外汇市场 – 原始来源
CFD – 差价合约
描述
什么是 对冲（hedging）。
对冲 是指使用一种金融工具来抵消另一种相关资产或其产生的现金流中不利价格变动的风险的过程。
对冲 的主要目的是创建一种保护机制，以减少由于不可预测的市场波动导致的潜在损失。
例如，如果您是某种 商品 或 金融资产 的生产者、供应商或消费者，您可能会面临未来价格的不确定性。
通过进行 对冲，您可以确保即使价格走势不利，对您的利润或成本的影响也会被最小化。
这一概念适用于各种市场，包括 Forex（Forex）、期货（futures）、期权（options）以及其他在金融和 商品 交易所交易的 衍生品（derivatives）。
定义与示例。
对冲 是使用一种工具来减少与影响另一资产价格的不利市场因素相关的风险或其相关现金流的风险。
对冲资产 可以是 商品、金融工具 或计划中的未来购买。
选择的 对冲工具 理想情况下应与 对冲资产 走势相反，这样一种工具的损失可以由另一种工具的收益来弥补。
以下是一些示例：
对冲价格下跌： 一位汽油生产商购买 石油 并计划在 3 个月后出售生产的 汽油。
他担心在此期间，石油价格 可能会下跌，减少利润。
为减轻这种风险，他签订了一份 远期合约 来锁定未来的销售价格。
这确保了更稳定的回报。
使用期权进行灵活对冲： 生产商可以购买一份 看跌期权（put option）而不是远期合约，以便在价格下跌时获得补偿。
如果价格下跌，看跌期权 赔付，补偿现货市场收入减少。
如果价格上涨，生产商可以忽略期权并从有利的市场条件中获益。
利率风险管理： 一家欧洲公司计划在 6 个月后以 LIBOR + 3% 的利率借入 美元。
为了对冲利率上升的风险，公司出售了一份三个月期的 欧元美元存款（Eurodollar deposit） 期货合约。
如果利率上升，空头期货头寸获利，抵消更高的借款成本。
债券的通胀保护： 一位 美国投资者 持有 30 年固定票息的 美国国债。
为了保护实际回报免受通胀影响，他可能会购买与 CPI-U 指数挂钩的债券，确保购买力的维持。
货币风险对冲： 一家日本公司收到美元支付，可以购买 JPY/USD 期货 来锁定汇率，减少货币波动带来的损失。
税收收入稳定化： 在德克萨斯州，25% 的地方税收来自 石油 业务，石油价格下跌会减少税收收入。
通过实施 对冲计划，该州确保了未来的价格并稳定了公共财政。
价格风险来源。
对冲前评估价格风险敞口
在决定 对冲 之前，公司必须评估其敞口。
如果输入或输出价格是可变的，且公司无法完全控制它们，就会发生这种情况。
- 输入或输出价格波动：
公司面临波动的成本或收入。 - 原材料价格控制有限：
无法随意决定原材料价格。 - 输出价格控制有限：
无法自由设定产品价格，否则会失去销售量。
价格变动带来的主要风险来源
识别价格变动可能带来损害的地方至关重要。
- 未售出的库存：
持有库存可能会在价格下跌时导致损失。 - 未生产的产品或未来收获：
未来价格的不确定性影响规划和盈利能力。 - 已签订的远期合约：
锁定的价格在执行时可能不如现货价格有利。
基本对冲工具。
理解对冲工具
对冲者 和 投机者 使用类似的工具。
区别在于他们的目标。
对冲者 旨在减少风险，而 投机者 则寻求从价格波动中获利。
对冲工具的类型
工具分为 交易所 和 场外交易 (OTC)。
场外交易 (OTC) 对冲工具
远期合约 和 商品掉期 是常见的 OTC 工具。
优势：高度可定制。
劣势：流动性较低，成本较高，存在未履约风险。
交易所对冲工具
期货 和 期权（on futures）在交易所交易，结算所保证履约义务。
优势：高流动性，标准化合约，减少对手方风险。
劣势：定制化较少，存在某些费用和保证金要求。
结论
选择 OTC 还是 交易所 工具取决于定制需求、成本、流动性和对手方风险。
交易所工具：
优势
- 高流动性：
容易进入和退出头寸。 - 高可靠性：
结算所减少对手方风险。 - 低运营成本：
相对较便宜的交易。 - 全球可访问性：
可以在任何地方交易。
劣势
- 严格限制：
合约规格的灵活性有限。
期货价格。
使用 期货 进行 对冲 的逻辑依赖于 期货价格 和 现货市场价格 的同步移动。
如果不存在相关性，就会出现套利机会。
套利示例
考虑当 期货价格 明显高于 现货价格 时的情况。
- 借款
以资助购买。 - 现货购买商品。
- 以更高价格出售期货合约
。 - 交付商品
以履行期货义务。 - 用收益偿还贷款
。
理解基差
期货价格 和 现货价格 之间的差异称为 基差。
这反映了利率和储存成本等因素。
基差可以根据商品的不同而是正的也可以是负的。
基差动态
基差 不是恒定的。
通常，随着交割日期的临近，基差会缩小。
然而，紧急需求可能会导致市场倒挂。
对冲策略。
对冲策略 涉及使用 金融工具（如 期货 或 期权）来抵消价格风险。
然而，基差波动 会留下部分剩余风险。
对冲的类型
主要有两种类型：买方对冲 和 卖方对冲。
买方对冲
用于计划未来购买商品时。
- 购买期货合约
以锁定价格。 - 购买看涨期权（call option）
以获取上涨潜力，同时限制下行风险。 - 出售看跌期权（put option）
以赚取可以抵消潜在价格下跌的溢价。
卖方对冲
用于保护在销售商品时免受价格下跌的影响。
- 出售期货合约
以锁定最低销售价格。 - 购买看跌期权（put option）
以确保底价。 - 出售看涨期权（call option）
以赚取溢价，抵消潜在价格下跌。
卖方对冲示例。
1. 通过出售期货合约进行对冲。
例如，一位汽油制造商出售 期货 以固定未来的销售价格。
如果现货价格下跌，期货 上的收益可以抵消利润损失。
如果价格上涨，期货损失可以抵消现货市场的更高收益。
然而，一个缺点是需要为未平仓头寸维持保证金。
2. 通过购买看跌期权进行对冲。
一份 看跌期权 设置了最低销售价格，同时允许您在价格上涨时受益。
您为此保护支付溢价。
3. 通过出售看涨期权进行对冲。
您赚取溢价，但限制了您的上行潜力。
4. 其他对冲工具。
复杂的策略结合了期权、价差和定制工具。
一种常见的方法是简单的短期对冲：使用一个与实物交易的数量和时间接近的期货合约。
更复杂的情况涉及长期交易、持续生产和非标准商品。
对于较长的期限，可以考虑随着流动性改善而滚动合约，或使用相关商品进行交叉对冲。
1. 滚动合约
如果没有合适的长期期货合约，您可以从近期期货合约滚动到长期期货合约。
2. 持续生产周期
复杂的对冲需要管理多个具有不同到期日的未平仓头寸，密切监控并根据需要进行调整。
3. 选择合适的交易商品
如果没有精确匹配的商品，可以使用相关资产。
这会引入基差风险，但仍可能有效。
4. 动态对冲
根据销售量和价格的变化调整对冲规模，需要持续分析。
对冲成本。
对冲 不是为了利润，而是为了风险降低。
成本包括交易费用、保证金要求和期权溢价。
- 风险转移成本：
投机者承担您的风险，需要补偿。 - 交易成本：
佣金和买卖差价。 - 保证金：
保证金范围从 2% 到 20%。 - 变动保证金：
根据价格变动每日增加或减少资金。
对冲成本示例
如果现货价格走势有利，您可能需要在实现现货利润之前支付变动保证金。
这种时间差可能会增加对冲的总体成本。
与对冲头寸相关的风险。
对冲 降低了风险，但并未消除风险。
不良的对冲策略甚至可能增加敞口。
基差风险
主要风险是现货市场和期货市场之间价格走势的不平行。
行政限制、每日价格限制和供需差异都导致基差风险。
系统性风险
立法变更、税收和关税是 对冲 无法完全应对的系统性风险。
对冲的基本原则。
- 目的：
将不可接受的风险转化为可接受的风险。 - 评估潜在损失：
如果不对冲的潜在损失较小，对冲成本可能不值得。 - 制定框架：
为对冲创建内部规则和程序。 - 情境评估：
在更广泛的业务背景下评估对冲的有效性。
对冲的好处
对冲 带来更稳定的利润、高效的风险管理，并且可以改善信贷获取。
- 减少价格风险：
原材料成本和输出价格的不确定性减少。 - 优化成本：
将资源集中在核心竞争力上，而不是非核心风险。 - 确保正常运营：
无需大幅改变库存策略。 - 增强信用worthiness：
贷方更高评价对冲的抵押品。
实用步骤。
要使用 期货 进行对冲，请按照以下步骤操作：
- 选择交易平台和期货合约：
找到与您的商品价格走势相关的合约。 - 选择结算公司和经纪商：
确保其具备适当的认证和执行能力。 - 完成文档：
签署服务合同并开立账户。 - 开户并注资：
存入保证金资金，通常约为交易金额的 10%。 - 制定对冲策略：
概述目标、工具和方法。
基本商品的对冲。
对于 石油 和 石油产品，主要交易所如 纽约商业交易所 (NYMEX) 和 国际石油交易所 (IPE) 提供一系列期货和期权。
纽约商业交易所 (NYMEX)
提供 轻质原油、无铅汽油 和 燃料油 的期货和期权。
合约具有标准规格、高流动性和固定的交易时间。
国际石油交易所 (IPE)
交易 北海布伦特原油 和柴油 期货。
对每日价格变动没有限制，允许灵活的对冲。
案例研究：德克萨斯对冲计划
1986 年，石油价格 大幅下跌导致德克萨斯州损失了 35 亿美元的预期税收。
为防止未来的收入短缺，该州使用 纽约商业交易所 (NYMEX) 的期权来保证最低价格。
这稳定了收入，并在价格上涨超过行权价时带来了利润。
“德克萨斯州的对冲计划展示了政府如何使用金融衍生品在波动的市场中实现稳定、可预测的收入。”
关键要点
- 风险缓解：
对冲保护免受不利价格变动的影响。 - 稳定的收入：
确保可预测的收入流。 - 灵活性：
通过期权保留上涨潜力。 - 有效利用金融工具：
利用衍生品实现公共财政的稳定。
结论
德克萨斯州的经验表明，即使是像政府这样的大型实体也能从结构良好的 对冲 策略中受益。
MetaTrader 和专家顾问中的对冲
在 Forex（Forex）市场，许多交易者使用 MetaTrader 平台来实施 对冲 策略。
MetaTrader 是最受欢迎的交易终端之一，提供可定制的 专家顾问 (EAs)，允许自动化的 对冲 技术。
例如，交易者可以使用一个通用的 EA，它与标准指标配合使用，以实现无需广泛编程知识的对冲策略。
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如果您喜欢在高波动性期间快速进行 剥头皮交易（scalping）对冲，可以考虑使用自动化剥头皮程序。
例如，TickSniper 自动专家顾问用于 MetaTrader 可以帮助在短期价格波动时执行快速对冲交易。
为了高效管理头寸，可以尝试简化订单执行和对冲调整的交易面板。
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对于跨多个终端的复杂投资组合，可靠的复制器可以帮助在账户之间实施对冲。
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参考 策略测试器中 EA 的测试和优化，以指导如何改善您的对冲算法性能。
此外，集成像 Telegram 这样的通信渠道，可以实时了解您的对冲头寸。
探索 在 MetaTrader 中使用 Telegram，以接收有关您的对冲交易的即时更新。
为了确保自动化对冲策略的稳定连接和不中断的运行，考虑使用 Forex VPS。
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“结合 MetaTrader、专家顾问和明确的对冲策略的力量，可以显著减少不确定性，帮助交易者在波动的市场中保持更一致的结果。”
从选择合适的工具到实施自动化的 EAs，对冲 是 Forex 和 MetaTrader 交易中的多功能工具。
通过利用先进的软件、可靠的 VPS 托管和即时通信渠道，交易者可以创建稳健的对冲框架，以应对不可预测的市场波动。
本质上，对冲 将市场的剧烈波动转化为可管理的波动，允许交易者和企业专注于增长、创新和长期盈利能力。
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