพันธ์ระหว่างประเทศประเภทหลักทั้งหมด: การค้าระหว่างประเทศ, กระแสทุน, บริการระหว่างประเทศ (เช่น การท่องเที่ยว) และการชำระบัญชีระหว่างรัฐ

ในระยะยาว ความสามารถในการแข่งขันของประเทศถูกกำหนดโดยทรัพยากรของชาติ, ฐานอุตสาหกรรม, คุณสมบัติของแรงงาน และโครงสร้างราคา

ในที่สุด ความซับซ้อนของความสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพการเมืองปัจจุบัน ทำให้ความสัมพันธ์ระหว่าง ดุลการชำระเงิน กับพลวัตของ อัตราแลกเปลี่ยน ในระยะสั้นไม่ชัดเจนพอที่จะให้เหตุผลแก่เทรดเดอร์ในการตัดสินใจ

ดังนั้น ตลาด Forex จึงมักเน้นไปที่ส่วนประกอบหลักของดุลการชำระเงิน นั่นคือ ดุลการค้า (Trade Balance)

ดุลการค้า (Merchandise Trade Balance, TV) คือความแตกต่างระหว่างมูลค่าการส่งออกและนำเข้าสินค้าของประเทศหนึ่ง

ดุลการค้าสะท้อนถึงความสามารถในการแข่งขันของสินค้าของประเทศในตลาดต่างประเทศ

มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับ อัตราแลกเปลี่ยน ของสกุลเงิน เนื่องจากดุลการค้าที่มีส่วนเกินมาก (ส่งออกมากกว่านำเข้า) หมายความว่ามีการไหลเข้าของเงินตราต่างประเทศ ซึ่งทำให้อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน ดุลการค้าที่ขาดดุล (เมื่อการนำเข้ามากกว่าส่งออก) บ่งบอกถึงความสามารถในการแข่งขันที่ต่ำ ซึ่งจะทำให้เกิดการเพิ่มหนี้สินระหว่างประเทศและค่าเงินลดลง

ในอีกด้านหนึ่ง การเปลี่ยนแปลงใน อัตราแลกเปลี่ยน ของสกุลเงินมีผลกระทบต่อผลลัพธ์ของการค้าระหว่างประเทศและส่งผลต่อตัวชี้วัดดุลการค้า

เมื่อ อัตราแลกเปลี่ยน ต่ำ สินค้าของประเทศจะได้เปรียบในการแข่งขันในตลาดต่างประเทศ ส่งผลให้การส่งออกเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน เมื่อสกุลเงินแข็งค่า ราคาสินค้าในตลาดต่างประเทศจะสูงขึ้นและอาจถูกแทนที่ด้วยสินค้าราคาถูกจากประเทศอื่น

จึงเห็นได้ชัดว่ามาตรการของ ธนาคารกลาง ที่มุ่งลด อัตราแลกเปลี่ยน ของสกุลเงินของประเทศมีวัตถุประสงค์เพื่อให้เกิดความได้เปรียบในการแข่งขันแก่ผู้ส่งออกในประเทศ

ข้อมูลดุลการค้า ถูกตีพิมพ์รายเดือน โดยทั่วไปในสัปดาห์ที่สามของแต่ละเดือน ข้อมูลจะนำเสนอในรูปแบบปรับตามฤดูกาล ทั้งในราคาแบบตัวเลขและราคาคงที่ ผลลัพธ์การค้าจะถูกจัดกลุ่มออกเป็น 6 หมวดหลักของสินค้า (อาหาร, วัตถุดิบและอุปกรณ์อุตสาหกรรม, สินค้าบริโภค, รถยนต์, สินค้าทุน, สินค้าอื่น ๆ) และแบ่งตามการค้ากับแต่ละประเทศ

โดยทั่วไป ตลาด Forex จะพิจารณาดุลการค้าของประเทศโดยรวม มากกว่าการพิจารณาดุลการค้าระหว่างประเทศแบบคู่

อย่างไรก็ตาม มีข้อยกเว้น: ดุลการค้าของสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นเป็นประเด็นที่ได้รับการพิจารณาเป็นพิเศษมานาน เนื่องจากขาดดุลที่มีขนาดใหญ่ตามประเพณีและปัญหาทางการเมืองที่ตามมา เช่น มาตรการคว่ำบาตรทางการค้า เป็นต้น

ในความเป็นจริง แม้ว่าข้อมูลการค้าจะมีความสำคัญอย่างชัดเจน แต่การตีความข้อมูลเหล่านี้ในแง่ของ อัตราแลกเปลี่ยน ไม่ได้เป็นเรื่องง่าย ปริมาณการส่งออกและนำเข้าไม่ได้ถูกพิจารณาเท่าเทียมกันในแง่ของความสำคัญทางเศรษฐกิจ

การส่งออกมีผลกระทบโดยตรงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ดังนั้นตลาดจึงให้ความสำคัญกับข้อมูลการส่งออกมากกว่า ในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นของการนำเข้าอาจสะท้อนถึงความต้องการภายในประเทศที่แข็งแกร่งหรือเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังวัตถุดิบ ซึ่งผลกระทบทางเศรษฐกิจจะต่างกัน

ความแตกต่างในการตอบสนองของ ตลาด Forex ต่อข้อมูลการค้านี้ ส่วนใหญ่เกิดจากมุมมองของตลาดว่าปัญหา อัตราแลกเปลี่ยนเป็นเรื่องที่สำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายการเงินหรือไม่ หากดอลลาร์เป็นศูนย์กลางของความสนใจของเจ้าหน้าที่ทางการเงิน การเพิ่มขึ้นของการขาดดุลและการลดลงของการส่งออกจะทำให้ตลาดตัดสินใจว่าดอลลาร์ต้องลดค่าเพื่อบรรเทาปัญหาของผู้ส่งออก

ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลง อัตราแลกเปลี่ยนจะมีผลกระทบในทางลบต่อผู้ที่ลงทุนในพันธบัตรของรัฐบาล และหากมีการปรับเปลี่ยนพอร์ตการลงทุน ผลกระทบนี้จะส่งผลต่อ อัตราแลกเปลี่ยนเช่นกัน

แต่หากในขณะนี้ดอลลาร์และภาวะเงินเฟ้อไม่ใช่สิ่งที่เป็นปัญหาหลัก การลดลงของการส่งออกเพียงอย่างเดียวก็อาจผลักดันให้ราคาหุ้น (เช่น หุ้นบริษัทส่งออก) ลดลงและราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้น ดังนั้นข้อมูลเศรษฐกิจเดียวกันอาจทำให้เกิดผลกระทบที่ตรงกันข้ามต่อ ตลาด Forex

สถิติการจ้างงานและตลาดแรงงาน

สภาพตลาดแรงงาน เป็นปัจจัยหลักในกระบวนการพัฒนาเศรษฐกิจ และตัวชี้วัดการจ้างงานเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดที่ เทรดเดอร์ ให้ความสำคัญอย่างมาก

การวิเคราะห์การจ้างงานในประเทศที่พัฒนาแล้วถือเป็นภารกิจสำคัญของสถิติสังคม-เศรษฐกิจ; ในสหรัฐอเมริกา มีโครงสร้างตัวชี้วัดการจ้างงานที่ละเอียดมาก และรัฐบาลได้จัดสรรงบประมาณจำนวนมากเพื่อการรวบรวมและวิเคราะห์ข้อมูลเหล่านี้

เทรดเดอร์ Forex (Forex trading) จะเฝ้าระวังตัวชี้วัดการจ้างงานหลัก เช่น อัตราการว่างงาน (Unemployment Rate), การจ้างงานในภาคอุตสาหกรรม, ค่าแรงเฉลี่ย, ความยาวของสัปดาห์ทำงาน เป็นต้น ข้อมูลการจ้างงานในช่วงเปลี่ยนผ่าน เช่น จากภาวะถดถอยสู่การฟื้นตัว หรือในทางกลับกัน มีความสำคัญเป็นพิเศษต่อ ตลาด Forex

เราจะกล่าวถึง ตัวชี้วัดการจ้างงานบางส่วนและหลักการพื้นฐานในการตีความพฤติกรรมของพวกมันในวัฏจักรเศรษฐกิจ

เพื่อกำหนดระดับการจ้างงานในสถิติของสหรัฐฯ จะมีการวัดคุณสมบัติ 2 ประการที่เป็นอิสระ: ตัวชี้วัดการจ้างงานแบบถาวรจากข้อมูลเงินเดือนที่ไม่ใช่ภาคเกษตร;

และตัวชี้วัด ผู้ประกอบอาชีพอิสระ (Self-Employment) (การจ้างงานภายในครัวเรือน) ซึ่งอิงจากผลการสำรวจบุคคล (ตัวอย่าง 60,000 คน โดยที่ตัวอย่างไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนถัดไป) ในกลุ่มประชาชนทั่วไป รวมถึงคนทำงานในภาคเกษตรและผู้ประกอบการ; บุคคลจะถือว่าจ้างงานหาก เขา:

• a) ได้รับเงินเดือนในสัปดาห์นั้นหรือดำเนินธุรกิจของตนเอง (ผู้ประกอบอาชีพอิสระ);
• b) ไม่ได้ทำงานเนื่องจากเหตุผลที่เหมาะสม (ป่วย, ลากิจ, ขัดแย้งทางแรงงาน) แต่มีการจ้างงานหรือดำเนินธุรกิจ

ผู้ว่างงาน หมายถึงบุคคลที่พยายามหางานในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา
หากตัวชี้วัดเงินเดือนวัดจำนวนงาน ตัวชี้วัดในครัวเรือนจะวัดจำนวนผู้ที่ทำงาน การเปลี่ยนแปลงในระยะยาวของทั้งสองมีความสอดคล้องกัน แต่ในระยะสั้นอาจเคลื่อนไหวในทิศทางที่แตกต่างกัน
อัตราการว่างงาน (Unemployment Rate – UNR) คำนวณได้ดังนี้:

UNR = (LF – EF) / LF

โดยที่ LF คือ กำลังแรงงาน และ EF คือ จำนวนผู้ที่มีงานทำ (Employed Force)

คุณสามารถอ่านบทอื่นๆ ได้

โพสต์นี้มีให้บริการใน: English Українська Portuguese Español Deutsch Chinese Русский Français Italiano Türkçe 日本語 한국어 العربية Indonesian ไทย Tiếng Việt